后疫情時代中國債券市場走向何方？大咖們給出這些建議

10月30日，由中國債券資本市場四十人論壇和中國新聞社旗下財經(jīng)新媒體中新經(jīng)緯聯(lián)合主辦的“新視野新經(jīng)濟(jì)新征程——中國債券資本市場四十人論壇第一屆峰會”在京舉辦，行業(yè)專家、企業(yè)界代表等約200人參會。論壇圍繞后疫情時代中國金融市場的開發(fā)、債券市場未來發(fā)展前景等前沿話題，共同探討中國債券行業(yè)及資本市場發(fā)展的未來。

中國債券資本市場四十人論壇第一屆峰會現(xiàn)場

債券市場規(guī)模超百萬億元

中國新聞社社長陳陸軍表示，舉世矚目的十九屆五中全會昨天在京閉幕，為中國未來5年乃至15年發(fā)展擘畫了藍(lán)圖。在“十三五”收官、“十四五”開啟的關(guān)鍵時刻，各行各界都在謀劃未來發(fā)展大計。作為中國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，債券資本市場未來如何發(fā)展，同樣備受關(guān)注。

第十二屆全國政協(xié)副主席陳元在視頻演講中指出，中國債券市場不斷發(fā)展壯大，市場規(guī)模已超過100萬億元，成為世界第二大債券市場。與此同時，中國債券市場機(jī)制不斷完善，呈現(xiàn)出發(fā)行主體多元化、發(fā)行方式市場化、發(fā)行期限多樣化的顯著特征，較好地滿足了不同投融資主體的需求，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著增強(qiáng)，為社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善發(fā)揮了重要的作用。但中國債券市場在基礎(chǔ)制度、市場結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新能力、市場監(jiān)管等方面仍存在一些短板，制約了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的發(fā)揮。

“債券市場的充分發(fā)展，尤其是國債市場，是公共財政配置資源、開發(fā)性金融融資和廣大企業(yè)資金來源多樣化的重要手段。從這個意義上而言，中國的債券市場雖然有很長足的發(fā)展，但也有很長的路要走。”金磚國家新開發(fā)銀行副行長、世界銀行原副行長祝憲說道。

推動債券資本市場高質(zhì)量發(fā)展

在教育部原副部長魯昕看來，今年債券市場對直接融資領(lǐng)域作出了重大貢獻(xiàn)，從市場的功能、品種、到市場規(guī)模等方面取得了重要成就。截至目前中國債券余額達(dá)到110萬億元，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了非常重要的推動作用，品種也不斷創(chuàng)新。

為實(shí)現(xiàn)債券資本市場高質(zhì)量發(fā)展，魯昕提出三點(diǎn)建議，一是要做大做強(qiáng)做優(yōu)；二是高效率和流動性，需要進(jìn)行市場制度完善；三是完善配套制度。

國家開發(fā)銀行原副行長高堅(jiān)認(rèn)為，要把公司的發(fā)展作為新經(jīng)濟(jì)的重要推動力，資本市場的創(chuàng)新一定要和企業(yè)的創(chuàng)新結(jié)合起來。債券市場代表金融市場的深化階段，未來還要進(jìn)一步發(fā)展。

談到未來金融發(fā)展的方向時，高堅(jiān)指出，金融機(jī)構(gòu)要做“量身訂做”的業(yè)務(wù)，中國的金融體系將從以銀行業(yè)為主邁向以資本市場為主，資本市場又派生出衍生品市場，從而大大提升資本市場效率。

中國國債協(xié)會會長，財政部金融司原司長孫曉霞則提到，要更好地發(fā)揮政府債券的功能。政府債券在支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面功不可沒，截至2019年年均復(fù)合增長1.1倍，累計發(fā)行規(guī)模達(dá)到了4.79萬億元，預(yù)計到2020年底發(fā)行規(guī)模將達(dá)到3.75萬億元，政府債券發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大促進(jìn)了積極財政政策更加積極有為。此外，政府債券在化解風(fēng)險危機(jī)方面駕輕就熟，政府債券行穩(wěn)致遠(yuǎn)，未來可期。未來債務(wù)管理方向還是需要以“穩(wěn)”為主，著力避免債務(wù)規(guī)模的無序膨脹，防范潛在的風(fēng)險。

