“功能糖巨頭”百龍創(chuàng)園登陸資本市場(chǎng) 益生元及膳食纖維領(lǐng)域全球領(lǐng)先

作為哇哈哈、湯臣倍健、農(nóng)夫山泉等巨頭的供應(yīng)商，在全球益生元和膳食纖維領(lǐng)域均位居前列的百龍創(chuàng)園（605016，SH），即將要在資本市場(chǎng)開(kāi)啟新一輪旅程。

4月9日，這家全名為山東百龍創(chuàng)園生物科技股份有限公司的功能糖巨頭，同時(shí)開(kāi)啟網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)工作。從交易所公布的數(shù)字來(lái)看，百龍創(chuàng)園的發(fā)行股數(shù)為3180萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為14.62元/股，市盈率為22.99倍。

在完成這個(gè)常規(guī)動(dòng)作后，百龍創(chuàng)園將于近期正式登陸資本市場(chǎng)。作為眾多大腕背后的供應(yīng)商，這個(gè)功能糖巨頭，終于要走向前臺(tái)。

值得注意的是，作為國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、產(chǎn)品品種齊全的益生元和膳食纖維生產(chǎn)企業(yè)之一，同時(shí)也是全球主要的生產(chǎn)商和供應(yīng)商之一，百龍創(chuàng)園已連續(xù)多年被中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)選為“中國(guó)輕工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”“中國(guó)輕工業(yè)食品添加劑及配料行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)”。

對(duì)一家巨頭來(lái)說(shuō)，這顯然不是終點(diǎn)。此次上市，百龍創(chuàng)園擬將募集的資金主要投資于益生元和膳食纖維領(lǐng)域。在增加生產(chǎn)能力、進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)，百龍創(chuàng)園在益生元及膳食纖維行業(yè)內(nèi)的地位，未來(lái)有望繼續(xù)鞏固和提升。

按照百龍創(chuàng)園的計(jì)劃，未來(lái)，公司將進(jìn)一步加大高端產(chǎn)品的研發(fā)力度，擴(kuò)充相關(guān)生產(chǎn)線，積極提升高端產(chǎn)品銷售規(guī)模，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品升級(jí)，增強(qiáng)公司盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

大腕背后的功能糖巨頭

招股書(shū)披露信息顯示，百龍創(chuàng)園目前品牌客戶包括Quest Nutrition、Halo Top、One Brands、General Mills、娃哈哈、農(nóng)夫山泉、蒙牛、伊利、旺旺、王老吉、達(dá)利、腦白金、湯臣倍健、康寶萊、東阿阿膠、新希望、紅星美羚、均瑤健康、南方黑芝麻、雙匯、科迪乳業(yè)、雅士利、飛鶴乳業(yè)等國(guó)內(nèi)外大中型知名企業(yè)，覆蓋了食品、飲料、乳制品、保健品、醫(yī)藥、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)及飼料等行業(yè)。

與眾多聲名顯赫的客戶相比，成立于2005年12月的百龍創(chuàng)園，明顯低調(diào)了許多。不過(guò)，既然能和眾多大腕合作，即將登陸資本市場(chǎng)的這家企業(yè)，肯定有著不容小覷的實(shí)力。

對(duì)一家“科技”企業(yè)來(lái)說(shuō)，專利儲(chǔ)備顯然是實(shí)力的最好詮釋。作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，截至報(bào)告期末，百龍創(chuàng)園已獲得38項(xiàng)發(fā)明專利及1項(xiàng)實(shí)用新型專利，同時(shí)擁有高品質(zhì)抗性糊精生產(chǎn)技術(shù)等主要產(chǎn)品的核心生產(chǎn)技術(shù)，其中低聚異麥芽糖清潔生產(chǎn)技術(shù)工藝經(jīng)過(guò)了山東省科學(xué)技術(shù)廳組織的科技成果鑒定，“抗性糊精及其制備方法”發(fā)明專利獲得第二十一屆中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)。

與此同時(shí)，百龍創(chuàng)園還獲得了“中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)”、“國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)”、“中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)”“山東省企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新獎(jiǎng)”“2019年山東專利創(chuàng)新百?gòu)?qiáng)企業(yè)”等諸多獎(jiǎng)項(xiàng)。

相比于獎(jiǎng)項(xiàng)的光環(huán)，產(chǎn)品本身顯然才是這家公司被認(rèn)可的關(guān)鍵。據(jù)了解，百龍創(chuàng)園擁有益生元、膳食纖維、其他淀粉糖（醇）和健康甜味劑四大系列的金字塔型全產(chǎn)品線，且截至目前其已能夠生產(chǎn)60多種不同規(guī)格型號(hào)的功能性食品配料產(chǎn)品，成為了全球行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品種類和型號(hào)最全、規(guī)格數(shù)量最多生產(chǎn)商。

