IPO輔導(dǎo)監(jiān)管趨嚴(yán)，地方證監(jiān)局提高輔導(dǎo)要求 中介機(jī)構(gòu)坦言：已感到壓力

在迎來IPO“撤回潮”后，監(jiān)管方面擬加強(qiáng)對IPO輔導(dǎo)的監(jiān)管力度?！坝薪y(tǒng)一的部署，也有相關(guān)的要求，后續(xù)會向社會征求意見，估計(jì)下一階段會有一些比較明確的辦法?！币晃槐O(jiān)管系統(tǒng)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露。 雖然尚未有正式文件出臺，但對IPO輔導(dǎo)將迎強(qiáng)監(jiān)管，業(yè)內(nèi)普遍感受到一股無形壓力正在襲來?！半m然沒有明確的文件，但感受很強(qiáng)烈，明顯比以前更嚴(yán)格了?！币晃蝗瘫Ｋ]人向記者透露。 IPO輔導(dǎo)收緊的背后，監(jiān)管方面也在評估注冊制實(shí)施以來的成效?！白灾茖?shí)施后，監(jiān)管部門也在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不斷加強(qiáng)IPO輔導(dǎo)監(jiān)管要求。我們一直也都在這樣做的。”上述監(jiān)管系統(tǒng)人士對記者稱。 而在外界看來，注冊制實(shí)施以來總體成效明顯，但也暴露出一些問題。“2019年注冊制試點(diǎn)以來，總體上做到了健全規(guī)則體系、依法審核、透明審核，但依然存在一些問題?！辟Y深投行人士王驥躍對記者表示，目前需要認(rèn)真評估注冊制運(yùn)行兩年來出現(xiàn)的一些問題，不忘改革初心。 IPO輔導(dǎo)將迎強(qiáng)監(jiān)管業(yè)內(nèi)感嘆：倍感壓力 雖然目前尚沒有正式的文件出臺，但對保薦機(jī)構(gòu)而言，對于IPO輔導(dǎo)將迎強(qiáng)監(jiān)管，已普遍有預(yù)期，且倍感壓力。 “沒有明確文件，但我們都有這種感受，比以前更加嚴(yán)格了?！币晃蝗瘫Ｋ]人向記者透露，現(xiàn)在各地證監(jiān)局對中期輔導(dǎo)報(bào)告的頻率要求，感覺明顯增加了，基本每3個月要上報(bào)一次，IPO輔導(dǎo)趨嚴(yán)，中介機(jī)構(gòu)也普遍感到一股無形的壓力。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也從監(jiān)管系統(tǒng)人士處獲悉，此次IPO輔導(dǎo)收緊，實(shí)為監(jiān)管部門統(tǒng)一部署。 “我們一直是嚴(yán)把IPO入口關(guān)，始終是按照這樣的要求在進(jìn)行。特別是注冊制實(shí)施以來，這都是一貫要求?！鄙鲜霰O(jiān)管系統(tǒng)人士表示。 此次國內(nèi)IPO輔導(dǎo)迎來從嚴(yán)監(jiān)管，也將對IPO市場產(chǎn)生重大的影響?！癐PO輔導(dǎo)從嚴(yán)監(jiān)管可以將資質(zhì)差的企業(yè)剔除擬IPO隊(duì)伍，同時(shí)嚇退一部分‘魚目混珠’的公司，篩選出真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)?！睒I(yè)內(nèi)人士分析稱。 壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任或成工作重點(diǎn) 目前，國內(nèi)公司對IPO熱情高漲，市場一度有“堰塞湖”重現(xiàn)的討論。Wind數(shù)據(jù)顯示，正IPO排隊(duì)公司超過400家，處于輔導(dǎo)期的擬IPO公司數(shù)量更為龐大。目前已報(bào)送輔導(dǎo)備案材料、正接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)數(shù)量超過2200家，而目前A股全部上市公司數(shù)量也才4200多家。 為何在注冊制下IPO出現(xiàn)所謂的“堰塞湖”情形？“滬深交易所的審核速度其實(shí)是正常的。