“碳中和”成一季度VC/PE市場(chǎng)最大吸金概念！項(xiàng)目估值直線(xiàn)升高，上市公司及地方產(chǎn)業(yè)資本爭(zhēng)相入局

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

根據(jù)投中數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)，今年一季度的創(chuàng)投市場(chǎng)交投活躍，僅VC市場(chǎng)交易規(guī)模占比就較去年增加10個(gè)百分點(diǎn)，投資均值增長(zhǎng)89%。值得注意的是，投資端在二級(jí)市場(chǎng)同樣火熱的“碳中和”概念備受關(guān)注，相關(guān)賽道一季度累計(jì)投資超45億美元，其中電池投資最為活躍。

記者注意到，與此前資本簇?fù)磲t(yī)療、消費(fèi)升級(jí)的傳統(tǒng)有所不同，有分析指出，背后邏輯之一在于募資結(jié)構(gòu)中有關(guān)“產(chǎn)業(yè)布局+跨界”的整合。除投資機(jī)構(gòu)外，地方產(chǎn)業(yè)資本和上市公司投資意愿強(qiáng)烈，后者在季度內(nèi)企業(yè)類(lèi)LP的比重超過(guò)20%，部分企業(yè)正在布局專(zhuān)業(yè)化投資平臺(tái)。

一級(jí)市場(chǎng)“碳中和”也火了

圍繞“碳達(dá)峰”、“碳中和”的環(huán)保政策趨向，投資界的熱度不止步于二級(jí)市場(chǎng)，也在影響創(chuàng)投界的投資偏好——從VC/PE市場(chǎng)的賽道吸金分布來(lái)看，“碳中和”概念已是今年一季度絕對(duì)的吸金主力。

根據(jù)投中數(shù)據(jù)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2021年一季度內(nèi)，基于“碳中和”概念的項(xiàng)目投資均值遠(yuǎn)高于其他賽道，累計(jì)投資超過(guò)了45億美元，這與此前創(chuàng)投資本在投資端重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)的偏好有所差異。

有分析指出，得益于政策紅利的不斷加持，“碳達(dá)峰”、“碳中和”在地方行政目標(biāo)中開(kāi)出規(guī)劃時(shí)間表。4月16日，國(guó)資委表示，將配合相關(guān)部門(mén)抓緊研制相關(guān)規(guī)劃方案和配套政策，專(zhuān)門(mén)研究制定中央企業(yè)落實(shí)國(guó)家“碳達(dá)峰”、“碳中和”部署要求的實(shí)施意見(jiàn)。

可見(jiàn)，在環(huán)保高要求促進(jìn)下，企業(yè)端正在進(jìn)行資源要素的匯集，而涉及生產(chǎn)改良以及工藝創(chuàng)新的技術(shù)升級(jí)大勢(shì)已經(jīng)在召喚資本的聚集。每經(jīng)記者注意到，包括中金資本和紅杉中國(guó)在內(nèi)，一季度有關(guān)“碳中和”的主題基金有近10只。

其中，遠(yuǎn)景科技集團(tuán)與紅杉中國(guó)共同成立總規(guī)模為100億元人民幣的碳中和技術(shù)基金，投資和培育全球碳中和領(lǐng)域的領(lǐng)先科技企業(yè)，構(gòu)建零碳新工業(yè)體系；協(xié)鑫能科擬與中金資本合作發(fā)起設(shè)立一只以“碳中和”為主題的產(chǎn)業(yè)基金，通過(guò)對(duì)移動(dòng)能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和充換電平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。

此外，國(guó)能新能源產(chǎn)業(yè)投資基金計(jì)劃100.2億人民幣的規(guī)模，現(xiàn)有LP包括國(guó)家能源集團(tuán)、中國(guó)國(guó)新和中國(guó)東方；百億規(guī)模以下的基金還有三門(mén)峽百姓新能源汽車(chē)投資基金（10.01億人民幣）、吉利&韓國(guó)SK汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資基金（3億美元）、雄安科融環(huán)境環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金（15億人民幣）以及雅安綠色產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資母基金等。

