“功能糖巨頭”百龍創(chuàng)園登陸資本市場 益生元及膳食纖維領域全球領先

作為哇哈哈、湯臣倍健、農夫山泉等巨頭的供應商，在全球益生元和膳食纖維領域均位居前列的百龍創(chuàng)園（605016，SH），即將要在資本市場開啟新一輪旅程。

4月9日，這家全名為山東百龍創(chuàng)園生物科技股份有限公司的功能糖巨頭，同時開啟網上網下申購工作。從交易所公布的數字來看，百龍創(chuàng)園的發(fā)行股數為3180萬股，發(fā)行價格為14.62元/股，市盈率為22.99倍。

在完成這個常規(guī)動作后，百龍創(chuàng)園將于近期正式登陸資本市場。作為眾多大腕背后的供應商，這個功能糖巨頭，終于要走向前臺。

值得注意的是，作為國內規(guī)模領先、產品品種齊全的益生元和膳食纖維生產企業(yè)之一，同時也是全球主要的生產商和供應商之一，百龍創(chuàng)園已連續(xù)多年被中國輕工業(yè)聯合會評選為“中國輕工業(yè)百強企業(yè)”“中國輕工業(yè)食品添加劑及配料行業(yè)十強企業(yè)”。

對一家巨頭來說，這顯然不是終點。此次上市，百龍創(chuàng)園擬將募集的資金主要投資于益生元和膳食纖維領域。在增加生產能力、進一步優(yōu)化產品結構的同時，百龍創(chuàng)園在益生元及膳食纖維行業(yè)內的地位，未來有望繼續(xù)鞏固和提升。

按照百龍創(chuàng)園的計劃，未來，公司將進一步加大高端產品的研發(fā)力度，擴充相關生產線，積極提升高端產品銷售規(guī)模，實現公司產品升級，增強公司盈利能力和市場競爭優(yōu)勢。

大腕背后的功能糖巨頭

招股書披露信息顯示，百龍創(chuàng)園目前品牌客戶包括Quest Nutrition、Halo Top、One Brands、General Mills、娃哈哈、農夫山泉、蒙牛、伊利、旺旺、王老吉、達利、腦白金、湯臣倍健、康寶萊、東阿阿膠、新希望、紅星美羚、均瑤健康、南方黑芝麻、雙匯、科迪乳業(yè)、雅士利、飛鶴乳業(yè)等國內外大中型知名企業(yè)，覆蓋了食品、飲料、乳制品、保健品、醫(yī)藥、動物營養(yǎng)及飼料等行業(yè)。

與眾多聲名顯赫的客戶相比，成立于2005年12月的百龍創(chuàng)園，明顯低調了許多。不過，既然能和眾多大腕合作，即將登陸資本市場的這家企業(yè)，肯定有著不容小覷的實力。

對一家“科技”企業(yè)來說，專利儲備顯然是實力的最好詮釋。作為國家高新技術企業(yè)，截至報告期末，百龍創(chuàng)園已獲得38項發(fā)明專利及1項實用新型專利，同時擁有高品質抗性糊精生產技術等主要產品的核心生產技術，其中低聚異麥芽糖清潔生產技術工藝經過了山東省科學技術廳組織的科技成果鑒定，“抗性糊精及其制備方法”發(fā)明專利獲得第二十一屆中國專利優(yōu)秀獎。

與此同時，百龍創(chuàng)園還獲得了“中國專利優(yōu)秀獎”、“國家知識產權優(yōu)勢企業(yè)”、“中國輕工業(yè)聯合會科學技術進步獎”“山東省企業(yè)技術創(chuàng)新獎”“2019年山東專利創(chuàng)新百強企業(yè)”等諸多獎項。

相比于獎項的光環(huán)，產品本身顯然才是這家公司被認可的關鍵。據了解，百龍創(chuàng)園擁有益生元、膳食纖維、其他淀粉糖（醇）和健康甜味劑四大系列的金字塔型全產品線，且截至目前其已能夠生產60多種不同規(guī)格型號的功能性食品配料產品，成為了全球行業(yè)內產品種類和型號最全、規(guī)格數量最多生產商。

