中國(guó)銀河給予汽車(chē)推薦評(píng)級(jí)：5月乘用車(chē)增勢(shì)平穩(wěn)新能源車(chē)加速滲透

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月11日發(fā)布研報(bào)稱：給予汽車(chē)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

投資事件：乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2021年5月乘用車(chē)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷量為162.3萬(wàn)輛，同比+1.0%，環(huán)比+1.0%；批發(fā)銷量為160.6萬(wàn)輛，同比-2.1%，環(huán)比-3.1%；產(chǎn)量為157.6萬(wàn)輛，同比-2.6%，環(huán)比-4.8%。我們的分析與判斷1）乘用車(chē)銷量增勢(shì)平穩(wěn)，符合預(yù)期2021年5月乘用車(chē)零售銷量同比20年+1.0%，同比19年+2.7%，前幾個(gè)月的低基數(shù)效應(yīng)到5月基本消除，符合預(yù)期。5月零售環(huán)比+1.0%，與往期環(huán)比增速基本持平，符合規(guī)律。21年1-5月的零售累計(jì)達(dá)836.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)38.1%,仍處于乘聯(lián)會(huì)2011年以來(lái)1-5月同期增速的歷史高位。從結(jié)構(gòu)看：（1）豪華車(chē)零售26萬(wàn)，同比+13%，同比19年+45%，環(huán)比+2%，消費(fèi)升級(jí)的高端換購(gòu)需求仍舊旺盛；（2）自主品牌零售60萬(wàn)輛，同比+18%，同比19年+12%，環(huán)比+3%，長(zhǎng)安、紅旗、奇瑞、廣汽埃安等品牌高速增長(zhǎng)；（3）合資品牌零售78萬(wàn)輛，同比+3%，同比19年-1%，環(huán)比+1%，其中日系份額-2.1個(gè)pct，美系份額+0.6個(gè)pct。新能源汽車(chē)多元化發(fā)力，滲透率加速提升5月新能源乘用車(chē)零售銷量18.5萬(wàn)輛，同比+177.2%，環(huán)比+17.4%；批發(fā)銷量19.6萬(wàn)輛，同比+174.2%，環(huán)比+6.7%，呈現(xiàn)強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。5月滲透率為11.4%，環(huán)比+1.3個(gè)pct，1-5月滲透率為9.4%，相較20全年5.8%的滲透率提升明顯。從車(chē)型看，純電動(dòng)批發(fā)銷量16.2萬(wàn)輛，同比+186.1%；插電混動(dòng)批發(fā)銷量3.4萬(wàn)輛，同比+128.5%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌中的新能源車(chē)滲透率為24.7%；豪華車(chē)為10.8%，；流合資僅有1.7%。5月高端車(chē)型強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，中低端走勢(shì)不強(qiáng)，A00級(jí)批發(fā)銷量5.0萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)31%；A級(jí)份額26%，開(kāi)始回升；B級(jí)4.7萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)29%。預(yù)計(jì)6月份產(chǎn)銷增速相對(duì)平穩(wěn)21H1受疫情影響的低基數(shù)增量在5月份基本消除，6月份開(kāi)始基數(shù)偏高的壓力逐步體現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)6月份乘用車(chē)市場(chǎng)增速放緩，慢慢恢復(fù)至疫情前的增速水平。同時(shí)，由于持續(xù)的去庫(kù)存，經(jīng)銷商的庫(kù)存持續(xù)降低，整體庫(kù)存壓力得到有效緩解，依托商務(wù)政策的目標(biāo)激勵(lì)和訂單維護(hù)的質(zhì)量提高，零售依舊保持良好較高水平。6月份乘用車(chē)市場(chǎng)進(jìn)入半年收官期，但受到海外疫情持續(xù)嚴(yán)峻的影響，芯片短缺仍未明顯緩解，車(chē)企努力沖刺銷量的難度較大，預(yù)計(jì)6月份乘用車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷相對(duì)較為平穩(wěn)。

投資建議：頭部自主品牌崛起趨勢(shì)明顯，我們建議繼續(xù)關(guān)注長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH/2333.HK）；零部件行業(yè)建議關(guān)注綜合龍頭華域汽車(chē)（600741.SH）、照明控制器稀缺標(biāo)的科博達(dá)（603786.SH）、智能駕駛主被動(dòng)安全供應(yīng)商均勝電子（600699.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)；2、汽車(chē)銷量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3、芯片短缺導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——你好，陌生人！數(shù)億資本涌入Z世代“相親角”：流量、謊言與愛(ài)情

(記者 張弩)

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