每日經濟新聞 2021-05-06 19:44:43
定期更新，每月盤點。致力推動中國快遞物流業(yè)更好地邁向高質量發(fā)展的新時期。
每經記者 趙雯琪 每經實習編輯 陳劍銳
作為長期深耕上市公司領域、關注新經濟發(fā)展的財經專業(yè)媒體，每日經濟新聞旗下智慧物流研究院、每經未來商業(yè)智庫自2020年10月起，每月定期推出中國快遞物流健康監(jiān)測報告。我們試圖構建以郵政為核心的行業(yè)數(shù)據(jù)、以統(tǒng)計局社零為核心的產業(yè)鏈數(shù)據(jù)、以二級市場市值為核心的市場數(shù)據(jù)，形成XYZ軸交錯的“三維數(shù)據(jù)”，更加精準地定位中國快遞物流業(yè)的健康指數(shù)。
在第七期報告中，我們通過對國家郵政局官方權威行業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)追蹤，重點從快遞企業(yè)的服務問題、企業(yè)申訴處理工作質量評價等維度，對2021年3月的快遞行業(yè)整體水平進行分析。
由于去年同期通達系公司陸續(xù)復工，業(yè)務量和營收逐漸恢復。本月通達系公司增幅均超過50%，但相比于前兩月增速放緩。
具體來看，韻達、圓通、申通業(yè)務量增幅分別為54.69%、59.20%、61.74%，在韻達業(yè)務量連續(xù)排名第二后，申通、圓通對于更高業(yè)務量發(fā)起了沖擊。值得一提的是，在上月業(yè)務量增速位列通達系第一后，申通本月業(yè)務量增速繼續(xù)保持第一，在2020年業(yè)績低迷之后，申通也在2021年正式發(fā)起反擊之戰(zhàn)，這也直接導致整個行業(yè)在2月有放緩趨勢的價格戰(zhàn)3月再次迎來新一輪競爭升級。
進入3月，市場競爭的進一步激烈也帶來了快遞公司申訴率的再次上升。在國家郵政局對企業(yè)申訴處理工作質量的綜合評價中，我們注意到，22家主要快遞企業(yè)申訴處理工作綜合指數(shù)平均為94.61，高于平均數(shù)的快遞企業(yè)有9家，低于平均數(shù)的有13家。
與上月相比，通達系快遞公司全軍覆沒，全部出現(xiàn)在“黑榜”，順豐則在上個月跌至“黑榜”后在本月重回“紅榜”，極兔在此前連續(xù)三個月位居“黑榜”榜尾后，如今已連續(xù)兩月出現(xiàn)在紅榜，排名高于京東物流、通達系，低于順豐。
在快遞物流產業(yè)鏈方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度，全國網上零售額達2.81萬億元，同比增長29.9%，兩年平均增長13.5%，高于社會消費品零售總額兩年平均增速9.3個百分點，實物商品網上零售額占社會消費品零售總額的比重為21.9%。商務部聯(lián)合有關部門指導開展的首屆“網上年貨節(jié)”成功舉辦，帶動全國網絡零售額超9000億，這些都為快遞業(yè)務量的增長提供了新的空間。
在資本市場層面，我們結合相關上市公司核心經營數(shù)據(jù)和其在資本市場的股價表現(xiàn)和市值變化發(fā)現(xiàn)，整個快遞板塊在2月迎來整體上漲，甚至多家公司突破歷史最高值后，快遞股價在3月陷入了整體的低迷，多個公司股價跌幅超過15%，市值縮水嚴重，一定程度來自于部分公司發(fā)布的2020年報及業(yè)績經營快報中關于營收結構、利潤率等數(shù)據(jù)低于市場預期所致。
國家郵政局發(fā)布的3月郵政快遞業(yè)用戶申訴情況的通告（以下簡稱“通告”）顯示，涉及快遞服務問題的25878件，占總申訴量的97.3％，環(huán)比增長43.7％，同比增長65.4％。
