復(fù)牌首日暴跌超60%成“仙股”，停牌近5年后明發(fā)集團(tuán)資金流動性壓力待解

每經(jīng)記者 黃婉銀    每經(jīng)編輯 魏文藝    

繼兩月前A股停牌4年的深深房復(fù)牌后，今日（1月18日），港股停牌近5年的明發(fā)集團(tuán)迎來復(fù)牌。

自2016年4月1日因?qū)徲嬶L(fēng)波停牌至今，明發(fā)集團(tuán)一度被業(yè)內(nèi)認(rèn)為復(fù)牌概率很小。1月15日，明發(fā)集團(tuán)發(fā)布公告稱，由于所有該等復(fù)牌條件已告達(dá)成，本公司已要求聯(lián)交所確認(rèn)股份自2021年1月18日（星期一）上午9時正起于聯(lián)交所恢復(fù)買賣。

在發(fā)出復(fù)牌公告的同時，明發(fā)集團(tuán)還表示，公司已經(jīng)完成一筆2021年到期的8900萬美元債券的發(fā)行，計息達(dá)到15%。

復(fù)牌對明發(fā)集團(tuán)來說將是考驗的第一步。雖然明發(fā)集團(tuán)在資本市場消聲多時，但其仍擁有規(guī)模不小的土地儲備。不過，明發(fā)集團(tuán)還需先解決資金的流動性壓力。

今日開盤，明發(fā)集團(tuán)股價報1.76港元/股，較2016年4月1日停牌日收盤價1.89港元/股跌6.87%。開盤后明發(fā)集團(tuán)股價繼續(xù)下跌，截至收盤，報0.73港元/股，跌幅達(dá)61.38%。

明發(fā)集團(tuán)復(fù)牌公告截圖

近5年復(fù)牌路，管理層換血

明發(fā)集團(tuán)的停牌期始于2016年4月1日。根據(jù)當(dāng)時的公告，停牌緣由為核數(shù)師羅兵咸永道會計師事務(wù)所對明發(fā)集團(tuán)2015年年度報告出具了“不發(fā)表意見”，核數(shù)師對明發(fā)集團(tuán)的三項出售事項真實性存疑。同時在2015年年報審核過程中，核數(shù)師發(fā)現(xiàn)部分現(xiàn)金付款和收款情況解釋不明。

涉及的三個出售事項分別為：2014年明發(fā)集團(tuán)以6.63億元代價出售天津一家附屬公司51%的股權(quán)；以1.89億元向控股股東及其關(guān)系密切家庭成員出售8個物業(yè)單位；以及向一名分包商出售若干物業(yè)的使用權(quán)，涉及42組物業(yè)，總代價6.44億元。

另外，明發(fā)集團(tuán)2015年在現(xiàn)金付款和收款上分別有約9億元和5.4億元款項沒有合法的書面證明。

因上述三項出售事項事關(guān)重大，彼時核數(shù)師要求對交易真確性及商業(yè)實質(zhì)性進(jìn)行獨立調(diào)查，但截至2015年業(yè)績報告發(fā)布，明發(fā)集團(tuán)并未展開調(diào)查，隨后將明發(fā)集團(tuán)拖入了停牌的泥淖。

而在停牌的近5年間，明發(fā)集團(tuán)一直在努力地達(dá)成復(fù)牌條件，如一直定期披露數(shù)份業(yè)績報告，并成立風(fēng)險管理委員會，還更換了上市公司管理層，包括黃煥明家族四兄弟。

匯生國際融資總裁黃立沖在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，明發(fā)停牌的時候?qū)儆谂f的停牌和除牌機(jī)制，在舊的停牌機(jī)制下港交所要求一家企業(yè)復(fù)牌有更寬松的要求，會給與更多的時間，港交所會看公司是否有財困，是否有潛在的沒有處理和調(diào)查清楚的財務(wù)問題。

明發(fā)集團(tuán)復(fù)牌首日股價表現(xiàn)

