煤老板也想投資生物醫(yī)藥？ 百濟(jì)神州副總裁汪來：行業(yè)已存一定泡沫

每經(jīng)記者 朱萬平    每經(jīng)編輯 魏官紅    

“現(xiàn)在，連煤老板都想來投資生物醫(yī)藥行業(yè)，行業(yè)已有一定泡沫。”百濟(jì)神州（06160，HK）高級副總裁汪來不禁發(fā)出疑慮：當(dāng)疫情結(jié)束后，生物醫(yī)藥行業(yè)會是怎樣的情況？

10月23日，成都先導(dǎo)（688222，SH）等舉辦了第五屆成都生物醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展大會。會議期間，汪來接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪。汪來表示，新冠肺炎疫情讓生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)涌進(jìn)了很多熱錢，雖然國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊，但已有一定泡沫。

汪來還談到創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判，他認(rèn)為，目前針對創(chuàng)新藥的醫(yī)保談判“殺價”有點(diǎn)嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)了96%、97%的降幅。“如果這個趨勢持續(xù)下去，對創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，其實(shí)是一個非常不利的事情。”汪來說。

百濟(jì)神州高級副總裁汪來 圖片來源：主辦方供圖

談創(chuàng)新藥行業(yè)：已有一定的泡沫

2020年的新冠肺炎疫情，改變了很多人的觀念，也讓生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)熱度空前。

據(jù)汪來透露，新冠肺炎疫情促使大量業(yè)外資本涌進(jìn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，比如房地產(chǎn)老板、煤老板等。大量熱錢涌入之下，國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已有一定泡沫。

在國內(nèi)，生物醫(yī)藥股在資本市場上頗受資金青睞。

以君實(shí)生物（688180，SH）為例，今年7月15日，君實(shí)生物在科創(chuàng)板上市，公司股價一度大漲逾280%，至約220元/股，市值逾1300億元。不過，君實(shí)生物此后股價明顯回落。截至10月23日收盤，君實(shí)生物股價為85.01元/股，較此前的最高點(diǎn)，下跌超過6成。

而疫情之下，生物醫(yī)藥公司和股票也大受追捧。

“很多（熱）錢在里面。我個人認(rèn)為，這些錢也創(chuàng)造了一定的泡沫，如果疫情結(jié)束，會是什么樣的情況？不妨思考一下。”汪來在演講時提出該疑問。

不僅是汪來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于10月22日采訪了華森制藥（002907，SZ）董事長游洪濤，他表示：“現(xiàn)在，受資本追逐的新藥公司估值有明顯的泡沫化趨勢。”

不過，汪來和游洪濤都看好中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展。汪來甚至樂觀地預(yù)計(jì)，中國醫(yī)藥市場將由2019年的2470億美元，增長至2029年的5070億美元，其中，創(chuàng)新藥的份額將由7%提升至69%。

如今，不少生物醫(yī)藥公司紛紛回A，或者分拆上市。目前，百濟(jì)神州在美國和香港兩地上市，汪來也透露，公司對科創(chuàng)板上市持開放態(tài)度，但目前沒有時間表。

百濟(jì)神州高級副總裁汪來 圖片來源：主辦方供圖

談醫(yī)保談判：壓價太過不利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展

目前，百濟(jì)神州的港股市值超過2100億港元，在國內(nèi)醫(yī)藥上市公司中排名靠前。而自2010年成立以來，百濟(jì)神州發(fā)展并非一片坦途。2013年，尚未有成熟產(chǎn)品的百濟(jì)神州當(dāng)時快把錢“燒”光了。

“當(dāng)時，連房租都快付不起了。”汪來透露，當(dāng)時風(fēng)投對公司的估值才4000萬美元左右（約合3億元）。最后，百濟(jì)神州把公司兩個產(chǎn)品賣給了德國默克公司，后者是一家全球知名的試劑生產(chǎn)商。

2014年，百濟(jì)神州A輪融資7500萬美元緩解了公司的資金壓力。2015年，國內(nèi)進(jìn)行醫(yī)藥體制改革，國內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)迎來了好日子。“沒有什么事比2015年的醫(yī)藥改革對我們行業(yè)的影響更大了，它大大加速了新藥研發(fā)進(jìn)程。”汪來表示。

2016年，百濟(jì)神州登陸納斯達(dá)克，兩年后登陸港交所。雖然兩度上市融資，但百濟(jì)神州燒錢仍然很厲害。2016年~2019年，百濟(jì)神州虧損額分別約為8.27億元、6.28億元、46.24億元和66.18億元。今年上半年，百濟(jì)神州虧損49億元。

汪來在演講中也回應(yīng)了公司“燒錢”的問題。“近幾年，百濟(jì)神州特別‘燒錢’，那是因?yàn)槲覀冏隽撕芏嗳蚍秶娜谂R床試驗(yàn)。其中，伊布替尼（一款抗癌藥物）的頭對頭試驗(yàn)，一個試驗(yàn)要10多億元。”汪來稱。

持續(xù)加碼研發(fā)下，公司有望進(jìn)入收獲期。去年11月，百濟(jì)神州研發(fā)的新藥“澤布替尼”獲得美國FDA（美國食品藥品管理局）批準(zhǔn)；今年6月，這款藥物獲得了中國藥監(jiān)局的批準(zhǔn)。不過，汪來認(rèn)為，現(xiàn)在創(chuàng)新藥進(jìn)入醫(yī)保，談判時壓價太厲害。

“去年，信達(dá)生物PD-1藥物進(jìn)入醫(yī)保，定價約每療程10萬元左右。今年這幾家的PD-1藥物都要進(jìn)入醫(yī)保。談判后的價位肯定會越來越低，低到一定程度以后，藥廠是很難盈利的。”汪來表示。

“現(xiàn)在，藥的生產(chǎn)成本并不是特別高，但它的研發(fā)成本非常高。以前，一個新藥的研發(fā)成本是差不多要10億美元，現(xiàn)在已經(jīng)是14億美元，也就意味著要近100億元，這是非常大的投入。”汪來表示，如此大的投入下，如果最后定價都是地板價，“那創(chuàng)新藥企業(yè)只能喝西北風(fēng)了”。

（實(shí)習(xí)生王重月對此文亦有貢獻(xiàn)）