2020快遞行業(yè)年報圖鑒：寡頭之戰(zhàn)吞噬過半公司利潤 價格戰(zhàn)何時會變科研戰(zhàn)？

每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)實習(xí)記者 陳婷    每經(jīng)實習(xí)編輯 陳劍銳    

伴隨著極兔入局?jǐn)噥y一江春水，激烈的市場競爭中，A股物流行業(yè)上市公司相繼交出了2020年成績單。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股5家上市公司（順豐控股、韻達股份、申通快遞、德邦股份、圓通速遞）2020年度總營收達2714.64億元，上年同期為2267.60億元。其中，有2家出現(xiàn)了歸母凈利潤同比下滑（申通、韻達），綜合此前已經(jīng)發(fā)過財報的美股上市公司中通快遞（ZTO）和百世集團的經(jīng)營數(shù)據(jù)，7家快遞公司2020年度營收總額為3266.73億元，上年同期為2812.38億元，4家公司歸母凈利潤（中通、申通、韻達、百世）同比下滑。

7家快遞公司在資本市場的表現(xiàn)也是幾家歡喜幾家愁。數(shù)據(jù)顯示，7家快遞公司在去年3家公司股價上漲，其中順豐股價漲幅最大，為139%，中通股價漲幅次之，為26%，德邦漲幅為14%。4家公司出現(xiàn)股價下跌情況，其中圓通股價在2020年下滑8%，股價跌幅最大的為百世，下降幅度為65%；申通下滑48%，韻達股價下滑38%。

統(tǒng)觀7家快遞公司年度財報可以發(fā)現(xiàn)，持續(xù)多年的“價格戰(zhàn)”在2020年進入了白熱化，各家快遞公司單票價格均呈現(xiàn)連續(xù)下跌趨勢，2020年9月中通港股二次上市，募資98億港元。在此背景下，相比圓通、韻達的“榜眼”之爭，中通直接打響了行業(yè)寡頭之戰(zhàn)。

在“以價換量”爭奪市場份額的同時，記者注意到，快遞公司也在積極尋求擺脫低價困境的方法，包括韻達、申通、圓通在內(nèi)的各大快遞公司均加大科研和新業(yè)務(wù)投入，以求降低營業(yè)成本的同時實現(xiàn)差異化發(fā)展。

不過，據(jù)記者統(tǒng)計，A股5家快遞上市公司全年整體研發(fā)投入雖然普遍增長，但5家研發(fā)投入總和僅38.07億元。其中，順豐投入30億元。

2020年度幾家歡喜幾家愁 順豐一年股價漲幅達139%

從市值上看，截至5月7日收盤，7家上市公司中，順豐依然一馬當(dāng)先，市值高達2878.30億元，中通市值約合1704.05億元，韻達和圓通市值分別為463.86億元和368.75億元，申通和德邦相差無幾，分別為129.66億元和124.98億元，百世市值約合30.81億元。

從業(yè)績表現(xiàn)上可以看出市值相差巨大的主要原因。

堪稱“快遞茅”的順豐營收、凈利潤均保持較高速增長，2020年年報顯示：公司去年營收1539.87億元，同比增長37.25%；歸母凈利潤73.26億元，同比增長26.39%。而市占率最高的中通全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入252.14億元，同比增長14%，凈利潤同比下滑23.7%，為43.26億元，全年凈利潤率從上年的25.7%下降到17.2%。

A股5家上市公司中，申通的歸母凈利跌幅最大。2020年度，申通2020營業(yè)收入215.66億元，同比下降6.60%；歸母凈利潤為3632.73萬元，同比下降97.42%；扣非凈利潤為-3097.96萬元。

對于業(yè)績大幅度下滑，申通解釋稱，主要原因為市場競爭激烈，市場價格下降幅度較大，為維持快遞網(wǎng)絡(luò)的健康發(fā)展，加大了市場政策的扶持力度；此外，公司結(jié)合整體運營情況，適當(dāng)加大融資力度，新增部分銀行借款，導(dǎo)致財務(wù)費用有所增長。

而在2020年度經(jīng)歷股價飛漲139%的順豐，在2021年開年卻上演了一場滑鐵盧。4月22日晚，順豐交上了上市以來首份虧損成績單，2021年一季度，順豐實現(xiàn)營業(yè)收入426.2億元，同比增長27.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.89億元，同比下降209.01%；扣非后凈利潤-11.34億元，同比下降236.28%。截至5月7日，順豐今年度股價跌幅達30%。

