實(shí)樸檢測(cè)IPO：3年毛利率降逾25個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)控人還在“老東家”供職時(shí)就自創(chuàng)同業(yè)公司

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 文多    

主打土壤和地下水污染檢測(cè)的實(shí)樸檢測(cè)技術(shù)（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱實(shí)樸檢測(cè)）正沖刺IPO，公司已經(jīng)回復(fù)了監(jiān)管的兩輪問詢，按照目前的節(jié)奏，預(yù)計(jì)不久后就將上會(huì)。

2020年，受益于疫情下醫(yī)療廢水檢測(cè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，實(shí)樸檢測(cè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.6億元，同比增長(zhǎng)超過20%；不過同期歸母凈利潤(rùn)同比下滑32%，公司出現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。

近年來，實(shí)樸檢測(cè)的毛利率持續(xù)大幅下降，由2017年的約72%降至去年的約45%，經(jīng)過短短三年便下降超過25個(gè)百分點(diǎn)，其中2020年相較2019年同比有超15個(gè)百分點(diǎn)的下降尤為明顯。毛利率持續(xù)大降的背后，折射出實(shí)樸檢測(cè)的“護(hù)城河”不寬、核心競(jìng)爭(zhēng)力不足的窘境。

公司2021年3月的招股書（申報(bào)稿）披露，實(shí)樸檢測(cè)2017年向上海朔隆環(huán)境技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱上海朔隆環(huán)境）進(jìn)行了采購(gòu)。不過，啟信寶顯示，上海朔隆環(huán)境成立于2018年1月。這是怎么回事？

圖片來源：實(shí)樸檢測(cè)招股書（2021年5月報(bào)送，申報(bào)稿）截圖

去年凈利潤(rùn)下滑超過3成 毛利率大降

對(duì)國(guó)內(nèi)檢測(cè)行業(yè)而言，近年來不斷有企業(yè)成功登陸資本市場(chǎng)，比如廣電計(jì)量（002967.SZ）和譜尼測(cè)試（300887.SZ）分別在前年和去年實(shí)現(xiàn)上市。

“再算上華測(cè)檢測(cè)（300012.SZ），這三家上市的檢測(cè)領(lǐng)域公司，基本就是行業(yè)的龍頭了。”一位檢測(cè)行業(yè)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

與一眾上市龍頭相比，實(shí)樸檢測(cè)的體量要小得多。2020年實(shí)樸檢測(cè)營(yíng)收近3.6億元，歸母凈利潤(rùn)不到4800萬元。而同期華測(cè)檢測(cè)、廣電計(jì)量、譜尼測(cè)試營(yíng)收分別超過35.68億元、18.4億元和14.3億元，歸母凈利潤(rùn)分別超過5.78億元、2.35億元和1.64億元，體量是實(shí)樸檢測(cè)的數(shù)倍乃至近10倍。

不僅在體量上拼不過，實(shí)樸檢測(cè)在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)上也不如行業(yè)上市龍頭。2020年，華測(cè)檢測(cè)、廣電計(jì)量、譜尼測(cè)試的歸母凈利潤(rùn)增速分別超過21%、39%和31%。而同期實(shí)樸檢測(cè)歸母凈利潤(rùn)下滑超過32%。

在歸母凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)“逆勢(shì)”下滑的背后，是公司毛利率的暴跌。2020年實(shí)樸檢測(cè)的毛利率由2019年的60.43%降至45%左右，下滑超過15個(gè)百分點(diǎn)。而在2017年和2018年，實(shí)樸檢測(cè)的毛利率還分別為71.95%和62.9%。也就是說，經(jīng)過3年時(shí)間，實(shí)樸檢測(cè)的毛利率已累計(jì)下降超過25個(gè)百分點(diǎn)。

圖片來源：實(shí)樸檢測(cè)招股書（2021年5月報(bào)送，申報(bào)稿）截圖

圖片來源：實(shí)樸檢測(cè)招股書（2021年3月報(bào)送，申報(bào)稿）截圖

競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致單價(jià)下跌 體量小成本難降

對(duì)于毛利率持續(xù)下降，實(shí)樸檢測(cè)在招股書中解釋稱，主要是受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司檢測(cè)服務(wù)價(jià)格降低的影響。招股書顯示，2020年度，實(shí)樸檢測(cè)的檢測(cè)業(yè)務(wù)單價(jià)同比下降了19.05%。

“這兩年檢測(cè)行業(yè)內(nèi)涌入了不少新的機(jī)構(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多，使得部分檢測(cè)服務(wù)的報(bào)價(jià)越來越低，而成本又降不下來，毛利率自然而然受到影響。”一位檢測(cè)行業(yè)人士對(duì)記者表示。

面對(duì)這種競(jìng)爭(zhēng)大環(huán)境的影響，其他檢測(cè)龍頭的毛利率雖然也有所下降，但沒有實(shí)樸檢測(cè)降得這么狠。

Wind資訊顯示，2017年~2020年，廣電計(jì)量和譜尼測(cè)試的毛利率分別降低了約9個(gè)百分點(diǎn)和0.53個(gè)百分點(diǎn)；而同期，華測(cè)檢測(cè)毛利率還上升了5.59個(gè)百分點(diǎn)。

