2020快遞行業(yè)年報(bào)圖鑒：寡頭之戰(zhàn)吞噬過半公司利潤(rùn) 價(jià)格戰(zhàn)何時(shí)會(huì)變科研戰(zhàn)？

每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陳婷    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 陳劍銳    

伴隨著極兔入局?jǐn)噥y一江春水，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，A股物流行業(yè)上市公司相繼交出了2020年成績(jī)單。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股5家上市公司（順豐控股、韻達(dá)股份、申通快遞、德邦股份、圓通速遞）2020年度總營(yíng)收達(dá)2714.64億元，上年同期為2267.60億元。其中，有2家出現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)同比下滑（申通、韻達(dá)），綜合此前已經(jīng)發(fā)過財(cái)報(bào)的美股上市公司中通快遞（ZTO）和百世集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，7家快遞公司2020年度營(yíng)收總額為3266.73億元，上年同期為2812.38億元，4家公司歸母凈利潤(rùn)（中通、申通、韻達(dá)、百世）同比下滑。

7家快遞公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也是幾家歡喜幾家愁。數(shù)據(jù)顯示，7家快遞公司在去年3家公司股價(jià)上漲，其中順豐股價(jià)漲幅最大，為139%，中通股價(jià)漲幅次之，為26%，德邦漲幅為14%。4家公司出現(xiàn)股價(jià)下跌情況，其中圓通股價(jià)在2020年下滑8%，股價(jià)跌幅最大的為百世，下降幅度為65%；申通下滑48%，韻達(dá)股價(jià)下滑38%。

統(tǒng)觀7家快遞公司年度財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，持續(xù)多年的“價(jià)格戰(zhàn)”在2020年進(jìn)入了白熱化，各家快遞公司單票價(jià)格均呈現(xiàn)連續(xù)下跌趨勢(shì)，2020年9月中通港股二次上市，募資98億港元。在此背景下，相比圓通、韻達(dá)的“榜眼”之爭(zhēng)，中通直接打響了行業(yè)寡頭之戰(zhàn)。

在“以價(jià)換量”爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的同時(shí)，記者注意到，快遞公司也在積極尋求擺脫低價(jià)困境的方法，包括韻達(dá)、申通、圓通在內(nèi)的各大快遞公司均加大科研和新業(yè)務(wù)投入，以求降低營(yíng)業(yè)成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展。

不過，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，A股5家快遞上市公司全年整體研發(fā)投入雖然普遍增長(zhǎng)，但5家研發(fā)投入總和僅38.07億元。其中，順豐投入30億元。

2020年度幾家歡喜幾家愁 順豐一年股價(jià)漲幅達(dá)139%

從市值上看，截至5月7日收盤，7家上市公司中，順豐依然一馬當(dāng)先，市值高達(dá)2878.30億元，中通市值約合1704.05億元，韻達(dá)和圓通市值分別為463.86億元和368.75億元，申通和德邦相差無幾，分別為129.66億元和124.98億元，百世市值約合30.81億元。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上可以看出市值相差巨大的主要原因。

堪稱“快遞茅”的順豐營(yíng)收、凈利潤(rùn)均保持較高速增長(zhǎng)，2020年年報(bào)顯示：公司去年?duì)I收1539.87億元，同比增長(zhǎng)37.25%；歸母凈利潤(rùn)73.26億元，同比增長(zhǎng)26.39%。而市占率最高的中通全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入252.14億元，同比增長(zhǎng)14%，凈利潤(rùn)同比下滑23.7%，為43.26億元，全年凈利潤(rùn)率從上年的25.7%下降到17.2%。

A股5家上市公司中，申通的歸母凈利跌幅最大。2020年度，申通2020營(yíng)業(yè)收入215.66億元，同比下降6.60%；歸母凈利潤(rùn)為3632.73萬元，同比下降97.42%；扣非凈利潤(rùn)為-3097.96萬元。

