經(jīng)濟三季報呼之欲出，復蘇“龍尾”能抬多高？20個先行指標帶你感知中國經(jīng)濟的溫度

每經(jīng)記者 李可愚    每經(jīng)編輯 陳星    

中國經(jīng)濟三季度成績單即將揭曉。

三季度經(jīng)濟會比二季度更強勁嗎？供給熱、需求冷的局面有沒有解決？雖然具體數(shù)據(jù)還未公布，但《每日經(jīng)濟新聞》記者可以帶您透過大數(shù)據(jù)，來感知中國經(jīng)濟的溫度。

眼下，我們已經(jīng)步入四季度，中國經(jīng)濟復蘇的“龍尾”能抬多高？各方專家學者又是如何作出研判的？

這些焦點問題，我們將在這篇文章中找到答案。

國內(nèi)外機構一致唱多中國經(jīng)濟

當前，全球政治經(jīng)濟環(huán)境依舊不容樂觀：疫情陰影仍在，多位國際政要、社會知名人士相繼感染新冠病毒；經(jīng)濟復蘇尚待時日，絕大部分經(jīng)濟體出現(xiàn)大幅度收縮、全面恢復的日期一拖再拖。

部分地區(qū)局勢也緊張起來。

這些因素共同交織，讓國際經(jīng)濟形勢撲朔迷離。

但與之形成鮮明對照的是，無論是國內(nèi)研究機構還是國際權威機構，對中國經(jīng)濟都堅定唱多。

雖然各方分析方法和依據(jù)不盡相同，但對中國三季度經(jīng)濟卻一致看好。

國泰君安——三季度經(jīng)濟進一步抬升，主要動能是房地產(chǎn)和基建投資，受益于年內(nèi)信貸政策和配套的財政刺激政策。預計三季度GDP單季度增速將回升至5.3%，全年累計增速轉正。

中銀證券——此前持續(xù)低于市場預期的需求，在8月出現(xiàn)復蘇跡象，且生產(chǎn)端恢復較為平穩(wěn)，8月出現(xiàn)進一步上行的跡象。加之外需的持續(xù)恢復，預計三季度GDP實際同比增速回升至5.7%。

北京大學國民經(jīng)濟研究中心——從外貿(mào)形勢看，相比二季度，7、8月份貿(mào)易順差持續(xù)擴大，外貿(mào)將進一步支撐經(jīng)濟增速回升。三季度GDP同比增速大概率繼續(xù)提升，預計增速為5.2%。

我們統(tǒng)計了截至10月14日國內(nèi)16家市場研究機構和學術研究單位對三季度中國GDP同比增速的預測。14家機構一致認為三季度GDP增速有可能升至5%及以上。

國際權威機構也對中國經(jīng)濟持樂觀態(tài)度：OECD（經(jīng)濟合作與發(fā)展組織）發(fā)布的《經(jīng)濟展望中期報告》指出，按照目前的經(jīng)濟和疫情態(tài)勢，中國將是2020年二十國集團中唯一實現(xiàn)正增長的國家。

IMF（國際貨幣基金組織）發(fā)布的世界經(jīng)濟前景最新報告表示，今年，中國將是世界主要經(jīng)濟體中唯一保持正增長的國家。報告預計，今年中國經(jīng)濟將增長1.9%，明年將達到8.2%。

9月28日，世界銀行發(fā)布東亞和太平洋地區(qū)經(jīng)濟形勢報告，將今年中國經(jīng)濟增速預期上調(diào)至2%，比6月上調(diào)1個百分點。

20張圖告訴你中國經(jīng)濟緣何“逆風成長”

為何國內(nèi)外機構一致唱多中國經(jīng)濟？我們可以從經(jīng)濟運行宏觀和微觀數(shù)據(jù)中尋找答案。

深入研究7~9月的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)，我們不難看出，中國經(jīng)濟早已開始復蘇。

——PMI

眾所周知，制造業(yè)PMI是判斷產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟前景的先行指標。一旦制造業(yè)PMI連續(xù)3個月以上運行在50%的榮枯線上景氣區(qū)間，就可以判斷出經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)趨勢性向好變化。

而從國家統(tǒng)計局發(fā)布的三季度各月份PMI數(shù)據(jù)看，其延續(xù)了自今年3月起的景氣態(tài)勢，全部位于50%的榮枯線上。

如果說一、二季度PMI指數(shù)的特征是“大逆轉”，那么三季度PMI指數(shù)用“復蘇鞏固”概括則最為合適。盡管當中出現(xiàn)過微幅波動，但這三個月的PMI全部高于51%。上次出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，還要追溯到2018年。

