輕裝上陣向高端突破 歐菲光變局中開新局

光學(xué)市場龍頭歐菲光，正在迎來一個重要轉(zhuǎn)折點。今年2月，歐菲光將境外特定客戶（以下簡稱“特定客戶”）供應(yīng)鏈核心業(yè)務(wù)出售給聞泰科技。

剝離一塊長期以來增收不增利的包袱，換來長期發(fā)展的新空間，無疑是歐菲光當下最好的選擇。而進入嶄新發(fā)展時代的歐菲光，也正面臨著一場業(yè)務(wù)和場景的重構(gòu)。在緊鑼密鼓布局中，光學(xué)、微電子和智能汽車賽道，成為核心發(fā)力點。這家光學(xué)行業(yè)龍頭公司，業(yè)務(wù)在多點開花，正在變局中開創(chuàng)新局。

一次關(guān)鍵“瘦身”

說起歐菲光，大家第一印象就是光學(xué)龍頭。

從2016年起，歐菲光就保持在全球光學(xué)賽道前列。2019年，歐菲光攝像頭模組出貨量位列全球首位，市占率為13%，并在2020年依然保持領(lǐng)跑。2020年前三季度，歐菲光攝像頭模組出貨量為5.53億顆，同比增長21.81%。

在特定客戶手機暢銷的黃金年代，作為親密伙伴，歐菲光是巨頭供應(yīng)鏈中的核心一員，市場地位穩(wěn)固。這些成績的背后都是研發(fā)實力構(gòu)成的寬闊的護城河。

汝之蜜糖，彼之砒霜。從歐菲光的身上可以看到，主力的供應(yīng)商是如何面臨增收不增利的瓶頸。商業(yè)是動態(tài)的，尤其對于龍頭企業(yè)，如果始終受限單一客戶，永遠無法獲得主導(dǎo)權(quán)和話語權(quán)。

2月7日，歐菲光公告，剝離特定客戶業(yè)務(wù)的資產(chǎn)出售的交易已經(jīng)敲定，最終的接盤方為聞泰科技。

在外界看來，剝離特定客戶業(yè)務(wù)對于歐菲光而言是一次關(guān)鍵性的“減法”，這意味著“瘦身”后的歐菲光不再像過去一樣簡單地追求規(guī)模的擴張，而變得更加聚焦自身的核心優(yōu)勢業(yè)務(wù)，更加關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和運營效率的全面改善。

歐菲光表示，此次出售特定客戶業(yè)務(wù)回籠的資金可用于投資其他高回報項目，公司未來將聚焦光學(xué)業(yè)務(wù)和微電子雙平臺協(xié)同發(fā)展，提升公司高附加值產(chǎn)品的占比——這個公開表態(tài)很可能意味著，迎來嶄新時代的歐菲光或?qū)⒚媾R著一場業(yè)務(wù)和場景的重構(gòu)。

歐菲光的底氣

與特定客戶合作，意味著一塊穩(wěn)定的利潤來源。那么，告別它以后，歐菲光的底氣在哪里？

對特定客戶業(yè)務(wù)的剝離，歐菲光方面顯然是信心充足的。3月20日，歐菲光創(chuàng)始人蔡榮軍在核心干部大會上稱，除境外特定客戶外，公司其他客戶業(yè)務(wù)仍有較大規(guī)模，公司不會因特定客戶業(yè)務(wù)停止而倒下，反而可以去掉包袱，輕裝上陣，聚焦主業(yè)，高效發(fā)展。

聚焦于何處？蔡榮軍進一步指出，未來公司戰(zhàn)略業(yè)務(wù)主要聚焦在兩個方向：一是聚焦光學(xué)核心業(yè)務(wù)，立足光學(xué)賽道，致力成為全球性的舉足輕重的光學(xué)企業(yè)；二是聚焦微電子創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加快布局高端傳感器、新材料等新業(yè)務(wù)，堅定不移地向著高附加值、高技術(shù)含量的核心技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展。

技術(shù)實力是歐菲光的信心來源?？梢钥吹?，為保證核心競爭力，歐菲光一直持續(xù)加碼研發(fā)投入，公司每年將營業(yè)收入的5%投入研發(fā)。2019年度，歐菲光的研發(fā)投入達26.16億元，2020年前三季度達16.65億元。歐菲光已在中國大陸和中國臺灣，美國、日本、韓國及歐洲等地均建立了創(chuàng)新研發(fā)中心，各行業(yè)一流研發(fā)人員近5000名。

研發(fā)能力是產(chǎn)業(yè)化的有力武器。歐菲光已成為業(yè)內(nèi)雙攝和多攝模組的主流供應(yīng)商。目前在三攝模組以上產(chǎn)品領(lǐng)域，歐菲光為國內(nèi)目前具備研發(fā)和量產(chǎn)能力的主要供應(yīng)商之一。

