藥房生意冰與火：零售額4200億，小藥房被連鎖店沖擊，連鎖店被電商擠壓

每經(jīng)記者 陳星  金喆    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

大年初七，株洲一家中型連鎖藥房老板孫逸飛（化名）結(jié)束開年后的第一場高爾夫球后在朋友圈寫下“辛丑牛年100分開桿，開心高球，贏健康”。接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，他正在去往高爾夫球場的路上。

同行里很少人能像孫逸飛這般灑脫。最近四五年借助資本力量上市的連鎖藥房加速并購、擴(kuò)張，小店的生存縫隙越來越小，虧損店變得越來越多，有個(gè)體戶為了省下人工成本，索性辭掉員工自己起早摸黑守店。

但在二級(jí)市場，連鎖藥店給股東投以豐厚回報(bào)。截至2021年2月22日收盤，一心堂、益豐藥房、老百姓、大參林合計(jì)市值約1684億元，約為上市時(shí)的7倍。從2018年開始，這幾家上市公司2/3以上的流通股都被上百家機(jī)構(gòu)緊緊攥在手中。

這種情況卻在去年第四季度戛然而止，一級(jí)市場里貼著“醫(yī)藥電商”標(biāo)簽的標(biāo)的更加吃香，二級(jí)市場上幾只連鎖藥房股票遭機(jī)構(gòu)“清倉”式減持，持股比例降到6%以下，為近三年最低點(diǎn)。但另一邊，剛剛上市的京東健康總市值已超過5000億港元，藥易購也在上市后最高漲幅接近10倍。

電商要革藥店的命嗎？連鎖藥房板塊還香嗎？新年伊始的資金變局讓大連鎖和中小實(shí)體藥店再度站在一起，他們也無法預(yù)知瘋狂涌入醫(yī)藥電商的資本是否會(huì)讓行業(yè)再次洗牌。

 

中小藥店主的焦慮：虧損店越來越多，有人稱“外來者要顛覆行業(yè)”

“株洲藥店老板里只有我一個(gè)人有時(shí)間打高爾夫球，因?yàn)槠渌硕己芙箲]，也很忙。”孫逸飛說這話不是為了炫耀，他早已把打球當(dāng)作情緒的宣泄口。

孫逸飛進(jìn)入這個(gè)行業(yè)快20年，經(jīng)歷過各式各樣的焦慮，株洲是全國藥店競爭最激烈的地區(qū)之一，400多萬人的城市有1000多家店，孫逸飛擁有超過150家。

幾年前開始，連鎖藥房上市企業(yè)開啟了高速擴(kuò)張，它們或通過直接收購，或以“野蠻人”手法圍剿，在一個(gè)縣城僅有的一條老街上開一個(gè)幾百平方米的旗艦店，再鋪兩三個(gè)小店圍起來，立即成為當(dāng)?shù)氐牡谝黄放啤?/span>

李橋就是這種巨變的親歷者，他在成都市成華區(qū)東二環(huán)的一條小路上經(jīng)營藥店，周圍不到一公里的距離內(nèi)還有6、7家藥店，其中5家掛著“一心堂”、“海王星辰”等連鎖藥房的招牌。與連鎖藥房店內(nèi)燈火通明、樂曲不斷的熱鬧場景相比，李橋這間只有50多平方米、老板一人坐堂的門面顯得格外冷清。

以前紅火時(shí)，李橋請(qǐng)了五六個(gè)銷售，還有兩個(gè)人收銀，后來連鎖藥店陸續(xù)開業(yè)，每個(gè)月工資加幾百一千，就把他的店員都挖走了。對(duì)于大連鎖來說，這點(diǎn)開支不算什么，但對(duì)李橋這樣的小老板可折騰不起。這幾年新規(guī)定每個(gè)藥店要配執(zhí)業(yè)藥師，李橋算過，這筆開支相當(dāng)于兩三名銷售的錢，再加上店租、人工年年漲，他就只好決定自己出來看店了——從上午8點(diǎn)一直營業(yè)到晚上10點(diǎn)。

