券商融資融券受青睞：去年信用賬戶開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)5年來(lái)新高，40家上市券商平均融資利率7.5%以下！

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

隨著A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情的深入，場(chǎng)外配資死灰復(fù)燃跡象明顯。不過(guò)，投資者一旦參與場(chǎng)外配資違法活動(dòng)，自身利益將無(wú)法得到保障，并可能遭受較大財(cái)產(chǎn)損失。

而A股正規(guī)的加杠桿方式是券商的融資融券業(yè)務(wù)。去年以來(lái)，兩融余額迅速攀升。至2020年底，兩融余額達(dá)1.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59%，創(chuàng)三年來(lái)新高。與此同時(shí)，隨著杠桿資金加大涌入股市，也進(jìn)一步刺激了個(gè)人投資者開(kāi)立信用賬戶。中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，2020年信用賬戶開(kāi)戶數(shù)達(dá)52.83萬(wàn)戶，創(chuàng)五年來(lái)新高。

場(chǎng)外配資不僅是違法的，而且投資者還容易受到詐騙，導(dǎo)致血本無(wú)歸。而券商的融資融券方式是目前監(jiān)管下最為高效、快速、合法的融資渠道，而且從上面數(shù)據(jù)也能看到，越來(lái)越多的投資者會(huì)使用融資融券這種加杠桿的方式。不過(guò)，也需要看到的是，融資融券是牛市盈利倍增的利器，但同樣不能忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)。

年內(nèi)兩融余額日均近1.67萬(wàn)億元

對(duì)于A股正規(guī)的加杠桿方式融資融券正受到投資者青睞。

截至5月6日，滬深兩市融資融券余額達(dá)1.66萬(wàn)億元，占A股流通市值的2.56%。其中，融資余額達(dá)1.51萬(wàn)億元，融券余額達(dá)1499.35億元。

其實(shí)，回顧兩融余額趨勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，其與A股市場(chǎng)走勢(shì)緊密相關(guān)。伴隨著去年7月上證指數(shù)走高，兩融余額也快速攀升。數(shù)據(jù)顯示，2020年6月末兩融余額為1.16萬(wàn)億元，而7月末就增至1.42萬(wàn)億元，今年以來(lái)日均近1.67萬(wàn)億元。

不難發(fā)現(xiàn)，兩融業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展已經(jīng)達(dá)到了萬(wàn)億的規(guī)模，但其中融資業(yè)務(wù)占據(jù)絕對(duì)性主導(dǎo)地位，而融券業(yè)務(wù)發(fā)展卻較為滯后。中泰國(guó)際研究稱，這主要是由于證券公司用于融券業(yè)務(wù)的券源不足疊加我國(guó)投資者一直以來(lái)做空意識(shí)淡薄的原因。

但是，不可否認(rèn)的是，融券業(yè)務(wù)對(duì)資本市場(chǎng)價(jià)值的提升有著重要的角色，有助于市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定及調(diào)整，保證市場(chǎng)的金融安全。除此之外，融券交易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的能力可以增加市場(chǎng)資本的流動(dòng)性及交易活躍性，為投資者提供新的盈利模式和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，大大減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

雖然說(shuō)，目前融券規(guī)模相對(duì)于融資規(guī)模存在較大差距，但不容忽視的是，近兩年來(lái)融券業(yè)務(wù)受益于制度紅利，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制背景下融券實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化改革，同時(shí)公募基金參與融券交易的制度進(jìn)一步得到落地，推動(dòng)融券業(yè)務(wù)進(jìn)入了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年~2019年，月均融券余額分別為43.66億元、65.17億元和102.62億元，而2020年月均融券余額達(dá)572.11億元。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，融券余額達(dá)1369.84億元，同比增長(zhǎng)近9倍。進(jìn)入2021年，融券余額繼續(xù)攀升，甚至超過(guò)1500億元。

“融券業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速增長(zhǎng)更好地打破了單邊市的市場(chǎng)現(xiàn)狀，彌補(bǔ)做空機(jī)制缺位的現(xiàn)狀，豐富投資者工具箱，有效平衡市場(chǎng)。”華創(chuàng)證券研究表示道。

