GIC公布金融危機(jī)以來最糟糕20年回報(bào)率，已對股票投資大幅削減

每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

本周二，新加坡主權(quán)財(cái)富基金GIC（新加坡政府投資公司）公布了《2019／20政府投資組合管理報(bào)告》（以下簡稱報(bào)告）。報(bào)告顯示，截至2020年3月31日，GIC投資業(yè)績表現(xiàn)的指標(biāo)——2020年年化實(shí)際收益率為2.7％，低于上一財(cái)年的3.4％，也是自2008年~2009年全球金融危機(jī)以來的最低水平（彼時(shí)的這一數(shù)據(jù)為2.6％）。

同時(shí)，該基金警告稱，隨著新冠疫情在全球蔓延以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，投資人回報(bào)率或繼續(xù)下降，市場波動(dòng)將加大。而就在一周前，與GIC齊名的新加坡主權(quán)基金淡馬錫也交出了一份2016年以來最差的成績單——其初步業(yè)績報(bào)顯示，截至3月底的2020財(cái)年股東回報(bào)率為-2.3%，創(chuàng)下自2016財(cái)年（-9%）以來的最差表現(xiàn)。此外，該機(jī)構(gòu)宣布，由于新冠疫情在全球蔓延的影響，其2020財(cái)年正式年報(bào)將推遲至9月份發(fā)布。

10年來最糟糕業(yè)績，防御布局緩沖擊

GIC CEO Lim Chow Kiat在給股東的公開信中介紹，本財(cái)年公司投資組合的2020年年化美元名義收益率為4.6％，扣除全球通貨膨脹因素后，2020年實(shí)際年化回報(bào)率為2.7％，低于上一年的3.4％。不過Lim Chow Kiat強(qiáng)調(diào)，這一數(shù)據(jù)的變化主要是由于1999~2000年科技泡沫期間的強(qiáng)勁回報(bào)已被移出本次報(bào)告的20年平均回報(bào)率，而非近期的市場波動(dòng)所造成。

值得注意的是，一直以來GIC并不公布單一年份的業(yè)績狀況，而是將連續(xù)20年平均實(shí)際回報(bào)率作為衡量其業(yè)績的重要標(biāo)準(zhǔn)。此外，作為全球最有影響力的主權(quán)基金之一，其具體管理資本也是一個(gè)迷。最新的財(cái)報(bào)中這一數(shù)字仍未公開，僅表示規(guī)模遠(yuǎn)超1000億美元。

報(bào)告指出，受新冠疫情的沖擊，其在前幾年業(yè)績報(bào)告中所警示的脆弱投資環(huán)境更加凸顯。對此，GIC亦提前做出了防御性布局，對投資資產(chǎn)比重進(jìn)行了調(diào)整，同時(shí)更加謹(jǐn)慎評(píng)估投資交易。具體來看，防御性布局主要體現(xiàn)在股票、現(xiàn)金和債券領(lǐng)域的投資比重變化。截至2020年3月31日，GIC在發(fā)達(dá)國家的股票投資占比從上一年的19%削減至15%；新興國家市場股票投資由18%降至15%；現(xiàn)金和債券類的投資占比則明顯提高，由上一年的39%升至44%。

GIC方面表示，過去兩三年里，基金專注于投資收益穩(wěn)健的業(yè)務(wù)，并拋售了一些估值過高的投資，轉(zhuǎn)移到現(xiàn)金和債券領(lǐng)域，并且防御性的布局組合幫助其緩解了2020年第一季度金融市場最嚴(yán)重的波動(dòng)所帶來的沖擊。

重新審視房地產(chǎn)前景，仍看重消費(fèi)領(lǐng)域

從GIC投資的地域布局來看，其一半以上的投資集中在美國和亞洲，其中美國為其最大投資市場，占其投資組合的34%；亞洲市場則占其投資組合的32%（其中日本占比13%，日本以外亞洲市場占19%）。

與此同時(shí)，疫情也讓投資機(jī)構(gòu)不得不重新審視自身投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)彭博消息，GIC CIO Jeffrey Jaensubhakij本周表示，公司正在審視投資組合中脆弱部分（指房地產(chǎn)領(lǐng)域）所面臨的長期前景，并仔細(xì)分析上述不確定因素對辦公室、酒店、購物中心等造成影響的持續(xù)程度，“我們想知道哪些是永久性的損害，哪些是周期性的，在經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束的時(shí)候，也可能造成永久性的損害”。

GIC是全球最大的房地產(chǎn)投資者之一，該領(lǐng)域也是此次疫情中受沖擊較大的行業(yè)之一，截至2020年3月31日，該領(lǐng)域的投資占其總投資組合比的7%。

值得注意的是，私募股權(quán)在該基金投資組合中并非C位，截至2020年3月31日，該領(lǐng)域資產(chǎn)占總投資比的13%。不過，Lim Chow Kiat則表示，“與三四五年前相比，私募股權(quán)可能沒有吸引力，但是它仍然具有發(fā)展前景”。

此外，他指出，雖然疫情期間出現(xiàn)了一批表現(xiàn)出色的科技與醫(yī)療健康企業(yè)，但在此期間估值受損的消費(fèi)領(lǐng)域公司同樣也可能很有吸引力。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)