A股熟悉的味道又回來(lái)了——道達(dá)投資手記

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今天，A股市場(chǎng)熟悉的味道又回來(lái)了。

各類指數(shù)全線大漲，滬指上漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.6%。但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化嚴(yán)重，少數(shù)大市值白馬股拉升指數(shù)，大部分小盤股、垃圾股、ST股大跌。時(shí)隔近三個(gè)月之后，抱團(tuán)股行情又來(lái)了嗎？

所謂“熟悉的味道”，就是2019年以來(lái)的白馬股行情，或者說(shuō)是抱團(tuán)股行情。大的市場(chǎng)環(huán)境，是注冊(cè)制改革背景下，主流資金追求核心資產(chǎn)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。結(jié)果是，醫(yī)藥、白酒、新能源、汽車、大消費(fèi)等賽道不斷上漲，大市值公司成為機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對(duì)象。而小盤股以及業(yè)績(jī)不佳的垃圾股，被市場(chǎng)逐漸邊緣化。

今年初，隨著公募基金發(fā)行過(guò)熱，抱團(tuán)股行情進(jìn)入估值修復(fù)階段，市場(chǎng)明顯調(diào)整，題材炒作以及周期股、小盤股、垃圾股行情再度升溫。而在市場(chǎng)調(diào)整三個(gè)月之后，近期風(fēng)格發(fā)生了明顯的變化。

今天，滬深兩市漲停個(gè)股并不多，不到50只，比上周其實(shí)少了很多。但指數(shù)非常強(qiáng)，滬指收復(fù)了3500點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下了反彈以來(lái)的新高。但是，指數(shù)大漲的背后，卻只有少數(shù)個(gè)股在漲，多數(shù)個(gè)股下跌。

比如滬市，只有648只個(gè)股上漲，1224只下跌；深市691只個(gè)股上漲，1722只下跌。這就是之前熟悉的味道。

如果按照現(xiàn)在這個(gè)趨勢(shì)發(fā)展下去，三個(gè)月前，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股的行情，可能又會(huì)重新展開了。而春節(jié)之后，抱團(tuán)股行情一度遭到市場(chǎng)的詬病，甚至是嘲笑和諷刺。

但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的折騰之后，我們又發(fā)現(xiàn)一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)：“爛股票”在“吃肉”的時(shí)候，我們從來(lái)都遇不到；但“爛股票”挨打的時(shí)候，一個(gè)都跑不了。而一旦市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，真正的頭部股票，還是漲得最好的那一批。

前兩天看了一個(gè)觀點(diǎn)，達(dá)哥想分享給大家。抱團(tuán)股行情其實(shí)是一個(gè)錯(cuò)誤的概念。所謂被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的公司，其實(shí)因?yàn)閮?yōu)秀才被機(jī)構(gòu)不斷買入。因?yàn)闇顑墒羞@么多公司，好公司的數(shù)量其實(shí)并不多，機(jī)構(gòu)不買他們，買誰(shuí)?。克?，機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入造成了抱團(tuán)的印象，但是這些頭部公司，并不是因?yàn)楸F(tuán)才變得優(yōu)秀，而是因?yàn)閮?yōu)秀才被抱團(tuán)。這個(gè)前因后果的關(guān)系，一定要搞清楚。

今天，市場(chǎng)風(fēng)格的突然切換，當(dāng)然還有一個(gè)導(dǎo)火索，就是葉飛爆料事件的突然爆發(fā)。

葉飛爆料事件，從上周末以來(lái)持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)、媒體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的高度關(guān)注。昨天，證監(jiān)會(huì)也公開表態(tài)，對(duì)相關(guān)賬戶涉嫌操縱利通電子、中源家居等股票價(jià)格立案調(diào)查。而今天，小票、“爛股票”真的集體大跌了，還有ST股大面積跌停。所以，市場(chǎng)風(fēng)格也就再次切換回來(lái)了，回到了原來(lái)熟悉的味道。

