每經(jīng)熱評 | 給A股降溫應(yīng)更有針對性

每經(jīng)特約評論員 熊錦秋

最近A股可用瘋牛來形容。截至7月13日收盤，滬深兩市約250只非ST股漲停，有239只股票創(chuàng)歷史新高，而7月以來已有400只股票刷新了歷史最高價，兩市成交金額連續(xù)6個交易日超過1.5萬億元。

7月9日，中國人保公告社保基金減持計劃，太極實業(yè)、北斗星通、匯頂科技也公告國家大基金減持計劃，這被市場視為國家隊給A股降溫舉措。筆者認為，給A股降溫應(yīng)更有針對性。

今年以來，芯片等科技股漲幅不小，而保險股最近也表現(xiàn)亮眼，作為普通投資者，此時拋售套現(xiàn)再正常不過，國家隊減持此類股票也屬于正常資產(chǎn)配置行為，無需過度解讀。當(dāng)然，由于其拋售數(shù)量相比普通投資者要大得多，對市場供求關(guān)系可能形成一定影響、進而影響市場走勢，確實可體現(xiàn)一定的降溫效果。

由于降溫措施，7月10日保險股、金融股、周期股下跌，然而一些績差題材股反而逆勢上漲，降溫效果似乎并不理想。隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實行注冊制，虧損公司也可上市，這給一些績差股炒作帶來了較為寬松的市場環(huán)境；業(yè)績差并不等于沒有投資價值，但相當(dāng)多的績差股確實缺乏價值，一些績差股由于主力資金的暗中主導(dǎo)，K線走勢圖呈現(xiàn)明顯的人工雕琢痕跡，呈現(xiàn)碗口向上的倒拋物線加速上漲形態(tài)，這可能是未來A股市場的一個重大風(fēng)險點。

如今，A股呈現(xiàn)強者恒強馬太效應(yīng)，一些個股憑借主力實力走勢明顯強于大勢，投資者基于強者恒強預(yù)期，也熱衷于追逐莊股。

以前德隆系操縱市場時，莊家拉抬股價越來越高，投資者恐高癥越來越強烈，由此莊家越拉、散戶越拋，最后籌碼基本到流轉(zhuǎn)到莊家手里，莊家在高位出貨是個難題。但現(xiàn)在大不一樣，股價漲得越兇猛，散戶感覺莊家實力越強大，更愿意跟進，不管股價高低、不管業(yè)績基本面如何，股價高了還可以更高，天空才是它的目標(biāo)。

也就是說，現(xiàn)在操縱行為有了新的特征，由于散戶參與度極高，各色人等在莊股中交易熱絡(luò)，市場操縱的內(nèi)核包裹上了相當(dāng)?shù)?ldquo;市場性”外表，讓人感覺這是市場自我發(fā)現(xiàn)價格的行為，不像是市場操縱行為。

然而實質(zhì)還是市場操縱，一是此類個股有主力、莊家對股價進行暗中維護，被市場稱為“有媽”的孩子，大勢漲、它漲得更多，大勢跌，它跌得少甚至逆勢上漲；二是散戶的追逐是基于對莊家維護股價的預(yù)期或信心，或基于股價上漲的“趨勢”，而非基于對上市公司基本面的信心。

給A股降溫，關(guān)鍵是要給績差暴漲莊股降溫，這些個股雖然眼下股價蒸蒸日上，然而圖窮匕見，股價必然有頂，只要莊家在高位將籌碼出的差不多，莊家不再維護股價、自然就會崩盤。2015年市場出現(xiàn)大幅波動，是由于有場外配資高杠桿等影響，加上個股群漲群跌，形成市場共振、殺傷力較大，目前場外配資基本被遏制、個股也是分化走勢，似乎不會重蹈2015年覆轍。但只要股價過度偏離內(nèi)在價值，巨大泡沫破裂也必然給市場和散戶帶來巨大傷害，只不過可能會以人們猝不及防的新方式來造成傷害。

為此，首先必須嚴查績差暴漲莊股涉嫌的市場操縱行為。所謂市場操縱行為，是行為人以不正當(dāng)手段，影響證券交易價格或者證券交易量，擾亂證券市場秩序的行為；而所謂“不正當(dāng)手段”，主要是行為人利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或信息優(yōu)勢。當(dāng)前市場中一些個股人為操縱暴漲，即便散戶參與度較高，體現(xiàn)相當(dāng)?shù)氖袌鲂裕嚓P(guān)主力可能利用了資金等優(yōu)勢持續(xù)對股價進行維護，符合市場操縱定義，應(yīng)抽絲剝繭對其中涉嫌操縱行為予以認定并嚴懲。

其次，盡快在A股市場整體推進注冊制。注冊制審核效率更高，能有效加快市場供應(yīng)，分流投機炒作資金。證券法規(guī)定證券發(fā)行實施注冊制，并授權(quán)國務(wù)院對注冊制的具體范圍、實施步驟進行規(guī)定；目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已先后實施注冊制，但其實主板、中小板也可加快推進實施注冊制進程，將注冊制與核準(zhǔn)制并存的過渡期盡量縮短。

其三，國家隊可適時減持降溫。除了社?；?，央企、地方國資、證金公司等都可逢高減持，尤其2015年證金公司買入大量上市公司股票，遇到高點當(dāng)然是減持良機，降溫與兌現(xiàn)盈利可一舉兩得。

（作者系財經(jīng)時評人）