2020年生物醫(yī)藥“冰火兩重天”板塊“輪動” 之下投資何去何從？

每經(jīng)記者 劉玲    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

2020年即將接近尾聲，席卷全球的新冠疫情仍未消散，醫(yī)藥主題也貫穿了整個2020年。如果要用一些詞語來總結(jié)醫(yī)藥行業(yè)今年二級市場投資表現(xiàn)的話，除了“分化”和“輪動”，就是”強(qiáng)者恒強(qiáng)”。

從年初疫情暴發(fā)到8月份，資本市場都在爭相追逐醫(yī)藥股，原料藥、疫苗、醫(yī)療器械、生物制品等板塊輪番大漲，板塊龍頭股更是上漲兩三倍。而另一面，受疫情期間醫(yī)院階段性暫停門診、手術(shù)等影響，上半年醫(yī)療服務(wù)行業(yè)績受損嚴(yán)重，板塊表現(xiàn)不佳。

8月份之后，疫情趨于穩(wěn)定，醫(yī)藥板塊炒作降溫，前期被爆炒的疫苗和醫(yī)療器械相關(guān)個股快速下跌。另外，今年下半年受集中采購政策的影響，一些細(xì)分龍頭股價也大幅下跌。不過在波動之下，CRO、醫(yī)療器械的部分個股則是”強(qiáng)者恒強(qiáng)”，股價一路攀升。

11月27日上午，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2020中國醫(yī)藥健康創(chuàng)新資本論壇”將在深圳福田香格里拉酒店舉行。屆時知名醫(yī)藥私募大佬——森瑞投資董事長林存將發(fā)表主題演講，回顧過去醫(yī)藥行業(yè)的表現(xiàn)，預(yù)測未來醫(yī)藥的行情機(jī)會，更會分享森瑞投資的選股邏輯以及正在關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域。

疫情下的醫(yī)藥“分化行情”

按照申萬行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，生物醫(yī)藥行業(yè)可以分為化學(xué)制藥（可分為化學(xué)原料藥和化學(xué)制劑）、中藥、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)（醫(yī)藥流通）、醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)六大細(xì)分板塊。而這六大細(xì)分板塊中，除醫(yī)藥商業(yè)外，都在抗疫背景下出現(xiàn)不同程度的輪動上漲。

新冠疫情暴發(fā)之初,口罩、呼吸機(jī)等醫(yī)療器械供需緊張，振德醫(yī)療、英科醫(yī)療等口罩概念股，以及魚躍醫(yī)療、和佳醫(yī)療等呼吸機(jī)概念股紛紛開啟上漲行情。同時，也帶飛了上游產(chǎn)業(yè)鏈，熔噴布概念股延江股份、泰達(dá)股份、道恩股份等也掀起一波漲停潮。

不僅如此，今年3月初，受疫情影響，印度政府宣布限制部分制藥原料出口，被限制產(chǎn)品的合計(jì)銷售額占印度總藥品出口的10%。印度“封國”引發(fā)全球?qū)υ纤幎倘钡膿?dān)憂，尤其是抗生素“斷供”的擔(dān)憂。

而中國作為原料藥生產(chǎn)和出口大國，自然成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。再加上原料藥供給端偏緊，主要品種出現(xiàn)漲價趨勢。例如，今年4月維生素A均價為532.73元/千克，環(huán)比上升18.51%；維生素E均價為75.36元/千克，環(huán)比上漲8.4%。因此，原料藥板塊也應(yīng)聲上漲，美諾華、奧翔藥業(yè)、山河藥輔等個股在三月至六七月間，股價均翻倍。

在生物制品板塊中，血制品和疫苗板塊則較具代表性。今年2月治療性新冠特免血漿制品投入臨床的利好消息，讓上海萊士、天壇生物、博雅生物、華蘭生物等血制品概念股集體大漲。而疫苗板塊，雖然新冠疫情以來也出現(xiàn)普漲行情。不過，市場普遍對新冠疫苗預(yù)期較低，認(rèn)為疫苗的開發(fā)是一個漫長而復(fù)雜的過程，并不能短時間研發(fā)成功。

但是，到了6月份，北京局部地區(qū)再次出現(xiàn)新冠疫情，疊加新冠疫苗研發(fā)進(jìn)展不斷披露，疫苗概念股啟動了更大幅度的上漲。相關(guān)疫苗公司也“爭先恐后”地披露關(guān)于新冠疫苗的利好消息。數(shù)據(jù)顯示，7-8月間，智飛生物、康泰生物、西藏藥業(yè)等疫苗概念股股價一個月翻倍，海利生物股價更是上漲了四倍。

