每經(jīng)IPO周報第4期|10家公司上會3家被否 “重銷售輕研發(fā)”的明星企業(yè)晶云藥物能否過會？

一家公司從上市資料獲受理，到發(fā)行，是一場漫漫長路，也是一次修行之旅。有的公司速度空前，20多天就過會；有的公司在半途，就主動撤回申報材料，打道回府；還有的公司因各種不規(guī)范操作被曝光，最終被扯下畫皮…… 目前，A股實行注冊制的是滬市科創(chuàng)板和深市創(chuàng)業(yè)板，非注冊制的是滬主板和深主板。一般來說，注冊制下，“問詢-回復”會經(jīng)歷多輪反復，之后有倒在上市委會議上的，也有提交注冊不成功的，更有主動撤回申報材料，終止上市路的。而對于適用核準制的公司來說，一般是“已受理-上會”，上會通過，招股；上會未通過，就重來。 《每日經(jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周過會、被否及新增的材料獲受理的公司進行梳理，以饗讀者。 上周（3月15日~3月21日，下同），總共有10家公司上會，海程邦達、綠田機械等2家公司擬上主板，利元亨、匯川物聯(lián)等3家公司擬上科創(chuàng)板，大地海洋等5家公司擬上創(chuàng)業(yè)板。其中，7家公司過會，3家被否，這也使得今年以來IPO被否的企業(yè)數(shù)量上升至6家。 紅榜：海程邦達等7家公司過會，銷售合理性及關聯(lián)關系被重點關注 上周，共有10家公司上會，7家公司過會，3家被否。其中，主板的海程邦達、綠田機械2家公司全部過會；注冊制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，則有利元亨、大地海洋等5家公司過會。而從7家過會企業(yè)所屬地區(qū)來說，浙江一枝獨秀，占了4家。 值得注意的是，上述企業(yè)上會時，證監(jiān)會發(fā)審委對發(fā)行人的客戶與供應商情況，以及銷售方面的合理性進行了較為詳細的詢問。例如，海程邦達被問及“存在客戶與供應商重合情形的原因及合理性”以及“主要客戶的經(jīng)營狀況、期后回收情況”；綠田機械被問及“主要客戶的股東、實際控制人及關鍵經(jīng)辦人員與發(fā)行人是否存在關聯(lián)關系，是否存在發(fā)行人實控人、董監(jiān)高等關聯(lián)方持有或曾經(jīng)持有發(fā)行人客戶股權(quán)的情形”；久盛電氣被問及“發(fā)行人與主要供應商久立電氣的母公司久立集團及其下屬企業(yè)是否屬于關聯(lián)方，是否存在利益輸送情形。” 在銷售方面，綠田機械被要求說明“經(jīng)銷商通過第三方回款的原因及其合理性”；久盛電氣被要求說明“通過外部銷售服務人員提供銷售服務的商業(yè)合理性”；而力同科技也被要求說明“在與寶鋒電子長期業(yè)務合作的情況下，仍通過經(jīng)銷商銷售的必要性及商業(yè)合理性?！?上述7家公司中，海程邦達、綠田機械只需擇日招股上市。利元亨、大地海洋等5家公司后續(xù)要做的就是提交注冊，如果過了證監(jiān)會那關，注冊生效，接下來就能擇日招股上市了。 Wind數(shù)據(jù)顯示，3月第3周的周過會率為70%，這是僅高于3月第一周的年內(nèi)第二低（3月第一周有2家公司在擬上會的前一天主動撤回了IPO申報材料）。 此外，上周共有8家公司提交證監(jiān)會注冊?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，在工業(yè)自動化加速滲透的當下，成立于2003年的正弦電氣頗具亮點，其從事工業(yè)自動化領域電機驅(qū)動和控制系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，系國內(nèi)最早從事變頻器研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)之一，目前主要產(chǎn)品包括通用變頻器、一體化專機和伺服系統(tǒng)產(chǎn)品。 2017年至2019年及2020年上半年，正弦電氣營業(yè)收入分別為1.71億元、2.23億元、2.81億元和1.87億元，歸母凈利潤分別為2323.53萬元、4047.92萬元、5596.28萬元和3.384.27萬元。 綠榜：華夏萬卷等3公司上會被否，年內(nèi)被否公司數(shù)加速升至6家 相比利元亨、大地海洋等，四川華夏萬卷文化傳媒股份有限公司（以下簡稱華夏萬卷）、福建匯川物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)科技股份有限公司和上?？