實樸檢測IPO：3年毛利率降逾25個百分點，實控人還在“老東家”供職時就自創(chuàng)同業(yè)公司

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 文多    

主打土壤和地下水污染檢測的實樸檢測技術(shù)（上海）股份有限公司（以下簡稱實樸檢測）正沖刺IPO，公司已經(jīng)回復(fù)了監(jiān)管的兩輪問詢，按照目前的節(jié)奏，預(yù)計不久后就將上會。

2020年，受益于疫情下醫(yī)療廢水檢測業(yè)務(wù)的增長，實樸檢測實現(xiàn)營收3.6億元，同比增長超過20%；不過同期歸母凈利潤同比下滑32%，公司出現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)。

近年來，實樸檢測的毛利率持續(xù)大幅下降，由2017年的約72%降至去年的約45%，經(jīng)過短短三年便下降超過25個百分點，其中2020年相較2019年同比有超15個百分點的下降尤為明顯。毛利率持續(xù)大降的背后，折射出實樸檢測的“護城河”不寬、核心競爭力不足的窘境。

公司2021年3月的招股書（申報稿）披露，實樸檢測2017年向上海朔隆環(huán)境技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡稱上海朔隆環(huán)境）進行了采購。不過，啟信寶顯示，上海朔隆環(huán)境成立于2018年1月。這是怎么回事？

圖片來源：實樸檢測招股書（2021年5月報送，申報稿）截圖

去年凈利潤下滑超過3成 毛利率大降

對國內(nèi)檢測行業(yè)而言，近年來不斷有企業(yè)成功登陸資本市場，比如廣電計量（002967.SZ）和譜尼測試（300887.SZ）分別在前年和去年實現(xiàn)上市。

“再算上華測檢測（300012.SZ），這三家上市的檢測領(lǐng)域公司，基本就是行業(yè)的龍頭了。”一位檢測行業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者稱。

與一眾上市龍頭相比，實樸檢測的體量要小得多。2020年實樸檢測營收近3.6億元，歸母凈利潤不到4800萬元。而同期華測檢測、廣電計量、譜尼測試營收分別超過35.68億元、18.4億元和14.3億元，歸母凈利潤分別超過5.78億元、2.35億元和1.64億元，體量是實樸檢測的數(shù)倍乃至近10倍。

不僅在體量上拼不過，實樸檢測在業(yè)績增長上也不如行業(yè)上市龍頭。2020年，華測檢測、廣電計量、譜尼測試的歸母凈利潤增速分別超過21%、39%和31%。而同期實樸檢測歸母凈利潤下滑超過32%。

在歸母凈利潤業(yè)績“逆勢”下滑的背后，是公司毛利率的暴跌。2020年實樸檢測的毛利率由2019年的60.43%降至45%左右，下滑超過15個百分點。而在2017年和2018年，實樸檢測的毛利率還分別為71.95%和62.9%。也就是說，經(jīng)過3年時間，實樸檢測的毛利率已累計下降超過25個百分點。

圖片來源：實樸檢測招股書（2021年5月報送，申報稿）截圖

圖片來源：實樸檢測招股書（2021年3月報送，申報稿）截圖

競爭加劇導(dǎo)致單價下跌 體量小成本難降

對于毛利率持續(xù)下降，實樸檢測在招股書中解釋稱，主要是受行業(yè)競爭加劇，公司檢測服務(wù)價格降低的影響。招股書顯示，2020年度，實樸檢測的檢測業(yè)務(wù)單價同比下降了19.05%。

“這兩年檢測行業(yè)內(nèi)涌入了不少新的機構(gòu)，競爭對手增多，使得部分檢測服務(wù)的報價越來越低，而成本又降不下來，毛利率自然而然受到影響。”一位檢測行業(yè)人士對記者表示。

面對這種競爭大環(huán)境的影響，其他檢測龍頭的毛利率雖然也有所下降，但沒有實樸檢測降得這么狠。

Wind資訊顯示，2017年~2020年，廣電計量和譜尼測試的毛利率分別降低了約9個百分點和0.53個百分點；而同期，華測檢測毛利率還上升了5.59個百分點。

“如果業(yè)務(wù)量夠大，檢測行業(yè)也是降成本的。簡單來說，單樣品上一次機（檢測）的話，成本肯定要高；但如果多樣品同時上一次機，出多個檢測結(jié)果，平均下來，單樣品的成本就降下來了。另外量夠大的話，一些耗材的價格也可以和供應(yīng)商談了。”前述行業(yè)人士分析說。

