ETF規(guī)模已超過(guò)1.06萬(wàn)億！這4種投資策略最有效

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

截至12月11日，今年以來(lái)高速發(fā)展的ETF規(guī)模已提升至萬(wàn)億之上，達(dá)到1.06萬(wàn)億，其中上交所ETF規(guī)模占比超80%。市場(chǎng)有效性提升使得各類指數(shù)的回報(bào)率具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，也不斷激發(fā)投資者參與ETF投資的熱情。

不過(guò)，玩轉(zhuǎn)ETF對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)也并不是那么容易的事情，在招商基金聯(lián)合上交所舉辦的ETF高峰論壇上，招商基金量化投資部副總監(jiān)王平提出了四大行之有效的投資策略，分別是買入并持有、擇時(shí)輪動(dòng)、定投和套利。

策略一：買入并持有

王平認(rèn)為，標(biāo)的指數(shù)是ETF的核心收益來(lái)源，不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的指數(shù)有不同的配置策略和方式。以最常見(jiàn)的ROE為例，可以從大類上區(qū)分不同的規(guī)模和行業(yè)ETF的收益預(yù)期。例如滬深300、銀行、家電、中證紅利、醫(yī)藥、食品飲料就是ROE高且波動(dòng)率相對(duì)小的標(biāo)的指數(shù)。

“買入并持有”就是在選定標(biāo)的指數(shù)后長(zhǎng)期持有的一種策略，以滬深300指數(shù)為例，這只指數(shù)本來(lái)就是A股市場(chǎng)的代表性指數(shù)，個(gè)股的變遷充分體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，長(zhǎng)期持有有望分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)紅利。

他舉例稱，滬深300全收益指數(shù)自2006年4月以來(lái)年化收益13%，假設(shè)2006年投入100萬(wàn)元，截至2020年12月11日，賬戶資金會(huì)達(dá)到590萬(wàn)元。類似的像上證消費(fèi)80指數(shù)，自2010年12月8日消費(fèi)ETF上市以來(lái)，截至2020年12月11日，年化收益率11.7%。

策略二：擇時(shí)輪動(dòng)

擇時(shí)輪動(dòng)需要投資者有較強(qiáng)的行業(yè)判斷和擇時(shí)能力，或者通過(guò)行業(yè)動(dòng)量的模型來(lái)?yè)駮r(shí)，王平分享了招商基金量化投資部運(yùn)行多年的“八仙過(guò)海”組合，這是一個(gè)結(jié)合“大盤擇時(shí)、股債輪動(dòng)、行業(yè)動(dòng)量”為一體的綜合性基金資產(chǎn)配置方案。擇時(shí)輪動(dòng)的主要方法是，用一個(gè)綜合指數(shù)做擇時(shí)的信號(hào)，以上證綜指為例，如果指數(shù)站上40日均線，會(huì)發(fā)出看多信號(hào)選擇強(qiáng)勢(shì)行業(yè)配置，據(jù)測(cè)算，按照此方法，自2011年1月21日以來(lái)，截至2020年12月11日，回測(cè)的年化收益率為16.67%。

策略三：定投

王平介紹，定投分為普通定投和智能定投。對(duì)于可以長(zhǎng)期配置的標(biāo)的，比如滬深300和消費(fèi)80指數(shù)等低波動(dòng)指數(shù)，王平建議采用普通定投的方式進(jìn)行投資。這樣做可以在指數(shù)下跌時(shí)通過(guò)加倉(cāng)攤薄成本，積累份額，在指數(shù)反彈時(shí)加快獲利速度。以消費(fèi)80指數(shù)為例，王平表示，如果從2005年1月5日開(kāi)始，每周五投資1000元，至2020年12月11日共投入77萬(wàn)元，最終賬戶資金可達(dá)253萬(wàn)元，表觀收益率228.46%，時(shí)間加權(quán)年化收益率15.14%（IRR），基本就是5年翻一倍的效果。

對(duì)于部分波動(dòng)性較高的指數(shù)，比如創(chuàng)業(yè)板、非銀、煤炭等，王平建議通過(guò)智能定投的方式盡量平抑高波動(dòng)性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是設(shè)置進(jìn)場(chǎng)和離場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)。他以證券公司指數(shù)為例，當(dāng)破凈率占比達(dá)到4%時(shí)候開(kāi)始定投，收益率翻倍賣出。

策略四：ETF套利

因?yàn)镋TF既可以在ETF一級(jí)市場(chǎng)申贖，也可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣，當(dāng)ETF的凈值與二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)明顯價(jià)差時(shí)，則存在一二級(jí)市場(chǎng)的套利機(jī)會(huì)，具體包括折溢價(jià)套利、事件套利等方式。例如ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格明顯低于凈值時(shí)，投資者可以通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買入ETF，再贖回并賣出成分股，獲取價(jià)差。但他同時(shí)也提醒投資者，要注意判斷溢價(jià)率是否真實(shí)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)