物競天擇，優(yōu)勝劣汰，這是自然界生存的固有法則，但讓中小藥店老板無法接受的是，他們本期待連鎖藥房作為“大哥”去推動(dòng)處方外流、擴(kuò)大院外市場的藥品銷售，但現(xiàn)實(shí)情況卻是這些連鎖高強(qiáng)度開店、收購，加速渠道內(nèi)卷。

數(shù)據(jù)顯示，2010年至2019年，我國藥品流通行業(yè)銷售總額由7084億元增長至23667億元，增幅達(dá)234.09%。按照2019年各終端的銷售情況來看：零售藥店終端市場藥品銷售額為4196億元，占比23.37%，公立醫(yī)院和基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)依然是大頭。

面對(duì)大型連鎖藥房搶籌，中小藥店生存日益艱難。興業(yè)證券研報(bào)顯示，2019年零售藥店35.3%的門店銷售額增長5%以上，而44%的門店銷售額下滑5%以上。月營業(yè)額為5萬以下的小型門店超6成出現(xiàn)顯著的負(fù)增長，優(yōu)勝劣汰加劇。

有藥店老板告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“蛋糕就這么大，它把你的份額都吃了，而不是作為龍頭去帶領(lǐng)大家把蛋糕做得更大。連鎖大手筆拿下幾百平方米、上千平方米的門面，都會(huì)影響周圍中小規(guī)模藥店的生意。這種影響不只是體現(xiàn)在價(jià)格上，還有很多看不見的東西，他們的話語權(quán)可以讓廠家直接不給附近的店供貨，可以拿獨(dú)家代理”。

湖南東門大藥房有限公司董事長彭萬平也理解不了前后左右被“包抄式”的行業(yè)競爭，以前3000人的區(qū)域內(nèi)只有一個(gè)藥店，現(xiàn)在已經(jīng)縮小到1000人。很多時(shí)候大連鎖的門店貼著這些本地藥店開，不說本身的品牌、價(jià)格優(yōu)勢，還要在他們店里挖人，小地方人才本來就少，這對(duì)藥店穩(wěn)定經(jīng)營來說是巨大的沖擊。

前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人的數(shù)據(jù)顯示，近幾年，由于藥品零售行業(yè)快速發(fā)展，藥店設(shè)立門檻較低，藥店門店數(shù)量迅猛增長，導(dǎo)致單店服務(wù)人次總體呈現(xiàn)下降趨勢，2018-2019年店均服務(wù)人口同比分別下降6.79%、6.38%，分別為2854人次/店和2672人次/店。

而李橋感受深刻的是連鎖藥房的無形品牌和數(shù)字化管理。他回憶，以前在店門口搭個(gè)臺(tái)子促銷總能吸引很多附近的居民，這樣做半個(gè)月的效果能是平時(shí)銷量的三四倍，但現(xiàn)在連鎖藥店有專門的人做公眾號(hào)、管理注冊(cè)會(huì)員，有優(yōu)惠信息直接推送，再加上上游采購優(yōu)勢，品種多價(jià)格低，怎么競爭得過？

連鎖藥房的價(jià)格優(yōu)勢還曾引發(fā)過單體藥店的不滿，由于上市的連鎖藥店都屬于平價(jià)藥店，比原來藥店價(jià)格便宜30%-50%，觸犯了行業(yè)內(nèi)“潛規(guī)則”。此前，益豐藥房、老百姓甚至遇到過新開門店遭對(duì)手“砸店”的激烈行為。

彭萬平說自己去年沒賺錢。往年他的120多家店能賺6到8個(gè)點(diǎn)，但去年銷售下滑，房租又漲8%，員工工資也要加點(diǎn)，算完下來都沒利潤了。當(dāng)?shù)刈畲蟮倪B鎖尚且如此，其他小規(guī)模的店更加艱難，彭萬平明顯感覺到周圍的虧損店越來越多。大多數(shù)時(shí)候，受沖擊的門店也不會(huì)輕易撤退，只能硬著頭皮熬，結(jié)果虧損的店鋪越來越多。

