老記吹“牛”｜信達證券雄文“聲淚俱下”；馬斯克又公開說事了！

每經(jīng)編輯 謝欣    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

節(jié)后一周的A股市場，以單邊下跌的態(tài)勢，開啟了牛年的征程。機構(gòu)“抱團股”紛紛重挫，更是在這個春天，讓投資者感受了陣陣寒意。其實，如果看好中國未來的資本市場，我們最怕的應(yīng)該是市場的不漲也不跌，而對于當前市場的下挫，我們更應(yīng)該感到欣慰，因為這給了我們足夠的時間來尋找好的行業(yè)、好的公司。

基于此，每經(jīng)牛眼推出了《老記吹“牛”》欄目，由我們資本市場資深的記者、編輯每天篩選一些行業(yè)、公司的亮點，為大家的投資決策提供輔助和參考。

信達證券雄文聲淚俱下：輪胎是消費股！

這幾天信達證券一篇輪胎行業(yè)研究報告非常火，堪稱是雄文，分析師聲淚俱下地拋出一個觀點，按照傳統(tǒng)意義理解，輪胎屬于化工周期板塊，或者屬于汽車配件，屬于工業(yè)品，受原材料價格波動影響比較大。這篇研報的觀點很直接，就是從輪胎的消費方式看，因為面對消費者的輪胎替換占約80%，尤其是其中乘用車胎屬于面向消費者的C端消費品，而不是一般認為的工業(yè)品。

上述研究報告的核心邏輯是，目前美國輪胎市場遠大于中國輪胎市場，是全球第一大市場，而中國輪胎龍頭企業(yè)已經(jīng)在美國得到了消費者認可，包括玲瓏輪胎（601966）、賽輪輪胎（601058）、森麒麟（002984）等中國輪胎企業(yè)近年產(chǎn)品升級，在歐美市場量價齊升、取得了業(yè)績的快速增長，已經(jīng)顯著區(qū)別于化工周期資產(chǎn)的表現(xiàn)，體現(xiàn)出消費品屬性。

我們都知道大消費行業(yè)是長跑冠軍的搖籃，諸如白酒、食品飲料、醫(yī)藥等，究其原因這些行業(yè)表現(xiàn)出弱周期性，消費最底層的邏輯在于人口，人口只要增長、社會不斷往前發(fā)展，意味著消費行業(yè)整體都是向上趨勢，也就是朝陽行業(yè)。

從輪胎的消費屬性看，盡管在很多人的認知中，汽車輪胎屬于耐用品，對于多久更換一次輪胎，其實也沒有標準說法，很多車主可能自買車以后，不出意外5~6年都不會更換輪胎，但這里面有一個很大的前提，就是汽車市場的保有量足夠大，而且伴隨人口增長，保有量也會增長。中國輪胎頭部企業(yè)憑借規(guī)模、成本優(yōu)勢，以及品牌的不斷塑造，在與國外知名品牌競爭中，市場占有率持續(xù)提升。

舉一個例，如一家經(jīng)銷商的店里同時銷售包括玲瓏輪胎、以及國際知名輪胎品牌，玲瓏輪胎成本是國外的二分之一或者三分之二的水平，在零售市場，除了價格相對知名品牌更實惠外，經(jīng)銷商在向客戶推薦玲瓏時候，還會得到廠家的進一步返點，而其他知名品牌并沒有，在質(zhì)量并沒有太多區(qū)別情況下，國外輪胎知名品牌如何與國內(nèi)這些頭部輪胎企業(yè)競爭？

我想國內(nèi)輪胎企業(yè)不斷擴大市場份額，剩下的就只是時間而已。在當前市場對白馬股殺跌中，不少輪胎上市公司也受此影響，信達證券的上述雄文，也給了大家堅定的持股信念，我們應(yīng)該從更長遠的角度去看待當前的國產(chǎn)輪胎行業(yè)，在當前市場殺跌過程中，對于穿越周期的行業(yè)，我們更應(yīng)該感到欣慰，因為這給了你更好撿籌碼的時間。

（文/昊天）

馬斯克又公開說事了，這次涉及電池材料的投資方向

炒了幾天比特幣，把狗狗幣送上了外太空，今天，馬斯克的推特話題又重歸主業(yè)了，而且說了一件很重要的事情！“鎳是我們在鋰電池生產(chǎn)中最操心的問題。這就是為什么我們要把標準里程版的電動汽車換成鐵鋰電池，富含鐵的鋰電池！”

