紐克斯創(chuàng)業(yè)板IPO：三名法人股東輔導(dǎo)期前撤資，境外大客戶銷售波動(dòng)較大

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

A股市場(chǎng)上照明企業(yè)數(shù)量不少，但以植物照明為主營(yíng)業(yè)務(wù)的企業(yè)卻不多，如今就有一家正在沖刺創(chuàng)業(yè)板。近日,深交所官網(wǎng)顯示，蘇州紐克斯電源技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱紐克斯)因更新財(cái)務(wù)資料，其IPO申請(qǐng)正處于“中止”狀態(tài)。

紐克斯主要從事植物補(bǔ)光設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，八成以上的營(yíng)收來源于全球現(xiàn)代溫室大棚發(fā)展較為發(fā)達(dá)地區(qū)的外銷收入。由于對(duì)境外大客戶Hydrofarm的銷售額在2018年發(fā)生驟減，紐克斯2018年出現(xiàn)虧損，2019年業(yè)績(jī)也未恢復(fù)到2017年的水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，紐克斯曾在2017年引入4名外部機(jī)構(gòu)投資股東，并作為對(duì)賭方簽訂了對(duì)賭協(xié)議，直到2019年6月前終止，但在紐克斯進(jìn)入上市輔導(dǎo)期之前，3名外部機(jī)構(gòu)股東進(jìn)行了撤資，具體原因尚不明確。

公司曾與法人股東簽訂對(duì)賭協(xié)議

目前紐克斯共計(jì)有7名股東，除了員工持股平臺(tái)以及公司所在地的國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)蘇州市相城埭溪?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱埭溪?jiǎng)?chuàng)投)外，其他5位股東均為自然人且在紐克斯任職。

這與2017年5月份紐克斯整體變更為股份公司時(shí)不同，當(dāng)時(shí)發(fā)起人內(nèi)還有另外3名法人股東,深圳市達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱達(dá)晨創(chuàng)聯(lián))、寧波梅山保稅港區(qū)呈升投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱呈升投資)、北京光榮聯(lián)盟半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)投資中心(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱光榮聯(lián)盟)，但3名法人股東在2019年開始撤資，到了2020年完全退出了紐克斯。

2017年2月份，紐克斯前身紐克斯有限引入外部投資者，其中達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)、呈升投資、光榮聯(lián)盟、埭溪?jiǎng)?chuàng)投分別以3000萬元、2850萬元、1425萬元、950萬元參與增資。

根據(jù)國(guó)浩律師(上海)事務(wù)所對(duì)紐克斯IPO出具的法律意見書，“公司作為對(duì)賭方，與達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)、呈升投資、光榮聯(lián)盟和埭溪?jiǎng)?chuàng)投存在對(duì)賭協(xié)議。”該等對(duì)賭條款已于2019年6月前終止。

招股說明書(申報(bào)稿)在解釋公司資產(chǎn)負(fù)債率高于同行時(shí)表示，是由于公司與外部機(jī)構(gòu)投資股東的股權(quán)投資協(xié)議中包含回購(gòu)條款確認(rèn)的長(zhǎng)期應(yīng)付款所致。

值得注意的是，雖然對(duì)賭協(xié)議在2019年6月前已經(jīng)終止，紐克斯還是回購(gòu)了3位外部機(jī)構(gòu)股東的股份，但沒有說明回購(gòu)的具體原因。

2019年11月，紐克斯回購(gòu)達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)、光榮聯(lián)盟全部股份及呈升投資部分股份，達(dá)晨創(chuàng)聯(lián)、光榮聯(lián)盟不再持有紐克斯任何股權(quán);2020年8月，呈升投資向埭溪?jiǎng)?chuàng)投轉(zhuǎn)讓剩余股份，也退出了紐克斯股東行列。

江蘇證監(jiān)局信息顯示，2020年7月30日，紐克斯進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，啟動(dòng)了沖刺IPO的準(zhǔn)備工作。

境外大客戶銷售驟減導(dǎo)致2018年虧損

如果在2017年的對(duì)賭協(xié)議中有涉及業(yè)績(jī)承諾的條款，那么紐克斯的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或許會(huì)令人失望。2017年-2020年上半年，紐克斯分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13億元、1.58億元、3.07億元、2.09億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6286.46萬元、-1827.20萬元、4078.19萬元、4418.68萬元。業(yè)績(jī)出現(xiàn)了較大波動(dòng)，2018年業(yè)績(jī)驟降陷入虧損，2019年的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均未能回到2017年的業(yè)績(jī)水平。