“個(gè)人的資金實(shí)力怎么比得過資本，只能說把生活過著走，少賺點(diǎn)、盡量不虧，挨到退休就回家養(yǎng)老了。”說完這話，李橋終于接待了在采訪過程中第一個(gè)上門的顧客，此時(shí)已接近上午11點(diǎn)。

與他們相比，孫逸飛作為“過來人”對(duì)行業(yè)的激烈競爭反應(yīng)平淡，他更惱火那些“外來人”。孫逸飛注意到現(xiàn)在來藥店最多的是騎摩托車、電動(dòng)車的外賣員，平臺(tái)把客戶的買藥訂單發(fā)送給藥店和騎手，藥店配貨、騎手取貨拿走。

“外來者在顛覆行業(yè)。”這是孫逸飛面臨的最大壓力，傳統(tǒng)的賣藥流程被互聯(lián)網(wǎng)完全打破。

為了緩解焦慮，孫逸飛想出的辦法是謹(jǐn)慎開新店，守好自己的一畝三分地，“當(dāng)門店開到一百多家的時(shí)候，我們維持這個(gè)水平不動(dòng)大概有四五年的時(shí)間。而且我們一直沒有走出過株洲，未來也不打算走出去”。

 

連鎖藥房的焦慮：去年底機(jī)構(gòu)大減持，戰(zhàn)役已到2.0版本

孫逸飛口中的“外來者”，是穿梭在藥店的外賣員。站在外賣員背后的是試圖從中獲得回報(bào)的資本。這是零售藥店的2.0版戰(zhàn)役，即誰能打通最后一公里的O2O。而1.0版戰(zhàn)役，是上市公司之間展開的藥店數(shù)量戰(zhàn)。

借助上市平臺(tái)融資，連鎖藥房的門店均有了飛躍式增長。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，上市5年后，益豐藥房截至2020年9月底的門店數(shù)量即將突破5500家，凈增長約4700家，平均每天開2-3家。老百姓門店數(shù)量從上市時(shí)的999家增加到6177家，大參林門店數(shù)從2409家增加到5541家。從上市到現(xiàn)在，三家上市公司凈增長的門店數(shù)量達(dá)到1.2萬家。

顯然，這些新并入的門店在營收、利潤指標(biāo)上為上市公司持續(xù)“輸血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年，益豐藥房營收和利潤年復(fù)合平均增長率分別為35.74%、31%，3800多家上市公司中能維持如此高增速的不足10家。老百姓同期的營收、歸母凈利潤年復(fù)合增長率分別為20.62%、16.08%。

從絕對(duì)值來剖析，連鎖藥房的營收增長與門店擴(kuò)張速度相匹配。門店數(shù)量上，益豐藥房已較上市前的水平增長約6倍，對(duì)應(yīng)的營收增長也達(dá)到5倍。

正因?yàn)檫@樣，在資本眼里，連鎖藥房更像消費(fèi)類企業(yè)，與中小藥店“一墻之隔”或者轉(zhuǎn)個(gè)街口的大連鎖就像一塊巨型磁鐵，吸走本屬于中小藥店的客流。而標(biāo)準(zhǔn)可復(fù)制的規(guī)?；?jīng)營模式又可以源源不斷產(chǎn)生收益，是相當(dāng)穩(wěn)健的投資標(biāo)的。

從2016年起，益豐藥房就是機(jī)構(gòu)偏愛的重倉股，常年持股比例占流通股的60%以上，2020年6月底，益豐藥房還有近400家機(jī)構(gòu)持有3.78億股，占當(dāng)期益豐藥房流通股的73.64%。老百姓的“抱團(tuán)”行為更加明顯，從2018年第二季度起，機(jī)構(gòu)持股占比甚至超過80%。

但是，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者卻注意到，去年第四季度多家機(jī)構(gòu)集體“退潮”連鎖藥店板塊。據(jù)東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)，2020年9月底，有48家機(jī)構(gòu)持有益豐藥房3.41億股，占流通股比重66.34%，有50家機(jī)構(gòu)持有老百姓3.02億股，占流通股比重72.51%。