上述情況，也是實樸檢測處于“尷尬”境地的原因。首先，量不夠大成本難以降低。同時，新的競爭者，不斷涌入土壤和地下水檢測細分領(lǐng)域，競爭加劇下，檢測服務(wù)的價格越來越低。

對此，實樸檢測將未來的希望寄托于行業(yè)的“馬太效應(yīng)”，其認為新增的競爭對手壓低價格獲取業(yè)務(wù)，不是長久之計，從長遠來看，過低的價格無法保證盈利水平，將淘汰小規(guī)模實驗室。

但上述行業(yè)人士卻認為：“目前來看，檢測行業(yè)離‘馬太效應(yīng)’還有一段距離，現(xiàn)在不是小機構(gòu)退出的問題，而是有不少機構(gòu)涌入的問題。”

數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)檢測領(lǐng)域玩家眾多，截至2020年底，全國共有檢驗檢測機構(gòu)近4．9萬家，行業(yè)極其分散。

實樸檢測為何向未成立的公司采購？

實樸檢測的前身上海實樸檢測技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡稱實樸有限）成立于2008年，公司創(chuàng)始人和實控人為楊進、吳耀華。

創(chuàng)立實樸檢測前，楊進在檢測行業(yè)內(nèi)摸排滾打了多年。招股書披露，2004年5月~2005年12月，楊進在澳實分析檢測（上海）有限公司（以下簡稱澳實分析檢測）擔(dān)任有機主管；2005年12月~2012年9月，楊進又在通標標準技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡稱通標標準技術(shù)公司）相繼擔(dān)任質(zhì)量主管、大客戶經(jīng)理等職務(wù)。

招股書披露，澳實分析檢測和通標標準技術(shù)公司均為外資機構(gòu)，這兩家公司分別為ALS中國和SGS集團旗下公司，均為實樸檢測的直接競爭對手。而ALS中國和SGS集團是國際領(lǐng)先的行業(yè)巨頭，在土壤和地下水檢測領(lǐng)域深耕多年。

2008年，楊進還在SGS集團旗下通標標準技術(shù)公司工作，擔(dān)任大客戶經(jīng)理等管理職務(wù)。另一方面，楊進又在這一年創(chuàng)立了實樸檢測，與“老東家”展開正面競爭。

實際上，通標標準技術(shù)公司對楊進早有“防范”，此前該公司與楊進便簽署了《勞動合同》和《競業(yè)限制協(xié)議》，并約定楊進在離職后有為期24個月的競業(yè)限制要求。而楊進創(chuàng)立實樸檢測時，其所持50%的股權(quán)都是由其岳母王健新代持，這看似掩人耳目的行為，公司在招股書中解釋為“為減少投入精力”。如今，實樸檢測沖刺IPO，楊進稱“老東家”知曉自己創(chuàng)辦實樸檢測的事實，雙方不存在糾紛。

圖片來源：實樸檢測招股書（2021年5月報送，申報稿）截圖

至于招股書中稱“老東家”知道楊進創(chuàng)立了一家公司與其競爭，那么為何一開始還要選擇代持的方式？通標標準技術(shù)公司一開始與楊進簽訂《競業(yè)限制協(xié)議》不是多此一舉么？

公司2021年3月提交的一版招股書顯示，2017年實樸檢測向上海朔隆環(huán)境進行了價值數(shù)十萬元的采購。不過，啟信寶顯示，上海朔隆環(huán)境成立于2018年1月。這意味著，在上海朔隆環(huán)境尚未成立時，實樸檢測便向其采購？

在該版招股書中，公司對此解釋稱：與上海朔隆環(huán)境技術(shù)服務(wù)有限公司合作時間早于其成立時間的原因，系公司披露的與外包商合作時間包括了與相應(yīng)勞務(wù)外包商的前身（原為“包工頭”個人擁有的施工隊）的合作時間所致。

圖片來源：實樸檢測招股書（2021年3月報送，申報稿）截圖

封面圖片來源：視覺中國