牛人重倉｜鵬華系基金重倉持有，科順股份連續(xù)多年業(yè)績“開掛”是怎么做到的？

每經記者 唐宗全    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

今日，《牛人重倉》欄目聊一只高成長性的防水股——科順股份（300737）。

首先，這是只基金重倉股，有40只基金合計持有流通盤的18.26%。而且，鵬華基金公司旗下眾多基金經理“扎堆兒”持股。

其次，這只股票2020年前三季度業(yè)績非常漂亮，而且是連續(xù)幾年持續(xù)高增長。建筑防水行業(yè)正處在風口，公司是行業(yè)規(guī)模第二的企業(yè)。國盛證券研報表示，防水行業(yè)需求穩(wěn)定，份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中。

國盛證券表示：“相較于同業(yè)，目前公司估值水平較為低估，考慮到公司較好的成長性與經營質量，首次覆蓋給予‘買入’評級。”

基金持股18.26% 鵬華系基金的“扎堆”

今日，科順股份（300737）最新報23.45元/股，漲幅12.74%，主力資金凈流入5470.85萬元。今年來漲幅9.27%。

科順股份是只機構重倉股，有40只基金合計持股5802.17萬股，居然占到流通盤的18.26%！其中，“全國社?；鹚囊话私M合”持股數1030.25萬，鎖定了流通盤的3.24%；“香港中央結算有限公司”去年三季度末持股664.08萬股，占流通盤的2.09%。

在基金持股方面，眾多基金“扎堆兒”的現象非常顯眼。牛眼君（每經牛眼：njcjnews）初略一數，截至去年三季度，鵬華系基金大約有18只產品持有科順股份。其中，“鵬華動力增長混合(LOF)”三季度增持該股312.59萬股，目前科順股份名列該基金第4大重倉股，持股數601.48萬股。

“鵬華動力增長混合(LOF)”基金經理張航于2015年7月加盟鵬華基金管理有限公司，現任權益投資二部基金經理。值得注意的是，張航管理的“鵬華品牌傳承混合”還持有科順股份182.73萬股、“鵬華價值精選股票”持有科順股份162.79萬股。

科順股份業(yè)績持續(xù)高速增長

科順股份（300737）去年三季度扣非凈利潤58072.37萬元，同比增長122.85%；營業(yè)收入43.36億元，同比增長30.34%。

如果從營業(yè)收入規(guī)模這個維度比較，在A股4000多家上市公司里，科順股份能排928名；如果用營業(yè)收入同比增長率這個指標比較，科順股份能排到508名。

如果綜合多項指標，在營業(yè)收入前1000名的A股上市公司中，科順股份的營業(yè)收入同比增長率能排到109名，利潤同比增長率能排到76名。

去年前三季度業(yè)績“開掛”，那么科順股份是干什么的呢？

公司公告披露，公司主營業(yè)務從事新型建筑防水材料研發(fā)、生產、銷售并提供防水工程施工服務。公司的產品或服務包括防水卷材、防水涂料等新型建筑防水材料及防水工程施工，廣泛應用于水立方、港珠澳大橋、廣州塔、深圳平安大廈等國家和城市標志性建筑、市政工程、交通工程、住宅商業(yè)地產及特種工程等領域。

公告稱，公司還與碧桂園、萬科、融創(chuàng)、中海、華夏幸福、招商蛇口等知名房企確定了戰(zhàn)略合作關系，年服務項目超過1,000個。公司已連續(xù)9年榮獲中國房地產500強首選供應商品牌。

國盛證券黃詩濤、房大磊、任婕1月11日發(fā)表的研究報告顯示，科順股份成立于1996年，是行業(yè)規(guī)模第二的防水企業(yè)。截至2019年末，公司共計擁有防水卷材產能1.63億平，防水涂料產能15.65萬噸，預計公司在建生產基地及產能投產后公司防水材料產能有望翻倍。

牛眼君（每經牛眼：njcjnews）注意到，科順股份2020年前三季度的營業(yè)收入就已經達到43.36億元，與2019年的全年營業(yè)收入46.52億元差距不大，而且同期公司的扣非凈利潤增長速度更是驚人，達到了122.85%。

難得的是，科順股份的業(yè)績高增長具有持續(xù)性。國盛證券研報顯示，科順股份2013~2019年營業(yè)收入及歸母凈利復合增速分別為33%和45%。2019年公司實現營業(yè)收入46.52億元，同比增長50.22%。

科順股份的營業(yè)收入等指標體現出了高成長性，公司怎么做到的呢？

國盛證券研報表示，防水行業(yè)需求穩(wěn)定，份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中，中小企業(yè)逐步退出市場。隨著住宅質保期延長，防水質量要求提升，非標產品逐步被取代、防水材料單耗有望提升支撐市場需求。“同時我們看到建材子行業(yè)跨界涌入防水，北新、三棵樹、亞士等企業(yè)紛紛進軍防水，龍頭企業(yè)擴產收購動作頻出，加速行業(yè)份額向頭部企業(yè)集中。”

“防水行業(yè)規(guī)模超千億，頭部企業(yè)加速集中”這應該被理解為行業(yè)迎來系統性發(fā)展良機，公司的行業(yè)周期有利于企業(yè)高速成長。

國盛證券研報認為，公司加快全國生產基地和經銷網絡布局，隨著新增產能陸續(xù)投產，公司有望不斷提升市場份額，規(guī)模和業(yè)績有望持續(xù)快速增長。同時，公司上市以來加快產能和渠道布局，激勵充分，管理改善，提質增效，為公司快速發(fā)展提供保障。

國盛證券研報表示：“我們預計公司 2020~2022 年實現營業(yè)收入 60.52 億元、80.40億元和 104.72 億元，歸母凈利潤 8.17 億元、 10.71 億元和 13.53 億元，對應 EPS分別為 1.34、1.75、2.21 元，對應 PE 分別為 16、12、10 倍；相較于同業(yè)目前公司估值水平較為低估，考慮到公司較好的成長性與經營質量，首次覆蓋給予‘買入’評級。”

（本文僅供參考，不構成買賣依據，入市風險自擔。）