創(chuàng)投圈迎重大利好！公司型企業(yè)或不再“兩次納稅”，同時(shí)享受有限責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)隔離

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

隨著《深化北京市新一輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn)建設(shè)國(guó)家服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合示范區(qū)工作方案》（以下簡(jiǎn)稱《工作方案》）獲管理層批復(fù)并原則上同意，未來(lái)公司型創(chuàng)投企業(yè)有望不再“雙重納稅”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，因?yàn)楣镜挠邢挢?zé)任性質(zhì)、對(duì)股東個(gè)人資產(chǎn)進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)隔離。所以這次對(duì)于公司制創(chuàng)投的優(yōu)惠可以說(shuō)是既享受了有限責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)隔離優(yōu)勢(shì)，又保證了不被兩次征稅，是重要利好。但在遞進(jìn)制稅收方式上，依然考驗(yàn)機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理能力和收益記賬水平。

公司型創(chuàng)投“雙重納稅”有望破冰

近日，管理層對(duì)北京市人民政府、商務(wù)部就8月28日提交的《工作方案》作出批復(fù)，原則同意方案中的各項(xiàng)意見(jiàn)。

其中的推動(dòng)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放在重點(diǎn)園區(qū)示范發(fā)展部分，《工作方案》指出：在中關(guān)村國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)開(kāi)展公司型創(chuàng)投企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策試點(diǎn)，在試點(diǎn)期限內(nèi)，對(duì)符合條件的公司型創(chuàng)投企業(yè)按照企業(yè)年末個(gè)人股東持股比例免征企業(yè)所得稅，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，個(gè)人股東從該企業(yè)取得的股息紅利按照規(guī)定繳納個(gè)人所得稅。

這意味著，公司型私募股權(quán)投資基金有望在試點(diǎn)范圍內(nèi)先行企業(yè)所得稅減免的政策。有業(yè)內(nèi)人士表示，這個(gè)優(yōu)惠就是將原本多征一次的企業(yè)所得稅25%免除，不再雙重納稅。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時(shí)表示，因?yàn)楹匣镏苿?chuàng)投根據(jù)合伙企業(yè)法是不需要繳納企業(yè)所得稅、只需要合伙人繳納個(gè)人所得稅，但合伙制企業(yè)的合伙人要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；而公司制創(chuàng)投此前要先以公司繳納企業(yè)所得稅、分配后個(gè)人股東還要再繳納個(gè)人所得稅，等于兩次征稅，使得基金的運(yùn)營(yíng)成本增加，更壓縮了投資人的盈利空間。

這是公司型基金的獨(dú)立法人資格決定的，雖然缺乏足夠的靈活度，但由于它們能夠以其自己的名義擁有財(cái)產(chǎn)，對(duì)外承擔(dān)責(zé)任，向銀行申請(qǐng)貸款或者為被投資企業(yè)提供擔(dān)保。所以一旦公司型基金出現(xiàn)投資失敗的情形或?qū)е缕飘a(chǎn)，作為股東的基金份額持有人則只需要以出資額為限，承擔(dān)相應(yīng)的投資損失。

可見(jiàn)，公司型基金的有限責(zé)任性質(zhì)，實(shí)際上對(duì)股東個(gè)人的資產(chǎn)可以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離，反而是個(gè)保障。因此，沈萌告訴記者，這次對(duì)于公司制創(chuàng)投的優(yōu)惠可以說(shuō)是既享受了有限責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)隔離優(yōu)勢(shì)，又保證了不被兩次征稅，是重大利好。

遞進(jìn)制稅收方式考驗(yàn)基金管理水平

事實(shí)上，為解決公司型基金的雙重稅負(fù)問(wèn)題，已有許多國(guó)家采取靈活的做法，要求只要公司將年度所得分配給投資者，由投資者繳納稅收，公司就可以作為投資管道而免于納稅。

但根據(jù)國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的遞進(jìn)制稅收方式，有些基金可能處于整體業(yè)績(jī)等因素的考慮，在未收到錢的時(shí)候就記入收入，但也因此在個(gè)稅上讓自己受限。即便是不需要繳納企業(yè)所得稅的有限合伙型基金，在實(shí)務(wù)中，很多依然要被視為個(gè)體工商戶標(biāo)準(zhǔn)累進(jìn)納稅，稅率則定在5%~35%。

但實(shí)際上，這些基金往往是項(xiàng)目有退出，但基金尚未收回成本。遞進(jìn)式繳稅使得基金出資人的出資意愿進(jìn)一步受挫，包括很多上市公司的并購(gòu)，也常出現(xiàn)因?yàn)槭召?gòu)支付對(duì)價(jià)中沒(méi)有足夠的現(xiàn)金部分，而導(dǎo)致賣方無(wú)法履行個(gè)稅繳納的義務(wù)、最后交易告吹。

因此，遞進(jìn)制稅收對(duì)投資機(jī)構(gòu)的收益記賬水平提出很高的要求。《工作方案》提出了對(duì)符合條件的公司型創(chuàng)投企業(yè)按照企業(yè)年末個(gè)人股東持股比例免征企業(yè)所得稅，而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著即便公司型基金可以逐年在賬上記入未兌現(xiàn)的投資收益而不征稅，但前提是不分配給個(gè)人股東。

對(duì)于公司型私募股權(quán)投資基金來(lái)說(shuō)，投資公司既是該基金份額的持有人，也是公司的股東，從而依法享有相應(yīng)的股東權(quán)利，同時(shí)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)不超過(guò)其出資額的有限責(zé)任。與此同時(shí)，對(duì)于部分基金份額持有人來(lái)說(shuō)，仍可通過(guò)基金管理人的投資委員會(huì)參與投資決策，并對(duì)具體的投資活動(dòng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

所以，相比于有限合伙型基金的LP、GP相互分離的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，公司型基金的股東行為難以達(dá)成絕對(duì)的一致性。如果股東要求兌現(xiàn)賬面收入對(duì)應(yīng)的個(gè)人所得份額，稅收就在所難免。即便保守起見(jiàn)，對(duì)于希望免征所得稅而不遞進(jìn)計(jì)入當(dāng)年投資收益的企業(yè)來(lái)說(shuō)，依然對(duì)公司的品牌塑造及主動(dòng)管理能力提出挑戰(zhàn)。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)