最牛公募基金長什么樣？業(yè)績至少賺十倍！拆解50只十倍基，最高已賺39倍

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

2020年“瘋狂的基金”終于告一段落。110只基金凈值翻倍、股基平均狂賺近60%、收益最高的冠軍基金年回報超過166%，每個數(shù)字單拎出來都相當炸。

而乘著去年業(yè)績的東風，“十倍基”（Ten bagger）的隊伍也進一步完成了擴容。將時間維度拉長，我們可以發(fā)現(xiàn)在浩如煙海的公募基金陣營中，雖然十倍基是一個相當珍稀的“品種”，但截至去年年底整體漲幅超過十倍的基金達到了驚人的50只（份額分開計算）。其中回報在20倍、30倍左右的亦不乏代表，甚至有基金成立以來的回報已經(jīng)將近40倍了，堪稱“業(yè)績之王”。

這些不同類型的“十倍基”是否有共同點？它們的風格、業(yè)績爆發(fā)時點、基金管理人乃至基金經(jīng)理，又有哪些比較突出的特征？更重要的是，投資者怎樣才能識別“靈魂投手”、買到一只真正的十倍基？

為了解答這些疑問，《每日經(jīng)濟新聞》記者拆解了全市場50只十倍基，用數(shù)據(jù)和事實告訴你答案。

 

“十倍基”擴容至50只

Ten bagger，這個令人激動的名詞由美國著名基金經(jīng)理人彼得·林奇提出，也是每一個投資者的夢想。相比之下，“十倍基”比“十倍股”出現(xiàn)的概率還要低得多，但即便如此，截至去年年底仍然有50只基金成立以來都創(chuàng)造了超過10倍的收益。它們的存在也充分證明，基金這類產(chǎn)品在資產(chǎn)配置和組合投資方面擁有的巨大潛力。

我們先來看看“十倍基”到底有哪些：（點擊圖片可放大）

排在第一位的是行業(yè)內(nèi)的傳奇基金——華夏大盤精選。這是國內(nèi)第一只凈值超過10元的基金，也成就了曾經(jīng)的“公募一哥”王亞偉。截至去年年底，華夏大盤精選的整體回報已經(jīng)超過了3900%，直奔“四十倍基”而去，在國內(nèi)公募基金歷史上也算是前無古人了。

排在總業(yè)績回報第二的也是一只老牌明星基金，嘉實增長，成立以來收益達到28倍，但距離華夏大盤精選還是有一定距離。同樣位列“20倍基”這個陣營的還有總回報超過2500%的富國天益價值、景順長城內(nèi)需增長，以及收益在20倍～25倍之間的興全趨勢、景順鼎益和富國天惠等。其他還有43只基金，總回報都在10倍以上。

截至2019年年底，“十倍基”的數(shù)量僅有16只（份額分開計算），一年之后這個數(shù)量就翻了2倍多，增長速度之快令人驚嘆。要知道，即便是在“牛氣沖天”的2017年，開放式主動偏股型基金中也僅有11只十倍基，今年的50只完全可以用“盛況空前”來形容了。

難怪有業(yè)內(nèi)人士評價，經(jīng)歷時間考驗后十倍基的隊伍正在擴容，“十倍基不是偶然，而是一條可復制、可擴展的路徑”。

那么這些基金有沒有一些共同的特點或規(guī)律呢？要成為一只“十倍基”，需要具備哪些條件？

 

“十倍基”的基因密碼

通過對這50只基金的分析，我們總結了以下幾個特征。

第一，是基金成立的時間。

在這50只基金中，只有易方達中小盤成立于2008年，其余的最晚成立于2006年，并以2003年～2005年居多。

我們知道，A股歷史上一共出現(xiàn)過3次超級大牛市，其中第二輪出現(xiàn)在2006～2007年，上證指數(shù)一路從1000多點攀升至最高峰時的6124點；第三輪則開啟于2015年，創(chuàng)業(yè)板指從580漲到了4000點，漲幅驚人。所以從投資的時間節(jié)點上來看，顯然在2006年及以前成立的基金更占優(yōu)勢，因為經(jīng)歷的這兩輪超級大牛市為其提供了投資業(yè)績累積的必要空間。

第二，再來看看基金管理人和基金經(jīng)理。

我們先統(tǒng)計了這些十倍基所屬的基金公司，情況如下：

十倍基最集中的幾家基金公司分別是華夏基金、泰達宏利基金、富國基金和景順長城基金，都有4只。其中華夏和富國屬于“老十家”，泰達宏利是國內(nèi)首批合資基金管理公司之一，景順長城則是成立于2003年的中美合資基金公司。