快遞服務申訴的主要問題是快件丟失短少、快件延誤和快件損毀，分別占申訴總量的29.5％、26.6％和18.9％。其中，環(huán)比增長的是快件延誤，同比增長明顯的是快件丟失短少和快件損毀問題。
圖片來源：國家郵政局
圖片來源：國家郵政局
快件丟失短少申訴中主要占比是對企業(yè)賠償金額不滿，快件延誤申訴中主要占比是中轉或運輸延誤，投遞服務申訴中主要占比是虛假簽收。
此外，用戶對快遞服務問題有效申訴2496件，環(huán)比增長27.1％，同比增長13.5％?？爝f服務有效申訴的主要問題是快件丟失短少、投遞服務和快件延誤，分別占有效申訴總量的36.6％、26.1％和21.2％。其中，環(huán)比、同比均增長明顯的是快件丟失短少問題。
通告中顯示的快遞企業(yè)申訴情況顯示，全國快遞企業(yè)申訴率（百萬件快件業(yè)務量）平均為2.74，有效申訴率平均為0.26。用戶對快遞企業(yè)申訴主要問題中，快件丟失短少申訴率平均為0.84，快件延誤申訴率平均為0.69，投遞服務申訴率平均為0.50，快件損毀申訴率平均為0.50。
就體量相對相當?shù)耐ㄟ_系來看，在二月“春節(jié)月”年貨節(jié)和“春節(jié)不打烊”等活動快遞量增長引發(fā)申訴率環(huán)比上升之后，通達系快遞公司申訴率在三月出現(xiàn)一定回落。
其中，圓通申訴率從5.08降至3.18，下降幅度較大，但是申訴率依然連續(xù)居通達系榜首；申通申訴率從2.13下降至1.61；韻達快遞申訴率為1.11，較上月小幅下降0.43；中通申訴率則從0.95下降至0.56；整體申訴率排名與上月相比無變化。
天天快遞自2月起申訴率異常，遠超快遞企業(yè)平均申訴率，在二月申訴率增長5倍飆升至74.32后，天天快遞3月申訴率增至121.53，其中大部分原因為快遞丟失短少，據(jù)悉，天天快遞的高虧損業(yè)務目前正在進行快速調整。
在2月申訴率略有反彈后，順豐3月份的申訴率從3.5降至3.27，但依然高于通達系四家公司的申訴率；但是在京東系中，京東快遞申訴率從2.09升至2.19；跨越速運申訴率1.77，較上月5.39有大幅下降。
在2020年底得到極大改善，且申訴率低于“通達系”、京東系、以及順豐速運之后，極兔速遞申訴率繼續(xù)保持較低水平，相比于2月的0.92小幅下降至0.9，不過在連續(xù)多月整體投訴率低于通達系后，極兔速遞申訴率本月高于中通快遞。
不過，由于“通達系”包裹體量基數(shù)巨大。按照申訴率的計算公式（申訴件數(shù)/百萬件快件業(yè)務量），通達系數(shù)值一定程度是會偏低。因此，該數(shù)字在行業(yè)超大規(guī)?；瘯r代背景下，可以作為一定參考，但不能完全客觀體現(xiàn)企業(yè)服務水平。
根據(jù)通告數(shù)據(jù)，22家主要快遞企業(yè)申訴處理工作綜合指數(shù)平均為94.61，高于平均數(shù)的快遞企業(yè)有9家，低于平均數(shù)的有13家。其中民航快遞、蘇寧易購以100的綜合指數(shù)并列位居榜首。
申訴處理工作綜合指數(shù)是國家郵政局對企業(yè)申訴處理工作質量的綜合評價，根據(jù)企業(yè)申訴處理工作水平由高到低排序。綜合指數(shù)相同時，按企業(yè)名稱拼音首字母升序排列。
綜合指數(shù)考核參數(shù)包含一次結案率、逾期率、企業(yè)答復不規(guī)范率、企業(yè)答復不屬實率、工作滿意率等五個指標。（數(shù)據(jù)來源于系統(tǒng)自動生成）
低于平均數(shù)的有13家，分別為跨越速運、UPS、優(yōu)速、百世、DHL、遞四方、速爾、中外運-空運、圓通速遞、天天快遞、韻達快遞，申通快遞，中通快遞，值得一提的是，順豐在上月跌至“黑榜”后本月重回“紅榜”，且綜合指數(shù)高于通達系公司，通達系再次全軍覆沒。
