3大變化看過(guò)來(lái),上證指數(shù)明天正式修訂編制方案 業(yè)內(nèi)人士：指數(shù)優(yōu)化有助上證指數(shù)長(zhǎng)期走牛

每經(jīng)記者王海慜每經(jīng)編輯謝欣 今年6月19日，上交所曾公告，決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。此次修訂的主要內(nèi)容包括剔除指數(shù)中被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的證券，將新股計(jì)入指數(shù)的時(shí)間延長(zhǎng)，存托憑證、科創(chuàng)板股票將計(jì)入上證指數(shù)。 近期，有機(jī)構(gòu)根據(jù)新編制方案進(jìn)行歷史回溯模擬，推算出新上證綜指目前點(diǎn)位在4000點(diǎn)左右。復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授張宗新認(rèn)為，“券商所謂的4000點(diǎn)指數(shù)回測(cè)的意義不大，上證指數(shù)編制方法的優(yōu)化，側(cè)重點(diǎn)并非上證綜指的指數(shù)回測(cè)點(diǎn)位問(wèn)題，而是將我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中新指數(shù)樣本公司對(duì)新經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行體現(xiàn)，從而進(jìn)行指數(shù)優(yōu)化的問(wèn)題?！?上證指數(shù)編制方案明日修訂 今年6月19日，上交所曾公告，決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。此次修訂的主要內(nèi)容包括： 一、指數(shù)樣本被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的，從被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其從指數(shù)樣本中剔除。被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施的證券，從被撤銷風(fēng)險(xiǎn)警示措施次月的第二個(gè)星期五的下一交易日起將其計(jì)入指數(shù)。 二、日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，于上市滿三個(gè)月后計(jì)入指數(shù)，其他新上市證券于上市滿一年后計(jì)入指數(shù)。 三、上海證券交易所上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將依據(jù)修訂后的編制方案計(jì)入上證綜合指數(shù)。 簡(jiǎn)而言之，此次修訂的主要內(nèi)容包括剔除指數(shù)中被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的證券，將新股計(jì)入指數(shù)的時(shí)間延長(zhǎng)，存托憑證、科創(chuàng)板公司將計(jì)入上證指數(shù)。 截圖自上交所官網(wǎng) 有分析認(rèn)為，此次修訂將多數(shù)新股計(jì)入指數(shù)的時(shí)間延長(zhǎng)至上市滿一年，可以減輕目前新股上市初期大幅波動(dòng)對(duì)大盤產(chǎn)生的“砸盤”效應(yīng)，而將科創(chuàng)板股票納入指數(shù)則能提升上證指數(shù)的科技“含金量”。 指數(shù)優(yōu)化能更好反映新經(jīng)濟(jì)崛起 近期，有機(jī)構(gòu)根據(jù)新編制方案進(jìn)行歷史回溯模擬，推算出新上證綜指目前點(diǎn)位在4000點(diǎn)左右。 對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)金融研究院教授、博士生導(dǎo)師張宗新認(rèn)為，“券商所謂的4000點(diǎn)指數(shù)回測(cè)的意義不大，上證指數(shù)編制方法的優(yōu)化，側(cè)重點(diǎn)并非上證綜指的指數(shù)回測(cè)點(diǎn)位問(wèn)題，而是如何將我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中新指數(shù)樣本公司對(duì)新經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)進(jìn)行體現(xiàn)，從而進(jìn)行指數(shù)優(yōu)化的問(wèn)題?！?他表示，“通過(guò)指數(shù)優(yōu)化，上證綜指可以更好反映我國(guó)新經(jīng)濟(jì)崛起，并通過(guò)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革對(duì)新經(jīng)濟(jì)公司‘包容性’大大提升，不斷吸引代表新經(jīng)濟(jì)的‘獨(dú)角獸’企業(yè)登陸上海股票市場(chǎng)，進(jìn)而有望帶來(lái)上證指數(shù)長(zhǎng)期走牛的趨勢(shì)?！?武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新同樣認(rèn)為，上證綜指優(yōu)化和修訂的目的不是為了漲指數(shù)，也不是為了制造指數(shù)牛市，“上證綜指的優(yōu)化和修訂是常態(tài)化進(jìn)行的，只不過(guò)這一次的修訂應(yīng)該說(shuō)是相對(duì)比較重要的一次，但是這種修訂以后還是會(huì)常態(tài)化的、定期化、制度化、規(guī)范化，所以不值得過(guò)度炒作，而是要用平常心看待?！?董登新指出，指數(shù)最終的走勢(shì)還是要根據(jù)宏觀基本面，不是靠指數(shù)修訂就能夠保證指數(shù)的上漲，這是不可能的，“至于說(shuō)指數(shù)修訂之后會(huì)不會(huì)導(dǎo)致上證綜指發(fā)生較大的垂直落差，我想一般應(yīng)該不會(huì)，指數(shù)的修訂之后，其追索計(jì)算也應(yīng)該保持一定的銜接性、穩(wěn)定性，不會(huì)出現(xiàn)巨大的落差，或者斷裂的現(xiàn)象。我想這是指數(shù)編制當(dāng)中必須要遵循的一般規(guī)律，如果新指數(shù)和舊指數(shù)完全斷裂開來(lái)，那就說(shuō)明這個(gè)指數(shù)是有問(wèn)題的?！?值得一提的是，根據(jù)此次上證指數(shù)的修訂規(guī)則，新上市證券上市滿一年后計(jì)入指數(shù)；另外今后上市的紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證、科創(chuàng)板上市證券將被計(jì)入上證指數(shù)。這也就意味著，從7月22日起，去年7月22日首批上市的25家科創(chuàng)板股票將被計(jì)入上證指數(shù)。 由于上證指數(shù)的計(jì)算方法是以樣本公司的總市值加權(quán)，所以大市值公司的計(jì)入對(duì)上證指數(shù)的影響會(huì)更大。截至今日收盤，上述25家科創(chuàng)板公司中市值超過(guò)千億的有瀾起科技、中微公司兩家半導(dǎo)體公司。 另外，目前科創(chuàng)板中還有中芯國(guó)際、金山辦公、滬硅產(chǎn)業(yè)、寒武紀(jì)4家千億市值的公司。昨日，支付寶母公司螞蟻集團(tuán)宣布擬在科創(chuàng)板、港交所同步上市，有分析認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)的上市有望挑戰(zhàn)目前貴州茅臺(tái)在A股市值冠軍的地位。而隨著這類大型科技公司越來(lái)越多地登陸科創(chuàng)板，編制方法優(yōu)化后的上證指數(shù)也將改變一直是傳統(tǒng)行業(yè)主導(dǎo)的格局。