績(jī)優(yōu)股爆雷，說(shuō)明了什么？——道達(dá)對(duì)話牛博士

來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997） 清明節(jié)之后，大盤指數(shù)震蕩調(diào)整，題材炒作如火如荼，每天都有幾十只甚至是上百只個(gè)股封死漲停。相比之下，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的績(jī)優(yōu)股，走勢(shì)明顯較弱。尤其值得注意的是，本周多只績(jī)優(yōu)股連續(xù)跌停，究其原因，還是業(yè)績(jī)爆雷，引發(fā)了機(jī)構(gòu)的拋售。 績(jī)優(yōu)股被稱為A股市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，如今他們中的一些公司連續(xù)爆雷，究竟說(shuō)明什么問題？今天，達(dá)哥與牛博士就大家關(guān)心的話題展開討論。 牛博士：達(dá)哥，你好，清明小長(zhǎng)假之后，大盤的走勢(shì)并不太如人意。本周，讓你印象最深刻的是什么事情？ 道達(dá)：印象最深刻的，當(dāng)然是題材炒作達(dá)到了一個(gè)巔峰。順控發(fā)展已經(jīng)被停牌核查了，但依然有不少公司在連續(xù)漲停，比如泰坦股份、葫蘆娃、舒華體育等。 這些連續(xù)漲停的個(gè)股，有幾個(gè)特征，一是低價(jià)股較多，二是次新股較多，三是多數(shù)都有熱點(diǎn)題材供市場(chǎng)炒作。最近熱點(diǎn)題材也是層出不窮，有碳中和、國(guó)產(chǎn)服裝、航運(yùn)，還有海南自貿(mào)區(qū)等。 這些熱點(diǎn)題材的炒作，大概率不是公募基金等主流機(jī)構(gòu)參與的。最近看了一個(gè)今年業(yè)績(jī)很好的基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，他對(duì)主題炒作肯定是不會(huì)參與的。他們更看重能夠長(zhǎng)期為投資者帶來(lái)回報(bào)的行業(yè)，能夠長(zhǎng)期為股東帶來(lái)回報(bào)的公司。但對(duì)于一些題材概念，他們會(huì)非常慎重，因?yàn)檫@是一個(gè)很嚴(yán)肅的問題。 這位基金經(jīng)理認(rèn)為，一個(gè)政策或者題材，可能會(huì)讓行業(yè)或者公司從中受益，但這樣的政策必須是一個(gè)中長(zhǎng)期非常重要的政策，而不是管理層的心血來(lái)潮，后期必須要有非常強(qiáng)的執(zhí)行力才行。 為什么現(xiàn)在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票，能夠在過(guò)去一兩年有超出大盤的良好表現(xiàn)？除了貨幣環(huán)境因素外，很重要的原因就是投資理念的變化。如今的投資理念，已經(jīng)不可能回到2015年之前那種炒并購(gòu)重組的時(shí)代了。 對(duì)機(jī)構(gòu)而言，更多的會(huì)去思考護(hù)城河、競(jìng)爭(zhēng)力。他們更多會(huì)去挖掘哪些公司可能會(huì)成為中國(guó)的蘋果、亞馬遜，尋找那些依靠業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的公司。 牛博士：說(shuō)到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的公司，本周卻有好幾家績(jī)優(yōu)股爆雷了。你怎么看這個(gè)問題？ 道達(dá)：本周績(jī)優(yōu)股大跌的確實(shí)有好幾家，美年健康本周跌了23.55%，華海藥業(yè)跌了21.09%，還有周五跌停的順豐控股。這些股票都是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股，連續(xù)大跌，必然是機(jī)構(gòu)在拋售。 其中，順豐控股確實(shí)是業(yè)績(jī)出了問題，一季度預(yù)虧9億~11億元，這是非常罕見的。盡管公司列舉了多種原因，但董事長(zhǎng)王衛(wèi)自己也承認(rèn)，這就是在管理上出了問題。 