此外，極兔在此前連續(xù)三個月位居“黑榜”榜尾后，如今已連續(xù)兩月出現(xiàn)在紅榜，排名高于京東物流、通達系，低于順豐。
4月19日晚間，順豐控股、圓通速遞、韻達股份和申通快遞四家上市快遞公司發(fā)布了3月份經營簡報。從簡報數(shù)據(jù)可以看出，延續(xù)前兩月增長趨勢，三家快遞企業(yè)的業(yè)務收入以及業(yè)務量同比均繼續(xù)保持雙位數(shù)增長趨勢，不過增速較前兩月均有所放緩。
在快遞業(yè)務收入上，韻達3月收入33.25億元，同比增長33.91%；圓通收入30.36億元，同比增長41.64%；申通收入20.39億元，同比增長16.93%。
值得一提的是，在上月收入增速再次跑贏韻達后，圓通在本月奮起直追，快遞業(yè)務收入增速和快遞業(yè)務量增速均超過韻達，二者的快遞業(yè)務量差距開始縮小。數(shù)據(jù)顯示，韻達與圓通3月的快遞業(yè)務量分別為億票15.16億票、13.48億票，業(yè)務量差距為1.68億票，較上月差距稍有縮小，但是與去年業(yè)務量差距最小達到5000萬票相比，二者業(yè)務量依然存在一定差距。
在業(yè)務量增幅上，“通達系”三家公司增幅均超過50%，相比于前兩月增速放緩，主要原因在于去年同期通達系公司陸續(xù)復工，業(yè)務量和營收逐漸恢復。
在3月的業(yè)務量增幅中，韻達、圓通、申通業(yè)務量增幅分別為54.69%、59.20%、61.74%，在韻達業(yè)務量穩(wěn)居通達系榜眼后，申通、圓通對于更高業(yè)務量發(fā)起了沖擊，值得一提的是，在上月業(yè)務量增速位列通達系第一后，申通本月業(yè)務量增速繼續(xù)保持第一，在2020年業(yè)績低迷之后，申通也在2021年正式發(fā)起反擊之戰(zhàn)。
在二月價格戰(zhàn)相對緩解后，三月快遞公司單票價格依然存在同比下滑的情況。數(shù)據(jù)顯示，圓通、韻達的單票價格下降幅度為11.03%和13.44%，業(yè)務量增速最快的申通單票價格降幅也位列通達系之首，單票價格同比下跌27.65%，這也就意味著，隨著市場競爭的恢復，價格戰(zhàn)依然為快遞企業(yè)的有力武器之一。
不過，在上月瘋狂降價以價換量后，韻達單票價格出現(xiàn)了環(huán)比增長，但是其2.19元的單票價格依然低于申通和圓通的單票價格。上個月單票價格同比降幅明顯的順豐速運也在本月單票價格出現(xiàn)了環(huán)比增長的情況，數(shù)據(jù)顯示，順豐3月單票價格15.74元，同比下滑12.12%。
值得一提的是，由于去年春節(jié)無休和疫情期間持續(xù)在線，順豐去年同期業(yè)績基數(shù)較高，因此，順豐在3月業(yè)務量和營收增幅依然不及通達系的增長速度。順豐在業(yè)績快報中表示，公司2021年3月增速受到去年同期高基數(shù)的影響，2020年3月收入(速運物流及供應鏈)同比增速高達47.18%，業(yè)務量同比增速高達93.45%。
月度數(shù)據(jù)顯示，順豐控股3月速運物流業(yè)務營收137.92億元，同比增長13.39%，快遞業(yè)務量8.76億，同比增長29.01，單票收入15.74，同比下降12.12%，供應鏈收入8.38億元，同比增長80.22%。
東興證券分析認為，2月受春節(jié)特殊情況的影響，行業(yè)單件收入短暫回升，但進入3月后繼續(xù)回落，已經低于去年12月的水平。綜合業(yè)務量與單件收入的變化，今年一季度行業(yè)的整體盈利情況都不樂觀。而在上市公司中，申通與圓通3月采取降價沖量的策略，單件收入下滑較多，但業(yè)務量增長明顯；韻達與順豐在春節(jié)期間降價較為明顯，3月則采取了控量提價的策略。
