老記吹“?！保胚_(dá)證券雄文“聲淚俱下”；馬斯克又公開(kāi)說(shuō)事了！

每經(jīng)編輯 謝欣    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

節(jié)后一周的A股市場(chǎng)，以單邊下跌的態(tài)勢(shì)，開(kāi)啟了牛年的征程。機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”紛紛重挫，更是在這個(gè)春天，讓投資者感受了陣陣寒意。其實(shí)，如果看好中國(guó)未來(lái)的資本市場(chǎng)，我們最怕的應(yīng)該是市場(chǎng)的不漲也不跌，而對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)的下挫，我們更應(yīng)該感到欣慰，因?yàn)檫@給了我們足夠的時(shí)間來(lái)尋找好的行業(yè)、好的公司。

基于此，每經(jīng)牛眼推出了《老記吹“牛”》欄目，由我們資本市場(chǎng)資深的記者、編輯每天篩選一些行業(yè)、公司的亮點(diǎn)，為大家的投資決策提供輔助和參考。

信達(dá)證券雄文聲淚俱下：輪胎是消費(fèi)股！

這幾天信達(dá)證券一篇輪胎行業(yè)研究報(bào)告非?；穑胺Q是雄文，分析師聲淚俱下地拋出一個(gè)觀點(diǎn)，按照傳統(tǒng)意義理解，輪胎屬于化工周期板塊，或者屬于汽車(chē)配件，屬于工業(yè)品，受原材料價(jià)格波動(dòng)影響比較大。這篇研報(bào)的觀點(diǎn)很直接，就是從輪胎的消費(fèi)方式看，因?yàn)槊鎸?duì)消費(fèi)者的輪胎替換占約80%，尤其是其中乘用車(chē)胎屬于面向消費(fèi)者的C端消費(fèi)品，而不是一般認(rèn)為的工業(yè)品。

上述研究報(bào)告的核心邏輯是，目前美國(guó)輪胎市場(chǎng)遠(yuǎn)大于中國(guó)輪胎市場(chǎng)，是全球第一大市場(chǎng)，而中國(guó)輪胎龍頭企業(yè)已經(jīng)在美國(guó)得到了消費(fèi)者認(rèn)可，包括玲瓏輪胎（601966）、賽輪輪胎（601058）、森麒麟（002984）等中國(guó)輪胎企業(yè)近年產(chǎn)品升級(jí)，在歐美市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升、取得了業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)，已經(jīng)顯著區(qū)別于化工周期資產(chǎn)的表現(xiàn)，體現(xiàn)出消費(fèi)品屬性。

我們都知道大消費(fèi)行業(yè)是長(zhǎng)跑冠軍的搖籃，諸如白酒、食品飲料、醫(yī)藥等，究其原因這些行業(yè)表現(xiàn)出弱周期性，消費(fèi)最底層的邏輯在于人口，人口只要增長(zhǎng)、社會(huì)不斷往前發(fā)展，意味著消費(fèi)行業(yè)整體都是向上趨勢(shì)，也就是朝陽(yáng)行業(yè)。

從輪胎的消費(fèi)屬性看，盡管在很多人的認(rèn)知中，汽車(chē)輪胎屬于耐用品，對(duì)于多久更換一次輪胎，其實(shí)也沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)法，很多車(chē)主可能自買(mǎi)車(chē)以后，不出意外5~6年都不會(huì)更換輪胎，但這里面有一個(gè)很大的前提，就是汽車(chē)市場(chǎng)的保有量足夠大，而且伴隨人口增長(zhǎng)，保有量也會(huì)增長(zhǎng)。中國(guó)輪胎頭部企業(yè)憑借規(guī)模、成本優(yōu)勢(shì)，以及品牌的不斷塑造，在與國(guó)外知名品牌競(jìng)爭(zhēng)中，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升。

