7月“開門紅”后銀行股減持計(jì)劃頻現(xiàn) 分析師：估值修復(fù)空間猶存

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：視覺中國

7月以來，A股氣勢如虹，漲幅可觀。銀行、券商等板塊紛紛走高，在此背景下，減持如影隨形。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近一周內(nèi)，已有三家A股上市銀行公告了股東的減持計(jì)劃。

在這波上漲行情中，銀行股估值修復(fù)成為熱門話題之一。Choice顯示，截至7月13日，36家A股上市銀行中破凈銀行股數(shù)減至24只，即超過6成銀行股仍處于破凈狀態(tài)，而這與高峰時(shí)期近9成破凈的狀態(tài)相比已明顯有所改善。

近一周內(nèi)三家銀行發(fā)股東減持計(jì)劃

7月初，銀行板塊接連拉出大陽線，其中7月6日更是出現(xiàn)了銀行股集體漲停封板的一幕。大漲之后，減持如影隨形。

7月7日，蘇農(nóng)銀行公告稱，該行副行長王春良出于個(gè)人資金需要，擬于2020年7月28日至2021年1月23日期間減持不超過11.49萬股股份，占該行總股本的比例約為0.0064%。目前，王春良持有蘇農(nóng)銀行76.61萬股。

7月8日，張家港行發(fā)布減持公告，基于自身投資結(jié)構(gòu)調(diào)整的原因，公司股東江蘇沙鋼集團(tuán)有限公司計(jì)劃在6個(gè)月內(nèi)，以集中競價(jià)交易方式或者大宗交易減持公司股份不超過2950萬股，占公司最新總股本比例不超過1.63%。截至公告日，沙鋼集團(tuán)持有張家港行1.48億股，占該行最新總股本的8.18%。

緊接著，7月14日，張家港行再次披露持股5%以上股東一致行動(dòng)人減持計(jì)劃?；诮?jīng)營發(fā)展需要的原因，江蘇聯(lián)嘉資產(chǎn)管理有限公司擬在6個(gè)月內(nèi)，以集中競價(jià)交易方式減持該行股份500萬股。

據(jù)悉，截至7月10日，該行股東張家港市直屬公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司與其一致行動(dòng)人張家港市金城投資發(fā)展有限公司及聯(lián)嘉公司，合計(jì)持有該行最新總股份比例為8.79%，其中上述聯(lián)嘉公司持有該行500萬股，持股比例為0.28%。

另外，7月11日，寧波銀行也公告稱，持股13.26%的股東雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司計(jì)劃減持該行股份不超過1.20億股，占公司總股本比例的2%，擬減持的原因則是雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司自身戰(zhàn)略安排的需要。

從上述三家銀行股價(jià)來看，7月以來，蘇農(nóng)銀行最高觸及5.55元/股，張家港行最高達(dá)7.46元/股，寧波銀行最高為32.63元/股，較6月底漲幅均在15%左右。截至7月14日收盤，蘇農(nóng)銀行報(bào)收于5元/股，較前一日下跌1.96%；張家港行報(bào)收于6.77元/股，較前一日下跌1.31%；寧波銀行報(bào)收于29.30元/股，較前一日下跌1.74%。

實(shí)際上，不止銀行股，金融板塊內(nèi)保險(xiǎn)股、券商股等也有股東發(fā)布減持計(jì)劃。

7月10日，中國人保公告稱，根據(jù)資產(chǎn)配置和投資業(yè)務(wù)需要，社?；饡?huì)計(jì)劃六個(gè)月內(nèi)累計(jì)減持中國人保無限售條件A股不超過8.84億股，即不超過中國人保當(dāng)前已發(fā)行股份總數(shù)的2%。以7月9日中國人保A股收盤價(jià)8.25元/股來計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市值約72.93億元。