2020年4月，明發(fā)集團(tuán)實控人黃煥明辭任公司非執(zhí)行董事、董事會主席兼公司授權(quán)代表等職務(wù)。黃煥明認(rèn)為，辭任等舉措對明發(fā)集團(tuán)作為上市公司能夠為股東帶來投資回報實屬必要，也是公司致力成為香港股票市場的物業(yè)上市公司中企業(yè)管治模范所需的工作。

接替黃煥明成為明發(fā)集團(tuán)董事會主席的是林家禮，其為香港數(shù)碼港管理有限公司主席，麥格理基礎(chǔ)設(shè)施及有形資產(chǎn)亞洲的香港及東盟區(qū)非執(zhí)行主席兼首席顧問，香港特別行政區(qū)政府創(chuàng)新、科技及再工業(yè)化委員會委員，香港城市大學(xué)顧問委員會成員及香港特別行政區(qū)政府民政事務(wù)總署大廈管理糾紛顧問小組召集人。

“目前看來，明發(fā)此前管理層的辭任從某種程度上來說獲得了港交所的接受，算是解決了之前的公司管制存在缺失的責(zé)任問題。”黃立沖補充表示。

明發(fā)集團(tuán)公告截圖

土儲仍在增加，流動性待解

公開資料顯示，黃煥明于1994年在廈門成立明發(fā)集團(tuán)，業(yè)務(wù)聚焦房地產(chǎn)以及酒店經(jīng)營，是最早一批房企中的一員。先后在廈門、南京等地投資開發(fā)了明發(fā)國際新城、明發(fā)海景苑、明麗山莊、明發(fā)濱江新城等樓盤。

2002年，黃煥明轉(zhuǎn)戰(zhàn)商業(yè)地產(chǎn)，開啟發(fā)展的新里程。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前報道，其第一個商業(yè)地產(chǎn)項目廈門明發(fā)商業(yè)廣場曾讓明發(fā)集團(tuán)名聲大噪，也帶著明發(fā)走出廈門在全國布局。

但除了廈門明發(fā)商業(yè)廣場因運營、管理模式、設(shè)計等問題經(jīng)歷了登高跌重，明發(fā)商業(yè)廣場的異地項目也不容樂觀。合肥資深地產(chǎn)人士李成告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，合肥的明發(fā)商業(yè)廣場早已交付，為商業(yè)+住宅。“商業(yè)目前就靠永輝撐著，其他的小鋪子都是空閑，沒人，買商鋪的人踩坑了。”

業(yè)績報告顯示，截至2020年6月30日，明發(fā)集團(tuán)應(yīng)占土地儲備增加5.6%至約2250萬平方米，共計133個項目，其中有30個未來發(fā)展項目。

明發(fā)集團(tuán)2020年中報截圖

而明發(fā)集團(tuán)的當(dāng)務(wù)之急還是流動負(fù)債。截至2020年6月30日，其流動負(fù)債為533.83億元，占總負(fù)債的比例高達(dá)92.34%。而流動負(fù)債中，短期借貸有50.69億元。與此同時，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總額只有31.17億元，于一年內(nèi)及一年后償還的借款分別為50.689億元和7.616億元。

2020年以來，明發(fā)集團(tuán)發(fā)行了多筆高息美元債，計息在15%~22%不等。2019年以來，明發(fā)集團(tuán)融資活動所用的現(xiàn)金凈額均為凈流出狀態(tài)，2019年上半年、2020年上半年分別凈流出24.27億和5.12億元。

值得一提的是，2019年5月，明發(fā)集團(tuán)因未能完成一筆美元債本金或利息的兌付，構(gòu)成實質(zhì)性違約。這只違約債券發(fā)行于2017年5月，發(fā)行票息為11%，固定利率，期限3年，發(fā)行規(guī)模2.2億美元。

（鎂刻地產(chǎn)原創(chuàng)，喜歡請關(guān)注微信號meikedichan）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)