招股書中披露的客戶，也只是百龍創(chuàng)園眾多客戶中的一部分。從業(yè)務覆蓋區(qū)域來看，作為全球重要的益生元和膳食纖維產品生產商，百龍創(chuàng)園的產品遠銷美國、加拿大、俄羅斯、韓國等國家和地區(qū)。

憑借強大的專利儲備，再加上公司大力開拓國內外客戶，以及不斷地推出新品、拓展產品線，近年來百龍創(chuàng)園的業(yè)績也實現快速增長。

數據顯示，2018年到2020年，百龍創(chuàng)園營業(yè)收入分別為3.56億元、4.21億元和5.00億元，凈利潤分別為6530.44萬元、8278.32萬元和9555.22萬元，收入及凈利均呈上升趨勢，同期，公司凈資產收益率年均達15%，銷售毛利率年均接近36%，均保持較高水平。

值得注意的是，在這家功能糖巨頭的業(yè)務構成中，來自海外的客戶，扮演著和國內同等重要的角色。報告期內（2018~2020年），百龍創(chuàng)園海外銷售收入分別為0.94億元、1.50億元和2.12億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為27.95%、36.71%和43.13%。

掘金百億健康細分市場

從當前的數字來看，百龍創(chuàng)園的營收雖然只有幾億元的水準，但這家隱形巨頭的背后，卻是百億級的市場。從所處的行業(yè)地位，以及公司的長遠發(fā)展來看，百龍創(chuàng)園顯然有更大的目標。

招股書披露的信息顯示，百龍創(chuàng)園的主營業(yè)務主要包括：益生元系列產品、膳食纖維系列產品和其他淀粉糖（醇）系列產品和健康甜味劑產品的研發(fā)、生產及銷售。事實上，憑借在益生元和膳食纖維上的表現，百龍創(chuàng)園已悄然成為這兩個領域的龍頭。

中國食品添加劑和配料協會和中國醫(yī)藥生物技術協會膳食纖維技術分會發(fā)布的相關數據顯示，近兩年，全球益生元行業(yè)前三名生產廠商的產量占全球產量的比例約為23%，膳食纖維行業(yè)前三名生產廠商的產量占全球產量的比例約為36%。

在上述兩個品類中，百龍創(chuàng)園均占據舉足輕重的地位。具體來看，2018年百龍創(chuàng)園益生元產品產量占全球份額約為6%，膳食纖維產品產量占全球份額約為12%。

從行業(yè)地位來看，百龍創(chuàng)園已是國內規(guī)模領先、產品品種最、齊全的益生元和膳食纖維生產企業(yè)之一，同時也是全球主要的生產商和供應商之一，連續(xù)多年被中國輕工業(yè)聯合會評選為“中國輕工業(yè)百強企業(yè)”、“中國輕工業(yè)食品添加劑及配料行業(yè)十強企業(yè)”。

百龍創(chuàng)園賴以成名的這兩個領域，背后蘊藏著百億級的市場。數據顯示，2019年，我國益生元行業(yè)總產值約24.07億元，全球益生元行業(yè)總產值約為140.29億元。預計到2025年，我國益生元行業(yè)總產值將達到36.24億元，全球益生元行業(yè)總產值將達到180.47億元。

百龍創(chuàng)園涉足的另一大領域，僅在國內，就擁有廣闊的市場。根據中國營養(yǎng)學會2000年頒布的《中國居民膳食營養(yǎng)素參考攝入量》，每日膳食纖維適宜攝入量為30.2克。

隨著我國生活水平的提高以及居民健康意識的增強，近幾年健康產品的消費金額也在穩(wěn)步提升。

數據顯示，2019年，我國膳食纖維行業(yè)總產值約38.31億元，全球膳食纖維行業(yè)總產值約為180.64億元。預計到2025年，我國膳食纖維行業(yè)總產值將達到51.94億元，全球膳食纖維行業(yè)總產值將達到220.14億元。

