白馬臥倒，誰來撐起大盤？——道達(dá)投資手記

圖片來源：攝圖網(wǎng)

來源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

今天，招商證券召開策略會(huì)，A股最猛的“魔咒”基本算是打破了。滬指紅盤報(bào)收，漲幅不算大，但好歹漲了。

不過，一堆白馬股還是被“炸”到了，白酒、醫(yī)藥，最強(qiáng)的兩大白馬股板塊紛紛臥倒?；蛟S，好日子過慣了，該吃點(diǎn)苦了。

打破“魔咒”

昨晚，我們?cè)谖闹刑岬?，招商證券策略會(huì)在周三周四召開，因?yàn)檫@個(gè)“魔咒”的存在，市場(chǎng)都很擔(dān)心大盤會(huì)調(diào)整。不過，達(dá)哥昨晚表明了態(tài)度，我不信這個(gè)邪，只不過其他信的人多了，就會(huì)影響大家的情緒與操作，這種影響越大，“魔咒”應(yīng)驗(yàn)的可能性就越大。

今天市場(chǎng)還是很頑強(qiáng)，雖然深成指繼續(xù)下跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.41%，但滬指收紅，并沒有大家想象中的那么不堪。應(yīng)該說，今天的行情，可以說是打破了所謂的招商證券策略會(huì)“魔咒”。

其實(shí)，如果大家把一些所謂的“魔咒”，作為分析行情的重要因素，那就是跑偏了方向。就像以前最著名的“丁蟹效應(yīng)”，每當(dāng)鄭少秋主演的電視劇上映，港股就會(huì)大跌。因?yàn)猷嵣偾镌?jīng)在《大時(shí)代》中主演過一個(gè)角色叫丁蟹，經(jīng)常在股市中做空恒指期貨牟取暴利，所以就有了這個(gè)“丁蟹效應(yīng)”。但實(shí)際上，最近幾年，這個(gè)效應(yīng)在港股市場(chǎng)的影響力早已大幅減弱。

關(guān)于招商證券策略會(huì)，我們更應(yīng)該關(guān)注的是，他們對(duì)來年的行情，到底有怎樣的觀點(diǎn)和邏輯，但現(xiàn)在，可能很少人關(guān)注這個(gè)了。

如果實(shí)在沒時(shí)間學(xué)習(xí)別人對(duì)行情的分析和邏輯，至少看看結(jié)論吧，對(duì)自己總會(huì)有些參考意義。所以，今天簡(jiǎn)單分享一下招商證券策略會(huì)的大致結(jié)論。

招商證券首席分析師認(rèn)為，自2020年四季度到2021年上半年仍處在典型的復(fù)蘇期，但2021年A股預(yù)期回報(bào)率將會(huì)明顯低于2020年。

也就是說，招商證券對(duì)明年行情是比較謹(jǐn)慎的，他們認(rèn)為明年上半年還不錯(cuò)，但二季度是分水嶺，下半年會(huì)面臨較大的估值壓力，股市可能會(huì)前高后低，“預(yù)期回報(bào)率明顯低于2020年”，翻譯一下，就是明年行情沒有今年好。

張憶東：做多中國

比較巧的是，今天興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東先生在成都也有一場(chǎng)精彩的投資策略會(huì)，今天道達(dá)號(hào)也第一時(shí)間分享一下張憶東的最新觀點(diǎn)。

張憶東一直是達(dá)哥比較尊敬和認(rèn)可的分析師，而且他的研究更具有全球化的視野。相對(duì)招商證券較為謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，張憶東的觀點(diǎn)要更加積極一些，他的主題就是“做多中國，核心資產(chǎn)的長(zhǎng)牛時(shí)代”。是不是很有氣勢(shì)？

由于篇幅的原因，我們也就簡(jiǎn)單分享一下結(jié)論吧。關(guān)于明年的美股，張憶東認(rèn)為美股出現(xiàn)系統(tǒng)性大熊市的概率不大，但性價(jià)比不佳是明確的。相對(duì)而言，中國資產(chǎn)將有望成為2021年全球資產(chǎn)再配置過程中的贏家。