對(duì)此紐克斯表示，2018年度，受到主要客戶進(jìn)行行業(yè)整合的影響，公司HID驅(qū)動(dòng)電源銷售收入出現(xiàn)顯著下滑，導(dǎo)致營(yíng)業(yè)收入下降;2019年度，公司HID驅(qū)動(dòng)電源業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，同時(shí)LED補(bǔ)光燈具產(chǎn)品逐步打開市場(chǎng)形成批量銷售，全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅為95.24%。

HID驅(qū)動(dòng)電源是紐克斯核心產(chǎn)品，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橹参镅a(bǔ)光以及農(nóng)作物種植光源替代，因此紐克斯的主要收入來源于對(duì)北美洲、歐洲和亞洲等全球現(xiàn)代溫室大棚發(fā)展較為發(fā)達(dá)地區(qū)的外銷收入。2017年-2020年上半年，紐克斯境外收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為96.25%、82.11%、84.66%、91.26%。

除外銷收入比重較高，紐克斯的客戶集中度也較高，2017年-2020年上半年前五名客戶銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為89.47%、68.94%、72.18%、77.43%，設(shè)施農(nóng)業(yè)品牌集成商Hawthorne、Hydrofarm、Lumatek、Maxigrow等是其主要客戶。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，紐克斯對(duì)兩大主要客戶Hydrofarm、Hawthorne的銷售額出現(xiàn)了重大波動(dòng)。2017年，Hydrofarm系紐克斯第一大客戶，銷售額1.37億元，銷售比重43.97%;2018年，紐克斯對(duì)Hydrofarm銷售驟降為3148.78萬元，同比下降七成多，后退至第二大客戶;2019年，紐克斯對(duì)Hydrofarm銷售繼續(xù)下降至2460.20萬元，繼續(xù)后退至第三大客戶。到了2020年上半年，Hydrofarm再度成為紐克斯第一大客戶，銷售額6559.45萬元，銷售比重為31.45%。

至于Hawthorne，2017年系紐克斯第三大客戶，銷售額4562.11萬元;2018年，銷售額下降至3819.63萬元，但位列第一大客戶;到了2019年，紐克斯對(duì)Hawthorne的銷售驟然增加至1.48億元，繼續(xù)位列第一大客戶;2020年上半年銷售額為5503.85萬元，降至第二大客戶。

另外，紐克斯2017年第二大客戶為荷瑞機(jī)械(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱荷瑞機(jī)械)，銷售額5970.79萬元，但2018年以后該公司再未出現(xiàn)在前五大客戶名單中。值得注意的是，荷瑞機(jī)械與賽哎琦賽貿(mào)易(上海)有限公司(以下簡(jiǎn)稱賽哎琦賽)系CHC Product Development Limited 同一控制下的公司，二者銷售額合并披露，而賽哎琦賽2017年、2019年和2020年上半年均位列紐克斯前五大供應(yīng)商名單。

也就是說，報(bào)告期內(nèi)，紐克斯存在交易方既是客戶又是供應(yīng)商的情況，但招股書(申報(bào)稿)對(duì)此并未進(jìn)行解釋說明。

兩大主要客戶銷售為何變動(dòng)那么大，紐克斯對(duì)其銷售是否具有穩(wěn)定性和可持續(xù)性？荷瑞機(jī)械2018年開始為何不再是公司前五大客戶?5月17日，記者致電紐克斯并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

產(chǎn)能利用率未飽和仍募資擴(kuò)產(chǎn)

紐克斯主要產(chǎn)品包括HID驅(qū)動(dòng)電源、HID補(bǔ)光燈具、LED補(bǔ)光燈具和智能控制產(chǎn)品，其中HID驅(qū)動(dòng)電源為核心產(chǎn)品，2017年-2020年上半年收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重為95.95%、73.84%、64.47%、67.23%，LED補(bǔ)光燈具則是其近兩年來興起的業(yè)務(wù)。

紐克斯一直專注于植物補(bǔ)光領(lǐng)域，因此植物補(bǔ)光設(shè)備產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度將影響公司的收入水平，對(duì)此招股書(申報(bào)稿)援引了Frost & Sullivan的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來進(jìn)行說明。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球植物補(bǔ)光設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模由2015年的17.6億美元增長(zhǎng)到2019年的37.9億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為21.1%，預(yù)計(jì)2020年至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率將維持在25.5%，市場(chǎng)規(guī)模在2024年將達(dá)到115億美元。