爹i科技股份有限公司就沒那么幸運了，上述3家公司上周上會被否，這也使得年內(nèi)被否公司數(shù)一下子翻倍，達到了6家。 記者注意到，《每日經(jīng)濟新聞》曾刊發(fā)《字帖廠商華夏萬卷將再上會：“違規(guī)宣傳”已整改完？與知名書法家互訴影響大嗎？》，對華夏萬卷涉嫌違規(guī)宣傳，以及與知名書法家兼公司供應商的田英章之間互訴等問題進行了詳細報道。 在發(fā)審委的現(xiàn)場問詢中，上述問題即被重點關注。例如，華夏萬卷自2006年至2020年未經(jīng)認證或申請流程，在部分產(chǎn)品封面印有“教育部門推薦練字用書”字樣，被要求說明原因和風險，是否違反相關法律法規(guī)，公司經(jīng)營是否合法合規(guī)；華夏萬卷同時還被要求說明與田英章著作權(quán)許可使用合同糾紛訴訟再審情況，其結(jié)果對公司持續(xù)經(jīng)營是否存在重大不利影響。 黃榜：4家公司終止審查，17家中止審查 上周，終止審查/中止審查的IPO公司數(shù)量，由上上周的8家，大幅增至21家，且全部來自注冊制的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板。 監(jiān)管強度的變化，是上述現(xiàn)象出現(xiàn)的重要原因。自此前加強對IPO企業(yè)的現(xiàn)場檢查開始，監(jiān)管層對IPO企業(yè)的審核把關便日趨從嚴。同時，上周IPO市場的另一個焦點還在于，IPO中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量和履責情況成為監(jiān)管層關注的重點。 《上海證券報》在3月20日報道稱，針對當前IPO輔導中普遍存在的輔導文件模板化、輔導過程形式化等問題，多地證監(jiān)局醞釀提高輔導驗收要求，壓實中介機構(gòu)責任，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。上述報道還披露，廈門證監(jiān)局日前召集正在進行IPO輔導的相關企業(yè)和券商等中介機構(gòu)舉行輔導工作座談會，對中介機構(gòu)的輔導培訓提出“不能流于形式、要增加違法違規(guī)警示教育”等要求，傳遞出輔導驗收門檻將相應提高的信號。 而在上周舉行的中國發(fā)展高層論壇2021年會上，證監(jiān)會主席易會滿也特別強調(diào)，注冊制絕不意味著放松審核要求，現(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，交易所都要嚴格履行審核把關職責。 證監(jiān)會主席易會滿。圖片來源：視覺中國 對于近期市場備受關注的高比例撤回申報材料現(xiàn)象，易會滿表示，一個重要原因是不少保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高，不少中介機構(gòu)尚未真正具備與注冊制相匹配的理念、組織和能力，還在“穿新鞋走老路”。對此，監(jiān)管部門正在做進一步分析，對發(fā)現(xiàn)的問題將采取針對性措施，對“帶病闖關”的，將嚴肅處理，決不允許一撤了之，要進一步強化中介把關責任，督促其提升履職盡責能力，監(jiān)管部門也需要進一步加強基礎制度建設，加快完善相關辦法、規(guī)定。 上周IPO終止審查或中止審查的公司，從保薦機構(gòu)的分布來看，華泰聯(lián)合證券和中金公司保薦的企業(yè)數(shù)最多，均為3家；其次是海通證券、西部證券和中信建投，均保薦了2家。 晶云藥物被質(zhì)疑“重銷售、輕研發(fā)” 盡管監(jiān)管加強，但IPO節(jié)奏仍沒有明顯變化。在中國發(fā)展高層論壇2021年會上，易會滿就一錘定音：“當前，我們正按照優(yōu)化服務、加強監(jiān)管、去粗取精、壓實責任的思路，充分運用市場化法治化手段，積極創(chuàng)造符合市場預期的IPO常態(tài)化?！?本周，將有8家公司迎來上會。其中，主板市場有大葉工業(yè)、中旗新材兩家公司將在3月25日上會；注冊制下的創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，則有晶云藥物、長威科技、金鷹重工、益客食品、諾思格和鴻基節(jié)能6家公司上會。 記者注意到，晶云藥物是國內(nèi)首家專注于藥物晶型研發(fā)的技術(shù)型公司，為國內(nèi)外創(chuàng)新藥和仿制藥企業(yè)客戶提供以藥物晶型研發(fā)為核心的藥物研發(fā)方案和研發(fā)服務。