鎳是電動汽車鋰離子電池的一種關(guān)鍵材料，將更多的能量裝入電池，并允許生產(chǎn)商減少鈷的使用，因為鈷更貴，且供應(yīng)鏈也不那么透明。目前特斯拉大量采用的是NCM811高鎳的電池，但在標準里程版上已引入磷酸鐵鋰電池。

其實，馬斯克去年就曾在財報會議上公然喊話礦業(yè)公司，請求“開采更多的鎳”。他說：“如果你們以環(huán)保的方式高效開采鎳，特斯拉將給你們一份長期的大合同。”今年1月，在一次外媒訪談中，針對特斯拉電池的發(fā)展，馬斯克也曾表態(tài)稱“鎳是我們最大的瓶頸”。

馬斯克的這番話，讓外界再度關(guān)注新能源動力電池的材料需求問題。華安證券認為，動力電池實現(xiàn)分級消費，高鎳三元和鐵鋰將在未來占據(jù)主要份額。復(fù)盤正極材料的發(fā)展歷程，不同應(yīng)用領(lǐng)域的需求決定正極技術(shù)發(fā)展趨勢。磷酸鐵鋰憑借性價比和安全優(yōu)勢在儲能和低續(xù)航乘用車中煥發(fā)活力，高鎳三元憑借高能量密度優(yōu)勢在高續(xù)航乘用車中擴大份額。預(yù)計未來高鎳三元和磷酸鐵鋰電池將改變目前中鎳三元為主的局面，預(yù)計到2025年高鎳三元和磷酸鐵鋰電池合計占比將超過80%。三元高鎳化大勢所趨、應(yīng)用提速，預(yù)計2022年產(chǎn)量翻倍。

目前國內(nèi)三元正極材料已經(jīng)形成多種材料共存的局面，中鎳市占率保持平穩(wěn)，高鎳材料占比逐年增加。2020年國內(nèi)高鎳8系和NCA產(chǎn)品市場占比由2019年12.7%上升到23.1%。國內(nèi)高鎳出貨量較高的企業(yè)主要為容百、巴莫、貝特瑞以及邦普。目前在全球市場銷量最高的特斯拉采用的就是松下NCA和LG化學(xué)NCM811高鎳電池，各大主流電池廠都有各自高鎳或無鈷電池的開發(fā)計劃。預(yù)計高鎳三元材料產(chǎn)量2022年全球產(chǎn)量超過60萬噸，實現(xiàn)翻倍增長。

業(yè)內(nèi)人士建議關(guān)注鎳原料相關(guān)公司：盛屯礦業(yè)、華友鈷業(yè)、格林美、合縱科技；高鎳三元相關(guān)公司：容百科技、當升科技；磷酸鐵鋰相關(guān)公司：德方納米、湘潭電化（參股湖南裕能）、龍蟠科技（擬收購貝特瑞磷酸鐵鋰業(yè)務(wù)）。

（文/源源）

這家GPU研發(fā)公司100天即成獨角獸，本土AI芯片設(shè)計商或迎估值提升？

2月24日，一家叫做摩爾線程的公司在官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，在過去的100天時間，公司完成了兩輪超10億元融資。這么神速的融資速度，刷屏投資界，僅用100天即成為獨角獸的公司到底是干什么的？沒錯，又是人工智能！而且還是卡喉嚨的技術(shù)——AI芯片。

簡單總結(jié)一下摩爾線程的公司亮點，大家就能了解這家新晉獨角獸屬于實至名歸：

1）2020年10月成立

2）業(yè)務(wù)定位：中國視覺計算及人工智能領(lǐng)域計算平臺

3）提供服務(wù)：GPU計算技術(shù)、加速數(shù)據(jù)中心、邊緣計算服務(wù)器

4）競爭力：世界級的、能夠覆蓋GPU研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、市場銷售、服務(wù)支持等完整架構(gòu)的成熟團隊

5）創(chuàng)始人：公司創(chuàng)始人行業(yè)深耕超過15年，曾帶領(lǐng)世界頂級芯片企業(yè)成功開拓中國GPU生態(tài)

6）投資方：深創(chuàng)投、紅杉資本中國基金、GGV聯(lián)合領(lǐng)投，其他投資方包括招商局創(chuàng)投、字節(jié)跳動、小馬智行（4年融資70億元的ai交通獨角獸）、融匯資本等……

最有意思的是市場對于創(chuàng)始人的猜測，因為摩爾線程沒有明說，但根據(jù)資料中“15年”“頂級芯片企業(yè)”“中國GPU生態(tài)”等信息，市場普遍猜測摩爾線程創(chuàng)始人即是全球頂級芯片龍頭英偉達（Nvidia）此前的全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理張建中。