批文節(jié)奏也還正常，盡管比去年峰值時(shí)慢了點(diǎn)，但現(xiàn)在的節(jié)奏與歷史相比一點(diǎn)都不慢。”王驥躍認(rèn)為，主要問題是不少擬IPO公司覺得窗口難得，搶著報(bào)，申報(bào)公示太多了，總體質(zhì)量就下降了，在嚴(yán)把入口關(guān)的要求下，所謂的“堰塞湖”也就出現(xiàn)了。 另一個討論是，在數(shù)量龐大的IPO輔導(dǎo)隊(duì)伍中，有沒有濫竽充數(shù)、渾水摸魚的公司？一個值得關(guān)注的信號是，此前被監(jiān)管抽中的20家現(xiàn)場檢查的IPO申請企業(yè)中，有16家撤回申請，引發(fā)輿論廣泛討論。 在3月20日的中國發(fā)展高層論壇上，證監(jiān)會主席易會滿表示，最近IPO現(xiàn)場檢查中出現(xiàn)了高比例撤回申報(bào)材料的現(xiàn)象，據(jù)初步掌握的情況看，并不是說這些企業(yè)問題有多大，更不是因?yàn)樽黾儋~撤回，其中一個重要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。 由此看來，這也傳遞出監(jiān)管或?qū)⑦M(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多位投行人士處獲悉，3月18日，廈門證監(jiān)局召開輔導(dǎo)工作會議，其中對中介機(jī)構(gòu)提出多項(xiàng)要求。這些要求包括，廈門證監(jiān)局不接受輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)在遇到交易所現(xiàn)場檢查后主動撒材料，或者現(xiàn)場檢查時(shí)被發(fā)現(xiàn)問題，否則要對該保薦機(jī)構(gòu)區(qū)別對待；申報(bào)之后要主動向廈門證監(jiān)局匯報(bào)項(xiàng)目的進(jìn)展，以及問詢、舉報(bào)核查等重要事項(xiàng)；輔導(dǎo)培訓(xùn)不能流于形式等。 “某種程度上，監(jiān)管部門對發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)還是太心慈手軟了。申報(bào)即擔(dān)責(zé)與壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任做得還不夠。”王驥躍對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，盡管規(guī)則中明確了申報(bào)即擔(dān)責(zé)，但實(shí)際上只有特別過分的，交易所才給予處罰，因?yàn)椴牧腺|(zhì)量不過關(guān)而不受理的，幾乎沒有。 “對于審核中發(fā)現(xiàn)問題的，監(jiān)管會有現(xiàn)場督導(dǎo)和現(xiàn)場檢查，但又規(guī)定了10個工作日內(nèi)撤回申請，原則上不再檢查，沒有履行現(xiàn)場檢查或督導(dǎo)就意味著很難掌握充分證據(jù)，對發(fā)行人也就幾乎沒有實(shí)質(zhì)性處罰?！蓖躞K躍分析稱。 圖片來源：攝圖網(wǎng) 監(jiān)管評估注冊制效果強(qiáng)調(diào)IPO審核絕不放松 注冊制實(shí)施近兩年時(shí)間，A股IPO數(shù)量明顯攀升。Wind顯示，2020年國內(nèi)IPO企業(yè)數(shù)量達(dá)到396家，融資額接近4700億元，創(chuàng)下近年來歷史新高。 “近兩年，A股每年上幾百家企業(yè)，很多公司都要經(jīng)過多輪問詢。反反復(fù)復(fù)，監(jiān)管早已不堪重負(fù)，很多都不得不周末加班加點(diǎn)?！币晃煌缎腥耸繉τ浾咄嘎?，IPO收緊，或許也有現(xiàn)實(shí)因素的考慮。 近期，IPO終止和否決的案例也有了增加。3月18日，匯川物聯(lián)IPO被科創(chuàng)板上市委否決。3月19日，華夏萬卷IPO被創(chuàng)業(yè)板上市委否決。