歐菲光也沒有滿足于模組方面的成功。2017年后公司切入鏡頭賽道，正式向光學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。在此后三年多的時間里，歐菲光再次以超出市場預(yù)期的速度攻克鏡頭業(yè)務(wù)的多個關(guān)鍵節(jié)點。2020年以來，歐菲光在鏡頭的研發(fā)速度進一步加快，7P 108M光學(xué)鏡頭順利完成小批量驗證，從1300W突破到1億像素，突破了高端鏡頭技術(shù)壁壘，達到了目前行業(yè)超高水準，成為國內(nèi)一流光學(xué)企業(yè)。

在產(chǎn)業(yè)化的角度看，2020年前三季度，鏡頭總出貨量達到1.32億顆，同比增長29.28%，良率持續(xù)提高，并逐步切入高階產(chǎn)品，逐漸成為光學(xué)賽道成長的第二曲線。

在2020年以來，公司的研發(fā)進度顯著加速。2020年4月，歐菲光研究院正式組建成立，共設(shè)立微電子技術(shù)、薄膜材料以及精密攝像頭技術(shù)三個分院，研發(fā)方向拓展至進行新型傳感器產(chǎn)品、新型顯示材料和人工智能視覺系統(tǒng)的開發(fā)和應(yīng)用。

2020年6月，歐菲光公告定增募資67.58億元，資金用于高像素光學(xué)鏡頭建設(shè)項目、3D光學(xué)深度傳感器建設(shè)、高像素微型攝像頭模組建設(shè)、研發(fā)中心項目建設(shè)?？梢钥闯?，微電子和智能汽車賽道，是除光學(xué)賽道外歐菲光的主要核心發(fā)力點。

這些都是歐菲光砍去特定客戶業(yè)務(wù)后，以龍頭地位，開放擁抱廣闊市場的底氣。

歐菲光將得到什么？

對于歐菲光來說，出售特定客戶的交易不僅是消除公司最大不確定性的一次關(guān)鍵出清，同時也在交易中獲利頗豐。

3月29日，歐菲光與聞泰科技在廣東省深圳市簽署《聞泰科技股份有限公司與歐菲光集團股份有限公司關(guān)于廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司之股權(quán)購買協(xié)議》，公司擬將持有的廣州得爾塔100%的股權(quán)以170,000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給聞泰科技，轉(zhuǎn)讓完成后，公司將不再持有廣州得爾塔的股權(quán)。

與此同時，歐菲光及其控股子公司江西晶潤光學(xué)有限公司（以下簡稱“晶潤光學(xué)”）也于當日與聞泰科技在簽署了《聞泰科技股份有限公司與江西晶潤光學(xué)有限公司、歐菲光集團股份有限公司關(guān)于江西晶潤光學(xué)有限公司之資產(chǎn)購買協(xié)議》，公司控股子公司晶潤光學(xué)擬將其持有與向境外特定客戶供應(yīng)攝像頭相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)以72,000萬元（含稅）的價格出售給聞泰科技。

根據(jù)上述公告信息，兩筆交易對價將為歐菲光帶來超過24.2億元的資本回血。

歐菲光三季報顯示，在資產(chǎn)負債表一端，截至2020年9月30日，該公司賬上的貨幣資金余額只有35.21億元，一旦聞泰科技的交易對價全部支付到位，歐菲光賬上的貨幣資金儲備有望實現(xiàn)翻身，其流動性水平和對外再投資能力將得到大幅提升。這對于該公司平穩(wěn)、順利度過2021年的關(guān)鍵之年意義重大。

除了消除不確定性，同時實現(xiàn)大額資本回血，帶來股價層面和財務(wù)層面的雙重積極影響之外，歐菲光的這次特定客戶業(yè)務(wù)剝離交易給該公司帶來的更大、更深遠的影響在于：歐菲光將借此交易完成業(yè)務(wù)重構(gòu)，更加聚焦更高附加值的核心光學(xué)與微電子業(yè)務(wù)，拓展更多的應(yīng)用場景，擺脫對單一客戶、單一場景的過度依賴，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的均衡發(fā)展，構(gòu)建長期穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的新格局。

面向未來具體新業(yè)務(wù)的發(fā)展方向上，分析師預(yù)計，歐菲光很可能會加大在車聯(lián)網(wǎng)方向上的布局和突破。在本次交易之前，歐菲光一直以來的主營業(yè)務(wù)和場景都對智能手機客戶過于依賴，如果未來能夠成功拓展車聯(lián)網(wǎng)等新場景，將有助于幫助該公司擺脫單一場景、單一行業(yè)的依賴，實現(xiàn)業(yè)務(wù)和場景的更加均衡、穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)悉，歐菲光此前在車載光學(xué)鏡頭方面早有布局，只是介入的深度目前還不夠，其2020年上半年車載光學(xué)設(shè)備的貢獻的營收只有1.32億元，基礎(chǔ)良好但尚未形成規(guī)模效應(yīng)，未來存在較大的持續(xù)開拓空間。另外，值得一提的是，關(guān)于智能汽車業(yè)務(wù)，歐菲光同實體清單上的子公司已經(jīng)做了徹底切割。

對歐菲光來說，來自外部的壓力、限制，恰是倒逼轉(zhuǎn)型升級的新機遇，如果有化危為機、變局中開新局的眼光和魄力，歐菲光或有望向高端突破。

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