連續(xù)兩年錯(cuò)失快運(yùn)頭把交椅 、2020快遞營(yíng)收占比超六成 德邦求變得失幾何？

每經(jīng)記者 趙雯琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 陳劍銳    

在經(jīng)歷2019年業(yè)績(jī)大幅度下滑后，德邦在2020年實(shí)現(xiàn)“回血”。

4月26日晚間，德邦股份（603056.SH）發(fā)布2020年度業(yè)績(jī)報(bào)告與2021年一季度報(bào)告，年報(bào)顯示，德邦去年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入275.03億元，同比增長(zhǎng)同比增長(zhǎng)6.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.64億元，同比增長(zhǎng)74.39%；歸屬上市公司股東扣非凈利潤(rùn)2.11億元，同比增長(zhǎng)473.39%。而在一季報(bào)中，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收73.7億元，同比增長(zhǎng)63.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1077.51萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)111.66%。

值得一提的是，在2018年快遞營(yíng)收占比首超快運(yùn)業(yè)務(wù)之后，德邦快運(yùn)營(yíng)收已連續(xù)三年縮水；與此同時(shí)，德邦的新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)則引發(fā)關(guān)注，財(cái)報(bào)顯示，德邦供應(yīng)鏈、倉(cāng)儲(chǔ)等新業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)55%，雖然總營(yíng)收占比不到10%，德邦在財(cái)報(bào)中稱，新業(yè)務(wù)目前處于業(yè)務(wù)驗(yàn)證和產(chǎn)品創(chuàng)新階段，未來(lái)或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)新增長(zhǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)。

今日，華泰證券更新德邦控股目標(biāo)價(jià)至13.65元（21年20x PE），維持“增持”評(píng)級(jí)。華泰證券指出，公司引入韻達(dá)戰(zhàn)略投資，有助于實(shí)現(xiàn)車輛、油料等物資集采，干線、分撥和末端降本（如末端網(wǎng)點(diǎn)合作），業(yè)務(wù)深度協(xié)同（如中通快運(yùn)和快遞合場(chǎng)運(yùn)行）。

在過(guò)去一年，無(wú)論是從獨(dú)立走向聯(lián)盟——接受韻達(dá)戰(zhàn)略入股，還是對(duì)于生鮮寄遞和個(gè)人快遞業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力，又或是新業(yè)務(wù)的布局，都能看出德邦急于求變的決心。值得注意的是，作為曾經(jīng)的“零擔(dān)之王”，德邦快運(yùn)營(yíng)收已連續(xù)兩年低于順豐，德邦會(huì)甘心做老二嗎？

快遞占比超60% 倉(cāng)儲(chǔ)供應(yīng)鏈將成新增長(zhǎng)點(diǎn)

從2020年財(cái)報(bào)可以看出，經(jīng)歷2019年業(yè)績(jī)大幅度下滑和2020年一季度的疫情沖擊后，德邦從去年二季度開(kāi)始逐漸實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的回升，并實(shí)現(xiàn)全年的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

對(duì)于利潤(rùn)和營(yíng)收數(shù)據(jù)向好，德邦在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要是由于交付質(zhì)量穩(wěn)步提升，促進(jìn)公司收入和業(yè)務(wù)量同步實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)精益管理，多項(xiàng)降本增效舉措的推進(jìn)帶來(lái)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的不斷提升，使得公司盈利能力明顯改善，同比回升。

從收入構(gòu)成看，2020年德邦快遞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入166.62億，同比增長(zhǎng)13.60%，毛利率10.02%，快遞業(yè)務(wù)收入占總收入比重達(dá)60.58%。其中，快遞開(kāi)單貨物總重量同比增長(zhǎng)16%，開(kāi)單票數(shù)同比增長(zhǎng)8.50%達(dá)5.64億票。

年報(bào)顯示，德邦快遞目前已基本實(shí)現(xiàn)全國(guó)地級(jí)以上城市的全覆蓋，鄉(xiāng)鎮(zhèn)覆蓋率93.50%，得益于快遞網(wǎng)絡(luò)的不斷延伸，快遞業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，其快遞業(yè)務(wù)在2020年二季度之后，增速就已恢復(fù)至正常水平。數(shù)據(jù)顯示，扣除一季度數(shù)據(jù)后，德邦的快遞業(yè)務(wù)后三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)21.16%，開(kāi)單貨物總重量同比增長(zhǎng)22.86%。

不過(guò)相比于其他上市快遞公司的業(yè)務(wù)量規(guī)模，德邦快遞業(yè)務(wù)量依然依然存在較大的差距，正如德邦在財(cái)報(bào)中提到，德邦的大件快遞業(yè)務(wù)處于成長(zhǎng)期，收入和票數(shù)保持較快增長(zhǎng)，但整體業(yè)務(wù)量相對(duì)同行仍然偏少，規(guī)模效益有較大提升空間，毛利率水平相對(duì)較低。大件快遞業(yè)務(wù)的快速發(fā)展使得快遞收入占總收入比重不斷提升，短期內(nèi)給公司整體毛利率水平帶來(lái)了一定壓力。