去年信用賬戶開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)五年來(lái)新高

2020年，A股在經(jīng)歷短暫的調(diào)整之后迎來(lái)了上漲行情，A股全年成交額達(dá)到206.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)62%；融資融券余額達(dá)1.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59%，創(chuàng)三年來(lái)新高。

隨著杠桿資金加大涌入股市，也進(jìn)一步刺激了個(gè)人投資者開(kāi)立信用賬戶。中國(guó)結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，2020年信用賬戶開(kāi)戶數(shù)達(dá)52.83萬(wàn)戶，創(chuàng)五年來(lái)新高。其中，開(kāi)立個(gè)人信用賬戶51.61萬(wàn)戶，占比97.7%。截至2020年末，信用賬戶總數(shù)達(dá)558.07萬(wàn)戶。

另外，今年前三個(gè)月，信用賬戶開(kāi)戶數(shù)達(dá)12.35萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)57.3%，其中個(gè)人12.01萬(wàn)戶。截至今年3月末，信用賬戶總數(shù)達(dá)569.31萬(wàn)戶，其中個(gè)人信用賬戶達(dá)565.94萬(wàn)戶。這也說(shuō)明，越來(lái)越多的個(gè)人投資者通過(guò)開(kāi)立信用賬戶參與融資融券業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)加杠桿的操作。

就上市券商來(lái)看，截至2020年末，方正證券信用賬戶數(shù)達(dá)16.26萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)4.71%；中信建投信用賬戶數(shù)達(dá)15.85萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)8.25%；國(guó)金證券信用賬戶數(shù)為7.81萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)9.99%；浙商證券信用賬戶數(shù)達(dá)4.42萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)8.96%；國(guó)聯(lián)證券信用賬戶數(shù)達(dá)2.29萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)6.17%。

需要強(qiáng)調(diào)的是，根據(jù)《證券法》第一百二十條規(guī)定“除證券公司外，任何單位和個(gè)人不得從事證券承銷、證券保薦、證券經(jīng)紀(jì)和證券融資融券業(yè)務(wù)。”

此外，最高人民法院正式發(fā)布的《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》也強(qiáng)調(diào)，在案件審理過(guò)程中，除依法取得融資融券資格的證券公司與客戶開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)外，對(duì)其他任何單位或者個(gè)人與用資人的場(chǎng)外配資合同，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為無(wú)效。也就是說(shuō)，券商的融資融券方式是目前監(jiān)管下最為高效、快速、合法的融資渠道。

近期證監(jiān)會(huì)、公安部聯(lián)合發(fā)布2020年場(chǎng)外配資違法犯罪典型案例。2020年全年，證監(jiān)部門(mén)向公安機(jī)關(guān)移送場(chǎng)外配資案件線索89件，配合公安機(jī)關(guān)查處19起場(chǎng)外配資犯罪重大案件，抓捕犯罪嫌疑人700余人。下一步證監(jiān)會(huì)將與公安部等緊密協(xié)作配合，常態(tài)化打擊場(chǎng)外配資。

另外，場(chǎng)外配資收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)高于一般證券公司融資融券業(yè)務(wù)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致投資者交易成本激增。

2020年上市券商平均融資利率基本在7.5%以下

既然如此，各家券商融資融券利率是怎樣的呢？而這也是個(gè)人投資者最為關(guān)心的話題。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前，各大券商官方的兩融融資利率（年化）基本為8.35%，但實(shí)際可以根據(jù)客戶資金量，進(jìn)行調(diào)整。

開(kāi)源證券相關(guān)人士也表示，公司融資利率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)資金價(jià)格走勢(shì)，參考同業(yè)利率執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合公司資金成本實(shí)際情況，考慮對(duì)符合一定條件的高凈值客戶提供相應(yīng)優(yōu)惠政策。同樣，國(guó)金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，公司標(biāo)準(zhǔn)融資利率也是8.35%。客戶如有個(gè)性化要求，可以與服務(wù)人員聯(lián)系，經(jīng)審批后可以為客戶單獨(dú)設(shè)置。

“據(jù)我所知，我們有的客戶有600萬(wàn)資金，因此兩融融資利率降至了5.40%”，國(guó)金證券營(yíng)業(yè)部工作人員向記者透露道。此外，記者從川財(cái)證券營(yíng)業(yè)部工作人員處獲悉，兩融融資利率可以調(diào)至5.99%。

