央行副行長李波：重點(diǎn)加強(qiáng)對加杠桿行為、債務(wù)及金融周期的監(jiān)測

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 易啟江    

5月22日，2021清華五道口全球金融論壇上，中國人民銀行副行長李波就“關(guān)于健全貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱框架”發(fā)表了主旨演講。其中，他提出，建立全覆蓋的金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警體系，重點(diǎn)加強(qiáng)對加杠桿行為、債務(wù)及金融周期的監(jiān)測，有針對性地創(chuàng)設(shè)政策工具，做好重點(diǎn)領(lǐng)域的宏觀審慎管理，逐步將主要的、重要的、有系統(tǒng)性影響的金融活動、金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施納入宏觀審慎管理。

李波認(rèn)為，實(shí)施好宏觀審慎政策還有貨幣政策，既需要宏觀的、逆周期的和跨市場的視角，也需要落實(shí)到具體的監(jiān)管工具上去，也就是宏觀政策落實(shí)過程中一些具體的、微觀的監(jiān)管工具。

圖片來源：主辦方供圖

雙支柱調(diào)控框架取得了積極的成效

“雙支柱調(diào)控框架把保持價格穩(wěn)定與維護(hù)金融穩(wěn)定的兩大目標(biāo)有機(jī)結(jié)合，為新的歷史時期維護(hù)我國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國家金融安全發(fā)揮了重要作用。”李波表示，黨的十九大明確提出“健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架”，這是反思2008年全球金融危機(jī)的一個重要成果，也是借鑒國際共識并結(jié)合中國現(xiàn)實(shí)國情的一個有益探索。

李波指出，中國在探索構(gòu)建貨幣政策與宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架方面起步比較早，也積累了不少有益的經(jīng)驗(yàn)，取得了積極的成效。例如，2003年人民銀行開始引入貸款價值比要求，2013年?duì)款^建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度，2017年第五次全國金融工作會議決定設(shè)立國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會等。

與此同時，李波也坦言，我國的雙支柱調(diào)控框架還是處于起步階段，仍然面臨一些挑戰(zhàn)。具體而言，一是宏觀審慎政策的這個框架還不夠健全和成熟。相比已經(jīng)非常成熟的貨幣政策框架，宏觀審慎政策的誕生時間還比較短，還有很大的成長空間。例如，在其他領(lǐng)域比如金融基礎(chǔ)設(shè)施，還有跨境資本流動這些領(lǐng)域的宏觀審慎管理或者說宏觀審慎政策，現(xiàn)在還處于早期的探索階段，相對共識也還沒有形成太多。

二是從雙支柱調(diào)控框架來看，金融監(jiān)管架構(gòu)還有待進(jìn)一步完善。實(shí)施好宏觀審慎政策還有貨幣政策，既需要宏觀的、逆周期的和跨市場的視角，也需要落實(shí)到具體的監(jiān)管工具上去，也就是宏觀政策落實(shí)過程中一些具體的、微觀的監(jiān)管工具。

重點(diǎn)加強(qiáng)對加杠桿行為、債務(wù)及金融周期的監(jiān)測

針對上述雙支柱調(diào)控框架存在的不足，李波項(xiàng)出了三項(xiàng)政策建議。具體看來，一是要強(qiáng)化雙支柱調(diào)控框架的協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)推動貨幣政策調(diào)控框架從數(shù)量性調(diào)控為主,向價格性調(diào)控為主轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)貨幣政策操作的規(guī)則性和透明度。同時，在宏觀審慎政策方面,充分發(fā)揮宏觀審慎政策結(jié)構(gòu)性靶向調(diào)控的作用，針對房地產(chǎn)金融、跨境資本流動、債券市場等特定領(lǐng)域的潛在風(fēng)險，及時采取宏觀審慎措施，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

二是進(jìn)一步健全宏觀審慎政策框架。要研究更加明確可量化的宏觀審慎政策目標(biāo)，包括最終目標(biāo)和中間目標(biāo)；要明晰頂層架構(gòu)和權(quán)責(zé)劃分；明晰宏觀審慎政策的治理架構(gòu)。同時，推動形成科學(xué)有效的宏觀審慎政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高宏觀審慎政策執(zhí)行的效率和有效性，建立全覆蓋的金融風(fēng)險監(jiān)測預(yù)警體系，重點(diǎn)加強(qiáng)對加杠桿行為、債務(wù)及金融周期的監(jiān)測，有針對性地創(chuàng)設(shè)政策工具，做好重點(diǎn)領(lǐng)域的宏觀審慎管理，逐步將主要的、重要的、有系統(tǒng)性影響的金融活動、金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融基礎(chǔ)設(shè)施納入宏觀審慎管理。

三是進(jìn)一步完善金融監(jiān)管框架。建議在未來的金融監(jiān)管體制的改革中，進(jìn)一步統(tǒng)籌好我們的宏觀政策和我們的監(jiān)管政策，同時要強(qiáng)化審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管，落實(shí)功能監(jiān)管和目標(biāo)監(jiān)管的要求，構(gòu)建符合我國現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架?？梢钥紤]將監(jiān)管部門的審慎監(jiān)管職能和行為監(jiān)管職能進(jìn)一步明晰和分設(shè)。

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