中國銀河維持電子行業(yè)推薦評級：蘋果備貨期來臨供應(yīng)鏈拐點(diǎn)顯現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月28日發(fā)布研報稱：維持電子行業(yè)推薦評級。

最新動態(tài)摘要：1.專家談14nm芯片量產(chǎn)：曙光就在眼前。行業(yè)預(yù)判28納米將是100%國產(chǎn)芯片的新起點(diǎn)。成熟制程的芯片占據(jù)了全球約60%的市場份額，主要應(yīng)用于電源管理芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片、MCU以及功率器件等近期較為緊缺的場景。我國成熟制程芯片的國產(chǎn)化率不足20%，且部分核心設(shè)備仍需從美、日等國進(jìn)口。我們認(rèn)為，美國的出口管制措施持續(xù)收緊將加速我國成熟制程工藝的全國產(chǎn)化進(jìn)程；在政策及資金的持續(xù)推動下，我國半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化將在曲折中前行，相關(guān)標(biāo)的將有望受益。2.蘋果備貨期來臨，供應(yīng)鏈拐點(diǎn)顯現(xiàn)。從臺積電的5月營收數(shù)據(jù)以及富士康的招工情況來看，2021年新iPhone已進(jìn)入備貨期：臺積電已于5月份開始生產(chǎn)蘋果新iPhone系列搭載的A15處理器，預(yù)計新機(jī)型有望在8月底量產(chǎn)。從臺積電的營收及預(yù)期情況來看，預(yù)計新iPhone系列的備貨規(guī)模將超過iPhone12系列。我們預(yù)計2021年新iPhone出貨量將達(dá)到0.85-0.9億部，iPhone整體出貨量將達(dá)到2.2-2.23億部，同比增長13%左右。我們認(rèn)為2022年一季度，蘋果有望推出5GiPhoneSE系列，補(bǔ)充其在中低價位5G手機(jī)的空白，預(yù)計2022年iPhone出貨量將有望達(dá)到2.45億部。技術(shù)層面，新iPhone有望在芯片、相機(jī)、屏幕以及電池等配置上大幅升級。受出貨量預(yù)期下修、上游原材料漲價以及外部環(huán)境的影響，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的自2021年1月中旬大幅回調(diào)，平均估值水平處于歷史低位區(qū)間，存在一定的向上空間。部分原材料如面板、銅材的價格上漲已經(jīng)初顯見頂跡象，我們看好新iPhone備貨期產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的業(yè)績表現(xiàn)。

行業(yè)配置觀點(diǎn)：5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，2021年電子行業(yè)盈利端將加速增長，維持“推薦”評級。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代方面，建議關(guān)注晶圓代工領(lǐng)域中芯國際（688981.SH）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）等；設(shè)計領(lǐng)域具備核心競爭力的聞泰科技（600745.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；設(shè)備方面建議關(guān)注北方華創(chuàng)（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）、天準(zhǔn)科技（688003.SH）等。消費(fèi)電子方面，建議關(guān)注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及iPhone產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等。汽車電子方面，建議關(guān)注智能座艙公司華陽集團(tuán)（002906.SZ）、攝像頭企業(yè)舜宇光學(xué)科技（2382.HK）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）、歐菲光（002456.SZ）以及車規(guī)級CIS供應(yīng)商韋爾股份（603501.SH）等。LED方面建議關(guān)注下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）以及國內(nèi)LED固晶機(jī)龍頭新益昌（688383.SH）等。

風(fēng)險提示：iPhone出貨量不及預(yù)期，外部貿(mào)易爭端加劇的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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