說(shuō)實(shí)話，對(duì)于葉飛爆料事件，此后還會(huì)有什么進(jìn)展，最終會(huì)有什么結(jié)果，我個(gè)人都不太關(guān)注。這個(gè)事件的真正意義是什么？今天早上，在道達(dá)早評(píng)文章中，我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，這件事再次凸顯了那些小公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為什么機(jī)構(gòu)“正規(guī)軍”不愿意去碰那些小公司，因?yàn)閿?shù)量太多，哪兒有時(shí)間和精力去覆蓋，去研究？說(shuō)到底，這些公司，不是說(shuō)完全沒有價(jià)值，但從概率的角度來(lái)看，確實(shí)要更加謹(jǐn)慎。

昨天，看到網(wǎng)上傳播的某機(jī)構(gòu)內(nèi)部通知稱：從5月17日起，股票研究開倉(cāng)對(duì)象新增一項(xiàng)要求，除了200億以上的市值外，還要求符合20日平均成交額在5億以上，這是總公司的硬性規(guī)定。如若發(fā)現(xiàn)接盤垃圾股事件，公司必定將相關(guān)責(zé)任人移送司法機(jī)關(guān)。

這個(gè)傳聞，有可能是網(wǎng)上的段子，也有可能是真的，無(wú)從考證。但我覺得即便是段子，也算是市場(chǎng)中的“正能量”段子，就算傳播出去，也沒有負(fù)面影響。為什么要加一項(xiàng)20日平均交易額在5億以上的要求？就是要保證你關(guān)注的股票有充足的流動(dòng)性。如果長(zhǎng)期沒有多少成交量，那就是“僵尸股”，即便市值不小，也同樣存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

但是現(xiàn)在，又遇到和過(guò)去同樣的問題，大票、優(yōu)質(zhì)核心公司，股價(jià)都很高啊，恐高癥讓我們不敢下手。而小票也不敢買，買了怕崩，這可如何是好？

但實(shí)際上，中小市值公司，也并非完全沒有可取之處，但就需要好好研究行業(yè)，研究公司了。比如之前，達(dá)哥分享的醫(yī)美行業(yè)，不僅有高價(jià)股，其實(shí)也有中價(jià)股，也有中小市值公司。今天貝泰妮、金達(dá)威、愛美客、昊海生科、華熙生物、華東醫(yī)藥等表現(xiàn)很強(qiáng)。這個(gè)板塊，在幾個(gè)月前，其實(shí)也并非完全是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的公司。另外，輔助生殖這個(gè)領(lǐng)域，也是我們分享過(guò)的，國(guó)際醫(yī)學(xué)、錦欣生殖等表現(xiàn)也還不錯(cuò)。

今天，我們?cè)俜窒砹硗鈳讉€(gè)方向，大家有興趣的可以加以關(guān)注。

一個(gè)是骨科，人口老齡化趨勢(shì)明顯，而骨科的患者，很大部分都是老年人，骨科板塊將是人口老齡化的重要受益板塊。這當(dāng)中的龍頭公司是大博醫(yī)療，另外創(chuàng)業(yè)板的凱利泰、科創(chuàng)板的三友醫(yī)療等，都是可以關(guān)注的。

另外一個(gè)值得關(guān)注的方向，是國(guó)產(chǎn)服裝股。這個(gè)板塊，多數(shù)都是中小市值公司，估值也很便宜，很多公司市盈率都很低，這個(gè)板塊也是具有不小潛力的領(lǐng)域。

舉個(gè)例子，報(bào)喜鳥，短期漲幅已經(jīng)很大了，但市盈率不到9倍；匯潔股份，9倍市盈率；地素時(shí)尚，13倍。

達(dá)哥說(shuō)這些關(guān)注的方向，并不是推薦股票，也不是說(shuō)馬上就去買。我想說(shuō)的是，有些行業(yè)領(lǐng)域，現(xiàn)在可能并非機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的對(duì)象，但未來(lái)，也可能因?yàn)榛久娴淖兓?，逐漸被機(jī)構(gòu)重視。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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