舉一個(gè)例，如一家經(jīng)銷商的店里同時(shí)銷售包括玲瓏輪胎、以及國(guó)際知名輪胎品牌，玲瓏輪胎成本是國(guó)外的二分之一或者三分之二的水平，在零售市場(chǎng)，除了價(jià)格相對(duì)知名品牌更實(shí)惠外，經(jīng)銷商在向客戶推薦玲瓏時(shí)候，還會(huì)得到廠家的進(jìn)一步返點(diǎn)，而其他知名品牌并沒(méi)有，在質(zhì)量并沒(méi)有太多區(qū)別情況下，國(guó)外輪胎知名品牌如何與國(guó)內(nèi)這些頭部輪胎企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)？

我想國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，剩下的就只是時(shí)間而已。在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)白馬股殺跌中，不少輪胎上市公司也受此影響，信達(dá)證券的上述雄文，也給了大家堅(jiān)定的持股信念，我們應(yīng)該從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去看待當(dāng)前的國(guó)產(chǎn)輪胎行業(yè)，在當(dāng)前市場(chǎng)殺跌過(guò)程中，對(duì)于穿越周期的行業(yè)，我們更應(yīng)該感到欣慰，因?yàn)檫@給了你更好撿籌碼的時(shí)間。

（文/昊天）

馬斯克又公開(kāi)說(shuō)事了，這次涉及電池材料的投資方向

炒了幾天比特幣，把狗狗幣送上了外太空，今天，馬斯克的推特話題又重歸主業(yè)了，而且說(shuō)了一件很重要的事情！“鎳是我們?cè)阡囯姵厣a(chǎn)中最操心的問(wèn)題。這就是為什么我們要把標(biāo)準(zhǔn)里程版的電動(dòng)汽車(chē)換成鐵鋰電池，富含鐵的鋰電池！”

鎳是電動(dòng)汽車(chē)鋰離子電池的一種關(guān)鍵材料，將更多的能量裝入電池，并允許生產(chǎn)商減少鈷的使用，因?yàn)殁捀F，且供應(yīng)鏈也不那么透明。目前特斯拉大量采用的是NCM811高鎳的電池，但在標(biāo)準(zhǔn)里程版上已引入磷酸鐵鋰電池。

其實(shí)，馬斯克去年就曾在財(cái)報(bào)會(huì)議上公然喊話礦業(yè)公司，請(qǐng)求“開(kāi)采更多的鎳”。他說(shuō)：“如果你們以環(huán)保的方式高效開(kāi)采鎳，特斯拉將給你們一份長(zhǎng)期的大合同。”今年1月，在一次外媒訪談中，針對(duì)特斯拉電池的發(fā)展，馬斯克也曾表態(tài)稱“鎳是我們最大的瓶頸”。

馬斯克的這番話，讓外界再度關(guān)注新能源動(dòng)力電池的材料需求問(wèn)題。華安證券認(rèn)為，動(dòng)力電池實(shí)現(xiàn)分級(jí)消費(fèi)，高鎳三元和鐵鋰將在未來(lái)占據(jù)主要份額。復(fù)盤(pán)正極材料的發(fā)展歷程，不同應(yīng)用領(lǐng)域的需求決定正極技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。磷酸鐵鋰憑借性價(jià)比和安全優(yōu)勢(shì)在儲(chǔ)能和低續(xù)航乘用車(chē)中煥發(fā)活力，高鎳三元憑借高能量密度優(yōu)勢(shì)在高續(xù)航乘用車(chē)中擴(kuò)大份額。預(yù)計(jì)未來(lái)高鎳三元和磷酸鐵鋰電池將改變目前中鎳三元為主的局面，預(yù)計(jì)到2025年高鎳三元和磷酸鐵鋰電池合計(jì)占比將超過(guò)80%。三元高鎳化大勢(shì)所趨、應(yīng)用提速，預(yù)計(jì)2022年產(chǎn)量翻倍。