到2020年12月底，益豐藥房的機(jī)構(gòu)持股比例已經(jīng)下降到2.56%，老百姓下降到5.47%。而大參林被機(jī)構(gòu)聯(lián)合減持的時(shí)間稍早些，2020年6月底機(jī)構(gòu)持股占大參林流通股的59.10%，但到年末只剩下3.58%。

“可以明確的是，第四季度肯定減持了。”森瑞投資研發(fā)總監(jiān)何山對(duì)記者表示，因?yàn)榛鸸局粫?huì)披露前十大持倉情況，所以這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說明大多數(shù)基金把連鎖藥房進(jìn)行調(diào)倉，但不一定是清倉，預(yù)計(jì)是認(rèn)為線上渠道會(huì)沖擊線下藥店的機(jī)構(gòu)跑了。

讓機(jī)構(gòu)態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變的，恰好是資本入局后的2.0版戰(zhàn)役。何山表示，因?yàn)橥顿Y邏輯在疫情后發(fā)生改變，市場預(yù)期線上流量會(huì)進(jìn)一步催化更多人線上購藥，機(jī)構(gòu)對(duì)連鎖藥房的長線產(chǎn)生分歧。

長期研究醫(yī)藥投資的李平（化名）也持相同觀點(diǎn)。他表示，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療使客戶流量發(fā)生了部分轉(zhuǎn)移，長邏輯受到考驗(yàn)，而線上概念的京東健康、藥易購上市卻異?；鸨?。“雖然這些零售藥店在平臺(tái)有旗艦店，依然也是為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)貢獻(xiàn)流量。而從行業(yè)看，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的市場份額已經(jīng)越來越高，醫(yī)藥流通份額明顯減少。”

 

行業(yè)的焦慮：實(shí)體藥店會(huì)被電商“革命”嗎？

這是連鎖藥店板塊上市后從未遇到過的“冷清”。不過從資金流向來看，資本似乎并沒有改變對(duì)“賣藥生意”的偏愛，而是把船頭朝向了互聯(lián)網(wǎng)屬性的第三方售藥平臺(tái)。

2020年底京東健康在港交所上市，截至目前總市值5060億港元，幾乎是A股四大藥房總和的2.5倍。不僅如此，阿里健康、平安好醫(yī)生在去年疫情期間也有較大漲幅。而今年1月上市的藥易購在上市后的4個(gè)交易日內(nèi)創(chuàng)造了986.12%的漲幅，一位券商人士表示，藥易購暴漲的原因在于其與傳統(tǒng)的醫(yī)藥流通服務(wù)商有所不同，公司采用了互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù)，具有想象空間。

關(guān)于連鎖藥房生意是否會(huì)被電商“革命”的話題從未間斷。早幾年前，老百姓董事長謝子龍甚至表態(tài)，如果政策放開，只開一家單體藥店就能申請(qǐng)網(wǎng)上銷售處方藥牌照，對(duì)實(shí)體藥店來說是“滅頂之災(zāi)”。

實(shí)際上，益豐藥房、老百姓、一心堂和大參林都在上市時(shí)把發(fā)展電商納入計(jì)劃中，但從2014年以來，醫(yī)藥電商幾經(jīng)起落，特別是在2017年的處方藥嚴(yán)禁網(wǎng)售的新規(guī)出臺(tái)后，醫(yī)藥電商的前景越發(fā)暗淡，這些頭部企業(yè)基本都是在第三方平臺(tái)開設(shè)旗艦店，以第三方流量為主。

今年1月11日，國家醫(yī)保局官微公布《醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》和《零售藥店醫(yī)療保障定點(diǎn)管理暫行辦法》，被業(yè)內(nèi)解讀為醫(yī)藥電商的重大利好。

對(duì)此，老百姓相關(guān)人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，上述政策為藥店醫(yī)保定點(diǎn)管理定調(diào)，各地統(tǒng)籌藥店試點(diǎn)有望加快。醫(yī)保局在解讀中明確，處方流轉(zhuǎn)與網(wǎng)售處方藥并不能等同，目前辦法中規(guī)范的是符合規(guī)定的處方可以流轉(zhuǎn)到實(shí)體藥店取藥或由實(shí)體藥店配送的模式，而網(wǎng)售處方藥的有關(guān)政策則需要有關(guān)主管部門研究明確。此次明確了實(shí)體藥店是處方流轉(zhuǎn)承接主體，解除了市場上對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)競爭的擔(dān)憂。處方外流政策的逐步推進(jìn)顯示了國家醫(yī)改落地的決心。