擁有3只十倍基的是另一家老牌機構嘉實基金，其他的銀河基金、國泰基金、華寶基金、鵬華基金、廣發(fā)基金、銀華基金、大成基金、易方達基金等也均有2只十倍基。

再來看看基金經(jīng)理的統(tǒng)計（2個人管理同一只基金，分開計算）：

在這些基金經(jīng)理的名單中，有一個人的名字反復出現(xiàn)了3次，他就是景順長城基金的劉彥春。他擔任基金經(jīng)理的景順長城內(nèi)需增長、景順鼎益和景順長城內(nèi)需增長貳號，自成立以來的回報分別達到了可觀的2537.61%、2422.86%和1122.91%。

類似的還有泰達宏利基金的基金經(jīng)理冀楠和張勛，他們分別管理了2只十倍基，也同樣是績優(yōu)基金中的佼佼者。

明星基金經(jīng)理對一只十倍基的貢獻到底有多大，我們后面會再詳細講到。但有一點還是非常明確的，那就是這些基金的基金經(jīng)理更換頻率都不算高，很多人任職時間起碼在2年以上，可見這也是基金獲得高回報的必要條件之一。

以富國天惠為例，其基金經(jīng)理是2005年成立就開始擔綱的朱少醒，15年來都沒換過人。這只基金是一只20倍基、年化收益可以做到22.57%，也能看出基金經(jīng)理“一心一意”所帶來的成效。

第三，風格通常比較穩(wěn)定，不喜歡炒短期熱門概念。

投研團隊相對穩(wěn)定所帶來的結果就是，基金的整體策略和風格通常也會比較穩(wěn)定。而且前期已經(jīng)形成了比較明顯的風格，也積累了一定業(yè)績，因此哪怕更換了基金經(jīng)理，也不太會在短時間內(nèi)大刀闊斧地更改持倉，而是在原有基礎上循序漸進地調(diào)整。

另外，我們也很少看到十倍基們?nèi)ク偪癯礋狳c、追風口。以2020年為例，這50只基金去年的業(yè)績表現(xiàn)如下：（點擊圖片可放大）

2020年凈值翻倍的基金一共有110只，很遺憾十倍基們都無緣這個名單。不僅如此，我們可能也很少能在公募基金年度排行的榜單上看到十倍基的名字。再以朱少醒為例，他的投資風格比較均衡，重倉的行業(yè)和板塊都相對均勻。從單個年度的業(yè)績來看，其管理基金的收益和排名都很難稱得上最優(yōu)，但投資比拼的是耐心和毅力，多年之后這位“長跑型”選手通過時間的積累，在復利的作用下收獲了非?？捎^的長期回報。

說到這里就不得不提到另一類基金，那就是近兩年市場行情催生的“2倍基”。

綜觀近2年（截至去年底）基金的業(yè)績，凈值達到2倍的足足有超過200只，其中最高的回報達到3倍。但是反觀其成立以來的整體業(yè)績，居然有不少都低于近兩年回報，占到總量的六成。這說明，不少“2倍基”在2年前還處于虧損狀態(tài)，乘著行情的東風或者短期熱點才扳回一城。但市場總是牛熊更迭、熱點也層出不窮，這類基金能不能長期保持強勁的勢頭還要打個問號，而且此前的虧損也能說明一些問題。

這類基金的完整情況我們放在文末，不感興趣的可以直接跳過。

第四，風控好，抗跌。

鑒于十倍基都穿越了多輪牛熊交替的市場，抗跌能力強也是它們的重要特征。

如果以滬深300指數(shù)下跌超過20%作為一項標準，那么自2007年以來A股一共經(jīng)歷了8次這種情況。我們選取了排名前10位的十倍基，看看它們在這些區(qū)間的表現(xiàn)（數(shù)據(jù)來自Wind、奕豐金融研究部，點擊圖片可放大）：

在幾次市場下調(diào)期間，十倍基由于都是權益類產(chǎn)品，也同步出現(xiàn)了比較大幅度的下跌。但統(tǒng)計結果顯示，這些基金至少有6次都比滬深300“虧得更少”，2013年時甚至還有多只基金出現(xiàn)逆勢增長，展示了強大的抗跌性。

當大家都出現(xiàn)虧損的時候，虧得少的人更容易恢復，在凈值回撤后再通過主動管理繼續(xù)創(chuàng)出新高。換個角度來看，在市場行情下行時，這些十倍基的持有人也能比指數(shù)型基金的投資人損失更少，是不是真香。

在牛市里能跟得上市場上漲，在熊市里能較小控制回撤，積小利為大勝，最終在投資長跑中獲勝也是情理之中的事情。

 

十倍基背后的“靈魂投手”

