鄭眼看盤：股指猛跌難持久 未來或震蕩盤跌

上周，A股先強(qiáng)勢(shì)上行，但周五大跌。全周滬綜指跌0.54%至3196.77點(diǎn)。其余股指走勢(shì)相差不多，其中新設(shè)的科創(chuàng)50股指一周跌3.75%至1389.31點(diǎn)。 最早一批科創(chuàng)板個(gè)股上市已滿一年，可指數(shù)基準(zhǔn)日定在2019年底，由上周開始，將陸續(xù)有科創(chuàng)板限售股解禁，因“造富”效應(yīng)相當(dāng)顯著，故科創(chuàng)板拋壓沉重，科創(chuàng)指數(shù)也大幅落后于其他股指。 我覺得科創(chuàng)板個(gè)股殺跌也會(huì)延續(xù)一陣，這么說不僅僅是因科創(chuàng)個(gè)股限售股進(jìn)入密集解禁期，另與以下幾個(gè)因素相關(guān)：一是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制馬上就要實(shí)施；二是最近擴(kuò)容壓力較大；三是新三板精選層有可能分流資金。 上周五晚間證監(jiān)會(huì)同意了4家公司創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)。依規(guī)定，這些股將開始實(shí)施新規(guī)則，比如漲跌停20%，前五天不設(shè)漲跌停，至少這兩條與科創(chuàng)板差不多，屆時(shí)科創(chuàng)板獨(dú)特交易制度的稀缺性自然會(huì)下降。 擴(kuò)容壓力方面，上周五新股核準(zhǔn)批文由此前6家驟減至3家。雖然新股發(fā)行速度慢些，可投資者心知肚明的是：一旦股指漲起來擴(kuò)容速度幾乎必然會(huì)提升。接下來投資者能預(yù)期的是滴滴、螞蟻。 新三板精選層方面，前兩周為密集開戶及申購(gòu)期，上周為發(fā)行空窗期，本周一首批32家新三板個(gè)股上市。按A股一向情況，必然會(huì)胡炒一氣。如果新三板精選層能形成短暫賺錢效應(yīng)，那么包括科創(chuàng)板在內(nèi)的存量A股資金會(huì)有所分流。 大盤方面，我早在幾周前就不太認(rèn)可“大牛市”一說，當(dāng)時(shí)的理由是經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍緊，資金面也不可能無限供應(yīng)。另外，外部環(huán)境及美國(guó)11月大選前必然存在困擾，均是足以暫時(shí)抑制大牛市的不利因素。在我看來，多數(shù)人能掙錢或暫時(shí)掙錢的市場(chǎng)才稱得上“大牛市”，典型的如2006年及2015年上半年。 未來的市場(chǎng)只能是結(jié)構(gòu)性牛市，可能在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，頂多只有一小部分個(gè)股呈底部不斷抬高狀態(tài)，而多數(shù)個(gè)股漲時(shí)雖然會(huì)瘋狂，最終仍會(huì)退守原地甚至創(chuàng)出新低。投資者若想省事或長(zhǎng)久生存，上策是選基本面呈持續(xù)性改善狀態(tài)的公司，減少投機(jī)行為。 A股這兩周屢現(xiàn)單日暴跌，固然有外部干擾因素，其實(shí)也有些內(nèi)部因素或自生因素。我覺得A股暴跌最主要是與自身壓力相關(guān)，該壓力一是來自于短線超漲，二是來自于擴(kuò)容提升過猛。另外，基金倉(cāng)位過滿可能也是少部分壓力因素。 由形態(tài)看，投資者應(yīng)提防股指下探至3100點(diǎn)下方，即回封下面兩個(gè)跳空缺口。如果真這么走，不全是壞事，缺口回封后反而更易輕裝上陣。 由于股指猛跌一般難以持久（除非杠桿資金被擠爆），故未來下跌或呈震蕩盤跌態(tài)勢(shì)，而這意味著個(gè)股并不一定會(huì)齊齊下跌，完全不排除股指跌時(shí)仍有一部分個(gè)股強(qiáng)勢(shì)。因此，持倉(cāng)的投資者并不一定非得跟風(fēng)殺跌，是走是留最終還得看手中持股的中報(bào)及下半年業(yè)績(jī)預(yù)期。 個(gè)人感覺科技類股可能有一大批會(huì)繼續(xù)下跌，但也有些科技股業(yè)績(jī)的確提升較迅猛，這類個(gè)股當(dāng)然可免于下跌。潛在的抗跌品種中應(yīng)包括部分大消費(fèi)個(gè)股，因大消費(fèi)領(lǐng)域個(gè)股雖然漲了極多，可許多公司的業(yè)績(jī)總是能填補(bǔ)漲幅，即股價(jià)漲后市盈率并未上升。最后一部分并不一定會(huì)陪跌的品種應(yīng)該是這兩年滯漲的周期類股，如部分正從經(jīng)營(yíng)困境中慢慢走出的化工股個(gè)股等。