細(xì)分到不同光源，全球HID植物補(bǔ)光設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模由2015年的12.4億美元增長(zhǎng)到2019年的23.3億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.1%，預(yù)計(jì)2020年至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率20.8%，市場(chǎng)規(guī)模在2024年將達(dá)到56.0億美元。

再看全球LED植物補(bǔ)光設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模，由2015年的3.1億美元增長(zhǎng)到2019年的12.2億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為40.8%，預(yù)計(jì)2020年至2024年年復(fù)合增長(zhǎng)率34.0%，市場(chǎng)規(guī)模在2024年將達(dá)到57億美元。

從上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，在全球植物補(bǔ)光設(shè)備市場(chǎng)，LED設(shè)備的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過HID設(shè)備，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模也將實(shí)現(xiàn)超越。

但是紐克斯一直以HID補(bǔ)光設(shè)備為核心產(chǎn)品，2017年、2018年還沒有LED補(bǔ)光燈具的銷售數(shù)據(jù)，在2019年、2020年上半年LED補(bǔ)光燈具則分別取得555.96萬元、2706.63萬元的銷售收入，占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重為1.81%、12.98%，占比較小。

紐克斯也看到了LED植物補(bǔ)光設(shè)備市場(chǎng)的前景，其最大募投項(xiàng)目“擴(kuò)建廠房項(xiàng)目”將對(duì)各大產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，新增產(chǎn)能包括LED驅(qū)動(dòng)電源150萬只、大功率LED燈具50萬只、HID驅(qū)動(dòng)電源50萬只、大功率HID燈具25萬只，新增LED設(shè)備產(chǎn)能是新增HID設(shè)備產(chǎn)能的2-3倍。

新增這么大的產(chǎn)能能否順利消化呢?記者注意到，過去幾年，紐克斯主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用并未飽和。2017年-2020年上半年，HID驅(qū)動(dòng)電源及補(bǔ)光燈具的產(chǎn)能利用率分別為101.80%、36.15%、70.09%、81.81%;2019年、2020年上半年，LED補(bǔ)光燈具產(chǎn)能利用率為23.36%、86.20%，LED驅(qū)動(dòng)電源則沒有產(chǎn)能數(shù)據(jù)。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，HID驅(qū)動(dòng)電源及補(bǔ)光燈具最大產(chǎn)能為63.36萬只，LED補(bǔ)光燈具產(chǎn)能為1.76萬只，如果募投項(xiàng)目按計(jì)劃達(dá)產(chǎn)，HID補(bǔ)光設(shè)備的產(chǎn)能將擴(kuò)大1倍，而LED補(bǔ)光設(shè)備的產(chǎn)能將擴(kuò)大上百倍。

再來看紐克斯所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況，招股書(申報(bào)稿)稱，公司的HID系列產(chǎn)品、LED系列產(chǎn)品定位于高端大功率市場(chǎng)，目前尚不存在與公司產(chǎn)品類型、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、下游應(yīng)用等方面完全相同的境內(nèi)上市公司。

但是國(guó)內(nèi)外同行業(yè)公司均已在LED植物補(bǔ)光市場(chǎng)有所行動(dòng)。在紐克斯列舉的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中，Signify N.V.(昕諾飛)率先將LED應(yīng)用于溫室園藝補(bǔ)光，已經(jīng)在歐洲和亞洲多個(gè)國(guó)家推行其LED植物照明計(jì)劃;歐司朗子公司Fluence于2019年5月宣布其LED園藝照明解決方案已進(jìn)軍歐洲、中東和非洲等多個(gè)區(qū)域。

而在國(guó)內(nèi)，英飛特(300582，SZ)于2020年3月23日宣布擬以400萬美元認(rèn)購(gòu)一家公司的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，搶攻植物照明市場(chǎng)，進(jìn)一步完善在LED細(xì)分市場(chǎng)的布局;朗科智能(300543，SZ)憑借其在智能電源的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)切入植物照明領(lǐng)域，并已完成智能電源方面的技術(shù)方案，獲得頭部廠商訂單。

與同行業(yè)公司相比，紐克斯自2018年以來逐步拓展LED產(chǎn)品線，2019年才形成銷售收入，銷售占比并不高，能否在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷增加的LED植物補(bǔ)光市場(chǎng)，消化新增的上百倍產(chǎn)能還有待觀察。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)