山東步長制藥2020半年報：跑贏行業(yè) 凈利潤增幅12.86%轉型卓有成效

8月27日，山東步長制藥發(fā)布2020半年報，業(yè)績穩(wěn)步提升。1~6月，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.35億元，較上年同期增長9.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.02億元，較上年同期增長12.86%。

凈利潤增幅12.86%

近年來，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，全社會對醫(yī)療健康更加關注，在此背景下我國的醫(yī)藥制造業(yè)取得了較好的增長。

根據(jù)萬德數(shù)據(jù)顯示，2020年1~6月，醫(yī)藥制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約11093.9億元，實現(xiàn)利潤總額約1586.0億元。

根據(jù)米內(nèi)網(wǎng)發(fā)布的《2019年度中國醫(yī)藥市場發(fā)展藍皮書》顯示，2018年我國醫(yī)藥制造業(yè)主營業(yè)務收入25840億元，同比增長12.7%，增幅高于全國工業(yè)平均值4.2個百分點。2018年醫(yī)藥制造業(yè)實現(xiàn)利潤3364.5億元，同比增長10.9%，增幅高于全國工業(yè)平均值0.6個百分點。

步長制藥秉承“聚焦大病種、培育大品種”戰(zhàn)略，以專利中成藥為核心，致力于中藥現(xiàn)代化，在經(jīng)營業(yè)績方面取得了跑贏行業(yè)的驕人業(yè)績。

該公司主要產(chǎn)品在心腦血管和婦科用藥領域具有較強的競爭力，1~6月，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入70.35億元，較上年同期增長9.85%，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.02億元，較上年同期增長12.86%。

該公司以“腦心同治論”為理論基礎，充分發(fā)揮中藥在心腦血管用藥領域中的重要作用，培育出了腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液、谷紅注射液、復方曲肽注射液五個知名獨家專利品種。

以及復方腦肽節(jié)苷脂注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液等兩個獨家品種，治療范圍涵蓋中風、心律失常、供血不足和缺血梗塞等常見心腦血管疾病，七項產(chǎn)品2020年上半年的合計收入達48.35億元。

此外，該公司目前在研產(chǎn)品224個，隨著研發(fā)的進一步深入，公司還將擁有更多的專利產(chǎn)品。步長制藥主要產(chǎn)品的專利距離到期日時間較長，公司可以排除競爭對手、掌握定價權。針對這些專利產(chǎn)品，公司亦在不斷研發(fā)新的專利技術，以提高產(chǎn)品的價值。

戰(zhàn)略轉型卓有成效

步長制藥半年報中表示，該公司正在進行轉型，“由銷售型公司向科技型公司轉換；由中成藥向生物藥、疫苗、化藥、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥轉換；并逐漸由中國本土化向全球化轉換。”

從半年報體現(xiàn)的數(shù)據(jù)看，這些轉型是頗有成效的。

衡量企業(yè)的科技含量，很大程度上取決于研發(fā)投資的多少。半年報顯示，該公司開發(fā)支出一項上半年便達到了7.45億元，超過去年同期37.15%，足見該公司轉型的決心。

該公司在緊緊依靠中成藥的傳統(tǒng)優(yōu)勢上，布局化藥、生物藥、醫(yī)藥“互聯(lián)網(wǎng)+”、基因測序等領域，聚焦大病種、培育大品種的立體產(chǎn)品格局。隨著《國家醫(yī)保目錄》全面實施、基本藥物制度加速推進，公司優(yōu)勢將得到進一步發(fā)揮。

步長制藥近幾年陸續(xù)研發(fā)和培育了多種化藥、生物藥類型的注射液、口服液等專利產(chǎn)品。包括谷紅注射液（獨家、專利品種）、參芎葡萄糖注射液（全國僅兩家生產(chǎn)企業(yè)）、復方腦肽節(jié)苷脂注射液（獨家品種）、復方曲肽注射液（獨家、專利品種）、銀杏蜜環(huán)口服溶液（獨家品種）。另有10種治療用生物制品和2種預防用生物制品（疫苗）正在研發(fā)階段，部分項目已進入臨床II期或III期階段，覆蓋腫瘤、骨質(zhì)疏松、貧血、關節(jié)炎、心腦血管等范圍。

生物制藥具備廣闊的市場前景，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2018~2023年中國醫(yī)藥生物行業(yè)市場前景及投資機會研究報告》數(shù)據(jù)顯示，中國生物醫(yī)藥市場從2013年占中國整體醫(yī)藥市場的8.7%增至2017年的15.3%。2017年中國生物藥行業(yè)市場規(guī)模為2185億元。

國家“十三五”規(guī)劃指出，預計2020年中國生物產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到8萬億~10萬億元，2016~2020年生物產(chǎn)業(yè)增速在18.9%~25.7%，生物制藥為生物產(chǎn)業(yè)中重大布局領域。

方向決定未來，2019年4月，在步長制藥股價低迷的時候，西南證券寫到，該公司2018年營業(yè)收入、扣非凈利潤分別約為136.7億元、15.3億元，同比增速分別約為-1.4%、5.2%；2019年Q1營業(yè)收入、扣非凈利潤分別約為28.8億元、2.8億元，同比增速分別約為18.6%、68.3%。Q1業(yè)績超市場預期，全年預計平穩(wěn)增長。

西南證券預計，該公司2019~2021年EPS分別為2.26元、2.39元和2.53元，對應估值分別約為14倍、13倍和12倍，公司業(yè)績增長穩(wěn)定，研發(fā)布局積極，首次覆蓋給予“增持”評級。

品牌優(yōu)勢顯現(xiàn)

步長制藥多年來一直注重自身品牌建設，該公司建立了步長制藥獨特的品牌識別系統(tǒng)，圍繞系列專利產(chǎn)品構建了特異性的產(chǎn)品名稱、標識、商標，形成了覆蓋電視、報紙雜志、廣播、網(wǎng)絡、戶外廣告、車體廣告等立體傳播企業(yè)品牌與產(chǎn)品品牌的品牌建設模式。

經(jīng)過多年的經(jīng)營，該公司已在醫(yī)藥行業(yè)樹立了良好的口碑，主導產(chǎn)品腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液更是在心腦血管用藥領域具備一定的聲譽和影響力。同時正在成長中的參芎葡萄糖注射液、復方腦肽節(jié)苷脂注射液、復方曲肽注射液、銀杏蜜環(huán)口服溶液也在心腦血管領域的消費者群體中不斷樹立較好口碑。 文/子龍