對(duì)于業(yè)績(jī)大幅度下滑，申通解釋稱，主要原因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)價(jià)格下降幅度較大，為維持快遞網(wǎng)絡(luò)的健康發(fā)展，加大了市場(chǎng)政策的扶持力度；此外，公司結(jié)合整體運(yùn)營(yíng)情況，適當(dāng)加大融資力度，新增部分銀行借款，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用有所增長(zhǎng)。

而在2020年度經(jīng)歷股價(jià)飛漲139%的順豐，在2021年開年卻上演了一場(chǎng)滑鐵盧。4月22日晚，順豐交上了上市以來首份虧損成績(jī)單，2021年一季度，順豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入426.2億元，同比增長(zhǎng)27.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-9.89億元，同比下降209.01%；扣非后凈利潤(rùn)-11.34億元，同比下降236.28%。截至5月7日，順豐今年度股價(jià)跌幅達(dá)30%。

業(yè)務(wù)量中通領(lǐng)跑 CR8市占率82.2%同比小幅下降

從全年業(yè)務(wù)量來看，在中通快遞業(yè)務(wù)量遙遙領(lǐng)先之余，其他快遞公司對(duì)于業(yè)務(wù)量的爭(zhēng)奪也較為激烈。

數(shù)據(jù)顯示，2020年中通快遞業(yè)務(wù)量超170億票，市場(chǎng)占有率繼續(xù)領(lǐng)跑；韻達(dá)位居第二，年業(yè)務(wù)量達(dá)141.82億票；圓通速遞年業(yè)務(wù)量首次破100億票，達(dá)126.48億票；申通和順豐年業(yè)務(wù)量分別為88.18億票和81.37億票。此外，根據(jù)德邦2020年財(cái)報(bào)，其在快遞業(yè)務(wù)上完成了5.64億票的業(yè)務(wù)量。

2020年1-12月，順豐與“通達(dá)系”快遞公司累計(jì)業(yè)務(wù)量增速由高到低為：順豐（68.5%）、韻達(dá)（41.4%）、中通（40.3%）、圓通（38.8%）、行業(yè)（31.2%）、申通（19.7%）。從業(yè)務(wù)量上可以看到，順豐在2020年繼續(xù)奮起直追，相比于2019年全年業(yè)務(wù)量，順豐業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超過68%，在2020年，順豐業(yè)務(wù)量曾一度超越申通。

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成833.6億件，同比增長(zhǎng)31.2%；業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成8795.4億元，同比增長(zhǎng)17.3%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以算出，2020年度中通占據(jù)了23.4%的市場(chǎng)份額，位列第一，韻達(dá)、圓通、申通、順豐、德邦市場(chǎng)份額分別為17%、15.1%、10.6%、9.8%和0.67%。

此外，近年來我國(guó)快遞行業(yè)市場(chǎng)集中度持續(xù)走高，根據(jù)國(guó)家郵政局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為82.2%，較2019年小幅下降，主要是因?yàn)闃O兔等新入局者蠶食頭部品牌市場(chǎng)份額，不過行業(yè)市場(chǎng)集中度CR8依然維持在80%以上的高位。

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家郵政局

多家公司單票收入連續(xù)下滑 “以價(jià)換量”、增量不增收

雖然2020年一季度受到疫情影響，但是以全年數(shù)據(jù)來看，多家公司均在2020年業(yè)務(wù)量創(chuàng)下了歷史新高，但是與業(yè)務(wù)量與市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)形成對(duì)比的是，快遞公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度則遠(yuǎn)不及業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)幅度。這主要來自于激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下各家公司“以價(jià)換量”，通過不斷壓低單票價(jià)格來獲得更高的市場(chǎng)份額。