中國金融期貨交易所原總經(jīng)理戎志平則認(rèn)為，相對于股票資本市場，債券資本市場作為金融市場的基礎(chǔ)，對優(yōu)化資源配置、推動資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高水平循環(huán)具有更加重要的作用。債券資本市場發(fā)揮優(yōu)化資源配置的重要途徑，是要打破債券市場和信貸市場割裂的狀況，發(fā)揮債券市場在金融產(chǎn)品定價中的基礎(chǔ)作用。

建議加快信用評級行業(yè)對外開放

財政部原部長劉仲藜談道，在債券市場發(fā)展的同時也應(yīng)該注意三個問題，一是保證還本，二是保證付息，三得有效益。因此，劉仲藜強(qiáng)調(diào)，資本市場中介機(jī)構(gòu)非常重要，要讓投資者、市場放心，政府滿意。中介經(jīng)濟(jì)應(yīng)起到重要作用，評估機(jī)構(gòu)要能夠拿出實(shí)在研究報告。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤表示，要進(jìn)一步完善加強(qiáng)我們債券市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，比如債券市場的互聯(lián)互通，統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)，完善債券違約處置機(jī)制，豐富債券市場的品種，讓債券市場能提高資源配置效率，能夠增加它的流動性，更好地適應(yīng)開放的需要，更好地支持人民幣國際化。

管濤建議，應(yīng)加快信用評級行業(yè)的對外開放，促進(jìn)國內(nèi)競爭，提高信用評級的質(zhì)量，這對債券市場未來開放也非常重要。同時，會計、審計等一系列相關(guān)的金融服務(wù)，對于債券市場制度性、系統(tǒng)性地對外開放也至關(guān)重要。

中國財政科學(xué)研究院黨委書記、院長劉尚希同樣指出，“國內(nèi)大循環(huán)為主體”不等于閉關(guān)鎖國，不等于關(guān)起門來搞建設(shè)，而是需要更高水平的開放，需要通過外循環(huán)來壯大內(nèi)循環(huán)、壯大國家的綜合實(shí)力。“內(nèi)循環(huán)是目的，外循環(huán)是手段，我們不能為了開放而開放，為了外循環(huán)而外循環(huán)。”他提到。

“中國金融一定要著眼于未來。”中國人民大學(xué)原副校長吳曉求在論壇上說道，推動未來發(fā)展的力量有三個，一是市場化改革，沒有市場化改革，中國金融不可能造成競爭的格局；二是推動科技對金融的重構(gòu)作用，科技能使金融業(yè)態(tài)多元，可以更好地滿足社會中低收入階層以及中小微企業(yè)的金融需求；三是開放化和國際化，必須積極地在“十四五”時期推進(jìn)中國金融的開放。

本次論壇還邀請到中國上市公司協(xié)會原黨委書記、杭州市前市委常委、副市長姚峰，中國金融期貨交易所研究院院長劉玄，國開證券股份有限公司副總裁孟天山，中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉凡，野村東方國際證券有限公司董事長余青，安信證券股份有限公司投資銀行債券融資部執(zhí)行總經(jīng)理張楠，每日優(yōu)鮮CFO王珺、副總裁郭琦，上海連翹資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始人梁林軍也帶來精彩演講。

圓桌論壇環(huán)節(jié)

論壇上，正式啟動了“企業(yè)調(diào)研萬里行活動”。企業(yè)調(diào)研萬里行是中國債券四十人論壇為實(shí)現(xiàn)智庫理論研與市場監(jiān)管研究與實(shí)踐的有效結(jié)合與統(tǒng)一，與重點(diǎn)研究行業(yè)的知名企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效交流的重要途徑。調(diào)研活動將深入企業(yè)一線，了解企業(yè)發(fā)展需求與痛點(diǎn)，切實(shí)貫徹智庫作為獨(dú)立公正的智囊團(tuán)力量，為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展持續(xù)貢獻(xiàn)深度、專業(yè)的力量。

中國債券資本市場四十人論壇執(zhí)委會主任王麗媛指出，債券市場是金融市場一個重要的組成部分，債券市場是一國金融體系內(nèi)不可或缺的組成部分。一個成熟、統(tǒng)一的債券市場可以為全社會的投資者和籌資者提供低風(fēng)險的投融資工具，債券的收益率曲線是社會經(jīng)濟(jì)中一切金融商品收益水平的基準(zhǔn)。雖然債券市場在整個金融體系規(guī)模當(dāng)中相對較小，但極具發(fā)展空間。