招股書(shū)中披露的客戶，也只是百龍創(chuàng)園眾多客戶中的一部分。從業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域來(lái)看，作為全球重要的益生元和膳食纖維產(chǎn)品生產(chǎn)商，百龍創(chuàng)園的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國(guó)、加拿大、俄羅斯、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)。

憑借強(qiáng)大的專利儲(chǔ)備，再加上公司大力開(kāi)拓國(guó)內(nèi)外客戶，以及不斷地推出新品、拓展產(chǎn)品線，近年來(lái)百龍創(chuàng)園的業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2018年到2020年，百龍創(chuàng)園營(yíng)業(yè)收入分別為3.56億元、4.21億元和5.00億元，凈利潤(rùn)分別為6530.44萬(wàn)元、8278.32萬(wàn)元和9555.22萬(wàn)元，收入及凈利均呈上升趨勢(shì)，同期，公司凈資產(chǎn)收益率年均達(dá)15%，銷售毛利率年均接近36%，均保持較高水平。

值得注意的是，在這家功能糖巨頭的業(yè)務(wù)構(gòu)成中，來(lái)自海外的客戶，扮演著和國(guó)內(nèi)同等重要的角色。報(bào)告期內(nèi)（2018~2020年），百龍創(chuàng)園海外銷售收入分別為0.94億元、1.50億元和2.12億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為27.95%、36.71%和43.13%。

掘金百億健康細(xì)分市場(chǎng)

從當(dāng)前的數(shù)字來(lái)看，百龍創(chuàng)園的營(yíng)收雖然只有幾億元的水準(zhǔn)，但這家隱形巨頭的背后，卻是百億級(jí)的市場(chǎng)。從所處的行業(yè)地位，以及公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，百龍創(chuàng)園顯然有更大的目標(biāo)。

招股書(shū)披露的信息顯示，百龍創(chuàng)園的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括：益生元系列產(chǎn)品、膳食纖維系列產(chǎn)品和其他淀粉糖（醇）系列產(chǎn)品和健康甜味劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。事實(shí)上，憑借在益生元和膳食纖維上的表現(xiàn)，百龍創(chuàng)園已悄然成為這兩個(gè)領(lǐng)域的龍頭。

中國(guó)食品添加劑和配料協(xié)會(huì)和中國(guó)醫(yī)藥生物技術(shù)協(xié)會(huì)膳食纖維技術(shù)分會(huì)發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近兩年，全球益生元行業(yè)前三名生產(chǎn)廠商的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比例約為23%，膳食纖維行業(yè)前三名生產(chǎn)廠商的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的比例約為36%。

在上述兩個(gè)品類中，百龍創(chuàng)園均占據(jù)舉足輕重的地位。具體來(lái)看，2018年百龍創(chuàng)園益生元產(chǎn)品產(chǎn)量占全球份額約為6%，膳食纖維產(chǎn)品產(chǎn)量占全球份額約為12%。

從行業(yè)地位來(lái)看，百龍創(chuàng)園已是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、產(chǎn)品品種最、齊全的益生元和膳食纖維生產(chǎn)企業(yè)之一，同時(shí)也是全球主要的生產(chǎn)商和供應(yīng)商之一，連續(xù)多年被中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)選為“中國(guó)輕工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、“中國(guó)輕工業(yè)食品添加劑及配料行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)”。

百龍創(chuàng)園賴以成名的這兩個(gè)領(lǐng)域，背后蘊(yùn)藏著百億級(jí)的市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)益生元行業(yè)總產(chǎn)值約24.07億元，全球益生元行業(yè)總產(chǎn)值約為140.29億元。預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)益生元行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到36.24億元，全球益生元行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到180.47億元。

百龍創(chuàng)園涉足的另一大領(lǐng)域，僅在國(guó)內(nèi)，就擁有廣闊的市場(chǎng)。根據(jù)中國(guó)營(yíng)養(yǎng)學(xué)會(huì)2000年頒布的《中國(guó)居民膳食營(yíng)養(yǎng)素參考攝入量》，每日膳食纖維適宜攝入量為30.2克。

隨著我國(guó)生活水平的提高以及居民健康意識(shí)的增強(qiáng)，近幾年健康產(chǎn)品的消費(fèi)金額也在穩(wěn)步提升。

數(shù)據(jù)顯示，2019年，我國(guó)膳食纖維行業(yè)總產(chǎn)值約38.31億元，全球膳食纖維行業(yè)總產(chǎn)值約為180.64億元。預(yù)計(jì)到2025年，我國(guó)膳食纖維行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到51.94億元，全球膳食纖維行業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到220.14億元。