有分析指出，得益于一季度VC/PE市場(chǎng)總體的募資水平提升，創(chuàng)投資本再次迎來(lái)業(yè)績(jī)改善機(jī)遇，爭(zhēng)相對(duì)政策托底的、具有趨勢(shì)確定性的項(xiàng)目重點(diǎn)覆蓋，亦是當(dāng)前“碳中和”項(xiàng)目受關(guān)注的原因。

多元資本競(jìng)爭(zhēng)拉高項(xiàng)目估值

不過(guò)，現(xiàn)成的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目畢竟是少數(shù)，尤其在排除傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)之外，初創(chuàng)企業(yè)的商業(yè)模式和盈利拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，導(dǎo)致頭部企業(yè)參投門(mén)檻提升，行業(yè)總體估值水平也在上漲。

根據(jù)投中數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，一季度“碳中和”相關(guān)賽道背后投資人大致分為五類(lèi)：投資機(jī)構(gòu)、地方產(chǎn)業(yè)資本、車(chē)企CVC、產(chǎn)業(yè)鏈投資者及跨界投資者，其中投資機(jī)構(gòu)投資數(shù)量占比超70%。

其中，作為在該領(lǐng)域布局的第二大主體，地方產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)作相對(duì)積極，廣東、北京、江蘇、上海、山東等地已經(jīng)在一季度積極布局“碳中和”生態(tài)鏈；車(chē)企CVC季度內(nèi)在該領(lǐng)域布局的活躍度與地方產(chǎn)業(yè)資本相差無(wú)幾，投資方向主要為新能源電池及相關(guān)材料，最為典型的為北汽產(chǎn)投，季度內(nèi)完成對(duì)3家新能源車(chē)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局，包括藍(lán)谷智慧、金力永磁、海姆霍茲。

而從實(shí)際的項(xiàng)目估值來(lái)看，一季度公開(kāi)披露“碳中和”相關(guān)賽道中超1億美元的大額融資案例有：零跑科技（43億人民幣）、蜂巢能源（35億人民幣）等。其中，新能源汽車(chē)制造商零跑科技本輪融資來(lái)自合肥市政府、國(guó)投創(chuàng)益、浙大九智和涌鏵資本；蜂巢能源本輪融資來(lái)自中銀投、國(guó)投招商（聯(lián)合領(lǐng)投），其他投資方包括金融街資本、常州創(chuàng)業(yè)投資、浙大九智、IDG資本、凱輝基金、海通開(kāi)元、德載厚資本、長(zhǎng)城控股等。

動(dòng)輒30億、40億元人民幣的項(xiàng)目融資，這一規(guī)模已經(jīng)超過(guò)一季度內(nèi)大部分行業(yè)的投資均值水平。具體來(lái)看，備受資本關(guān)注的人工智能行業(yè)投資均值未到3000萬(wàn)美元；而排在前列的重資產(chǎn)投資賽道運(yùn)輸物流投資均值為1.65億美元，遠(yuǎn)不及“碳中和”項(xiàng)目的估值水平。

投資力度的增加來(lái)自于募資端機(jī)構(gòu)的改善，亦與LP實(shí)際投資意愿相輔相成。每經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，由于上市公司產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張和技術(shù)迭代的需求，跨界整合依然是其并購(gòu)策略下的重要方向，不少企業(yè)一季度的投資活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù)，亦是其“產(chǎn)業(yè)布局+跨界”邏輯的體現(xiàn)。

據(jù)投中數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度專(zhuān)注跨界投資的LP出手次數(shù)已占到總數(shù)的3%，不乏游戲、區(qū)塊鏈等跨界投資者。此外，制造類(lèi)的上市公司同在“產(chǎn)業(yè)布局+跨界”方面涌現(xiàn)，注入邁為股份和絕味食品，此前也均把投資觸角伸向新興產(chǎn)業(yè)。

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封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)