此外，近期哈投股份、南京證券等也都先后披露了股東減持計(jì)劃。

廈門國際銀行投行與資管部任濤博士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，近期包括銀行股在內(nèi)的金融股上漲勢頭較猛，之前低估值的問題已經(jīng)有所修復(fù)，但隨著資產(chǎn)質(zhì)量壓力的不斷抬升（目前銀行股的業(yè)績并未真正反映資產(chǎn)質(zhì)量），金融股估值在抬升之后也極有可能會(huì)再次回落，因此減持有利于股東進(jìn)行資金的全盤規(guī)劃。

任濤同時(shí)指出，近期股東減持的現(xiàn)象不僅僅發(fā)生在金融業(yè)，包括科技行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、化學(xué)行業(yè)等領(lǐng)域也存在這樣的現(xiàn)象，且減持的行業(yè)大多是之前漲幅較大的領(lǐng)域，因此可以將其理解為一個(gè)行業(yè)普遍現(xiàn)象，如社?；饻p持、國家集成電路基金減持等。

“在股市大幅上漲之后，股東出于自身資金狀況、股票估值的考慮進(jìn)行適度減持，是可以理解的，畢竟可以及時(shí)兌現(xiàn)收益，以觀后效和重新謀劃。”任濤表示，這也符合監(jiān)管部門避免股市過熱的政策導(dǎo)向，股市出現(xiàn)一定回調(diào)可能是無法避免的，這種情況下股東減持本身無可非議。

分析師：銀行股的估值提升才剛剛開始 

伴隨7月上漲行情的點(diǎn)燃，銀行股估值修復(fù)也成為市場熱門話題之一。Choice顯示，截至7月13日，36家A股上市銀行中破凈銀行股數(shù)減至24只，即超過6成銀行股仍處于破凈狀態(tài)，而這與高峰時(shí)期近9成破凈的狀態(tài)相比已明顯改善。

民生證券分析師郭其偉指出，壓制銀行股估值的兩座大山，信貸需求和信用風(fēng)險(xiǎn)都出現(xiàn)了邊際改善的信號(hào)。展望下半年，銀行股的估值提升才剛剛開始。

具體來看，6月PPI環(huán)比增速達(dá)到0.4%，結(jié)束了此前連續(xù)4個(gè)月的負(fù)增長。“工業(yè)品價(jià)格上漲可以提升經(jīng)濟(jì)的活躍度，提高銀行凈息差、降低不良貸款的生成率，直接改善銀行股的基本面預(yù)期。因此PPI的變化往往成為銀行股行情的前瞻性指標(biāo)。”郭其偉分析稱，今年下半年雖然全球貿(mào)易仍然存在一定的擾動(dòng)，但是需求復(fù)蘇的趨勢較為明朗，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)PPI緩慢回升，從而為銀行基本面改善奠定良好的宏觀環(huán)境。

從近期出爐的6月及上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，6月社融數(shù)據(jù)再次超預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，6月新增社融3.43萬億元，同比多增8099億元，月末存量同比增速較5月末增加0.3pct至12.8%；6月新增人民幣貸款1.81萬億元，同比多增1474億元，存量同比增速為13.2%，與5月持平。

而在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，郭其偉表示，政策層面預(yù)計(jì)持續(xù)釋放利好，減輕銀行的壓力，讓銀行能夠以時(shí)間換空間消化信用風(fēng)險(xiǎn)。一方面，延期還本付息政策大幅降低了不良貸款的影響，讓中小企業(yè)能夠充分享受經(jīng)濟(jì)回暖的過程，恢復(fù)還款能力；另一方面，上市銀行通過調(diào)整撥備覆蓋率和撥貸比、核銷處置以及用利潤回補(bǔ)等方式，能夠有效應(yīng)對(duì)不良貸款壓力。

華泰證券沈娟團(tuán)隊(duì)也指出，近期政策密集出臺(tái)，包括專項(xiàng)債為中小銀行補(bǔ)資本、央行結(jié)構(gòu)性降息等，政策傾斜為銀行估值提升提供催化劑。