截至3月20日，今年已超過70家企業(yè)IPO終止審核，遠(yuǎn)超2020年第四季度的40多家終止審核數(shù)量。這其中，主動撤回材料占了較大比例。 IPO終止審核變多的背后，監(jiān)管方面也在評估注冊制實(shí)施后的效果?！白灾茖?shí)施，兩年多一點(diǎn)的時(shí)間，監(jiān)管部門一直都在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善?！币晃槐O(jiān)管系統(tǒng)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。 “注冊制改革作為新事物，（證監(jiān)會）一直非常關(guān)注市場的反映，始終保持向市場學(xué)習(xí)的態(tài)度，認(rèn)真傾聽、持續(xù)完善?！?月20日，在中國發(fā)展高層論壇上，證監(jiān)會主席易會滿表示。 易會滿還談到了注冊制。他認(rèn)為注冊制改革已經(jīng)取得突破性進(jìn)展?！翱傮w來看，注冊制的相關(guān)制度安排經(jīng)受住了市場的檢驗(yàn)，市場運(yùn)行保持平穩(wěn)，市場活力進(jìn)一步激發(fā)，達(dá)到了預(yù)期的效果，各方總體是滿意的。” 但易會滿話鋒一轉(zhuǎn)，點(diǎn)出了幾個市場普遍關(guān)心的問題。包括注冊制要不要審？是不是只要信息披露就可以上市？中介機(jī)構(gòu)是否已經(jīng)適應(yīng)？如何保持一二級市場的平衡協(xié)調(diào)發(fā)展…… 從易會滿的表態(tài)看，注冊制絕不意味著放松審核要求；現(xiàn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，交易所都要嚴(yán)格履行審核把關(guān)職責(zé)。中國市場實(shí)際決定了，僅僅靠形式上的充分披露信息還不夠。“中國股市有1.8億個人投資者，這是哪個國家都沒有的，我們必須從這個最大的國情市情出發(fā)來考慮問題?！币讜M稱。 易會滿還表示，注冊制改革后，注冊審核周期已經(jīng)大幅縮短，接近成熟市場。要實(shí)現(xiàn)資本市場可持續(xù)發(fā)展，需要充分考慮投融資的動態(tài)積極平衡。“只有一二級市場都保持了有序穩(wěn)定，才能逐步形成一個良好的新股發(fā)行生態(tài)?！?業(yè)內(nèi)：注冊制改革應(yīng)不忘初心不走“回頭路” 在王驥躍看來，注冊制總體上做到了健全規(guī)則體系、依法審核、透明審核，雖然在執(zhí)行過程中出現(xiàn)了一些問題，導(dǎo)致大量不合格或者半成品的項(xiàng)目搶窗口來排隊(duì)，造成了輿論對IPO公司質(zhì)量的質(zhì)疑。但并不能因噎廢食，改革要不忘初心，不走“回頭路”。 “全面注冊制改革之前，需要認(rèn)真評估注冊制兩年運(yùn)行下來出現(xiàn)的一些問題?！蓖躞K躍建議，只有堅(jiān)定方向，不忘初心，才可能改革成功。 3月20日的論壇上，易會滿也表示，證監(jiān)會將堅(jiān)定注冊制改革方向不動搖，繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，扎實(shí)做好科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)評估，完善注冊制全流程全鏈條的監(jiān)管監(jiān)督機(jī)制。 “改革當(dāng)以穩(wěn)步推進(jìn)為宜，一步到位未必更好。注冊制的全面推進(jìn)，也很難說到什么情況才是準(zhǔn)備充分了。改革只有在改革中才能不斷完善，遇到了問題應(yīng)想辦法解決，迎難而上。”王驥躍認(rèn)為。 “全面注冊制不能一蹴而就，也不能停滯不前；開弓沒有回頭箭，唯有改革才有出路的?！绷硪晃蝗掏缎胸?fù)責(zé)人也對記者表示，全面注冊制的推行需要多重制度的配合，包括需要進(jìn)一步完善的賠償制度，堅(jiān)持剛性退市不手軟，嚴(yán)厲打擊“借殼”上市等，同時(shí)也要保持IPO常態(tài)化。