目前國(guó)內(nèi)三元正極材料已經(jīng)形成多種材料共存的局面，中鎳市占率保持平穩(wěn)，高鎳材料占比逐年增加。2020年國(guó)內(nèi)高鎳8系和NCA產(chǎn)品市場(chǎng)占比由2019年12.7%上升到23.1%。國(guó)內(nèi)高鎳出貨量較高的企業(yè)主要為容百、巴莫、貝特瑞以及邦普。目前在全球市場(chǎng)銷量最高的特斯拉采用的就是松下NCA和LG化學(xué)NCM811高鎳電池，各大主流電池廠都有各自高鎳或無(wú)鈷電池的開(kāi)發(fā)計(jì)劃。預(yù)計(jì)高鎳三元材料產(chǎn)量2022年全球產(chǎn)量超過(guò)60萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士建議關(guān)注鎳原料相關(guān)公司：盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、格林美、合縱科技；高鎳三元相關(guān)公司：容百科技、當(dāng)升科技；磷酸鐵鋰相關(guān)公司：德方納米、湘潭電化（參股湖南裕能）、龍?bào)纯萍迹〝M收購(gòu)貝特瑞磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)）。

（文/源源）

這家GPU研發(fā)公司100天即成獨(dú)角獸，本土AI芯片設(shè)計(jì)商或迎估值提升？

2月24日，一家叫做摩爾線程的公司在官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，在過(guò)去的100天時(shí)間，公司完成了兩輪超10億元融資。這么神速的融資速度，刷屏投資界，僅用100天即成為獨(dú)角獸的公司到底是干什么的？沒(méi)錯(cuò)，又是人工智能！而且還是卡喉嚨的技術(shù)——AI芯片。

簡(jiǎn)單總結(jié)一下摩爾線程的公司亮點(diǎn)，大家就能了解這家新晉獨(dú)角獸屬于實(shí)至名歸：

1）2020年10月成立

2）業(yè)務(wù)定位：中國(guó)視覺(jué)計(jì)算及人工智能領(lǐng)域計(jì)算平臺(tái)

3）提供服務(wù)：GPU計(jì)算技術(shù)、加速數(shù)據(jù)中心、邊緣計(jì)算服務(wù)器

4）競(jìng)爭(zhēng)力：世界級(jí)的、能夠覆蓋GPU研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、市場(chǎng)銷售、服務(wù)支持等完整架構(gòu)的成熟團(tuán)隊(duì)

5）創(chuàng)始人：公司創(chuàng)始人行業(yè)深耕超過(guò)15年，曾帶領(lǐng)世界頂級(jí)芯片企業(yè)成功開(kāi)拓中國(guó)GPU生態(tài)

6）投資方：深創(chuàng)投、紅杉資本中國(guó)基金、GGV聯(lián)合領(lǐng)投，其他投資方包括招商局創(chuàng)投、字節(jié)跳動(dòng)、小馬智行（4年融資70億元的ai交通獨(dú)角獸）、融匯資本等……

最有意思的是市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)始人的猜測(cè)，因?yàn)槟柧€程沒(méi)有明說(shuō)，但根據(jù)資料中“15年”“頂級(jí)芯片企業(yè)”“中國(guó)GPU生態(tài)”等信息，市場(chǎng)普遍猜測(cè)摩爾線程創(chuàng)始人即是全球頂級(jí)芯片龍頭英偉達(dá)（Nvidia）此前的全球副總裁、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理張建中。

作為全球唯一專注于GPU設(shè)計(jì)制造的公司，英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)GPU的占有率在2020年已經(jīng)達(dá)到80%以上的份額。而在AI芯片領(lǐng)域雖然存在四種主要類型的芯片，但由于多數(shù)AI應(yīng)用都是圖形和計(jì)算的結(jié)合，GPU架構(gòu)的芯片優(yōu)勢(shì)更為明顯。

所以本次摩爾線程作為本土公司獲得市場(chǎng)追捧，對(duì)于本土化突破AI芯片的瓶頸非常重要。

有人可能會(huì)說(shuō)：“之前不是談到國(guó)內(nèi)依然有地平線這樣的公司在做AI芯片開(kāi)發(fā)嗎，摩爾線程有什么不一樣？”

這里就給大家分析一下AI芯片可以分為云端芯片、邊緣芯片、終端芯片三類。而云端芯片的市場(chǎng)份額最大，而其中的絕對(duì)龍頭依然是英偉達(dá)，至于此前提到的地平線主要是做邊緣芯片的，場(chǎng)景有所不同。