如今，連鎖藥房集體遭遇機(jī)構(gòu)減持，資本市場不愛傳統(tǒng)賣藥方式了嗎？

記者注意到，連鎖藥房之所以受寵，主要是出于對(duì)處方外流和并購的雙重看好。參照發(fā)達(dá)國家的藥店行業(yè)集中度情況，保守估計(jì)我國零售藥房行業(yè)集中度至少存在3倍至5倍以上的提升空間。而對(duì)院外市場，此前有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2020年我國處方外流市場規(guī)?；蜻_(dá)到2500億元。

四川德仁堂藥業(yè)連鎖有限公司董事長鄒康祿并不那么樂觀，他認(rèn)為政策制定者主觀上肯定是想促進(jìn)處方外流，但限制處方外流的一個(gè)因素是沒有一個(gè)國家級(jí)的政府公共處方流轉(zhuǎn)平臺(tái)，實(shí)際上處方流不出來。

他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，加上醫(yī)保鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)使用集采品種，如果醫(yī)療機(jī)構(gòu)超額使用集采品種，醫(yī)保資金會(huì)給予鼓勵(lì)，這就使得醫(yī)療機(jī)構(gòu)將使用集采品種作為獲利或費(fèi)用支持的一種手段，所以處方外流還有很多現(xiàn)實(shí)層面的限制。

不過，上市連鎖藥房給出的判斷卻截然不同。老百姓相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)，以帶量采購的品種為例。對(duì)于中標(biāo)中選的品種，公司能夠獲得與醫(yī)院幾乎相同的進(jìn)貨價(jià)格，并以貼近周邊公立醫(yī)院的定價(jià)，作為吸客引流品種銷售，在藥房的銷售免去了前往醫(yī)院的交通費(fèi)用、醫(yī)院掛號(hào)費(fèi)用以及醫(yī)院問診拿藥等數(shù)小時(shí)的時(shí)間成本，具有一定的競爭優(yōu)勢。

另外，對(duì)于中標(biāo)未中選以及未參與帶量采購的品種，特別是外資原研藥，公司依然保證藥品的供應(yīng)，并以合理的價(jià)格銷售。相較于醫(yī)院集采品種帶量壓力下僅能提供少數(shù)的同通用名藥品，老百姓大藥房在可選擇性上為顧客提供了巨大的空間。

從記者了解的情況來看，上述兩方面均還有較大的落地空間，而且充滿挑戰(zhàn)，行業(yè)集中度提升是大勢所趨，行業(yè)競爭和淘汰洗牌還將進(jìn)一步加劇，去年底撤退的機(jī)構(gòu)還會(huì)重回藥店板塊嗎？

券商普遍答案是繼續(xù)看好。華創(chuàng)證券研報(bào)指出，從目前O2O模式發(fā)展情況看，當(dāng)?shù)厮幏棵芏雀?、品種齊全、價(jià)格合理的大型連鎖獲得更多O2O導(dǎo)流。O2O實(shí)質(zhì)上將部分中小藥店客流導(dǎo)入到線下大型連鎖，而中小藥店客流減少進(jìn)一步促進(jìn)了集中度提升邏輯，醫(yī)藥零售“強(qiáng)者恒強(qiáng)”邏輯得到鞏固。

“線上會(huì)不會(huì)顛覆線下？我覺得是個(gè)漫長的過程。”李平認(rèn)為，幾大藥房的業(yè)績預(yù)告仍很好，藥房板塊是少數(shù)受益于醫(yī)?？刭M(fèi)的領(lǐng)域，大連鎖通過整合還是可以維持較好的業(yè)績?cè)鲩L。