不過，記者也注意到，在原料藥、醫(yī)療器械、疫苗等相關(guān)個股“熱火朝天”、板塊輪番爆炒之外。醫(yī)療服務(wù)和中藥板塊卻表現(xiàn)不佳、分化嚴(yán)重。受疫情期間醫(yī)院階段性暫停門診、手術(shù)等影響，上半年績受損嚴(yán)重。而中藥板塊中，雖然受“連花清瘟適用新冠肺炎”的利好推動、以嶺藥業(yè)、紅日藥業(yè)短期被爆炒，但并未帶動整個板塊的上漲。

后市醫(yī)藥投資何去何從？

wind數(shù)據(jù)顯示，在104個申萬二級行業(yè)中，年初至6月底漲幅前十的行業(yè)，有4個是生物醫(yī)藥的細(xì)分行業(yè)。其中醫(yī)療器械和生物制品以漲幅82.35%和62.37%位居所有行業(yè)的第一和第二，醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥則位列第五和第十，漲幅分別為37.83%和29.73%。

但是，進(jìn)入下半年，特別是8月份之后，疫情趨于穩(wěn)定，醫(yī)藥板塊炒作也隨之降溫。前期被被爆炒的疫苗和醫(yī)療器械相關(guān)個股快速下跌。特別是一些“蹭熱點(diǎn)”、過度炒作的個股，連續(xù)跌停，一個月的時間股價就幾近腰斬。

以西藏藥業(yè)為例，今年6月16日公告稱公司與斯微生物達(dá)成全球的獨(dú)家戰(zhàn)略，并獲得相關(guān)疫苗包括新冠疫苗、結(jié)核疫苗及流感疫苗的全球獨(dú)家開發(fā)、注冊、生產(chǎn)、使用及商業(yè)化權(quán)。主營產(chǎn)品為心腦血管藥物的西藏藥業(yè)，變成疫苗概念股，股價也一路大漲，從發(fā)公告時的50元/股左右，暴漲至8月初的180元/股左右，一個多月股價翻了兩倍。

不過，西藏藥業(yè)股價在8月4日創(chuàng)下歷史新高后，迅速開啟下跌通道，一個月的時間，股價跌回了80元/股左右。而其他疫苗概念股股價也紛紛回落，一個月間智飛生物、康泰生物等股價跌去百分之三四十。

不僅如此，上半年表現(xiàn)良好的體外診斷，尤其是核酸檢測，口罩、呼吸機(jī)等概念股股價也回歸正常水平。例如華大基因，股價從5月底的100元/股左右，兩個月股價翻倍至近200元/股，如今股價回落35%，11月24日收盤價為129.29元/股。

可以說，醫(yī)藥的確是“永不衰落”的朝陽行業(yè)，它與人們的生活息息相關(guān)，但也受政策深刻影響。比如仿制藥一致性評價、兩票制、仿制藥/高值耗材帶量采購等，這讓醫(yī)藥投資充滿不確定性。

正如前段時間（11月5日）公布的冠狀動脈支架“集采”結(jié)果，顯示中位價在700元左右，最低價低于500元，平均降幅超90%。消息一出，相關(guān)個股集體暴跌，戴維醫(yī)療、賽諾醫(yī)療、樂普醫(yī)療等股價不斷下跌。

不過板塊輪動之下，CRO（生物醫(yī)藥研發(fā)外包)、醫(yī)療器械行業(yè)的部分個股則是“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，股價一路攀升。以為新藥研發(fā)提供臨床試驗(yàn)全過程專業(yè)服務(wù)的泰格醫(yī)藥為例，今年年初以來股價穩(wěn)步上漲，從60元/股左右，上漲到如今的120元/股。提供藥物臨床前研究服務(wù)和實(shí)驗(yàn)動物的昭衍新藥，今年以來股價也已翻倍。

可見，在即將過去的2020年，有人在生物醫(yī)藥的投資中賺得盆滿缽滿，也有人恰恰相反。那么，未來生物醫(yī)藥的行情如何？各個細(xì)分行業(yè)是否還有機(jī)會？在11月27日上午舉行的“2020中國醫(yī)藥健康創(chuàng)新資本論壇”上，林存將會分享森瑞投資的選股邏輯、目前關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域，以及對未來醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)會的獨(dú)特見解。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)