據(jù)東莞證券研報(bào)分析，2019年~2021年，中國(guó)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模為124億元\193.7億元\305.7億元，分別同比增長(zhǎng)53.6%\56.21%\57.82%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為57.01%。其中云端芯片市場(chǎng)份額最大，接近50%，市場(chǎng)規(guī)模從2019年的61.4億元增長(zhǎng)至2020年139.4億元。

不過(guò)，在云端芯片除了英偉達(dá)以外，我們本土也有一家上市公司是其強(qiáng)力競(jìng)爭(zhēng)者——去年剛在科創(chuàng)板上市的寒武紀(jì)（688256）。

據(jù)東吳證券分析，寒武紀(jì)所采用的針對(duì)人工智能應(yīng)用而專門(mén)設(shè)計(jì)的通用型智能芯片架構(gòu)，從計(jì)算效率、性能功耗比等方面來(lái)看均已達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。

受益于摩爾線程的估值躍升速度與眾多頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)的追捧程度，對(duì)于寒武紀(jì)這樣更為成熟的本土AI芯片龍頭估值提升會(huì)有更大想象空間。

（文/弩張）

心態(tài)不要崩，新能源前途是光明的

今天新能源又跌了，筆者給大家?guī)c(diǎn)好消息。這周都在四川省雅安、綿竹一線鋰廠調(diào)研，總結(jié)了一些紀(jì)要。

一、5個(gè)月鋰鹽價(jià)格翻倍。

A廠是有碳酸鋰和氫氧化鋰兩條線，產(chǎn)能規(guī)模全國(guó)前五。去年10月，碳酸鋰銷售價(jià)格4萬(wàn)/噸，現(xiàn)在8萬(wàn)/噸,成本線3.5萬(wàn)/噸，大家可以計(jì)算毛利了?，F(xiàn)在價(jià)格還在往上報(bào)，因?yàn)樾枨筇罅?hellip;…年前，公司300畝倉(cāng)庫(kù)堆的精礦都要多得“溢”出來(lái)了，現(xiàn)在庫(kù)存只剩1/4，滿產(chǎn)滿銷。

二、鋰礦加鋰加工一體成本更低

海外澳洲鋰精礦價(jià)格也在漲，外購(gòu)精礦加工，只能掙加工費(fèi)。國(guó)內(nèi)精礦供應(yīng)比較緊缺，占成本生產(chǎn)資料的1/3。價(jià)格漲價(jià)，最受益就是雅化集團(tuán)、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、*ST融捷這幾家一體化加工企業(yè)。特別是除天齊鋰業(yè)之外，其他將大規(guī)模釋放產(chǎn)能的企業(yè)。A、B兩家廠都表示要繼續(xù)朝上游找礦山。

三、現(xiàn)在是賣(mài)方市場(chǎng)，鹽湖鋰沖擊不大。

雖然鹽湖鋰成本低，但現(xiàn)在是缺鋰缺貨，鹽湖鋰也在挺價(jià)。總體還是供不應(yīng)求。

四、現(xiàn)在不是價(jià)格頭部。

這個(gè)話題敏感，但廠家都表示現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格漲幅還沒(méi)到頭。

筆者下周會(huì)發(fā)出更深度和詳細(xì)的調(diào)查報(bào)告，很多來(lái)自一線，一些沒(méi)有被報(bào)道過(guò)的信息和邏輯都會(huì)出現(xiàn)。

雅化集團(tuán)和贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績(jī)快報(bào)出爐，雅化集團(tuán)業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)3億，而去年三季報(bào)預(yù)計(jì)只有2.8億。贛鋒鋰業(yè)其實(shí)還好，主要是資產(chǎn)減值計(jì)提影響。

更關(guān)鍵是下游寧德時(shí)代又要投百億擴(kuò)產(chǎn)了，三個(gè)月表態(tài)將投700多億。贛鋒鋰業(yè)又要增發(fā)并購(gòu)鋰礦上游。

頭部企業(yè)的動(dòng)作也預(yù)告新能源產(chǎn)業(yè)的資本開(kāi)支周期依然持續(xù)，雖然短期股價(jià)有點(diǎn)慘，但新能源未來(lái)還是光明的。

（文/蟋蟀）

（本文僅供參考，不構(gòu)成買(mǎi)賣(mài)依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）