我們經(jīng)常說(shuō)，對(duì)于績(jī)優(yōu)的白馬股，如果基本面不出問題，那么股價(jià)的調(diào)整是可以接受的，但是順豐控股的問題，是業(yè)績(jī)出了問題，起碼這一階段的基本面發(fā)生了明顯不好的變化，那么肯定會(huì)被機(jī)構(gòu)拋售。 另外，華海藥業(yè)連續(xù)大跌之后，公司發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公司預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)為2.42億~2.65億元，同比增長(zhǎng)10%~20%，業(yè)績(jī)?cè)龇淮?，但扣非凈利?rùn)出現(xiàn)了下滑。 白馬股接連不斷的爆雷，說(shuō)明什么問題？個(gè)人認(rèn)為，這說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)，大家對(duì)于績(jī)優(yōu)股的要求是越來(lái)越嚴(yán)苛了，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)都在抱團(tuán)。 同樣的業(yè)績(jī)出來(lái)，不同機(jī)構(gòu)的理解和判斷是不同的。有些基本面變化的情況，部分機(jī)構(gòu)可以忍受，但如果有些機(jī)構(gòu)無(wú)法認(rèn)同的話，抱團(tuán)的陣營(yíng)就會(huì)階段瓦解。最后的結(jié)果是，真正的核心資產(chǎn)面積會(huì)越來(lái)越小，機(jī)構(gòu)的資金會(huì)越來(lái)越集中。剩下的，屹立不倒的才是真核。 但是，有些白馬股大跌后，也有機(jī)構(gòu)會(huì)發(fā)現(xiàn)是錯(cuò)殺，如果調(diào)整到位了，或者基本面重新改善，他們又會(huì)買回來(lái)。 比如通策醫(yī)療，前期股價(jià)跌幅高達(dá)47.52%，基本被腰斬。但是隨后的反彈幅度也很可觀。從3月9日到現(xiàn)在，漲幅超過(guò)33%?；久嫔?，通策醫(yī)療剛剛公布的一季報(bào)顯示，公司一季度扭虧為盈，一季度凈利潤(rùn)1.64億元。 而在今年一季度，被稱為“醫(yī)藥女神”的基金經(jīng)理葛蘭加倉(cāng)了450萬(wàn)股通策醫(yī)療，持股數(shù)量幾乎翻了一倍，真是越跌越買。 牛博士：接下來(lái)一周，達(dá)哥對(duì)市場(chǎng)怎么看？清明節(jié)之后，市場(chǎng)再次選擇向下調(diào)整，4月行情看上去并不樂觀啊。 道達(dá)：目前來(lái)看，滬指還是以圍繞半年線震蕩筑底為主，周五跌到半年線位置后有所回升，但下周有可能還會(huì)去考驗(yàn)半年線的支撐。 對(duì)于后市，我個(gè)人并不是太悲觀?，F(xiàn)階段的大盤，只要績(jī)優(yōu)股能夠走好，指數(shù)就沒問題。如果抱團(tuán)的績(jī)優(yōu)股繼續(xù)震蕩調(diào)整，那么題材股的炒作會(huì)升溫，賺錢效應(yīng)依然是存在的。 這一波調(diào)整，指數(shù)的調(diào)整幅度，我覺得是比較充分的，尤其是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及核心資產(chǎn)的跌幅，很多都下跌超過(guò)20%甚至更多。 只不過(guò)，調(diào)整的時(shí)間可能還不夠，不排除整個(gè)4月都處于震蕩之中的可能。但是我想強(qiáng)調(diào)的是，我們對(duì)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)要有足夠的信心。 本周，不要只看到那些爆雷的公司，一些積極的因素也要看到。比如騰訊控股，周四曝出了最大股東要減持1.9億股的“地雷”，這筆減持金額超過(guò)1000億。如果放在A股，不知道市場(chǎng)扛得住不。不過(guò)，騰訊控股只用了半天時(shí)間就消化了，周四只跌了1.5%，周五股價(jià)就翻紅了。 所以，對(duì)于市場(chǎng)上的好公司，還是要有信心，不怕股價(jià)跌，想買的大有人在。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。 使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。