安徽鳳凰闖關(guān)精選層：募投項(xiàng)目疑已完工九成，下游低迷或產(chǎn)能過剩

每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

8月21日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)網(wǎng)站披露安徽鳳凰濾清器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱安徽鳳凰 832000，OC）精選層掛牌審查問詢函。據(jù)了解，安徽鳳凰專注于汽車濾清器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2019年年產(chǎn)濾清器2600萬只。

此次闖關(guān)新三板精選層，安徽鳳凰擬發(fā)行不超過2002萬股，募集資金1.89億元。其中，1.06億元用于年產(chǎn)2500萬只高端濾清器建設(shè)項(xiàng)目；3305.49萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目；5000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，安徽鳳凰在建工程中，2、6、7車間項(xiàng)目建設(shè)完成后，也將主要用做年產(chǎn)2500萬只高端濾清器項(xiàng)目的生產(chǎn)車間、倉庫。因此，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)要求安徽鳳凰說明在建工程項(xiàng)目與募投項(xiàng)目是否為同一項(xiàng)目。“如是，發(fā)行人是否已有募集資金置換的安排？如無關(guān)，請(qǐng)發(fā)行人說明先后新建相同用途不動(dòng)產(chǎn)的合理性”。

募投項(xiàng)目、在建項(xiàng)目高度雷同

安徽鳳凰的募投項(xiàng)目主要為年產(chǎn)2500萬只高端濾清器項(xiàng)目，以及研發(fā)中心項(xiàng)目。前者擬投入募集資金1.06億元，項(xiàng)目建成后主要生產(chǎn)產(chǎn)品為機(jī)油濾清器、空氣濾清器、空調(diào)濾清器和燃油濾清器，是公司現(xiàn)有主要產(chǎn)品。其中，工程費(fèi)用7954.95萬元，鋪底流動(dòng)資金1324.39萬元；而2、6、7車間項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資金額為8346.12萬元。

募投項(xiàng)目中，研發(fā)中心擬投入3305.49萬元；在建工程中，研發(fā)樓、綜合樓項(xiàng)目建成后將作為研發(fā)中心場(chǎng)所及辦公場(chǎng)所，即研發(fā)樓對(duì)應(yīng)研發(fā)中心。而研發(fā)樓、綜合樓項(xiàng)目預(yù)算總投資金額為6000.00萬元，若研發(fā)樓以一半投資折算，與募投項(xiàng)目中研發(fā)中心投入大致相當(dāng)。

從金額上看，募投項(xiàng)目與大額在建工程項(xiàng)目高度雷同。在用途上，安徽鳳凰似乎也沒有重復(fù)建設(shè)的必要。

根據(jù)公開發(fā)行說明書，安徽鳳凰2019年四類主要濾清器的產(chǎn)能為2600萬只，在建項(xiàng)目中已有年產(chǎn)2500萬只高端濾清器產(chǎn)能，若募投項(xiàng)目再擴(kuò)產(chǎn)年產(chǎn)2500萬只高端濾清器項(xiàng)目，該公司產(chǎn)能將增長(zhǎng)1.92倍。

若募投項(xiàng)目與在建工程為同一項(xiàng)目，那么上述兩大項(xiàng)目或均已完工九成。根據(jù)安徽鳳凰2020年半年報(bào)，研發(fā)、綜合樓期末余額5578.40萬元，工程進(jìn)度為92.97%；2、6、7車間期末余額7521.05萬元，工程進(jìn)度為90.11%。

來源：安徽鳳凰2020年半年報(bào)截圖

值得注意的是，2、6、7車間項(xiàng)目建設(shè)資金大部分源自借款，截至2019年年末，該項(xiàng)目發(fā)生專門借款5000萬元。

有趣的是，安徽鳳凰在公開發(fā)行說明書中也表示：“在本次募集資金到位前，公司可以根據(jù)募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的實(shí)際情況通過自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按照相關(guān)法規(guī)規(guī)定的程序予以置換。”

另外，截至2020年6月底，安徽鳳凰遞延收益中，綜合樓、研發(fā)車間政府補(bǔ)貼為3532.22萬元。這意味著，該項(xiàng)目6000萬投資建設(shè)款項(xiàng)中，大部分來自政府補(bǔ)貼。已有政府補(bǔ)貼，再加上后期募投資金，安徽鳳凰所獲得款項(xiàng)將超出建設(shè)資金。

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)也在審查問詢函中表示：“請(qǐng)發(fā)行人說明自有資金、政府補(bǔ)助和后期募投資金均涉及相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)的原因及具體安排，結(jié)合項(xiàng)目預(yù)算總額和各項(xiàng)配套資金總額情況，說明募集資金運(yùn)用分析是否合理。”

或致產(chǎn)能過剩

在公開發(fā)行說明書中，安徽鳳凰以近3年產(chǎn)能利用率來說明募投建設(shè)年產(chǎn)2500萬只高端濾清器項(xiàng)目的合理性。公司主要產(chǎn)品分為空氣濾清器、機(jī)油濾清器、空調(diào)濾清器和燃油濾清器，2019年?duì)I收占比分別為37.89%、29.93%、23.83%和8.35%。同期，上述產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為89.45%、103.64%、93.18%和97.63%。

因此，安徽鳳凰認(rèn)為公司各類主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率已接近飽和狀態(tài)，現(xiàn)有產(chǎn)能已難以滿足市場(chǎng)對(duì)汽車濾清器產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的需求。

然而根據(jù)審查問詢函，安徽鳳凰2020年1-6月空氣濾清器、空調(diào)濾清器的產(chǎn)能利用率分別為 76.19%、76.09%。若以2019年數(shù)據(jù)衡量，上述兩大產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)7成。簡(jiǎn)而言之，安徽鳳凰兩大主力產(chǎn)品產(chǎn)能利用率并不高。

事實(shí)上安徽鳳凰產(chǎn)能利用率不高或與疫情有關(guān)。2019年，安徽鳳凰在歐洲地區(qū)、北美地區(qū)營(yíng)收占比分別為33.97%、10.53%。2020年上半年境外汽車市場(chǎng)受疫情影響較大，根據(jù)公開信息，歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)2020年歐盟乘用車注冊(cè)量將同比下跌25%。

需要注意的是，2、6、7車間年產(chǎn)2500萬只高端濾清器項(xiàng)目工程進(jìn)度已達(dá)九成。若該項(xiàng)目投產(chǎn)，公司產(chǎn)能利用率恐進(jìn)一步下滑。對(duì)于新增產(chǎn)能，股權(quán)系統(tǒng)要求安徽鳳凰說明：“現(xiàn)有的產(chǎn)能消化措施是否有具體的實(shí)施方案，相關(guān)措施及風(fēng)險(xiǎn)揭示是否充分。”

8月24日，關(guān)于募投項(xiàng)目是否就是在建工程項(xiàng)目，以及產(chǎn)能利用率等問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電安徽鳳凰董秘辦公室，但電話無人接聽。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)