在快遞業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐年提高時(shí)，德邦的傳統(tǒng)快運(yùn)業(yè)務(wù)卻繼續(xù)縮水，財(cái)報(bào)顯示，德邦2020年快運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收100.48億元，同比減少6.5%，而這已經(jīng)是德邦快運(yùn)業(yè)務(wù)的連續(xù)三年下滑。德邦解釋稱，公司快運(yùn)業(yè)務(wù)客戶主要以線下中小制造企業(yè)為主，在本次新冠肺炎疫情中，該類企業(yè)受影響較大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、整合加速，公司快運(yùn)業(yè)務(wù)受到了一定的沖擊。

可以讓德邦略感欣慰的是，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度足夠亮眼。年報(bào)顯示，德邦擁有倉(cāng)庫(kù)132個(gè)，同比增加40個(gè)，倉(cāng)庫(kù)總面積106.5萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)75.95%。報(bào)告期內(nèi)，德邦新業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入7.94億，同比增長(zhǎng)55.82%，占營(yíng)業(yè)收入比例提升至2.89%；新業(yè)務(wù)目前處于業(yè)務(wù)驗(yàn)證和產(chǎn)品創(chuàng)新階段，營(yíng)業(yè)收入占總營(yíng)收比例較小，增速較快，未來(lái)或?qū)⒊蔀楣緲I(yè)績(jī)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)。

一季度快遞量增長(zhǎng)80% 快運(yùn)也要可持續(xù)增長(zhǎng)

在披露2020年報(bào)的同時(shí)，德邦還對(duì)外發(fā)布2021年一季報(bào)。受疫情影響，2020年一季度營(yíng)收、業(yè)務(wù)量基數(shù)較小，德邦營(yíng)收和利潤(rùn)在今年一季度實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，毛利率較去年同期提升3.37個(gè)百分點(diǎn)至9.74%。

一季報(bào)顯示，德邦快遞業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入45.46億元，同比上升79.28%；貨量同比增長(zhǎng)81.28%；而在快運(yùn)業(yè)務(wù)上，由于公司在今年首次推行春節(jié)不打烊策略，德邦快運(yùn)業(yè)務(wù)第一季度營(yíng)業(yè)收入25.89億元，同比上升36.96%，貨量同比增加45.16%。

德邦表示，隨著公司快遞業(yè)務(wù)量繼續(xù)增加，規(guī)模效益逐漸發(fā)揮作用，未來(lái)將持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，在大件領(lǐng)域進(jìn)一步形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，追求業(yè)務(wù)的可持續(xù)性增長(zhǎng)。

雖然德邦的快遞業(yè)務(wù)占比越來(lái)越大且保持著快速增長(zhǎng)，但其快運(yùn)業(yè)務(wù)正面臨著其他市場(chǎng)參與者的劇烈挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)雖然還在，但對(duì)手的速度明顯更快。

在過(guò)去一年，快運(yùn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空前激烈，而順豐快運(yùn)、安能物流以及中通、百世快運(yùn)也對(duì)曾經(jīng)的“零擔(dān)之王”造成一定的沖擊，2019年德邦全年快運(yùn)營(yíng)收為107.46億元，順豐快運(yùn)則為126.59億元，德邦近十年來(lái)營(yíng)收規(guī)模第一的位置首次被順豐快運(yùn)超越；而2020順豐快運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收185.17億元，再次超過(guò)德邦快運(yùn)。

不過(guò)，德邦明顯不甘于人后，“未來(lái)公司將持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的提升，在大件領(lǐng)域積累市場(chǎng)口碑，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”其在一季報(bào)中提到。

安信證券研報(bào)稱，德邦公司經(jīng)營(yíng)回歸穩(wěn)態(tài)，在大件快遞市場(chǎng)保持領(lǐng)先，在傳統(tǒng)快運(yùn)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)重視盈利質(zhì)量，公司將保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略，盈利情況有望進(jìn)一步改善。研報(bào)同時(shí)也提出德邦未來(lái)存在包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈?guī)?lái)行業(yè)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)，以及人工等成本大幅上升等風(fēng)險(xiǎn)。

快遞專家趙小敏曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，2020年以來(lái)，德邦開(kāi)啟了變革之年，對(duì)內(nèi)需要回歸主旋律，對(duì)外需不斷有“新的故事”，同時(shí)也要更加開(kāi)放，尊重行業(yè)規(guī)律，充分利用好資本市場(chǎng)，注重行業(yè)研究，針對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化及時(shí)調(diào)整策略。

4月23日，韻達(dá)快遞（002120,SZ）投資德邦正式完成股權(quán)變更，這或許會(huì)為2021年的德邦和快遞市場(chǎng)帶來(lái)更多變量。

截至今日收盤(pán)，德邦股價(jià)11.9元，較前日下跌2.96%，今年以來(lái)，德邦股價(jià)跌幅已超過(guò)7%。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