制造業(yè)PMI連續(xù)7個月位于榮枯線上，也創(chuàng)下2018年12月以來最長紀錄。

由于制造業(yè)PMI走勢和GDP走勢具有高度關聯(lián)性，因此上述數(shù)據(jù)也預示著三季度GDP表現(xiàn)將強于二季度。

疫情期間，服務業(yè)承受了較大沖擊，但在疫情控制取得階段性成果后，服務業(yè)等行業(yè)的復蘇態(tài)勢要比制造業(yè)更為迅猛。國家統(tǒng)計局公布的非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，進入今年三季度，該指數(shù)連續(xù)兩個月攀上55%的高景氣區(qū)間。

其中，9月份更是達到55.9%，創(chuàng)下2013年12月以來最高水平。

——消費和投資

今年二季度，中國經(jīng)濟增速實現(xiàn)轉正。但不少人發(fā)現(xiàn)，反映生產(chǎn)的工業(yè)增加值增速屢屢“飄紅”，而反映需求和消費的社會消費品零售總額同比增速卻遲遲沒有恢復。兩大指標“一冷一熱”，反映出復蘇進程中需求端和供給端不平衡的現(xiàn)實。

但在三季度，這一形勢發(fā)生可喜的變化。

首先看社零。在9月15日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉介紹，今年8月份，我國社會消費品零售總額33571億元，同比增長0.5%，增速年內(nèi)首次由負轉正。

這一可喜變化背后，是哪些因素在支撐？

長期以來，由于車市陷入低迷，汽車銷量對整體社零表現(xiàn)產(chǎn)生了明顯拖累。但在今年三季度，這一情況發(fā)生改觀。7月和8月數(shù)據(jù)均顯示，包含汽車在內(nèi)的社會消費品零售額增速，都強于除汽車外的消費品零售額增速。

行業(yè)機構發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，我國汽車市場不僅走出了疫情低谷，更走出了長期持續(xù)的低迷局面。中國汽車工業(yè)協(xié)會剛剛發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月，我國汽車銷量已連續(xù)5個月增速保持在10%以上。

三季度內(nèi)，各類商品零售數(shù)據(jù)也逐月好轉：7月，15類商品中尚有三分之一銷售同比為負，僅僅過去一個月，這一數(shù)據(jù)就從5類收縮至3類。更有6類商品的零售銷量同比增速超過10%。

除了居民消費，投資也是擴大內(nèi)需的一個“利器”：三季度內(nèi)，不少省份陸續(xù)發(fā)布或調(diào)整地方重大項目規(guī)模，全力沖刺全年經(jīng)濟發(fā)展目標。

——工業(yè)生產(chǎn)

今年二季度，工業(yè)生產(chǎn)走強，成為當季GDP轉正的最大推動力。進入三季度，生產(chǎn)活躍的勢頭繼續(xù)保持，企業(yè)也獲得了實實在在的收益，形成正向循環(huán)。目前工業(yè)增加值同比增速已經(jīng)完全回到疫情前的水平。

雖然受疫情影響，工業(yè)增加值累計同比增速曾下探至-13.5%，但三季度工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)強勁，累計增速迅速轉正。

除了工業(yè)增加值這一直接數(shù)據(jù)，我們還可以從用電量中窺得中國經(jīng)濟的強勁動力。國家能源局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年8月份，全社會用電量7294億千瓦時，同比增長7.7%。這一增速不僅創(chuàng)年內(nèi)新高，更一舉突破我國單月用電量的歷史紀錄。

工業(yè)生產(chǎn)恢復正常，工企利潤漲勢喜人。7月和8月，我國規(guī)上工企利潤同比增速連續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)的最高和次高值。其中7月更是創(chuàng)兩年多來最高水平。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹指出，8月份，工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)繼續(xù)回升，工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長4.9%，比7月份加快1.6個百分點，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴張有力支撐了利潤的穩(wěn)定增長。

——進出口

進出口的表現(xiàn)深刻影響著中國經(jīng)濟的復蘇進程。在世界經(jīng)濟仍面臨疫情沖擊的背景下，中國三季度進出口表現(xiàn)強于預期，為全球經(jīng)濟復蘇打下“強心針”。

我國三季度進出口有多強？從今年各月累計數(shù)據(jù)中可見一二：盡管前兩季度中國進出口總額都處于同比負增長狀態(tài)，但由于三季度的大力拉動，使得我國今年外貿(mào)進出口累計增速迎來轉正。海關總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度我國貨物貿(mào)易進出口總值23.12萬億元，同比增長0.7%。

