跨境電商賽維時代沖刺IPO：旗下超800家子公司未實(shí)際經(jīng)營，只用作開店鋪

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 文多    

對于熟悉跨境電商的消費(fèi)者，賽維時代科技股份有限公司（以下簡稱賽維時代）的名字并不陌生。

去年，賽維時代遞交了IPO申報(bào)稿，但眼下因財(cái)務(wù)資料過期需要補(bǔ)交而中止了審核。

從招股書看，跨境電商業(yè)務(wù)是一門好生意，毛利率超過60%。但令人不解的是，賽維時代旗下雖子公司眾多，卻有超過800家未實(shí)際經(jīng)營。賽維時代為何需要注冊如此多未經(jīng)營的子公司？

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，2019年時股東增資入股的價格,反而比2020年股東轉(zhuǎn)讓股份的價格還高。比如，實(shí)際控制人旗下公司福建賽道企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）(以下簡稱福建賽道)在2019年增資入股時的價格為32.29元/股，但到了2020年,另一老股東珠海廣發(fā)互聯(lián)網(wǎng)時尚產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）（已注銷,以下簡稱廣發(fā)互聯(lián)網(wǎng)）卻僅以6.9444元/股的價格就轉(zhuǎn)讓了持股。

存貨價值占資產(chǎn)比例高

去年底，頭部跨境電商賽維時代IPO已獲受理。時隔近半年，賽維時代仍未上會，而且早在4月1日,其審核狀態(tài)就已是中止。賽維時代中止的原因是IPO申請文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交。

這是一家出口跨境品牌電商，2017年至2020年上半年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為61.62%、65.70%、66.21%及68.61%。從這一指標(biāo)看，賽維時代的跨境電商是一門好生意。

公司銷售的商品包括服飾配飾、百貨家居、運(yùn)動娛樂等。從收入構(gòu)成看，服飾配飾幾乎占到公司收入的一半（如下圖）。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

賽維時代的營收和凈利潤保持了快速增長（如下圖）。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

公司的營收被審計(jì)機(jī)構(gòu)列入關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)。立信會計(jì)師事務(wù)所表示，“公司營業(yè)收入金額增幅較大且為關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)之一，存在管理層為達(dá)到特定目標(biāo)或期望操縱收入確認(rèn)的固有風(fēng)險，因此立信將營業(yè)收入的確認(rèn)識別為關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)”。

而另一項(xiàng)關(guān)鍵審計(jì)事項(xiàng)是存貨（如下圖）。

另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，賽維時代的應(yīng)收賬款客戶高度集中。

2017~2020年上半年，公司應(yīng)收賬款前五名對象應(yīng)收賬款原值之和占應(yīng)收賬款的比例分別為80.66%、79.40%、86.39%及88.92%。

亞馬遜一直是賽維時代的第一應(yīng)收賬款客戶。截至2020年6月30日，賽維時代應(yīng)收亞馬遜2.4億元，占應(yīng)收賬款期末余額比例65.09%。

800多家子公司未實(shí)際經(jīng)營

令人不解的是，賽維時代在報(bào)告期內(nèi)廣開子公司和店鋪，但這些公司中實(shí)際經(jīng)營的卻不多。

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年1~6月末，賽維時代有分別包括304家、384家、767家、832家僅用于開立店鋪、未實(shí)際經(jīng)營的子公司。從增速來看，2019年時有一次未經(jīng)營店鋪數(shù)量大增。

與之對應(yīng)的是，賽維時代有103個商標(biāo)由未實(shí)際經(jīng)營、只用于開設(shè)店鋪的子公司持有。

招股書（申報(bào)稿）還披露，賽微時代有部分子公司尚未有實(shí)收資本。比如漳州賽維網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，實(shí)收資本0元；昆山運(yùn)德電子商務(wù)有限公司注冊資本500萬，實(shí)收資本0元。

賽維時代廣開子公司，部分還利用董監(jiān)高等個人信息。報(bào)告期內(nèi)，賽維時代部分董事、監(jiān)事、高級管理人員及其近親屬曾與公司簽訂信息授權(quán)協(xié)議，將個人信息授權(quán)予賽維時代開立公司，并以該公司名義在第三方平臺開立店鋪。前述信息授權(quán)未約定交易對價。而在報(bào)告期內(nèi)，賽維時代將前述僅用于開立店鋪、未實(shí)際運(yùn)營的子公司以1元的對價收進(jìn)公司體系內(nèi)。

賽維時代為何要在報(bào)告期內(nèi)增設(shè)如此多未實(shí)際經(jīng)營公司，其并未在招股書申報(bào)稿中解釋。

“可能會例行地問一下，不一定會成為重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。”資深投行人士王驥躍分析了賽維時代開店的一種可能性，“這種可能只是個殼，在當(dāng)?shù)刈?，用于店鋪登記，以及可能享受小微企業(yè)稅收優(yōu)惠。”

另外，記者發(fā)現(xiàn)賽維時代股東2019年增資入股時的價格，遠(yuǎn)比另一股東的老股轉(zhuǎn)讓價格高。

2019年12月，由福建賽道、上海東方證券創(chuàng)新投資有限公司（以下簡稱東證創(chuàng)新）分別以3000萬元和2000萬元認(rèn)購92.9080萬股和61.9387萬股。福建賽道系賽維時代實(shí)際控制人陳文平控制的企業(yè)，這次增資價格為32.29元/股。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

然而在次年5月26日，根據(jù)寧波梅山保稅港區(qū)灃源睿濤投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱灃源睿濤）與廣發(fā)互聯(lián)網(wǎng)簽署的《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，廣發(fā)互聯(lián)網(wǎng)將其所持有的賽維時代股份349.524萬股以2427.2345萬元轉(zhuǎn)讓給灃源睿濤，每股價格6.9444元。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

實(shí)際控制人旗下公司增資入股價格和上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格有明顯差別。

另外，因?yàn)橘惥S時代股權(quán)激勵價格低于上述32.29元/股的價格，由此還構(gòu)成股份支付。

根據(jù)股權(quán)激勵方案，陳文平及其配偶持有100%出資額的一家企業(yè)將其持有的另一企業(yè)的20.79萬元、0.32萬元出資份額，分別以1518.05萬元、23.362萬元的價格轉(zhuǎn)讓。此事中，賽維時代的對應(yīng)股份轉(zhuǎn)讓價格為10元/股，低于最近一期外部投資者東證創(chuàng)新增資價格32.29元/股。

按照會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，公司2019年度應(yīng)確認(rèn)股份支付金額3435.81萬元，致使公司2019年管理費(fèi)用和資本公積同時增加3435.81萬元。

對于子公司未實(shí)際經(jīng)營以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易作價問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電了賽維時代，對方表示以招股書信息為準(zhǔn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)