大盤(pán)三連陽(yáng)，一絲隱憂需提防——道達(dá)投資手記

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來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

反彈進(jìn)一步延續(xù)，今天滬指上漲16.87點(diǎn)，以3295.68點(diǎn)報(bào)收，明天估計(jì)要沖擊3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)。深市也全線反彈，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0.88%，力度比主板強(qiáng)。不過(guò)，低價(jià)股的炒作還是在降溫，創(chuàng)業(yè)板綜指只漲了0.34%，小盤(pán)股在分化。

大盤(pán)已經(jīng)三連陽(yáng)了，看上去一切都在向更好的方向發(fā)展。然而，市場(chǎng)一個(gè)重要特征出現(xiàn)，或許暗藏隱憂。

芯片股反彈

今天是9月15日，對(duì)于中國(guó)的科技公司來(lái)說(shuō)，是一個(gè)比較敏感的時(shí)間點(diǎn)，這主要是來(lái)自外部的壓力。

據(jù)央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日，繼微軟確認(rèn)TikTok拒絕其收購(gòu)請(qǐng)求后，甲骨文證實(shí)，它已經(jīng)與TikTok的中國(guó)所有者字節(jié)跳動(dòng)達(dá)成協(xié)議，成為其“可信技術(shù)提供商”，但該協(xié)議仍需美國(guó)政府批準(zhǔn)。

另外還有一個(gè)重要的標(biāo)志性事件，也將在9月15日塵埃落定，這里我們就不做過(guò)多的闡述了?？傊裉爝^(guò)后，對(duì)于中國(guó)的高科技領(lǐng)域，尤其是芯片領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期。

很多芯片股，在前期外部壓力之下，已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的回落。而如今，隨著“利空出盡”，這些股票或許也可以重新關(guān)注起來(lái)了。

在上周六，錢(qián)研君分享的《錢(qián)瞻研報(bào)》（詳見(jiàn)《這個(gè)近乎腰斬的板塊，政策扶持下或可重拾關(guān)注》），就重點(diǎn)給大家分享了芯片這個(gè)領(lǐng)域。

錢(qián)研君認(rèn)為，集成電路的發(fā)展，一直是國(guó)家重要戰(zhàn)略之一，貿(mào)易摩擦對(duì)于國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)的發(fā)展，有危也有機(jī)，重大危機(jī)之下總是伴隨重大轉(zhuǎn)機(jī)。雖然我國(guó)在芯片領(lǐng)域還處于比較落后的狀態(tài)，但在政策大力扶持之下，縮小差距并逐漸追趕并不是不可能完成的使命。

再看今天芯片股的表現(xiàn)，中芯國(guó)際逐漸從低點(diǎn)回升，今天反彈2.75%?？苿?chuàng)板的中微公司、芯源微漲幅超過(guò)5%，而卓勝微、北方華創(chuàng)等，也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

對(duì)于芯片企業(yè)而言，所謂的“大限”，又何嘗不是一個(gè)新的開(kāi)始？

一絲隱憂

再說(shuō)今天的行情，大盤(pán)連續(xù)反彈了三天，滬指逐漸回升到3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)附近，一切看上去都很不錯(cuò)，趨勢(shì)逐漸向好，但有一點(diǎn)卻讓達(dá)哥感到擔(dān)憂。

一波行情，最好的狀態(tài)，并不是放巨量逼空上漲，而是上漲的時(shí)候放量，調(diào)整的時(shí)候縮量，這種狀態(tài)有利于行情不斷拓展上升空間。到了要沖關(guān)的時(shí)候，比如突破年線、突破重要高點(diǎn)，再來(lái)一次大幅放量。2019年初，市場(chǎng)從熊市中徹底走出來(lái)的那一波行情，就是最典型的例子。

不過(guò)現(xiàn)在的行情，雖然三連陽(yáng)了，但成交額卻始終無(wú)法放大。今天，滬市僅成交2517.6億元，創(chuàng)近期地量；創(chuàng)業(yè)板成交量也回落到2582億元，比昨天略低一些。很明顯，上周下跌是在放量，而本周反彈卻在縮量，這種狀態(tài)并不理想。

為什么會(huì)持續(xù)縮量？首先，機(jī)構(gòu)還在觀望。倉(cāng)位較高的機(jī)構(gòu)，滿倉(cāng)漲上去，滿倉(cāng)跌下來(lái)，現(xiàn)在又等著滿倉(cāng)反彈，也就沒(méi)有什么資金來(lái)抄底了。

而游資散戶，上周的沖擊很傷人氣，短期看來(lái)也難以重新激發(fā)人氣。只有等待新增資金的“援兵”到來(lái)了。而擺在明面上的“援兵”，可能是不久之后科創(chuàng)50ETF，據(jù)報(bào)道，最高規(guī)模達(dá)220億元。

那么，縮量反彈可能會(huì)出現(xiàn)什么后果呢？很可能就是二次探底，最后等到縮到地量，然后跌不動(dòng)的時(shí)候，可能才會(huì)再次走強(qiáng)了。

沙盤(pán)推演

接下來(lái)，市場(chǎng)會(huì)發(fā)生怎樣的變化？關(guān)于大盤(pán)的走勢(shì)，剛才已經(jīng)大概分析了一下，一絲隱憂的焦慮，使得市場(chǎng)再次探底的可能性依然存在。

但從市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)看，一些變化正在發(fā)生。比如金融股的走勢(shì)，近期并不弱，保險(xiǎn)、券商都有引領(lǐng)大盤(pán)走強(qiáng)的可能。另外，白酒、醫(yī)藥、食品等消費(fèi)股的反彈也在展開(kāi)，市場(chǎng)有望重新回到原有的節(jié)奏。

還有一個(gè)消息值得一提，根據(jù)央行的公告，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，2020年9月15日人民銀行開(kāi)展6000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對(duì)9月17日MLF到期的續(xù)做），充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。

這是央行連續(xù)兩個(gè)月超額續(xù)做MLF，這一操作，被認(rèn)為是“央媽”的愛(ài)還在，無(wú)需過(guò)度擔(dān)心流動(dòng)性問(wèn)題及貨幣政策收緊。

（張道達(dá)）

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