太突然！5000億巨頭宣布融資260億，復(fù)牌后股價(jià)下跌7%，330億市值蒸發(fā)

每經(jīng)編輯 李凈翰    

12月2日上午，小米集團(tuán)短暫停牌的消息引發(fā)市場關(guān)注，并一度沖上微博熱搜。

小米集團(tuán)當(dāng)日在港交所公告，公司的股份（證券代號(hào)：01810）和債券（證券代號(hào)：40209）已于上午九時(shí)零一分起短暫停止買賣。因此，與該公司有關(guān)的所有結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品亦已同時(shí)短暫停止買賣。

2日午間，小米集團(tuán)公布了發(fā)債及配股融資方案，預(yù)計(jì)籌資總額約40億美元（約260億元人民幣）其中配股融資31億美元，配股價(jià)為每股23.7港元，較前一交易日收盤價(jià)折讓約9.4%。

2日下午1時(shí)小米集團(tuán)復(fù)牌，股價(jià)一度跳水跌超10%，后跌幅收窄，截至當(dāng)日收盤，小米集團(tuán)下跌7.07%，股價(jià)24.3港元，總市值5866億港元（約4963億元人民幣），較昨日收盤蒸發(fā)超446億港元（約337億元人民幣），但今年以來，公司股價(jià)漲幅仍超過了125%。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，博大金融控股非執(zhí)行主席溫天納表示，小米集團(tuán)在年底前發(fā)債和配售，被某些投資者認(rèn)為這是抓住股價(jià)位于高位時(shí)機(jī)，趁勢做大額融資，也導(dǎo)致短線股價(jià)受挫，在年底的敏感時(shí)段讓投資者有一定意外；而對(duì)認(rèn)購可轉(zhuǎn)債的投資者而言，估計(jì)是不想承受短期的股價(jià)波動(dòng)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

小米宣布增發(fā)配售籌資40億美元

12月2日午間，小米集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬以先舊后新的方式，配售約10億股份，相當(dāng)于該公告日期已發(fā)行股份總數(shù)的約4.1%，及完成認(rèn)購后經(jīng)擴(kuò)大的已發(fā)行股份總數(shù)約4.0%。配售價(jià)格為23.7港元。

圖片來源：公司公告

公告稱，配售股份將由經(jīng)辦人配售予不少于六名獨(dú)立專業(yè)機(jī)構(gòu)或個(gè)別投資者，此次配售預(yù)計(jì)籌資約30.6億美元。

另外，小米擬按初步換股價(jià)每股36.74港元，發(fā)行于2027年到期的零息有擔(dān)?？蓳Q股債券，初步轉(zhuǎn)換股價(jià)較12月1日收盤價(jià)溢價(jià)約40.5%。發(fā)行債券的估計(jì)所得款項(xiàng)凈額（已扣除傭金及開支）約為8.89億美元。

假設(shè)債券按初步換股價(jià)每股36.74港元獲悉數(shù)轉(zhuǎn)換，則債券可轉(zhuǎn)換為約180447244股股份 ，相當(dāng)于小米于本公告日期已發(fā)行股本約0.7%及小米經(jīng)發(fā)行所有換股股份擴(kuò)大（于悉數(shù)轉(zhuǎn)換債券后但認(rèn)購事項(xiàng)完成前）的已發(fā)行股本約0.7%。

換股股份的面值為每股0.0000025美元，而按最后交易日收市價(jià)26.15港元計(jì)算的市值約為47億港元。根據(jù)估計(jì)所得款項(xiàng)凈額約8.896億美元及轉(zhuǎn)換債券產(chǎn)生的180447244股換股股份計(jì)算，小米每股換股股份的凈價(jià)格估計(jì)約為38.22港元。

因此，通過配售股份及發(fā)行可轉(zhuǎn)債，小米預(yù)計(jì)籌資總額約40億美元。對(duì)此次交易所集得資金，小米表示，主要用于增加營運(yùn)資金以擴(kuò)大業(yè)務(wù)、投資以增加主要市場的市場份額、戰(zhàn)略生態(tài)系統(tǒng)投資，以及一般公司用途。

小米是否有增發(fā)必要？

圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，一般上市公司增發(fā)股票需觀察其是否有增發(fā)必要：一方面看是否缺錢，一方面看增發(fā)目的與業(yè)務(wù)發(fā)展方向。

小米集團(tuán)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月30日，小米集團(tuán)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為人民幣303億元。顯然小米是不缺錢的，但如果為了迎接行業(yè)對(duì)戰(zhàn)、加大研發(fā)投入，儲(chǔ)備多少資金都不算多。

自2018年上市以來，隨著競爭格局的惡化，小米經(jīng)歷了一年多的沉寂，隨后，由于競爭格局的變化，疊加小米上市后戰(zhàn)略、人事方面的持續(xù)調(diào)整，在2019年底開始觸底反彈，營收重回增長區(qū)間。隨著基本面的持續(xù)好轉(zhuǎn)，公司股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢，2020年重上招股價(jià)，截至2020年12月2日，小米集團(tuán)今年以來漲幅超過125%。

12月1日，市場調(diào)查機(jī)構(gòu)Gartner公布全球第三季度智能手機(jī)銷量報(bào)告。其中三星仍是手機(jī)銷量霸主，第三季度共售出8080萬部手機(jī)，增長2.2%，排在第二位的華為銷量大減21%，售出5180萬部，市占率收縮2.8個(gè)百分點(diǎn)，僅存14.1%。排在第三的小米取代蘋果，銷量大增35%至4440萬部，市占率升3.6個(gè)百分點(diǎn)至12.1%，但排在第四位的蘋果手機(jī)銷量仍高達(dá)4060萬部，同比近減少0.6%。因此，小米手機(jī)下一季度仍面臨巨大挑戰(zhàn)。

機(jī)構(gòu)對(duì)小米未來股價(jià)看法各異

據(jù)證券時(shí)報(bào)，近期，多家機(jī)構(gòu)看多小米股價(jià)。中金、瑞信、交銀、高盛等機(jī)構(gòu)提高股價(jià)評(píng)級(jí)，其中中金上調(diào)小米目標(biāo)價(jià)到34港元，推薦關(guān)注小米手機(jī)市場占有率的變化。

不過，也有機(jī)構(gòu)對(duì)小米未來預(yù)期并不樂觀。華為在上個(gè)月出售榮耀后，花旗發(fā)布研報(bào)指出，榮耀與小米于內(nèi)地競爭激烈，而市場及銷售渠道等亦有很大程度的重疊。由于榮耀未來的競爭力及架構(gòu)等現(xiàn)時(shí)仍未清晰，相信市場或需要下調(diào)對(duì)小米的預(yù)期，故將為公司的盈利及估值帶來下行風(fēng)險(xiǎn)。雖然該行對(duì)小米近期發(fā)展看法正面，但認(rèn)為其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)并不吸引，而今次的交易或會(huì)為公司帶來下行風(fēng)險(xiǎn)，予“沽售”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.3港元。

美銀報(bào)告則認(rèn)為，華為出售榮耀手機(jī)品牌業(yè)務(wù)，長遠(yuǎn)而言對(duì)小米不會(huì)構(gòu)成威脅。與華為的中高端戰(zhàn)略不同，榮耀瞄準(zhǔn)中低端市場，估計(jì)榮耀占華為出貨量約30%至35%，沒有脫離華為體系，沒有規(guī)模、核心研發(fā)資源及渠道支持，榮耀將很難與小米、OPPO及VIVO等本地領(lǐng)先企業(yè)競爭。該行維持小米“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26港元。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)