公布50億定增預案 華潤微加碼封測布局

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 張海妮    

10月20日，華潤微（688396，SH）發(fā)布三季報，業(yè)績延續(xù)增長態(tài)勢，單季度毛利率創(chuàng)新高，自有產(chǎn)品收入占比走高。

但市場反應卻令人瞠目，10月20日，華潤微報收于50.81元/股，跌幅達12.37%，位列兩市跌幅榜首位，市值蒸發(fā)87億元。原因或許是讓6.7萬股東措手不及的巨額定增公告與核心技術人員離職的消息。

定增預案顯示，華潤微本次擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不超過50億元，將投向功率半導體封測基地項目及補充流動資金，中長期看有助于加快向綜合一體化公司轉型的戰(zhàn)略方向。 

10月20日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電公司，工作人員表示，近兩日公司將舉辦多個投資機構交流會，對于定增項目的相關疑問將在稍晚回復。有分析人士指出，基于近期有多只個股閃崩，不排除有機構調(diào)倉換股的可能。

擬定增募資不超過50億元 

10月20日，華潤微開盤10分鐘內(nèi)即大跌，讓中小投資者措手不及。 

從三季報披露的公司股東數(shù)量看，持股進一步集中，已從上市時的近20萬戶銳減至6.7萬戶，在前十大股東中，有社保等6名新進股東及中金財富證券加倉。10月20日，6家券商發(fā)布研報皆為“買入”評級。 

今年2月，華潤微首次公開發(fā)行最終的募集資金凈額為42.36億元，根據(jù)披露的資金使用情況，截至6月底，公司已累計使用前次募集資金5.45億元。2020年前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為10.32億元，比上年同期增長336.20%，公司截至報告期末賬面上的貨幣資金達66.88億元。 

那么華潤微為何還要非公開發(fā)行募資不超過50億元？公司解釋稱，《華潤微電子有限公司募集資金管理辦法》已對募集資金的存儲、使用及管理等方面做出了明確的規(guī)定，前次募集及超募資金已分別規(guī)劃投入“8英寸高端傳感器和功率半導體建設項目”、“前瞻性技術和產(chǎn)品升級研發(fā)項目”、“產(chǎn)業(yè)并購及整合項目”、“補充營運資金”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年8月6日，前華潤微常務副董事長陳南翔在科創(chuàng)板一周年特別活動中就募集資金使用情況向投資者進行了說明，他表示公司專門成立了資源配置委員會，會根據(jù)行業(yè)周期性特點和未來發(fā)展趨勢統(tǒng)籌安排募集到的資金，投入與效益是一個平衡的關系。 

2019年，華潤微實現(xiàn)營業(yè)收入57.43億元，比上年回落8.42%，凈利潤為4.01億元，比上年回落6.68%。2020年前三季度，華潤微實現(xiàn)營業(yè)收入48.89億元，比上年同期增長18.32%，凈利潤為6.87億元，同比增長154.59%。公司在三季報中表示，今年業(yè)績明顯好于去年同期主要系毛利率提升、產(chǎn)品獲利能力好于去年同期所致。 

兩位核心技術人員出走 

IDM和垂直分工是業(yè)內(nèi)比較成熟的兩種經(jīng)營模式，華潤微作為中國功率半導體本土IDM龍頭企業(yè)，擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力。但事實上，IDM模式有利于設計和制造經(jīng)驗的積累，同時也肩負較高的管理成本。 

從主營業(yè)務來看，2020年前三季度，公司產(chǎn)品與方案板塊收入占比45.68%，近三年占比持續(xù)走高。 

對于制造與服務板塊，此前陳南翔認為需要創(chuàng)造鏈與價值鏈相吻合。他說：“半導體企業(yè)面臨投資大、產(chǎn)品更新?lián)Q代快、研發(fā)和回報周期長等行業(yè)特性，因此如晶圓制造、封裝測試等重資產(chǎn)投入會慢慢走向外包。” 

然而隨著陳南翔辭去公司董事職務，華潤微的戰(zhàn)略步伐也逐漸清晰——向綜合一體化公司轉型，為全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)添磚加瓦?？梢钥吹?，隨著IDM主導的產(chǎn)業(yè)整合不斷加劇，行業(yè)內(nèi)從產(chǎn)品企業(yè)變?yōu)槠脚_企業(yè)的發(fā)展方向也成為華潤微在中國發(fā)展的一大優(yōu)勢，其發(fā)展動力則來源于自身產(chǎn)品的拓展和工藝的進階。 

上述核心競爭力離不開人才的培養(yǎng)，在IPO募投項目中也有相關的資金投入計劃。值得一提的是，自2020年以來公司人才流失風險日漸顯露，陳南翔、鄧小社兩位核心技術人員先后離職引發(fā)投資者擔憂，截至目前華潤微擁有核心技術人員18人。 

除安排人員接任外，此前針對投資機構提出的人才激勵問題，華潤微表示：“公司針對核心研發(fā)人員及高管的股權激勵方案正在穩(wěn)步推進中，今年將會發(fā)布相關方案。” 

加碼封測謀轉型 

目前華潤微IC封裝測試的月分裝能力在75億一線，而其對該環(huán)節(jié)布局的重視度在收購杰群電子時已初現(xiàn)端倪。據(jù)公司三季報，在對杰群電子并表的影響下，華潤微今年1至9月的應收賬款、預收款項以及其他應付款的同比增長幅度均超過100%。今年1至9月，華潤微獲得該項目投資收益1650萬元。 

針對封測業(yè)務的布局，華潤微此前表示，公司在重慶建立了面板級封裝業(yè)務，產(chǎn)品在成本和性能上都有優(yōu)勢，目前正在進入客戶驗證階段。同時，公司通過投資杰群電子切入汽車級電子封裝市場，期望未來通過封裝帶動自有產(chǎn)品進入高端市場。 

中金公司在研報中指出，在公司不斷提高產(chǎn)品板塊營收的同時，封測產(chǎn)能一直存在較大缺口，公司的封測產(chǎn)能規(guī)劃主要目的在于對未來重慶12英寸產(chǎn)線做配套，以進一步完善產(chǎn)品與方案業(yè)務布局。此外，研報認為公司也有望借助自身在汽車電子相關產(chǎn)品的優(yōu)勢和現(xiàn)有先進封裝技術積累，建設部分汽車電子封裝產(chǎn)能及面板級先進封裝產(chǎn)能，進而受益于本土客戶的需求擴張。 

從需求端來看，只要有電子整機及電子應用兩大企業(yè)類型存在，必將形成對當?shù)匕雽w企業(yè)的強烈需求。國信證券在研報中指出，由于遠程辦公、遠程教育帶動的PC和NB旺盛需求持續(xù)，同時疊加第三季度消費電子旺季來臨，行業(yè)內(nèi)8英寸晶圓代工產(chǎn)能處于十分緊張的態(tài)勢，預計最為緊缺的MOSFET和PMIC產(chǎn)品價格將有所上升。 

從周期性來看，功率器件市場從2018年下半年到2019年上半年經(jīng)歷了去庫存階段，至2019年第三季度行業(yè)整體庫存處于低位，隨著整體需求有所增加，2019年第四季度的景氣度明顯提升，以半導體為核心的上游元器件進入補庫存周期。 

華潤微在9月與投資機構的交流中也表示：“進入三季度以來，8英寸產(chǎn)線滿載，整體產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率在90%以上。未來，市場將出現(xiàn)如手機快充、電動工具、園林工具、鋰電動力電池、儲能等新應用需求。另外，公司產(chǎn)品的成品化率提升，有利于提高產(chǎn)品的單價和毛利率。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