與此同時，晶云藥物多位實控人擁有海外留學和工作經(jīng)歷，而人人網(wǎng)創(chuàng)始人陳一舟還曾在2015年投資晶云藥物，如今間接控制公司10.05%的股份，并擔任公司的董事。 盡管頭頂光環(huán)，但晶云藥物同時也存在諸多瑕疵，被市場所質(zhì)疑，包括公司熱衷投資理財，但長期股權(quán)投資多年連續(xù)虧損；銷售費用率遠高于同行業(yè)可比公司平均水平，銷售人員薪酬為研發(fā)人員的數(shù)倍，存在境外未結(jié)訴訟等。 除了晶云藥物，專注灌溉及噴灑工具生產(chǎn)銷售的大葉工業(yè)也備受市場關注，其實控人與大葉股份（300879，SZ）系兄弟關系，大葉股份則已在去年9月成功登陸創(chuàng)業(yè)板。 不過，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》此前的報道《大葉工業(yè)IPO：境外銷售額占比95%，主做貼牌毛利率仍遠高同行》，大葉工業(yè)仍存在依賴外銷、高毛利率水平持續(xù)性存疑等問題。 隨著上會節(jié)奏的持續(xù)，上周也有5家公司迎來了IPO申報受理，包括青島朗夫科技股份有限公司、浙江日風電氣股份有限公司、首藥控股(北京)股份有限公司、常州鐘恒新材料股份有限公司和深圳市維海德技術(shù)股份有限公司。 根據(jù)公司招股書（申報稿），朗夫科技的風險提示主要有：（1）創(chuàng)新風險；（2）技術(shù)風險，包括核心技術(shù)泄密的風險，產(chǎn)品淘汰或替代的風險等；（3）經(jīng)營風險，包括原材料價格波動的風險，國際經(jīng)濟貿(mào)易的風險等；（4）內(nèi)控風險，包括實控人不當控制的風險，管理風險等；（5）財務風險，包括匯率波動風險，毛利率波動風險等；（6）法律風險，包括包裝產(chǎn)品貨損風險，房屋產(chǎn)權(quán)瑕疵的風險等；（7）募集資金投資項目風險，包括項目實施風險，項目產(chǎn)能消化風險等。 日風電氣的風險提示主要有：（1）政策性風險；（2）經(jīng)營管理風險，包括受市場需求波動影響的風險，客戶較為集中的風險等；（3）財務風險，包括不能持續(xù)享受稅收優(yōu)惠的風險，應收賬款回收的風險等；（4）技術(shù)風險，包括技術(shù)開發(fā)風險，核心技術(shù)人員流失的風險；（5）募集資金項目風險，包括項目實施風險，固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷大幅增加的風險；（6）實控人不當控制的風險。 截至3月20日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部547家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有274家，緊隨其后的是“終止”92家，“已問詢”的有83家。 本周盛劍環(huán)境等13股迎來申購 本周（3月22日~3月28日），A股有盛劍環(huán)境、恒宇信通等13只個股將迎來申購?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，恒宇信通的發(fā)行價高達61.72元/股。 A股上周上市了5只新股，全部為注冊制。從注冊制新股上市首日的股價表現(xiàn)看，有研粉材最佳，股價漲幅區(qū)間為220.34%~323.73%。 粵浙蘇企業(yè)占到年內(nèi)招股數(shù)一半以上 截至3月21日，年內(nèi)A股已有96家公司完成招股。從地區(qū)分布看，廣東、浙江、江蘇分別以20家、16家和15家名列前三甲，合計占到整體數(shù)量的53.13%，由此也成為大贏家。 從板塊分布看，實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板公司數(shù)量分別為38家和31家，合計占了約七成。 96家年內(nèi)招股的A股公司中，海通證券獨攬13家，雄踞榜首，緊隨其后的是華泰聯(lián)合證券、中信證券，分別為8家、7家。 按照主承銷商承銷金額（IPO項目）及市場份額，截至3月21日，年內(nèi)排名靠前的券商是中信證券、海通證券、華泰聯(lián)合證券、中信建投和中原證券，它們的市場份額分別是15.02%、11.99%、9.76%、8.5%和5.54%。 （本文數(shù)據(jù)主要來源于Wind，使用前請核對）