從月度數(shù)據(jù)看，9月份單月進出口、進口值均創(chuàng)歷史新高。

沿海港口的忙碌也佐證了進出口的全面回暖。今年三季度，多個港口的吞吐量均創(chuàng)下歷史紀錄。

——物價和就業(yè)

跟人民生活息息相關的民生指標也走勢平穩(wěn)。

去年中開始，豬肉價格上漲推動了物價水平，但三季度豬肉價格緩步下降。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，三季度內(nèi)，豬肉出廠價格指數(shù)從最高點大降近20%。碗里的豬肉回來了，身邊許多人的幸福感更強了。

在豬肉等重要影響因素的助推下，我國整體物價也在時隔18個月后重返“1時代”。

就業(yè)方面，反映社會就業(yè)狀況的“金指標”——調(diào)查失業(yè)率已與去年同期差別不大。7月和8月調(diào)查失業(yè)率均低于6%，并比去年同期僅高出0.4個百分點。

中國人民大學中國就業(yè)研究所發(fā)布的中國就業(yè)市場景氣指數(shù)（CIER）通過分析招聘網(wǎng)站發(fā)布的職位供需數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在過去的6個月內(nèi)，該指數(shù)從1.02的歷史低位回升至了1.87，與去年的差距越來越小，顯示出勞動力市場景氣程度以及就業(yè)形勢明顯好轉。

 

五年發(fā)展“總綱”將釋放哪些信號？

從目前看，三季度經(jīng)濟復蘇“龍尾”抬高已成定局。多位接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的專家都對此信心滿滿。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍對記者表示，由于疫情控制較好，中國經(jīng)濟已基本上進入全方位恢復，預期比二季度表現(xiàn)好很多。在國內(nèi)生產(chǎn)等方面都可能表現(xiàn)不錯。

北京大學光華管理學院副教授顏色向記者表示，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)將會呈現(xiàn)出全面反彈的態(tài)勢，回到正常軌道。尤其值得注意的是，在各分項數(shù)據(jù)中，工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)可能會非常突出，投資數(shù)據(jù)也可能獲得明顯改善。

浙商證券首席經(jīng)濟學家李超則指出，二季度以來，經(jīng)濟持續(xù)向合理增長區(qū)間靠攏。供給端，復工復產(chǎn)基本達成，PMI已連續(xù)7個月位于榮枯線上方，工業(yè)增加值持續(xù)修復。需求端，國內(nèi)大循環(huán)已基本暢通，整體上呈現(xiàn)投資領先消費的特征。8月制造業(yè)投資回升提速，當月增速在疫情后首次轉正，高技術制造業(yè)支撐強勁；8月社零在疫后首次轉正，隨著服務業(yè)消費場景的陸續(xù)放開，未來消費有望加速改善。

眼下，我們已經(jīng)邁入第四個季度。中國經(jīng)濟是否會持續(xù)走強，重回6%以上正常增長區(qū)間？

趙錫軍：如果我們以今年10月份黃金周的表現(xiàn)來看，得出的結論是“復蘇迅猛”。如果這個勢頭能夠延續(xù)，那么四季度經(jīng)濟可能會比三季度更好。但我們也要注意到以下兩個因素：一是隨著氣溫下降，存在疫情復發(fā)或出現(xiàn)新傳染病的可能性，或許會對經(jīng)濟產(chǎn)生干擾。二是美國大選不確定性巨大，將嚴重擾動外部環(huán)境。當然，我們只要把這兩個因素的應對預案做好，四季度經(jīng)濟增長還是會比三季度更好。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委：展望下半年，在已經(jīng)恢復的行業(yè)中，金融和建筑業(yè)GDP增速年內(nèi)可能進一步上升，但房地產(chǎn)調(diào)控收緊將影響房地產(chǎn)GDP增速；基建投資和海外需求的回暖有望帶動工業(yè)GDP增速回升到疫情前的水平，但就業(yè)總量和就業(yè)結構的變化將制約批發(fā)零售、居民服務等行業(yè)的恢復?？傮w來看，下半年GDP增速有望繼續(xù)回升，但第四季度GDP同比或低于市場預期的6.1%。

在經(jīng)濟不斷回歸正常軌道的同時，一份將深刻影響中國未來五年發(fā)展的“總綱”——“十四五”規(guī)劃已在路上。

展望“十四五”，未來五年，哪些領域?qū)⒊蔀檎甙l(fā)力重點？國民經(jīng)濟各個板塊又將迎來哪些機遇？來看看接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪的專家都有哪些真知灼見。

關于經(jīng)濟增長目標：

趙錫軍：2020年的情況比較特殊，我們也沒有設定一個明確的經(jīng)濟增長目標。但從2021年開始，我認為我們對疫情的變化已經(jīng)有一定的把握，并可以把它對經(jīng)濟的影響進行一個估算，因此在2021年之后，當我們在制定發(fā)展規(guī)劃的時候，可以把這個因素考慮在內(nèi)，然后設定一個相應的增長目標，這是可以做到的。