業(yè)務(wù)量中通領(lǐng)跑 CR8市占率82.2%同比小幅下降

從全年業(yè)務(wù)量來看，在中通快遞業(yè)務(wù)量遙遙領(lǐng)先之余，其他快遞公司對于業(yè)務(wù)量的爭奪也較為激烈。

數(shù)據(jù)顯示，2020年中通快遞業(yè)務(wù)量超170億票，市場占有率繼續(xù)領(lǐng)跑；韻達位居第二，年業(yè)務(wù)量達141.82億票；圓通速遞年業(yè)務(wù)量首次破100億票，達126.48億票；申通和順豐年業(yè)務(wù)量分別為88.18億票和81.37億票。此外，根據(jù)德邦2020年財報，其在快遞業(yè)務(wù)上完成了5.64億票的業(yè)務(wù)量。

2020年1-12月，順豐與“通達系”快遞公司累計業(yè)務(wù)量增速由高到低為：順豐（68.5%）、韻達（41.4%）、中通（40.3%）、圓通（38.8%）、行業(yè)（31.2%）、申通（19.7%）。從業(yè)務(wù)量上可以看到，順豐在2020年繼續(xù)奮起直追，相比于2019年全年業(yè)務(wù)量，順豐業(yè)務(wù)量增長超過68%，在2020年，順豐業(yè)務(wù)量曾一度超越申通。

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成833.6億件，同比增長31.2%；業(yè)務(wù)收入累計完成8795.4億元，同比增長17.3%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)可以算出，2020年度中通占據(jù)了23.4%的市場份額，位列第一，韻達、圓通、申通、順豐、德邦市場份額分別為17%、15.1%、10.6%、9.8%和0.67%。

此外，近年來我國快遞行業(yè)市場集中度持續(xù)走高，根據(jù)國家郵政局公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為82.2%，較2019年小幅下降，主要是因為極兔等新入局者蠶食頭部品牌市場份額，不過行業(yè)市場集中度CR8依然維持在80%以上的高位。

數(shù)據(jù)來源：國家郵政局

多家公司單票收入連續(xù)下滑 “以價換量”、增量不增收

雖然2020年一季度受到疫情影響，但是以全年數(shù)據(jù)來看，多家公司均在2020年業(yè)務(wù)量創(chuàng)下了歷史新高，但是與業(yè)務(wù)量與市場份額的增長形成對比的是，快遞公司凈利潤增長幅度則遠不及業(yè)務(wù)量增長幅度。這主要來自于激烈市場競爭下各家公司“以價換量”，通過不斷壓低單票價格來獲得更高的市場份額。

梳理順豐、韻達、圓通、申通四家快遞公司的月度單票收入數(shù)據(jù)可以看出，即便是單票收入最高的順豐，單票價格也逐月下滑。

年報顯示，圓通公司單票快遞產(chǎn)品收入由上期的2.95元下降至2.27元,降幅達22.91%；而2020年順豐速運物流業(yè)務(wù)的單票收入達17.77元，同比下滑18.99%。中通快遞財報顯示，其核心快遞業(yè)務(wù)的單票價格下降約20%，實現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)務(wù)量增長，并提升1.3個百分點的市場份額。

從全年單票收入降幅來看，順豐2020年單票收入最高為1月（19.7元），最低為11月（16.16元），全年降幅為3.54元；韻達2020年單票收入最高為2月（3.02元），最低為7月（2.01元），全年降幅為1.01元；申通2020年單票收入最高為1月（3.3元），最低為6月（2.07元），全年降幅為1.23元；圓通2020年單票收入最高為1月（2.94元），最低為5月（2.09元），全年降幅最小，為0.85元。

國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年全行業(yè)快遞均價為10.55元/票，較2019年下降1.25元/票，降幅10.61%，較上一年降幅有所擴大。而在年報中，也有多家公司將凈利、毛利下滑的原因歸結(jié)為競爭加劇，市場價格保持低位運行。

“降本增效”成行業(yè)主旋律 科研投入普遍增加

可以看到，日益激烈的價格戰(zhàn)讓不少快遞公司陷入“增量不增收”的困境，在當(dāng)下競爭中，如何降低營業(yè)成本，實現(xiàn)降本增效成為價格戰(zhàn)之下快遞公司需要重點布局的方向。

2020年，業(yè)務(wù)量居于5家A股上市公司第一的韻達凈利潤為14.04億元，同比下降46.94%，毛利潤為31.8億元，高于圓通2.86個百分點，毛利潤率為9.5%，低于圓通0.5個百分點，凈利潤率4.1%，比中通低12.9個百分點，比圓通低0.9個百分點。

中通快遞2020年毛利潤為18.58億元（2.84美元），較上年同期的19.96億元下降6.9%。毛利率則從上年同期的29.2%下降到22.5%。中通方面解釋稱，是由于競爭導(dǎo)致的核心快遞業(yè)務(wù)單票收入下降20.1%和相應(yīng)的單票成本下降12.1%的綜合影響。此外，中通快遞單票分揀加運輸成本下降14.3%，為過去六年里生產(chǎn)效率提升最大的一年。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，2020年圓通單票成本2.13元，同比降低0.47元，降幅達18.12％。運輸派送成本與操作成本快速下降，單票運輸成本0.51元，較上年同期下降0.18元，同比降幅達26.29％；單票中心操作成本0.31元，較上年同期下降0.05元，同比降幅達13.41％。