除了針對(duì)老客戶外，不少券商為了挖掘新客戶也是讓出了不少空間。記者從東方財(cái)富證券工作人員處獲悉，該券商目前引流新客戶融資利率為不高于6.99%；平安證券兩融新客戶融資利率低至5.88%。

值得注意的是，五礦證券開(kāi)兩融賬戶的“福利”更是給出：融資利率低至4.99%，個(gè)人申請(qǐng)條件為僅需參與證券交易滿6個(gè)月，以及近20個(gè)交易日日均證券資產(chǎn)不低于50萬(wàn)元即可。

另外，記者根據(jù)40家上市券商年報(bào)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2016年~2019年，上市券商融資利率在6%~8%，并且絕大多數(shù)在6.5%~7.5%。2020年則進(jìn)一步下滑，基本均在7.5%以下，甚至已經(jīng)出現(xiàn)低于6%的上市券商。數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券2020年平均融出資金利率為上市券商中最高，達(dá)7.83%，其次是中信建投和國(guó)信證券，分別達(dá)到7.72%和7.65%。除此之外，其余上市券商2020年融出資金平均利率在7.5%以下。

相比之下，記者了解到，場(chǎng)外配資不僅杠桿率極高，很多平臺(tái)都可以達(dá)到10倍以上，遠(yuǎn)高于融資融券1倍的杠桿率，而且年化利率一般在20%至33%之間，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于融資利息的6%至9%。

融資融券的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷

雖然說(shuō)，融資融券是牛市盈利倍增的利器，但同樣不能忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)。比如，杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)。融資融券交易使用杠桿，投資者在交易中因判斷失誤而遭受虧損的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著杠桿被進(jìn)一步放大。此外，投資者融資買(mǎi)入證券要支付融資利息，融券賣(mài)出證券要支付融券費(fèi)用，這些費(fèi)用在投資虧損時(shí)仍需支付。

當(dāng)然，投資者還有可能遭遇強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照約定的期限清償債務(wù)，或上市證券價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致?lián)Ｎ飪r(jià)值與其融資融券債務(wù)之間的比例低于維持擔(dān)保比例，且不能按照約定的時(shí)間、數(shù)量追加擔(dān)保物時(shí)，將面臨擔(dān)保物被證券公司強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管目前兩融風(fēng)險(xiǎn)整體可控，但不乏個(gè)別投資者未能審慎使用融資融券工具，導(dǎo)致強(qiáng)平而引發(fā)訴訟的案例。比如今年1月，申萬(wàn)宏源發(fā)布公告稱，所屬子公司申萬(wàn)宏源證券涉及重大訴訟，兩名投資者在開(kāi)展融資購(gòu)買(mǎi)股票業(yè)務(wù)期間，因信用賬戶維持擔(dān)保比例低于平倉(cāng)線，申萬(wàn)宏源證券提醒后，投資者仍沒(méi)有采取有效措施提高維持擔(dān)保比例，滿足合同強(qiáng)制平倉(cāng)約定，進(jìn)而被被強(qiáng)制平倉(cāng)，兩名投資者尚欠融資本金合計(jì)達(dá)1.93億元。

這樣的案例并不在少數(shù)，這從裁判文書(shū)網(wǎng)或者上市券商披露的年報(bào)及涉訴公告中均能看到，投資者和券商最后均要面臨損失或陷入官司，所以投資者在參與融資融券交易前應(yīng)辨別風(fēng)險(xiǎn)承受能力，樹(shù)立理性的投資理念。合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)，在股市中投資者應(yīng)先了解評(píng)估自己的能力，再學(xué)習(xí)如何使用杠桿，回避能力范圍之外的高杠桿，確實(shí)需要融資交易需要的，可通過(guò)合法的證券公司申請(qǐng)進(jìn)行融資融券交易。

投資者需要注意的是，相比融資融券的風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)外配資最大的風(fēng)險(xiǎn)是，可能血本無(wú)歸。除了高杠桿、利率高的風(fēng)險(xiǎn)。還有就是現(xiàn)在的線上配資平臺(tái)多是虛擬盤(pán)，投資者的交易指令并未真正通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)入滬深交易所，配資公司將客戶資金據(jù)為己有。并且配資公司有失聯(lián)跑路風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致投資者血本無(wú)歸。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)