梳理順豐、韻達(dá)、圓通、申通四家快遞公司的月度單票收入數(shù)據(jù)可以看出，即便是單票收入最高的順豐，單票價(jià)格也逐月下滑。

年報(bào)顯示，圓通公司單票快遞產(chǎn)品收入由上期的2.95元下降至2.27元,降幅達(dá)22.91%；而2020年順豐速運(yùn)物流業(yè)務(wù)的單票收入達(dá)17.77元，同比下滑18.99%。中通快遞財(cái)報(bào)顯示，其核心快遞業(yè)務(wù)的單票價(jià)格下降約20%，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)，并提升1.3個(gè)百分點(diǎn)的市場(chǎng)份額。

從全年單票收入降幅來看，順豐2020年單票收入最高為1月（19.7元），最低為11月（16.16元），全年降幅為3.54元；韻達(dá)2020年單票收入最高為2月（3.02元），最低為7月（2.01元），全年降幅為1.01元；申通2020年單票收入最高為1月（3.3元），最低為6月（2.07元），全年降幅為1.23元；圓通2020年單票收入最高為1月（2.94元），最低為5月（2.09元），全年降幅最小，為0.85元。

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全行業(yè)快遞均價(jià)為10.55元/票，較2019年下降1.25元/票，降幅10.61%，較上一年降幅有所擴(kuò)大。而在年報(bào)中，也有多家公司將凈利、毛利下滑的原因歸結(jié)為競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)價(jià)格保持低位運(yùn)行。

“降本增效”成行業(yè)主旋律 科研投入普遍增加

可以看到，日益激烈的價(jià)格戰(zhàn)讓不少快遞公司陷入“增量不增收”的困境，在當(dāng)下競(jìng)爭(zhēng)中，如何降低營(yíng)業(yè)成本，實(shí)現(xiàn)降本增效成為價(jià)格戰(zhàn)之下快遞公司需要重點(diǎn)布局的方向。

2020年，業(yè)務(wù)量居于5家A股上市公司第一的韻達(dá)凈利潤(rùn)為14.04億元，同比下降46.94%，毛利潤(rùn)為31.8億元，高于圓通2.86個(gè)百分點(diǎn)，毛利潤(rùn)率為9.5%，低于圓通0.5個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率4.1%，比中通低12.9個(gè)百分點(diǎn)，比圓通低0.9個(gè)百分點(diǎn)。

中通快遞2020年毛利潤(rùn)為18.58億元（2.84美元），較上年同期的19.96億元下降6.9%。毛利率則從上年同期的29.2%下降到22.5%。中通方面解釋稱，是由于競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的核心快遞業(yè)務(wù)單票收入下降20.1%和相應(yīng)的單票成本下降12.1%的綜合影響。此外，中通快遞單票分揀加運(yùn)輸成本下降14.3%，為過去六年里生產(chǎn)效率提升最大的一年。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年圓通單票成本2.13元，同比降低0.47元，降幅達(dá)18.12％。運(yùn)輸派送成本與操作成本快速下降，單票運(yùn)輸成本0.51元，較上年同期下降0.18元，同比降幅達(dá)26.29％；單票中心操作成本0.31元，較上年同期下降0.05元，同比降幅達(dá)13.41％。

而在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，百世快遞在2020年12月也迎來拐點(diǎn)，當(dāng)月快遞單票重量環(huán)比減少14％、單票成本環(huán)比降低8.4%，效益提升顯著，在12月整體扭虧為盈。

為了降低單票成本，快遞公司的研發(fā)投入也在逐年提升，其中，順豐為30億元，同比增長(zhǎng)16.97%；韻達(dá)投入2.96億元，同比增長(zhǎng)69.88%；圓通投入2.96億元，同比增長(zhǎng)33.75%，申通投入1.46億元，同比增長(zhǎng)16.12%，德邦則在2020年研發(fā)投入大幅減少至0.69億元，同比下降46.38%。中通財(cái)報(bào)顯示，其2020年科技研發(fā)相關(guān)成本增加人民幣2.46億元。

從中分析可以看出，整體營(yíng)業(yè)成本相對(duì)較高成為很多快遞公司2020年度利潤(rùn)下滑除價(jià)格戰(zhàn)影響之外的又一主要原因，也足以說明，作為快遞企業(yè)，不只要關(guān)注市場(chǎng)份額，更要做好成本管控，從而做到“降本增效”持續(xù)盈利。