而在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型后，百世快遞在2020年12月也迎來拐點，當(dāng)月快遞單票重量環(huán)比減少14％、單票成本環(huán)比降低8.4%，效益提升顯著，在12月整體扭虧為盈。

為了降低單票成本，快遞公司的研發(fā)投入也在逐年提升，其中，順豐為30億元，同比增長16.97%；韻達投入2.96億元，同比增長69.88%；圓通投入2.96億元，同比增長33.75%，申通投入1.46億元，同比增長16.12%，德邦則在2020年研發(fā)投入大幅減少至0.69億元，同比下降46.38%。中通財報顯示，其2020年科技研發(fā)相關(guān)成本增加人民幣2.46億元。

從中分析可以看出，整體營業(yè)成本相對較高成為很多快遞公司2020年度利潤下滑除價格戰(zhàn)影響之外的又一主要原因，也足以說明，作為快遞企業(yè)，不只要關(guān)注市場份額，更要做好成本管控，從而做到“降本增效”持續(xù)盈利。

新業(yè)務(wù)占比逐年提升 快遞公司用什么賭未來？

在主營業(yè)務(wù)之余，快遞公司對于新業(yè)務(wù)的布局也成為未來規(guī)劃重點。

年報顯示，順豐快運、冷運及醫(yī)藥、同城、國際等新業(yè)務(wù)板塊在2020年保持高速增長，2018年至2020年三年復(fù)合增長率達64.5%，占公司總營業(yè)收入的比例進一步提升至28.24%，同比提升2.61個百分點，成為新的增長引擎，公司綜合物流服務(wù)能力及供應(yīng)鏈服務(wù)能力進一步增強。

韻達在財報中披露其無人機已進行多次試飛，可做到業(yè)務(wù)流程自動化和末端配送各節(jié)點可控性，同時，韻達自主研發(fā)了車輛定位、環(huán)境感知、路徑規(guī)劃決策、車輛控制執(zhí)行四大無人車核心技術(shù)。而在2020年四季度，韻達冷鏈試水式亮相市場，目前已試點運營牛羊肉、大閘蟹等生鮮產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，韻達其他業(yè)務(wù)營收占比5.55%，與上年同期相比增長1.13個百分點，其他業(yè)務(wù)營收同比增長25.7%。

2020年，圓通速遞其他業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)營收占比為20.38%，與前一年同期相比增加6.49個百分點，其中，航空和國際業(yè)務(wù)成為圓通新增長點，其中航空業(yè)務(wù)量漲幅甚至超過370%，而圓通的新業(yè)務(wù)營收也同比增長超過60%。

值得一提的是，申通去年實施了“ALL-IN-Cloud”戰(zhàn)略，成為通達系首家將全部業(yè)務(wù)系統(tǒng)搬到云上的快遞企業(yè)，同時新業(yè)務(wù)持續(xù)被孵化，涌現(xiàn)出了諸如“預(yù)售極速達”、倉配一體、同城配送在內(nèi)的一批創(chuàng)新業(yè)務(wù)，國際服務(wù)能力也大幅提升。年報顯示，申通2019年快遞服務(wù)收入占比100%，2020年開始孵化其他業(yè)務(wù)和新業(yè)務(wù)，2020年其他業(yè)務(wù)收入占比0.91%，營業(yè)收入1.97億元。

而在中通年報中，其去年資本性開支同比增長76.2%，達到創(chuàng)紀(jì)錄的人民幣92億元。中通資本投資策略已經(jīng)擴展到更大范圍的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，從而為中通的生態(tài)圈業(yè)務(wù)發(fā)展，如快運、云倉、冷鏈網(wǎng)絡(luò)和時效產(chǎn)品組合等，提供協(xié)同效應(yīng)。

雖然總占比不大，但是德邦的新業(yè)務(wù)增長速度也在不斷提升。年報顯示，報告期內(nèi)，德邦新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)營業(yè)收入7.94億，同比增長55.82%，占營業(yè)收入比例提升至2.89%；新業(yè)務(wù)目前處于業(yè)務(wù)驗證和產(chǎn)品創(chuàng)新階段，營業(yè)收入占總營收比例較小，增速較快，未來或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績新的增長機會點。

在業(yè)內(nèi)看來，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，隨著行業(yè)市場競爭愈發(fā)激烈，以及價格戰(zhàn)逐漸走向“拐點”，快遞公司之間的也正在升級為更為綜合全面的實力競爭，這也對快遞公司主營業(yè)務(wù)之外的多元化發(fā)展提出了更高的要求。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)