值得注意的是，對(duì)于兩個(gè)百億級(jí)的市場(chǎng)，百龍創(chuàng)園也正在謀劃擴(kuò)大地盤。此次上市，百龍創(chuàng)園擬將募集的資金主要投資于益生元和膳食纖維領(lǐng)域。

屆時(shí)百龍創(chuàng)園將增加30000噸/年的膳食纖維系列產(chǎn)品生產(chǎn)能力、10000噸/年的益生元系列產(chǎn)品生產(chǎn)能力和6000噸/年的其他淀粉糖（醇）產(chǎn)品生產(chǎn)能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也將得到進(jìn)一步優(yōu)化。未來(lái)有望鞏固和提升公司在益生元及膳食纖維行業(yè)內(nèi)的地位。

科技內(nèi)核驅(qū)動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

在對(duì)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪中，百龍創(chuàng)園難免要面對(duì)眾多同行的挑戰(zhàn)。當(dāng)然，作為一家行業(yè)頭部企業(yè)，顯然要有打敗對(duì)手的底氣，百龍創(chuàng)園的底氣，顯然來(lái)自其由研發(fā)驅(qū)動(dòng)的內(nèi)核。

自成立以來(lái)，科技一直是這家企業(yè)發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。招股?shū)顯示，百龍創(chuàng)園在行業(yè)內(nèi)擁有比較強(qiáng)大的科技研發(fā)能力，致力于研發(fā)新的產(chǎn)品類型并持續(xù)改進(jìn)現(xiàn)有工藝。目前，公司益生元和膳食纖維系列產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝居于行業(yè)領(lǐng)先地位，截至報(bào)告期末已經(jīng)擁有39項(xiàng)專利和若干非專利技術(shù)。

與此同時(shí)，隨著終端消費(fèi)者對(duì)食品健康、營(yíng)養(yǎng)、安全、口感等方面要求的日益提高及行業(yè)政策的不斷變化調(diào)整，百龍創(chuàng)園持續(xù)加大研發(fā)投入，2017年到2020年其研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到了1035.85萬(wàn)元、1107.72萬(wàn)元、1502.37萬(wàn)元和1536.98萬(wàn)元。

截至報(bào)告期末，在獲得諸多獎(jiǎng)項(xiàng)的同時(shí)，百龍創(chuàng)園還參與起草了GB/T《取水定額第19部分：淀粉糖制造》《低聚糖通用技術(shù)規(guī)則》等多項(xiàng)國(guó)家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

通過(guò)持續(xù)的自主研發(fā)和技術(shù)改造以及長(zhǎng)期生產(chǎn)實(shí)踐，目前百龍創(chuàng)園已擁有高品質(zhì)抗性糊精生產(chǎn)技術(shù)等主要產(chǎn)品的核心生產(chǎn)技術(shù)，其中低聚異麥芽糖清潔生產(chǎn)技術(shù)工藝經(jīng)過(guò)了山東省科學(xué)技術(shù)廳組織的科技成果鑒定，“抗性糊精及其制備方法”發(fā)明專利也獲得了第二十一屆中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)。

與此同時(shí)，百龍創(chuàng)園還儲(chǔ)備了一批研發(fā)能力突出的專業(yè)人才，通過(guò)內(nèi)部培養(yǎng)與外部引進(jìn)，公司現(xiàn)已擁有一支人數(shù)眾多、專業(yè)化水平較高的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。

截至2020年12月31日，公司現(xiàn)有研發(fā)技術(shù)人員38人，占員工總數(shù)的7.16%。公司的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)在益生元及膳食纖維系列產(chǎn)品的研發(fā)方面具有較強(qiáng)的專業(yè)水平和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為公司從事新產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

值得注意的是，深厚的研發(fā)底蘊(yùn)，讓百龍創(chuàng)園在附加值更高的中高端領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)中，也是游刃有余。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，短期內(nèi)中高端益生元及膳食纖維產(chǎn)品毛利率仍將保持較高水平。未來(lái)隨著行業(yè)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，以及大型的傳統(tǒng)淀粉糖生產(chǎn)企業(yè)逐漸介入這一新興市場(chǎng)，行業(yè)利潤(rùn)水平將可能呈現(xiàn)整體向下調(diào)整、細(xì)分產(chǎn)品分化的趨勢(shì)。

不過(guò)，行業(yè)內(nèi)綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)若能保持自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品質(zhì)量，通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)增加產(chǎn)品附加價(jià)值，仍可以占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額，產(chǎn)品利潤(rùn)水平可保持在相對(duì)較高的穩(wěn)定狀態(tài)。顯然，憑借研發(fā)帶來(lái)的創(chuàng)新，百龍創(chuàng)園已經(jīng)具備了這種穩(wěn)定的氣質(zhì)。文/彭斐