東興證券認為，由于上市公司需要在激烈的行業(yè)競爭中保證自身業(yè)績的相對穩(wěn)定，故不太可能一直采取激進的降價策略，而更傾向于采取“降價-休整-降價-休整”這種波段沖鋒式的價格策略。
受益于“年貨節(jié)”、快遞公司普遍“春節(jié)不打烊”等正面影響，快遞板塊在2月普漲，但是隨即整個快遞行業(yè)股價在3月集體陷入低迷，7家上市快遞公司股價均出現(xiàn)了不同程度的下滑。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日收盤，順豐股價3月環(huán)比跌幅為22.8%，為快遞公司中跌幅最大的企業(yè)，中通環(huán)比跌幅為13.59%，這也就意味著，在2月創(chuàng)出歷史最高值后，順豐和中通均在3月遭遇較大幅度的股價下跌。
此外，韻達3月股價環(huán)比下跌16.38%，申通、德邦股價下滑均超過9%，即便是漲跌幅最穩(wěn)定的圓通，也較上月環(huán)比下跌3.29%，美股百世股價環(huán)比下跌14.16%，跌幅僅次于順豐。
從整個快遞概念板塊來看，快遞股在3月初延續(xù)上月增長趨勢，但是3月8、9、10三日遭遇三連跌，3月9日降幅達到2.31%，隨后快遞板塊股價小幅度回升，但整體趨勢依然為下滑，截至3月31日，快遞板塊股價環(huán)比下跌0.78%。
在2月10日順豐股價漲至124.7元創(chuàng)歷史新高后，順豐股價隨即逐日下跌，而這個股價下滑趨勢也延續(xù)到整個3月，3月以來，順豐股價連續(xù)下跌，其中，3月8日，順豐股價下跌6.24%，3月18日發(fā)布2020年度報告，雖然全年營收數(shù)據(jù)較為亮眼，順豐股價依然在隨后的交易日下跌6.54%。
對于順豐交出亮眼的2020年成績單卻依然慘遭股價下跌，有業(yè)內分析稱，從單季度來看相較于2020年Q2、Q3超過50%的凈利增速，Q4凈利增速回落至16%，考慮到四季度有雙11等電商節(jié)日，屬于電商物流旺季，因此市場對于快遞公司四季度業(yè)績預期較高，而順豐2020四季度凈利下行，低于市場預期。
對此，順豐在年報中稱，2020年第四季度高峰期加大了陸運網絡資源投入，該投入短期內會有成本壓力，但伴隨業(yè)務量逐步增長、網絡規(guī)模擴大，規(guī)模效益經歷一定的爬坡期后在未來逐漸釋放和顯現(xiàn)。
除此之外，過去一年，順豐經濟快遞（電商件）業(yè)務規(guī)模占比上升，但這塊業(yè)務單票價格較低，毛利率較低，一定程度上拉低了公司盈利能力，而在過去一年中，順豐雖然市場份額有大幅提升，但是單票價格也在相應降低。
國信證券在順豐發(fā)布年報后發(fā)布研報稱，考慮到公司短期投入較大，下調盈利預測，預計2021-2023年歸母凈利潤分別為76、91、109億元（2021-22年下調幅度7.8%、7.4%），分別同比增長12.9%、27.7%、32.7%。
在今年2月股價連續(xù)上漲、港股、美股雙雙突破/接近歷史最高值后，中通快遞在3月股價迎來較大幅度的回調，3月8日，中通股價下跌8.61%，而在3月18日發(fā)布2020年全年財報后，中通股價在3月19日下跌超過10%，3月23日，中通股價最低僅為26.8美元，接近2020年底創(chuàng)下的近幾年最低值。截至3月31日收盤，中通股價28.9美元，環(huán)比下跌13.59%。
