中國銀河維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：聚焦創(chuàng)新主線，掘金消費(fèi)醫(yī)療

每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月16日發(fā)布研報(bào)稱：維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

創(chuàng)新熱潮不減，聚焦核心主線：人口老齡化程度加深，存在大量未滿足的醫(yī)療健康需求，藥審改革力度空前，帶量集采趨于常態(tài)，加速創(chuàng)新為關(guān)鍵出路，我們認(rèn)為醫(yī)藥創(chuàng)新的新時(shí)代已經(jīng)到來。創(chuàng)新藥方面，臨床申報(bào)與獲批數(shù)量快速增長，重磅品種漸入收獲期，適應(yīng)癥擴(kuò)展+聯(lián)合用藥+納入醫(yī)保助力創(chuàng)新藥企突圍。創(chuàng)新器械方面，政策持續(xù)扶持，國產(chǎn)醫(yī)療器械迎發(fā)展良機(jī)，公共衛(wèi)生系統(tǒng)補(bǔ)齊短板再升級(jí)，帶來龐大市場增量，研發(fā)投入持續(xù)加大，資本追捧，國產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展提速，我們認(rèn)為，國產(chǎn)醫(yī)療器械崛起，進(jìn)口替代正當(dāng)時(shí)。創(chuàng)新疫苗方面，行業(yè)景氣度大幅回升，關(guān)注新冠疫苗業(yè)績彈性。

醫(yī)療服務(wù)需求提升，醫(yī)美時(shí)代乘勢而至：一方面，居民收入與醫(yī)療保健支出增加，國內(nèi)?？漆t(yī)療服務(wù)需求持續(xù)提升，另一方面，民營專科醫(yī)院數(shù)量、床位數(shù)、接待能力等不斷增加與提升，?？漆t(yī)療服務(wù)供給能力亦隨之增強(qiáng)。與此同時(shí)，社會(huì)辦醫(yī)配套政策陸續(xù)出臺(tái)，推進(jìn)?？漆t(yī)療服務(wù)快速發(fā)展。在這一背景之下，顏值經(jīng)濟(jì)興起，醫(yī)美時(shí)代來臨。全球醫(yī)美市場規(guī)模穩(wěn)定增長，我國醫(yī)美市場增速處于國際領(lǐng)先地位。但與韓國、美國等相比，人均消費(fèi)次數(shù)與滲透率差距較大，國內(nèi)醫(yī)美市場提升空間廣闊。

醫(yī)藥行業(yè)運(yùn)營改善趨勢明顯，板塊相對(duì)估值位于歷史中等水平：疫情影響逐漸消散，醫(yī)保收支增速恢復(fù)，醫(yī)療機(jī)構(gòu)和醫(yī)院業(yè)務(wù)量反彈明顯，醫(yī)藥制造業(yè)收入增速再次超過GDP增速。醫(yī)藥板塊年初至今表現(xiàn)跑贏滬深300，板塊估值溢價(jià)率相較05年以來的平均值高4.6個(gè)百分點(diǎn)，位于歷史中等水平。

投資建議:看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈與消費(fèi)屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭：我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊具有較高配置價(jià)值，看好：（1）創(chuàng)新、創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注具有持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)。（2）具有消費(fèi)屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭。

風(fēng)險(xiǎn)提示：控費(fèi)降價(jià)壓力超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，藥品、高值耗材帶量采購擴(kuò)面超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——百縣房價(jià)過萬走“獨(dú)立行情”：樓市調(diào)控面臨縣級(jí)新課題

(記者 蔡鼎)

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