股市調(diào)整，聽聽基金經(jīng)理怎么說——道達(dá)投資手記

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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

今天，滬指跌了68.16點(diǎn)，跌幅為1.91%，深成指跌幅達(dá)3.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅達(dá)3.63%。

確實(shí)很多人都跌得自閉了，達(dá)哥也有點(diǎn)懵，既然多數(shù)人都是如此，那也就不必大驚小怪了。

究竟是什么原因，導(dǎo)致今天的調(diào)整？我們又該如何面對這樣的沖擊？

兩大誘因

下跌已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)，與其焦慮自閉，不如聽聽一些投資高手對當(dāng)前市場的看法。

今天收盤后，剛好有一場廣發(fā)基金的網(wǎng)絡(luò)直播，達(dá)哥也就關(guān)閉行情軟件，聽聽他們怎么說。

這場直播，露臉的是廣發(fā)基金兩大“男神”基金經(jīng)理。一位是管理廣發(fā)旗下多只基金的李巍，另一位是廣發(fā)高端制造的鄭澄然。兩位基金經(jīng)理管理的基金去年收益都超過100%，而廣發(fā)高端制造去年收益高達(dá)133%。

今天跌那么多，這場直播還是值得一聽。因?yàn)樵谥辈ブ?，他們解答的問題，也正是投資者最關(guān)心的問題。而兩位基金經(jīng)理，也是現(xiàn)在人氣非常高的基金經(jīng)理。

達(dá)哥一邊聽，一邊做記錄，記下了他們對當(dāng)前市場的核心觀點(diǎn)，尤其是為什么近期市場會(huì)出現(xiàn)如此大的波動(dòng)，以及未來市場會(huì)怎么走，機(jī)會(huì)來自哪里？

關(guān)于市場大幅波動(dòng)，尤其是核心股票出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，李巍認(rèn)為，一個(gè)很重要的原因是，這些之前大家都很認(rèn)同的核心標(biāo)的，前期漲幅較大，都出現(xiàn)了交易擁擠的現(xiàn)象。所謂“交易擁擠”，我的理解就是關(guān)注的人太多了，參與的人太多了，所以要調(diào)整。白酒股的下跌，其實(shí)也就是這個(gè)道理。所以，李巍認(rèn)為，現(xiàn)在出現(xiàn)這種較大的波動(dòng)，是比較正常的調(diào)整。

還有一個(gè)重要原因，近期回購利率升得快，大家開始預(yù)期，資金是不是有收緊的可能。李巍認(rèn)為，去年上半年因?yàn)橐咔榈囊蛩?，政策很寬松，刺激政策有點(diǎn)猛，但下半年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，開始感覺到貨幣略有收緊，尤其是近期，這種貨幣收緊的預(yù)期進(jìn)一步升溫，這也是引發(fā)市場下跌的原因。但接下來，就要觀察央行態(tài)度的變化，到底是長期還是短期的？

鄭澄然主要關(guān)注兩點(diǎn)，首先是宏觀的流動(dòng)性問題，現(xiàn)在看，還是維持微調(diào)的觀點(diǎn)。而往后看半年，趨勢可能還是逐漸收緊，但不會(huì)一下子突然用力過猛。

第二個(gè)大的問題，是調(diào)整后對市場機(jī)會(huì)的看法。李巍認(rèn)為，當(dāng)前的好公司、大市值公司的溢價(jià)比較充分，指數(shù)大漲的機(jī)會(huì)不大。但如果有大的調(diào)整，對于優(yōu)秀的賽道，大家看得很清楚的行業(yè)，一旦調(diào)整充分，肯定有資金去配置。

鄭澄然則認(rèn)為，未來市場的機(jī)會(huì)，取決于兩大因素的博弈。一個(gè)是宏觀流動(dòng)性因素，一個(gè)是微觀層面上企業(yè)盈利的因素。他認(rèn)為，主流機(jī)構(gòu)長期跟蹤大家都比較熟悉的行業(yè)，目前盈利還是比較好的。兩個(gè)因素博弈之后，覺得后市繼續(xù)看好，關(guān)鍵在于選出企業(yè)盈利好的板塊。

由于今天達(dá)哥是一邊看直播，一邊做記錄，所以分享的觀點(diǎn)有可能不太全面，或者表述不夠準(zhǔn)確，敬請諒解。

如何應(yīng)對

聽了兩位大咖的直播，主要觀點(diǎn)我是比較認(rèn)同的。但今天市場的下跌，相信很多人心里都是比較難受的，尤其是很多剛剛才加入股民、基民大軍的投資新手，可能更是有點(diǎn)難以接受。那么，我們該如何應(yīng)對當(dāng)前這種較大的波動(dòng)？

達(dá)哥自己也在思考這個(gè)問題，達(dá)哥始終認(rèn)為，在A股市場要保持盈利，一個(gè)不二法則，就是反人性的操作。而且永遠(yuǎn)要反人性操作，才能戰(zhàn)勝市場。在別人恐懼的時(shí)候，你要敢于建倉。大盤一直低迷的時(shí)候，多數(shù)人是不敢輕易提升倉位的，等多數(shù)人都反應(yīng)過來，那就已經(jīng)失去了最好的入市時(shí)機(jī)。

去年，大家都不敢去參與大市值公司，都不敢參與核心白馬公司的時(shí)候，大家都在罵機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”，罵白酒股太貴，這就是人性。而現(xiàn)在，很多人看到基金去年大賺了，都去瘋搶基金，瘋搶白酒股。這也是人性的特點(diǎn)，人潮洶涌的時(shí)候，你必須要意識到風(fēng)險(xiǎn)正在累積，別無他法。

那么，現(xiàn)在什么樣的操作又是反人性的呢？我認(rèn)為，讓你很覺得很痛苦的操作，讓你很艱難的選擇，可能就是違反人性的操作。如果你持有的是核心資產(chǎn)，現(xiàn)在依然在堅(jiān)守，能夠扛得住大幅波動(dòng)帶來的壓力，這就是反人性的操作。還有，當(dāng)這些股票跌到一定幅度，別人都覺得白馬股要崩盤了的時(shí)候，你敢于去抄底，這也是反人性的操作。

相反，如果你跟隨大眾的情緒，很容易、很輕松就去下單買票，或者下單割肉，那么這種操作就是順應(yīng)人性的操作。很多時(shí)候我會(huì)發(fā)現(xiàn)，輕易決定買入的股票，表現(xiàn)不一定會(huì)好；覺得忍不住了，堅(jiān)決要賣票止損的時(shí)候，經(jīng)常是當(dāng)你賣完票后，第二天就反彈了，屢試不爽。

沙盤推演

今天大盤的走勢，確實(shí)有點(diǎn)不樂觀，滬指逼近3500點(diǎn)了，很多優(yōu)質(zhì)個(gè)股跌幅超過20%，這種情況下，市場情緒是比較糟糕的。

昨天達(dá)哥也說了，調(diào)整可能還會(huì)延續(xù)，主要指的還是個(gè)股。關(guān)于指數(shù)，后市可能會(huì)跌破3500點(diǎn)，但感覺指數(shù)跌幅不會(huì)太深。跌下去之后，新發(fā)基金募集了那么多資金，他們又該進(jìn)場了。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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