值得注意的是，對于兩個百億級的市場，百龍創(chuàng)園也正在謀劃擴大地盤。此次上市，百龍創(chuàng)園擬將募集的資金主要投資于益生元和膳食纖維領域。

屆時百龍創(chuàng)園將增加30000噸/年的膳食纖維系列產品生產能力、10000噸/年的益生元系列產品生產能力和6000噸/年的其他淀粉糖（醇）產品生產能力，產品結構也將得到進一步優(yōu)化。未來有望鞏固和提升公司在益生元及膳食纖維行業(yè)內的地位。

科技內核驅動競爭優(yōu)勢

在對市場的爭奪中，百龍創(chuàng)園難免要面對眾多同行的挑戰(zhàn)。當然，作為一家行業(yè)頭部企業(yè)，顯然要有打敗對手的底氣，百龍創(chuàng)園的底氣，顯然來自其由研發(fā)驅動的內核。

自成立以來，科技一直是這家企業(yè)發(fā)展的主要動力。招股書顯示，百龍創(chuàng)園在行業(yè)內擁有比較強大的科技研發(fā)能力，致力于研發(fā)新的產品類型并持續(xù)改進現有工藝。目前，公司益生元和膳食纖維系列產品的生產工藝居于行業(yè)領先地位，截至報告期末已經擁有39項專利和若干非專利技術。

與此同時，隨著終端消費者對食品健康、營養(yǎng)、安全、口感等方面要求的日益提高及行業(yè)政策的不斷變化調整，百龍創(chuàng)園持續(xù)加大研發(fā)投入，2017年到2020年其研發(fā)費用分別達到了1035.85萬元、1107.72萬元、1502.37萬元和1536.98萬元。

截至報告期末，在獲得諸多獎項的同時，百龍創(chuàng)園還參與起草了GB/T《取水定額第19部分：淀粉糖制造》《低聚糖通用技術規(guī)則》等多項國家、行業(yè)標準。

通過持續(xù)的自主研發(fā)和技術改造以及長期生產實踐，目前百龍創(chuàng)園已擁有高品質抗性糊精生產技術等主要產品的核心生產技術，其中低聚異麥芽糖清潔生產技術工藝經過了山東省科學技術廳組織的科技成果鑒定，“抗性糊精及其制備方法”發(fā)明專利也獲得了第二十一屆中國專利優(yōu)秀獎。

與此同時，百龍創(chuàng)園還儲備了一批研發(fā)能力突出的專業(yè)人才，通過內部培養(yǎng)與外部引進，公司現已擁有一支人數眾多、專業(yè)化水平較高的研發(fā)團隊。

截至2020年12月31日，公司現有研發(fā)技術人員38人，占員工總數的7.16%。公司的核心技術團隊在益生元及膳食纖維系列產品的研發(fā)方面具有較強的專業(yè)水平和豐富的行業(yè)經驗，為公司從事新產品的研發(fā)和生產奠定了堅實的基礎。

值得注意的是，深厚的研發(fā)底蘊，讓百龍創(chuàng)園在附加值更高的中高端領域競爭中，也是游刃有余。

在業(yè)內人士看來，由于行業(yè)進入壁壘較高，短期內中高端益生元及膳食纖維產品毛利率仍將保持較高水平。未來隨著行業(yè)內企業(yè)生產規(guī)模不斷擴大，以及大型的傳統(tǒng)淀粉糖生產企業(yè)逐漸介入這一新興市場，行業(yè)利潤水平將可能呈現整體向下調整、細分產品分化的趨勢。

不過，行業(yè)內綜合實力強的企業(yè)若能保持自身的競爭優(yōu)勢，不斷優(yōu)化產品質量，通過調整產品結構增加產品附加價值，仍可以占據絕大部分市場份額，產品利潤水平可保持在相對較高的穩(wěn)定狀態(tài)。顯然，憑借研發(fā)帶來的創(chuàng)新，百龍創(chuàng)園已經具備了這種穩(wěn)定的氣質。文/彭斐