中國(guó)銀河維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：背靠周期，把握優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)標(biāo)的

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河06月08日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：維持農(nóng)林牧漁推薦評(píng)級(jí)。

年初至今農(nóng)業(yè)板塊弱于滬深300，動(dòng)保表現(xiàn)突出：年初至6月4日農(nóng)林牧漁板塊-2.7%，同期滬深300上漲0.33%，跑輸市場(chǎng)整體表現(xiàn)。在申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中排名靠后。受益于養(yǎng)殖后周期邏輯、糖價(jià)上行等因素，動(dòng)物保健（+20%）、農(nóng)產(chǎn)品加工板塊（+4.6%）漲幅較大；由于豬周期下行，以生豬養(yǎng)殖為主的企業(yè)跌幅較大，飼料、畜禽養(yǎng)殖板塊-7.8%、-16.2%。

畜禽養(yǎng)殖：周期下行大勢(shì)所趨，短期上行或可把握：豬周期處下行過(guò)程中，但年內(nèi)存季節(jié)性變化規(guī)律。我們認(rèn)為21Q3生豬均價(jià)或呈上行狀態(tài)，Q4處相對(duì)高位并震蕩。個(gè)股方面我們認(rèn)為即便周期下行，出欄量實(shí)現(xiàn)超高增速時(shí)，疊加成本控制領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，公司成長(zhǎng)屬性將蓋過(guò)周期屬性。我們正視豬周期下行的事實(shí)，但也關(guān)注其中存在的成長(zhǎng)邏輯。黃雞方面商品代雛雞虧損中，且銷(xiāo)量低于近三年水平，一定程度上反應(yīng)短期養(yǎng)殖積極性下降，維持價(jià)格均值回歸帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽康倪壿嫛?/span>

養(yǎng)殖后周期：在下游產(chǎn)能增長(zhǎng)紅利中優(yōu)選個(gè)股：以下游生豬產(chǎn)能逐步回升、規(guī)?；嵘秊榛A(chǔ)邏輯，1）飼料銷(xiāo)量同步高增長(zhǎng)，疊加行業(yè)集中度提升，利好具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)能擴(kuò)張優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)；2）動(dòng)保經(jīng)歷19年行業(yè)低谷后逐步恢復(fù)，21Q1ROE創(chuàng)五年新高，21年疫苗企業(yè)將保持高增長(zhǎng)、高盈利狀態(tài)，優(yōu)選具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

寵物行業(yè)：把握食品賽道，掘金行業(yè)成長(zhǎng)紅利：基于人口老齡化、單身人士增加等社會(huì)結(jié)構(gòu)變化以及養(yǎng)寵精細(xì)化等消費(fèi)模式變化，疊加寵物行業(yè)中寵物食品占據(jù)半壁江山，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)處于成長(zhǎng)期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增量可期。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)先發(fā)力且潛力可期的企業(yè)。

種植業(yè)：玉米價(jià)格高位震蕩，轉(zhuǎn)基因催化種業(yè)：玉米飼用需求提升，但部分受配方性?xún)r(jià)比優(yōu)化而壓制。進(jìn)口量持續(xù)高位。我們認(rèn)為玉米供需格局繼續(xù)保持緊平衡狀態(tài)，產(chǎn)需缺口存收窄可能，玉米價(jià)格維持高位震蕩格局。部分轉(zhuǎn)基因品種獲得生物安全證書(shū)，持續(xù)關(guān)注商業(yè)化政策推進(jìn)。

投資建議：下行周期中成本控制與出欄高增長(zhǎng)為核心，建議關(guān)注牧原股份；黃羽雞價(jià)格存均值回歸，可關(guān)注華東龍頭立華股份。后周期方面關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張、供應(yīng)鏈優(yōu)秀的飼料龍頭海大集團(tuán)；動(dòng)保優(yōu)選具優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的企業(yè)，建議關(guān)注科前生物、中牧股份等。寵物行業(yè)把握國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)的中寵股份。種植業(yè)方面關(guān)注主營(yíng)恢復(fù)前列、轉(zhuǎn)基因儲(chǔ)備豐富的個(gè)股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——印度疫情引舟山修船市場(chǎng)“震蕩”：外輪進(jìn)不來(lái)，船廠接單難 如何逆境求存？

(記者 蔡鼎)

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