鄭眼看盤：股指猛跌難持久 未來或震蕩盤跌

上周，A股先強勢上行，但周五大跌。全周滬綜指跌0.54%至3196.77點。其余股指走勢相差不多，其中新設(shè)的科創(chuàng)50股指一周跌3.75%至1389.31點。 最早一批科創(chuàng)板個股上市已滿一年，可指數(shù)基準日定在2019年底，由上周開始，將陸續(xù)有科創(chuàng)板限售股解禁，因“造富”效應相當顯著，故科創(chuàng)板拋壓沉重，科創(chuàng)指數(shù)也大幅落后于其他股指。 我覺得科創(chuàng)板個股殺跌也會延續(xù)一陣，這么說不僅僅是因科創(chuàng)個股限售股進入密集解禁期，另與以下幾個因素相關(guān)：一是創(chuàng)業(yè)板注冊制馬上就要實施；二是最近擴容壓力較大；三是新三板精選層有可能分流資金。 上周五晚間證監(jiān)會同意了4家公司創(chuàng)業(yè)板IPO注冊。依規(guī)定，這些股將開始實施新規(guī)則，比如漲跌停20%，前五天不設(shè)漲跌停，至少這兩條與科創(chuàng)板差不多，屆時科創(chuàng)板獨特交易制度的稀缺性自然會下降。 擴容壓力方面，上周五新股核準批文由此前6家驟減至3家。雖然新股發(fā)行速度慢些，可投資者心知肚明的是：一旦股指漲起來擴容速度幾乎必然會提升。接下來投資者能預期的是滴滴、螞蟻。 新三板精選層方面，前兩周為密集開戶及申購期，上周為發(fā)行空窗期，本周一首批32家新三板個股上市。按A股一向情況，必然會胡炒一氣。如果新三板精選層能形成短暫賺錢效應，那么包括科創(chuàng)板在內(nèi)的存量A股資金會有所分流。 大盤方面，我早在幾周前就不太認可“大牛市”一說，當時的理由是經(jīng)濟環(huán)境仍緊，資金面也不可能無限供應。另外，外部環(huán)境及美國11月大選前必然存在困擾，均是足以暫時抑制大牛市的不利因素。在我看來，多數(shù)人能掙錢或暫時掙錢的市場才稱得上“大牛市”，典型的如2006年及2015年上半年。 未來的市場只能是結(jié)構(gòu)性牛市，可能在相當長的時期內(nèi)，頂多只有一小部分個股呈底部不斷抬高狀態(tài)，而多數(shù)個股漲時雖然會瘋狂，最終仍會退守原地甚至創(chuàng)出新低。投資者若想省事或長久生存，上策是選基本面呈持續(xù)性改善狀態(tài)的公司，減少投機行為。 A股這兩周屢現(xiàn)單日暴跌，固然有外部干擾因素，其實也有些內(nèi)部因素或自生因素。我覺得A股暴跌最主要是與自身壓力相關(guān)，該壓力一是來自于短線超漲，二是來自于擴容提升過猛。另外，基金倉位過滿可能也是少部分壓力因素。 由形態(tài)看，投資者應提防股指下探至3100點下方，即回封下面兩個跳空缺口。如果真這么走，不全是壞事，缺口回封后反而更易輕裝上陣。 由于股指猛跌一般難以持久（除非杠桿資金被擠爆），故未來下跌或呈震蕩盤跌態(tài)勢，而這意味著個股并不一定會齊齊下跌，完全不排除股指跌時仍有一部分個股強勢。因此，持倉的投資者并不一定非得跟風殺跌，是走是留最終還得看手中持股的中報及下半年業(yè)績預期。 個人感覺科技類股可能有一大批會繼續(xù)下跌，但也有些科技股業(yè)績的確提升較迅猛，這類個股當然可免于下跌。潛在的抗跌品種中應包括部分大消費個股，因大消費領(lǐng)域個股雖然漲了極多，可許多公司的業(yè)績總是能填補漲幅，即股價漲后市盈率并未上升。最后一部分并不一定會陪跌的品種應該是這兩年滯漲的周期類股，如部分正從經(jīng)營困境中慢慢走出的化工股個股等。