“如果業(yè)務(wù)量夠大，檢測(cè)行業(yè)也是降成本的。簡(jiǎn)單來說，單樣品上一次機(jī)（檢測(cè)）的話，成本肯定要高；但如果多樣品同時(shí)上一次機(jī)，出多個(gè)檢測(cè)結(jié)果，平均下來，單樣品的成本就降下來了。另外量夠大的話，一些耗材的價(jià)格也可以和供應(yīng)商談了。”前述行業(yè)人士分析說。

上述情況，也是實(shí)樸檢測(cè)處于“尷尬”境地的原因。首先，量不夠大成本難以降低。同時(shí)，新的競(jìng)爭(zhēng)者，不斷涌入土壤和地下水檢測(cè)細(xì)分領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)加劇下，檢測(cè)服務(wù)的價(jià)格越來越低。

對(duì)此，實(shí)樸檢測(cè)將未來的希望寄托于行業(yè)的“馬太效應(yīng)”，其認(rèn)為新增的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手壓低價(jià)格獲取業(yè)務(wù)，不是長(zhǎng)久之計(jì)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，過低的價(jià)格無法保證盈利水平，將淘汰小規(guī)模實(shí)驗(yàn)室。

但上述行業(yè)人士卻認(rèn)為：“目前來看，檢測(cè)行業(yè)離‘馬太效應(yīng)’還有一段距離，現(xiàn)在不是小機(jī)構(gòu)退出的問題，而是有不少機(jī)構(gòu)涌入的問題。”

數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)檢測(cè)領(lǐng)域玩家眾多，截至2020年底，全國(guó)共有檢驗(yàn)檢測(cè)機(jī)構(gòu)近4．9萬家，行業(yè)極其分散。

實(shí)樸檢測(cè)為何向未成立的公司采購(gòu)？

實(shí)樸檢測(cè)的前身上海實(shí)樸檢測(cè)技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱實(shí)樸有限）成立于2008年，公司創(chuàng)始人和實(shí)控人為楊進(jìn)、吳耀華。

創(chuàng)立實(shí)樸檢測(cè)前，楊進(jìn)在檢測(cè)行業(yè)內(nèi)摸排滾打了多年。招股書披露，2004年5月~2005年12月，楊進(jìn)在澳實(shí)分析檢測(cè)（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱澳實(shí)分析檢測(cè)）擔(dān)任有機(jī)主管；2005年12月~2012年9月，楊進(jìn)又在通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)公司）相繼擔(dān)任質(zhì)量主管、大客戶經(jīng)理等職務(wù)。

招股書披露，澳實(shí)分析檢測(cè)和通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)公司均為外資機(jī)構(gòu)，這兩家公司分別為ALS中國(guó)和SGS集團(tuán)旗下公司，均為實(shí)樸檢測(cè)的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而ALS中國(guó)和SGS集團(tuán)是國(guó)際領(lǐng)先的行業(yè)巨頭，在土壤和地下水檢測(cè)領(lǐng)域深耕多年。

2008年，楊進(jìn)還在SGS集團(tuán)旗下通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)公司工作，擔(dān)任大客戶經(jīng)理等管理職務(wù)。另一方面，楊進(jìn)又在這一年創(chuàng)立了實(shí)樸檢測(cè)，與“老東家”展開正面競(jìng)爭(zhēng)。

實(shí)際上，通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)公司對(duì)楊進(jìn)早有“防范”，此前該公司與楊進(jìn)便簽署了《勞動(dòng)合同》和《競(jìng)業(yè)限制協(xié)議》，并約定楊進(jìn)在離職后有為期24個(gè)月的競(jìng)業(yè)限制要求。而楊進(jìn)創(chuàng)立實(shí)樸檢測(cè)時(shí)，其所持50%的股權(quán)都是由其岳母王健新代持，這看似掩人耳目的行為，公司在招股書中解釋為“為減少投入精力”。如今，實(shí)樸檢測(cè)沖刺IPO，楊進(jìn)稱“老東家”知曉自己創(chuàng)辦實(shí)樸檢測(cè)的事實(shí)，雙方不存在糾紛。

圖片來源：實(shí)樸檢測(cè)招股書（2021年5月報(bào)送，申報(bào)稿）截圖

至于招股書中稱“老東家”知道楊進(jìn)創(chuàng)立了一家公司與其競(jìng)爭(zhēng)，那么為何一開始還要選擇代持的方式？通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)公司一開始與楊進(jìn)簽訂《競(jìng)業(yè)限制協(xié)議》不是多此一舉么？

公司2021年3月提交的一版招股書顯示，2017年實(shí)樸檢測(cè)向上海朔隆環(huán)境進(jìn)行了價(jià)值數(shù)十萬元的采購(gòu)。不過，啟信寶顯示，上海朔隆環(huán)境成立于2018年1月。這意味著，在上海朔隆環(huán)境尚未成立時(shí)，實(shí)樸檢測(cè)便向其采購(gòu)？

在該版招股書中，公司對(duì)此解釋稱：與上海朔隆環(huán)境技術(shù)服務(wù)有限公司合作時(shí)間早于其成立時(shí)間的原因，系公司披露的與外包商合作時(shí)間包括了與相應(yīng)勞務(wù)外包商的前身（原為“包工頭”個(gè)人擁有的施工隊(duì)）的合作時(shí)間所致。

圖片來源：實(shí)樸檢測(cè)招股書（2021年3月報(bào)送，申報(bào)稿）截圖

封面圖片來源：視覺中國(guó)