如是金融研究院院長管清友：GDP增長目標很重要，但更需要凸顯就業(yè)等指標的地位。而且，GDP和就業(yè)這兩個指標之間，也存在著一定的正向關系。我建議，在“十四五”時期，應該繼續(xù)提GDP指導性目標，與此同時也要明確，要把就業(yè)和民生指標的地位提到GDP之前。

關于新增長極：

顏色：“十四五”時期，預期綠色環(huán)保領域的關注度會提高，清潔能源領域、新能源車領域的關注度也將獲得提升。此外，數(shù)字經(jīng)濟也是一個值得關注的發(fā)力重點，因為其對GDP的拉動作用越來越大。與此同時，對糧食、能源、金融安全的重視，也是“十四五”時期與以往不太一樣的一個特點。

中國貿(mào)促會研究院副院長趙萍：未來五年，在線消費將繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。在線服務消費行業(yè)中，遠程醫(yī)療和在線教育的增速可能更高。因為我國醫(yī)療服務和教育資源的分布還存在著嚴重的不均衡現(xiàn)象，通過在線服務，一定程度上可以打破原有的醫(yī)療和教育服務區(qū)域限制，從而實現(xiàn)向更大范圍、以更加便捷高效和低成本的方式來提供服務。

關于多元發(fā)展：

趙錫軍：從“十四五”時期開始，我們更多的要考慮的是全面發(fā)展，發(fā)展目標也應該更加多元化，而不是只看GDP增長。在設定多元化目標后，也不一定會把所有的資源都投在經(jīng)濟增長當中，可能有相當?shù)馁Y源會投向別的領域，比如公共服務、醫(yī)療、衛(wèi)生、教育、就業(yè)等存在短板的領域。

南開大學衛(wèi)生經(jīng)濟與醫(yī)療保障研究中心主任朱銘來：在多層次醫(yī)療保障制度體系方面，對于不同人群的多層次需求，“十四五”期間，在保障方式和結構上會有進一步的完善。對于低收入人群和老年人群，應在報銷比例上有進一步的傾斜。對于中等收入群體，需要有一些補充性的保險，從而完善多層次醫(yī)療保險體系。

關于雙循環(huán)：

中國企業(yè)研究院執(zhí)行院長李錦：當前，因為全球化和逆全球化因素同時存在，世界經(jīng)濟形勢發(fā)生動蕩。其中，許多行業(yè)面臨著重構產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈的過程，經(jīng)濟布局、產(chǎn)業(yè)結構面臨調(diào)整。隨著我國產(chǎn)業(yè)鏈整體上向中高端發(fā)展，很多企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)鏈變化。在存在斷裂風險的影響下，一些企業(yè)可能會消失。但與此同時，還有一部分企業(yè)會因為產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈向中高端過渡，生命力更加旺盛。

中國世貿(mào)組織研究會副會長霍建國：外貿(mào)出口不僅解決了出口創(chuàng)匯問題，更重要的是出囗貿(mào)易帶動了大量國內(nèi)就業(yè)。從激發(fā)內(nèi)需潛力的層面來看，對國內(nèi)短缺商品的進口，也滿足了國內(nèi)消費需求。“十四五”時期，我們不僅要鞏固對外貿(mào)易的發(fā)展成果，而且要千方百計地提高出口競爭力，不斷加大對新興市場的開拓力度，發(fā)揮外貿(mào)在支持經(jīng)濟增長中的重要作用。

（本文數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局、wind、公開資料）

記者手記│中國經(jīng)濟將書寫更大的奇跡

剛剛過去的國慶中秋假期，被許多人稱作是“遲來的春節(jié)”：上海的南京路、廣州的北京路、成都的春熙路……到處都摩肩擦踵；商場、電影院，人山人海的熟悉場面回來了。疫情防控取得階段性成果的中國，正展現(xiàn)出快速復蘇的活力。

火熱的黃金周，為四季度的中國開了一個好頭。而在接下來的兩個半月里，好消息又將不斷到來：未來的一周，中國經(jīng)濟“三季報”即將揭曉，接受記者采訪的專家一致認為最終出爐的成績單將超預期；接下來，黨的十九屆五中全會等一系列重磅會議也將召開，未來五年的中國發(fā)展“總綱”即將明晰。

中國經(jīng)濟，注定將書寫更大的奇跡。

記者：李可愚

編輯：陳星

視覺：陳冠宇

排版：陳星 馬原