但對(duì)于中小藥店來說，未來的日子可能愈發(fā)艱難。

鄒康祿表示，未來中小連鎖藥房和單體藥店的生存空間都會(huì)越來越窄。“因?yàn)閭€(gè)人醫(yī)保賬戶的資金用完以后，定點(diǎn)藥房肯定會(huì)納入統(tǒng)籌，不會(huì)像現(xiàn)在這樣大面積鋪開，未來的定點(diǎn)藥房可能會(huì)減少三分之二以上，對(duì)于未被納入統(tǒng)籌范圍的藥店來說，就只有兩條路，要么關(guān)門、要么轉(zhuǎn)型。這一進(jìn)程大概需要三五年時(shí)間”。

對(duì)此，中國醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)政策研究所常務(wù)副所長黃修祥也表示，處方外流的關(guān)鍵是醫(yī)藥分開，即醫(yī)院運(yùn)行、醫(yī)生收入與藥品銷售無關(guān)聯(lián)，但現(xiàn)在醫(yī)院仍主要通過收取質(zhì)保金、醫(yī)藥配送公司商業(yè)返利來維持醫(yī)院運(yùn)作，在這種生態(tài)下大部分中小藥店的日子很難過。兩定辦法出臺(tái)后行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)，預(yù)期可能會(huì)有一部分中小連鎖藥房退出醫(yī)保定點(diǎn)資質(zhì)。另外，醫(yī)保目錄之外的商品不能刷卡銷售，對(duì)這些藥房沖擊也會(huì)非常大。

在受訪的多名經(jīng)營者看來，藥品零售行業(yè)的發(fā)展還是要避免這種渠道內(nèi)卷的低端競爭，更應(yīng)推動(dòng)處方外流。但另一面，他們也需要接受互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的O2O模式再造。

眼下，中小連鎖藥店已經(jīng)開始攜起手來尋找更多生存機(jī)會(huì)。中國醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)成長藥店（湖南）分會(huì)就通過抱團(tuán)組織協(xié)會(huì)平臺(tái)，去掉中間環(huán)節(jié)直接供貨，降低采購成本，實(shí)現(xiàn)控銷控價(jià)。對(duì)于這種“自救”，孫逸飛認(rèn)為，“這種團(tuán)結(jié)互助的形式實(shí)際上是通過資本紐帶或利益訴求的紐帶將大家捆綁在一起，是一種嘗試，但因?yàn)榻M織形式還是相對(duì)松散，所以能不能做成功還是要看操盤者”。

記者手記丨商業(yè)革新沒有止境

集中度的提升是一個(gè)行業(yè)從萌芽粗放階段走向充分競爭和成熟發(fā)展的關(guān)鍵特征。而藥房行業(yè)正在經(jīng)歷這一過程，其表現(xiàn)，是不斷消失的“夫妻店”、小藥房和單體店以及持續(xù)跑馬圈地的連鎖藥房企業(yè)。

對(duì)于連鎖藥房企業(yè)來說，憑借資本的加持迅速擴(kuò)大規(guī)模、搶占份額是再正常不過的商業(yè)邏輯，但對(duì)于那些中小藥店來說，資本正在催促它們作出關(guān)門或是艱難求生的選擇。

在采訪中，既有每天關(guān)注行業(yè)政策的藥店主，也有為節(jié)約人力成本、退休后重新看店的小老板，還有決定放下焦慮、打高爾夫球享受人生的企業(yè)主。個(gè)體命運(yùn)迥異，但相同的，是其背后的行業(yè)發(fā)展進(jìn)程與加速推動(dòng)這一進(jìn)程的資本力量。

然而，資本逐利。在連鎖藥房上市企業(yè)正在享受資本帶來的紅利時(shí)，資本似乎已經(jīng)追逐更耀眼的朝陽而去。商業(yè)的革新沒有止境，或許只有在危機(jī)到來前建立可持續(xù)以及不斷自我創(chuàng)新的商業(yè)模式，才是避免犧牲在行業(yè)內(nèi)卷之下的不二法門。

記者：陳星 金喆

編輯/制圖：陳俊杰

視頻編輯：王昊毅

視覺：蔡沛君

排版：陳俊杰 馬原

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