新業(yè)務(wù)占比逐年提升 快遞公司用什么賭未來？

在主營(yíng)業(yè)務(wù)之余，快遞公司對(duì)于新業(yè)務(wù)的布局也成為未來規(guī)劃重點(diǎn)。

年報(bào)顯示，順豐快運(yùn)、冷運(yùn)及醫(yī)藥、同城、國(guó)際等新業(yè)務(wù)板塊在2020年保持高速增長(zhǎng)，2018年至2020年三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)64.5%，占公司總營(yíng)業(yè)收入的比例進(jìn)一步提升至28.24%，同比提升2.61個(gè)百分點(diǎn)，成為新的增長(zhǎng)引擎，公司綜合物流服務(wù)能力及供應(yīng)鏈服務(wù)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

韻達(dá)在財(cái)報(bào)中披露其無人機(jī)已進(jìn)行多次試飛，可做到業(yè)務(wù)流程自動(dòng)化和末端配送各節(jié)點(diǎn)可控性，同時(shí)，韻達(dá)自主研發(fā)了車輛定位、環(huán)境感知、路徑規(guī)劃決策、車輛控制執(zhí)行四大無人車核心技術(shù)。而在2020年四季度，韻達(dá)冷鏈試水式亮相市場(chǎng)，目前已試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)牛羊肉、大閘蟹等生鮮產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，韻達(dá)其他業(yè)務(wù)營(yíng)收占比5.55%，與上年同期相比增長(zhǎng)1.13個(gè)百分點(diǎn)，其他業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)25.7%。

2020年，圓通速遞其他業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為20.38%，與前一年同期相比增加6.49個(gè)百分點(diǎn)，其中，航空和國(guó)際業(yè)務(wù)成為圓通新增長(zhǎng)點(diǎn)，其中航空業(yè)務(wù)量漲幅甚至超過370%，而圓通的新業(yè)務(wù)營(yíng)收也同比增長(zhǎng)超過60%。

值得一提的是，申通去年實(shí)施了“ALL-IN-Cloud”戰(zhàn)略，成為通達(dá)系首家將全部業(yè)務(wù)系統(tǒng)搬到云上的快遞企業(yè)，同時(shí)新業(yè)務(wù)持續(xù)被孵化，涌現(xiàn)出了諸如“預(yù)售極速達(dá)”、倉(cāng)配一體、同城配送在內(nèi)的一批創(chuàng)新業(yè)務(wù)，國(guó)際服務(wù)能力也大幅提升。年報(bào)顯示，申通2019年快遞服務(wù)收入占比100%，2020年開始孵化其他業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)，2020年其他業(yè)務(wù)收入占比0.91%，營(yíng)業(yè)收入1.97億元。

而在中通年報(bào)中，其去年資本性開支同比增長(zhǎng)76.2%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的人民幣92億元。中通資本投資策略已經(jīng)擴(kuò)展到更大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而為中通的生態(tài)圈業(yè)務(wù)發(fā)展，如快運(yùn)、云倉(cāng)、冷鏈網(wǎng)絡(luò)和時(shí)效產(chǎn)品組合等，提供協(xié)同效應(yīng)。

雖然總占比不大，但是德邦的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度也在不斷提升。年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，德邦新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入7.94億，同比增長(zhǎng)55.82%，占營(yíng)業(yè)收入比例提升至2.89%；新業(yè)務(wù)目前處于業(yè)務(wù)驗(yàn)證和產(chǎn)品創(chuàng)新階段，營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收比例較小，增速較快，未來或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)。

在業(yè)內(nèi)看來，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，以及價(jià)格戰(zhàn)逐漸走向“拐點(diǎn)”，快遞公司之間的也正在升級(jí)為更為綜合全面的實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)，這也對(duì)快遞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的多元化發(fā)展提出了更高的要求。

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