作為全球唯一專注于GPU設(shè)計制造的公司，英偉達在中國市場GPU的占有率在2020年已經(jīng)達到80%以上的份額。而在AI芯片領(lǐng)域雖然存在四種主要類型的芯片，但由于多數(shù)AI應(yīng)用都是圖形和計算的結(jié)合，GPU架構(gòu)的芯片優(yōu)勢更為明顯。

所以本次摩爾線程作為本土公司獲得市場追捧，對于本土化突破AI芯片的瓶頸非常重要。

有人可能會說：“之前不是談到國內(nèi)依然有地平線這樣的公司在做AI芯片開發(fā)嗎，摩爾線程有什么不一樣？”

這里就給大家分析一下AI芯片可以分為云端芯片、邊緣芯片、終端芯片三類。而云端芯片的市場份額最大，而其中的絕對龍頭依然是英偉達，至于此前提到的地平線主要是做邊緣芯片的，場景有所不同。

據(jù)東莞證券研報分析，2019年~2021年，中國AI芯片市場規(guī)模為124億元\193.7億元\305.7億元，分別同比增長53.6%\56.21%\57.82%，年復(fù)合增長率為57.01%。其中云端芯片市場份額最大，接近50%，市場規(guī)模從2019年的61.4億元增長至2020年139.4億元。

不過，在云端芯片除了英偉達以外，我們本土也有一家上市公司是其強力競爭者——去年剛在科創(chuàng)板上市的寒武紀（688256）。

據(jù)東吳證券分析，寒武紀所采用的針對人工智能應(yīng)用而專門設(shè)計的通用型智能芯片架構(gòu)，從計算效率、性能功耗比等方面來看均已達到行業(yè)先進水平。

受益于摩爾線程的估值躍升速度與眾多頂級投資機構(gòu)的追捧程度，對于寒武紀這樣更為成熟的本土AI芯片龍頭估值提升會有更大想象空間。

（文/弩張）

心態(tài)不要崩，新能源前途是光明的

今天新能源又跌了，筆者給大家?guī)c好消息。這周都在四川省雅安、綿竹一線鋰廠調(diào)研，總結(jié)了一些紀要。

一、5個月鋰鹽價格翻倍。

A廠是有碳酸鋰和氫氧化鋰兩條線，產(chǎn)能規(guī)模全國前五。去年10月，碳酸鋰銷售價格4萬/噸，現(xiàn)在8萬/噸,成本線3.5萬/噸，大家可以計算毛利了?，F(xiàn)在價格還在往上報，因為需求太太太太大了……年前，公司300畝倉庫堆的精礦都要多得“溢”出來了，現(xiàn)在庫存只剩1/4，滿產(chǎn)滿銷。

二、鋰礦加鋰加工一體成本更低

海外澳洲鋰精礦價格也在漲，外購精礦加工，只能掙加工費。國內(nèi)精礦供應(yīng)比較緊缺，占成本生產(chǎn)資料的1/3。價格漲價，最受益就是雅化集團、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、*ST融捷這幾家一體化加工企業(yè)。特別是除天齊鋰業(yè)之外，其他將大規(guī)模釋放產(chǎn)能的企業(yè)。A、B兩家廠都表示要繼續(xù)朝上游找礦山。

三、現(xiàn)在是賣方市場，鹽湖鋰沖擊不大。

雖然鹽湖鋰成本低，但現(xiàn)在是缺鋰缺貨，鹽湖鋰也在挺價?？傮w還是供不應(yīng)求。

四、現(xiàn)在不是價格頭部。

這個話題敏感，但廠家都表示現(xiàn)在產(chǎn)品價格漲幅還沒到頭。

筆者下周會發(fā)出更深度和詳細的調(diào)查報告，很多來自一線，一些沒有被報道過的信息和邏輯都會出現(xiàn)。

雅化集團和贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績快報出爐，雅化集團業(yè)績超過預(yù)期，預(yù)計凈利潤3億，而去年三季報預(yù)計只有2.8億。贛鋒鋰業(yè)其實還好，主要是資產(chǎn)減值計提影響。

更關(guān)鍵是下游寧德時代又要投百億擴產(chǎn)了，三個月表態(tài)將投700多億。贛鋒鋰業(yè)又要增發(fā)并購鋰礦上游。

頭部企業(yè)的動作也預(yù)告新能源產(chǎn)業(yè)的資本開支周期依然持續(xù)，雖然短期股價有點慘，但新能源未來還是光明的。

（文/蟋蟀）

（本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險自擔(dān)。）