中國股市方面，張憶東認(rèn)為港股市場(chǎng)有望迎來久違的指數(shù)牛市。其中一個(gè)很重要的原因是，港股市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，科技行業(yè)市值占比從2019年1季度末的18.6%上升到了今年11月的41%，金融行業(yè)市值同期占比從37.1%下降到了13.6%，這是一個(gè)很重大的變化。他認(rèn)為，這帶來了港股市場(chǎng)脫胎換骨的變化，也是順應(yīng)了中國經(jīng)濟(jì)新趨勢(shì)。

至于A股，張憶東認(rèn)為，依然有結(jié)構(gòu)性行情，價(jià)值與成長(zhǎng)風(fēng)格均衡，至少不會(huì)是熊市。立足中長(zhǎng)期權(quán)益資產(chǎn)配置的大時(shí)代，優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的2021年，也許類似房地產(chǎn)黃金時(shí)代的2005年——短期波動(dòng)加大，但是立足長(zhǎng)期是機(jī)會(huì)。

白馬崩了

再說今天的盤面，也就是很短期的一個(gè)波動(dòng)，今天白馬股確實(shí)是崩了，而且打擊面正是去年以來最牛的兩大板塊，一個(gè)是醫(yī)藥，一個(gè)是白酒。醫(yī)藥股中，康龍化成、藥明康德、泰格醫(yī)藥等幾只大牛股比較典型，今天都是險(xiǎn)些跌停。另外，創(chuàng)業(yè)板的歐普康視，也是長(zhǎng)牛大白馬，今天大跌11.46%。

白酒股方面，白酒“小票”劇烈震蕩，金徽酒、迎駕貢酒、口子窖等跌幅較大，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等也下跌，白酒“大票”中，只有洋河股份頑強(qiáng)，逆市上漲近2%。

對(duì)于這兩大白馬股陣營(yíng)的大跌，我認(rèn)為，屬于典型的好日子過慣了，偶爾還是要吃點(diǎn)苦頭，調(diào)整一下也好，免得太出風(fēng)頭了，太出風(fēng)頭容易“出事”，低調(diào)點(diǎn)是好事。

說到出風(fēng)頭，昨天高毅馮柳的負(fù)面謠言，或許就是因?yàn)榇饲帮L(fēng)頭太盛了，負(fù)面?zhèn)髀効赡芫碗S之而來了。雖然高毅澄清了謠言，但高毅重倉票的跌勢(shì)并沒有徹底扭轉(zhuǎn)，?？低暯裉炖^續(xù)下跌，還有完美世界、宏發(fā)股份、四通新材等，跌幅依舊較大。

沙盤推演

關(guān)于大盤的未來表現(xiàn)，我覺得滬市方面，主要就看金融、房地產(chǎn)等周期股能不能持續(xù)走強(qiáng)了。

今天之所以滬指能夠收紅，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)，這幾個(gè)之前走勢(shì)比較慘的板塊撐起了大盤，而其他的強(qiáng)勢(shì)股，包括芯片股在內(nèi)，都還沒有完全走好。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板，還有很多醫(yī)藥股，都是在調(diào)整之中。

現(xiàn)在，整個(gè)市場(chǎng)的資金就那么多，不可能都照顧到，接下來，只能是“東方不亮西方亮”。暫時(shí)而言，白馬股的恢復(fù)可能沒那么快，所以大盤如果要繼續(xù)走強(qiáng)的話，或許還需要金融、地產(chǎn)等來撐場(chǎng)面了。

今天，我們?yōu)榇蠹姨峁┝艘韵卵袌?bào)。歡迎大家關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”，進(jìn)入贏家學(xué)院的道達(dá)研選進(jìn)行閱讀。

（張道達(dá)）

根據(jù)國家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。