3月18日發(fā)布的中通快遞年報顯示，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入252.14億元較2019年增長14%，但其增收不增利現(xiàn)象較為嚴重，財報顯示，中通去年實現(xiàn)凈利潤43.26億元，同比下降23.7%，凈利潤率則為17.2%，較2019年減少8.5個百分點。中通快遞首席財務官顏惠萍表示，“加速業(yè)務量增長并獲取市場份額是我們目前發(fā)展階段中最重要的目標。”
相比于2月股價的平穩(wěn)，韻達股價也在3月遭遇一定程度的下滑，3月初以來，韻達股價持續(xù)下跌，3月30日，韻達股價下跌幅度超過8%，股價創(chuàng)新低，3月31日，在前日創(chuàng)新低的基礎上，韻達股價再低至13.51元/股，市值首次跌破400億人民幣，跌至392億人民幣。截至3月31日，韻達股價14.04元，環(huán)比下跌16.38%。
在二月下旬股價連續(xù)經歷大起大落后，德邦股價在3月逐漸歸于平穩(wěn)，但是整體股價依然呈下滑趨勢，3月2日，德邦股價下跌3.45%；3月8日，德邦股價下跌2.96%，3月26日晚間，德邦發(fā)布公告稱，自2020年12月26日起至3月36日，德邦獲得與收益相關的各類政府補助共計約3311萬元，在發(fā)布公告后的交易日（3月29日），德邦股價較前一交易日微漲1.08%。
相比于其他公司的大起大落，圓通3月的股價走勢較為平穩(wěn)，截至3月31日，圓通股價11.17元，環(huán)比下跌3.29%，為七家上市公司中跌幅最小的快遞公司。
在經歷2月觸底反彈后，申通股價在3月穩(wěn)中有跌，截至3月31日，申通股價9.22元，環(huán)比下跌9.25%。
除此之外，走在轉型路上的百世快遞在3月股價經歷了上半月的增長和下半月的連續(xù)下滑，3月16日，百世股價下跌-2.83%，隨即遭遇連續(xù)下跌，其中3月18日，百世股價下跌4.15%。
3月20日，百世快遞在杭州召開全國網絡工作會議，宣布今年計劃總投入18億元升級自動化設備，同時預計2021年在全國總投入2億元資金激勵核心區(qū)域，但是在此工作會議后，3月22日，百世股價下跌4.85%；3月24日，百世股價一度下跌9.52%，3月29日，股價下跌也將近8%。不過在3月的倒數(shù)第二個交易日，百世股價有所回升，上漲9.47%。截至3月31日，百世股價1.88美元，環(huán)比下跌14.16%。
安信證券在研報中表示，因基數(shù)效應和需求旺盛，2021年一季度快遞行業(yè)業(yè)務量確定性高增長，但行業(yè)價格競爭、快遞企業(yè)擴大投入、去年同期成本紅利等因素，均可能導致2021年第一季度快遞企業(yè)面臨業(yè)績壓力，建議投資者關注行業(yè)中長期格局變化。
*編者注：
我們深知，無論一個行業(yè)、還是一家上市公司的健康指標構成，都一定是特別系統(tǒng)化、復雜多元的，高質量發(fā)展目標任重道遠。未來，我們還將不斷豐富數(shù)據(jù)維度，包括定期加入快遞物流公司在產品結構、科技投入、綠色環(huán)保、創(chuàng)新發(fā)展、社會責任等方面的考量，旨在更全方位洞察中國快遞行業(yè)健康發(fā)展，多視角多維度地對快遞物流行業(yè)、快遞物流上市公司的數(shù)據(jù)進行挖掘、分析與論證，推動中國快遞物流更好地邁向高質量發(fā)展的新時期。我們更加守望以快遞物流上市公司巨頭為引領效應的全行業(yè)的共同進步，更好地助力構建以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，更好地滿足人民美好生活需要，更好地服務經濟社會發(fā)展大局。
報告出品：智慧物流研究院、每經未來商業(yè)智庫
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