茅臺股價突破2400元再創(chuàng)新高：北向資金為何連續(xù)減持，白酒股還能不能漲？

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

A股節(jié)前虹吸效應明顯，部分大盤股繼續(xù)成為資金扎堆的品種，貴州茅臺2月9日股價再創(chuàng)新高，報收2456.43元/股，年內(nèi)漲幅22.94%。盡管機構此前對龍頭抱團瓦解的趨勢多有探討，尤其北向資金最近也體現(xiàn)出強烈的賣出消費，換入化工、銀行的趨勢，但茅臺節(jié)前再受追捧，引發(fā)投資界對白酒股后市性價比的關心。

有基金經(jīng)理認為，高端白酒增長的趨勢確定，仍愿意給予高溢價；但也有觀點認為，二三線白酒性價比的確不高，短期的高增長要打個問號。

北向資金對貴州茅臺有所回避

年前的白酒又拉起一波線下漲價高潮，高端白酒亦如此，官方售價1499元的茅臺被標上3000塊也一瓶難求，產(chǎn)品稀缺屬性疊加節(jié)前A股虹吸效應明顯，貴州茅臺股價在2月9日再創(chuàng)新高2456.43元/股。

貴州茅臺股價連續(xù)五個交易日上漲，相比同是近期吸金的寧德時代，貴州茅臺今日3.70%的漲幅力壓后者1.53%的漲幅。有基金經(jīng)理評價稱“兩只個股代表了節(jié)前資金的去向，就屬性來看，前者或更加受到資金的認可?！?/span>

記者發(fā)現(xiàn)，截至到2月9日，北向資金凈買入額已出現(xiàn)連續(xù)3個交易日萎縮，而在活躍個股資金的流向上看，貴州茅臺近七天凈賣出17.94億元人民幣，而寧德時代則凈買入58.46億元人民幣，分別位列凈賣出和凈買入首位。

近七日北向資金流向統(tǒng)計 來源：Wind截圖

前述基金經(jīng)理表示，北向資金其實從去年四季度開始就已經(jīng)出現(xiàn)了“賣出消費，換入化工和銀行”的動作，體現(xiàn)出一定的防守策略，尤其對于個別A股消費類股票估值高漲，不排除大幅減倉的可能。

而從機構投資的動向來看，以貴州茅臺為代表的酒類大消費題材個股仍延續(xù)吸金的態(tài)勢。國海證券研究統(tǒng)計，上周的寬基指數(shù)ETF中，按概念來分，酒類ETF表現(xiàn)最佳，平均收益率達5.79%力壓群雄，勉強與之媲美的是生物醫(yī)藥行業(yè)ETF的5.45%。

記者從部分機構的調(diào)研情況中發(fā)現(xiàn)，機構此時繼續(xù)加倉貴州茅臺或其他白酒不僅僅是節(jié)前避險這一個理由，而是看好日后的提價空間。據(jù)天風證券的渠道調(diào)研情況看，茅臺定制酒產(chǎn)品主要是彩色茅臺，春節(jié)后有望提價，此部分定制酒量不大，約1000噸-1500噸，但提價幅度較高，有望提50%以上。

白酒復制2020年強勢行情或不易

從北向資金和內(nèi)地投資者在節(jié)前持倉的態(tài)度中不難發(fā)現(xiàn)，二者在投資風格上已經(jīng)出現(xiàn)分歧，尤其對于白酒板塊的估值分化，已經(jīng)有內(nèi)地基金經(jīng)理表示二三線品牌性價比不高，整個白酒板塊復制2020年的強勢行情比較困難。

有基金經(jīng)理表示，“抱團”瓦解之說確實存在，但要分清龍頭股和所在行業(yè)的區(qū)別，認為行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績的表現(xiàn)差異巨大，因此確有2020年強勢板塊已經(jīng)出現(xiàn)內(nèi)部分化的情形。

以白酒股為例，金信基金基金經(jīng)理周謐認為，二三線白酒股性價比的確不高，短期的高增長能否持續(xù)也要打個問號?！爱吘拱拙葡M的總量在減少，而高端白酒增長的趨勢也比較確定，二三線的競爭也會加劇，這個段位的格局不是很明晰。至于后面什么時候是機會還要看格局的演進，看誰能在二三線白酒中站穩(wěn)價格，提升市占率?！?/span>

至于龍頭白酒股，由于高端白酒增長的趨勢比較確定，所以周謐表示，哪怕現(xiàn)在白酒公司從估值與業(yè)績增速匹配上來看性價比一般，也相信白酒的估值會在時間或者市場調(diào)整下得到消化，從而展現(xiàn)出配置價值。“而且，由于業(yè)績增速比較確定，本身市場會給予一定的確定性溢價。至于什么時候漲，交給時間即可?！?/span>

私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風光認為，當前市場結構化已經(jīng)成為常態(tài)，但并非是上漲沒有天花板，對于以白酒為代表的消費股需要保持謹慎，對低估值順周期的化工有色等品種可以給予一定的關注。

貴州茅臺盈利預測?來源：Wind截圖

但無論如何，白酒股業(yè)績與估值增長的匹配程度客觀決定了外界對其股價漲跌的預期，可實際情況是，白酒企業(yè)雖在2017、2018年有過凈利潤增速普遍放大的高光期，但從2019年開始已出現(xiàn)明顯回落，即便是貴州茅臺，2019年凈利潤同比增長率已從2018年的30.42%回落至16.23%，Wind盈利預測其2020年的歸母凈利潤增長率為11.55%。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）

記者|任飛?編輯|葉峰?夏志堅

校對|李凈翰

封面圖片來源：視覺中國

本文轉自理財不二牛（ID：buerniu5188）

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