翻開十倍基的名單，幾乎每一只都可以與多位明星基金經(jīng)理密切相關。也正是背后這些“靈魂投手”的接力，才成就了十倍基的神話。

下面我們就以幾只明星基金為例，深度復盤十倍基的業(yè)績是怎么煉就的。先來說說景順長城旗下的3只十倍基，和這家公司的王牌基金經(jīng)理劉彥春。

景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號這兩只基金都歷任了李學文、王鵬輝等多位明星基金經(jīng)理，在2015年的牛市高點就已經(jīng)成長為十倍基了。相比之下，劉彥春的任職回報并不是歷任基金經(jīng)理中最高的，但他任職期間的同類排名最靠前，兩只都排在了行業(yè)前2%～3%的水平，帶領基金快速成長為“20倍基”。另一只景順鼎益基金，劉彥春的任職回報也達到了近400%。

正是由于績優(yōu)基金經(jīng)理的不斷接力和傳承，才鍛造出了這些優(yōu)秀的產(chǎn)品。

如果結合這三只基金的業(yè)績爆發(fā)年度來看，還能發(fā)現(xiàn)一些別的規(guī)律，于是我們又做了一個統(tǒng)計。

通過對比可以發(fā)現(xiàn)，景順長城內(nèi)需增長和景順長城內(nèi)需增長貳號這兩只基金，在2013年左右都迎來了一波業(yè)績的爆發(fā)，年度凈值增幅達到70%左右。但在其后的幾年間，這兩只基金的整體表現(xiàn)并不算好，年度回報在-20%和20%之間來回波動，一直到劉彥春接手以后才重新起飛，收益扶搖直上。另一只基金景順鼎益的情況與此類似，2015年劉彥春開始擔綱這只基金的基金經(jīng)理，當年回報就達到了38%，而在2017、2019和2020年其回報均超過了50%。一個字，穩(wěn)。

而對于另外一些基金，或許明星基金經(jīng)理的作用會顯得更加重要。例如華夏大盤精選，王亞偉以一人之力貢獻了近12倍的任職總回報和49.77%的任職年化回報，在同類型基金中一騎絕塵。在他離開后，華夏大盤精選已經(jīng)又歷任了7位基金經(jīng)理，這些接棒“一哥”的基金經(jīng)理頂著巨大的壓力，也創(chuàng)造了比較穩(wěn)健的收益，共同成就了目前國內(nèi)公募歷史上唯一的一只“40倍基”。

總的說來，一只十倍基背后往往是多個基金經(jīng)理和其投研團隊持續(xù)不斷的努力。當然這個過程中也會遇到很多挑戰(zhàn)，市場行情好的時候明星基金經(jīng)理出走創(chuàng)業(yè)，下跌行情時巨大的壓力或者公司人事的變動也會影響基金經(jīng)理的發(fā)揮，毀掉“一代名基”。要成就一只十倍基，天時、地利、人和，一樣也不能少。

20倍基歷任基金經(jīng)理情況（點擊圖片可放大）

怎樣才能買到“十倍基”？

最后來簡單講一講投資者最關注的話題，怎么才能買到十倍基。

通過前面部分的統(tǒng)計大家可以發(fā)現(xiàn)，即便是最年輕的十倍基，也誕生于2008年，到2021年已經(jīng)邁入第13個年頭了。想要投中十倍基，首先要問問自己是否可以將一只基金持有十年以上？相信能夠做到的只有極少數(shù)人。這個沒有對與錯，主客觀因素都有，我們并非生活在真空，也不一定人人都具備這么長線的資金實力。

但是作業(yè)還是可以抄的。與其去抄基金的重倉股，也許不如認準這個基金經(jīng)理，直接買這只基金。我們已經(jīng)歸納了不少十倍基的特點，比如選擇中長期業(yè)績佳的基金公司，以及主動管理能力優(yōu)秀、投資風格穩(wěn)健的基金經(jīng)理和投研團隊，深刻理解基金經(jīng)理的投資風格，同時避開一味炒熱點、做短線的產(chǎn)品。其實只要做到了這些，要選出一只“潛力基”并不難。

這些已經(jīng)成為十倍基的基金，基本都是各大基金公司的旗艦產(chǎn)品，是可以進入你的基金池而進行關注的。近兩年市場風格轉換很快，熱點賺錢效應非常高，即便是十倍基，你也可以結合一年期、三年期、五年期、十年期業(yè)績來挑選出眼下依然能夠適應新形勢，沒有落后于市場的好基金。

還有一個特點是，近兩年業(yè)績增長一倍、兩倍的翻倍基隊伍也日趨龐大，從這些翻倍基金中尋找下一個十倍基，也許并非天方夜譚（見文末表格）。

總的說來，我們一直以來強調(diào)的長期投資，并不是你要一直持有，而是你要一直投資，不間斷，不以錯過十倍基而悲哀，而是根據(jù)自己的實際情況選入適合自己的品種長期持有，中間要做做波段也是可以的。

附：截至2020年12月31日，2倍基業(yè)績表現(xiàn)（點擊圖片可放大）

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記者：李蕾

編輯：葉峰

視覺：陳冠宇

排版：葉峰 馬原