熱錢(qián)涌入A股6大破凈板塊，這一多數(shù)公司破凈的行業(yè)供需格局面臨改善，近兩月主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格已上漲25%

每經(jīng)記者王海慜每經(jīng)編輯謝欣 最近以“破凈”為代表的低估值板塊在A股掀起了一輪“值修復(fù)熱”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前在102個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中有6個(gè)行業(yè)處于整體破凈的狀態(tài)。隨著近期市場(chǎng)整體估值的提升，這些“估值洼地”也開(kāi)始迎來(lái)估值修復(fù)行情。而其中有一個(gè)行業(yè)的供需格局正在面臨改善。從A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，該行業(yè)板塊也是目前最受資金歡迎的估值洼地之一。 受機(jī)構(gòu)關(guān)注有四大因素 從梳理的情況看，目前該行業(yè)受各大機(jī)構(gòu)關(guān)注的因素可歸納為幾方面： 1、最近兩個(gè)月行業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲（某個(gè)主要價(jià)格指數(shù)近2個(gè)月上漲25%），未來(lái)價(jià)格有望仍保持高位。近期行業(yè)下游主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)行為明顯，在當(dāng)前全國(guó)多地雨量明顯偏多環(huán)境下，下游日耗尚可同比持平，7月下旬日耗有望迎來(lái)大幅上升，產(chǎn)品價(jià)格將在高位維持。 2、目前行業(yè)需求端的情況顯示，沿海下游行業(yè)日耗需求基本與2019年持平，但是庫(kù)存同比仍下降10%左右。從今年6月上旬全國(guó)25省的數(shù)據(jù)來(lái)看，下游需求超出預(yù)期。 3、從行業(yè)的供給端看，官媒日前報(bào)道，2020年是行業(yè)去產(chǎn)能的收官之年，近期，中央和地方各級(jí)政府連續(xù)出臺(tái)措施，新一輪去產(chǎn)能正在加速推進(jìn)。行業(yè)將持續(xù)推進(jìn)上大壓小、增優(yōu)汰劣，堅(jiān)決淘汰不具備安全環(huán)保條件、不符合產(chǎn)業(yè)政策的落后產(chǎn)能。堅(jiān)持產(chǎn)能置換長(zhǎng)效機(jī)制，引導(dǎo)低效無(wú)效產(chǎn)能有序退出。發(fā)改委透露，2020年再退出一批行業(yè)落后產(chǎn)能，大型生產(chǎn)基地產(chǎn)量占全國(guó)產(chǎn)量的96%以上。另外，由于進(jìn)口受限，短期國(guó)內(nèi)該行業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)供需偏緊。 4、當(dāng)前行業(yè)處于歷史估值底部區(qū)域，但盈利水平位于歷史中位偏上，估值大幅折價(jià)。對(duì)比2014年以來(lái)這一行業(yè)PB歷史均值，預(yù)計(jì)這個(gè)行業(yè)板塊仍有一定上漲空間。 今年以來(lái)秦港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)走勢(shì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)） 這一行業(yè)板塊就是A股的煤炭板塊，目前市場(chǎng)關(guān)注度較高的行業(yè)板塊內(nèi)公司包括陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、潞安環(huán)能、盤(pán)江股份等。 陜西煤業(yè)華創(chuàng)證券核心投資要點(diǎn) 1、在靜態(tài)資源稟賦上，陜西煤業(yè)已經(jīng)有9對(duì)合計(jì)7440萬(wàn)噸產(chǎn)能的煤礦達(dá)到一級(jí)安全標(biāo)準(zhǔn)，占總產(chǎn)能的75%，這些煤礦在核增、停復(fù)產(chǎn)、減產(chǎn)上享受著諸多政策傾斜。 2、未來(lái)，公司受益于浩吉鐵路和靖神鐵路的投運(yùn)，預(yù)計(jì)3~5年內(nèi)，公司自產(chǎn)煤長(zhǎng)協(xié)可以從30%提高至70%，對(duì)應(yīng)地提高煤炭業(yè)務(wù)的盈利穩(wěn)定性；同時(shí)，按照公司側(cè)重陜北礦區(qū)的發(fā)展規(guī)劃，集團(tuán)將以榆神四期作為主陣地，爭(zhēng)取在區(qū)域內(nèi)再建成一個(gè)千萬(wàn)噸級(jí)礦井群，使集團(tuán)煤炭產(chǎn)能在“十四五”末達(dá)到3億噸，公司對(duì)應(yīng)的煤炭銷量復(fù)合增速可達(dá)11%。 3、公司已入股光伏龍頭隆基股份，當(dāng)前已經(jīng)持有隆基股份8.69%，按照7月8日收盤(pán)價(jià)折算市值151.4億元。 中國(guó)神華開(kāi)源證券核心投資要點(diǎn) 1、中國(guó)神華作為我國(guó)煤炭行業(yè)龍頭企業(yè)，煤炭資源儲(chǔ)備豐富，通過(guò)高比例長(zhǎng)協(xié)煤訂單鎖定煤炭銷量與售價(jià)，借助規(guī)模效應(yīng)與高比例露天煤產(chǎn)能打造低成本優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)固煤炭業(yè)務(wù)盈利水平。 2、公司2019年度分紅率提升至58%的歷史最高水平，最新股息率達(dá)7.5%，結(jié)合當(dāng)前利率下行趨勢(shì)，公司類債屬性突出，有望獲得市場(chǎng)資金青睞。 3、公司廣泛布局自營(yíng)鐵路運(yùn)線網(wǎng)絡(luò)，與自營(yíng)港口、航運(yùn)共同形成“路港航”煤炭運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)運(yùn)一體化，降低了公司煤炭的運(yùn)輸成本。此外，公司具有煤電產(chǎn)業(yè)一體化經(jīng)營(yíng)特色，可平抑業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)。 盤(pán)江股份國(guó)泰君安核心投資要點(diǎn) 1、隨著盤(pán)江股份收購(gòu)盤(pán)南公司快速落地，結(jié)合前期公告所屬的金佳礦產(chǎn)能核增，帶動(dòng)產(chǎn)能較2019年增長(zhǎng)46%。另外，隨著發(fā)耳二礦一期、山腳樹(shù)月亮田技改、馬依西一井一采區(qū)分別在今年底明年初投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年公司的產(chǎn)能較2019年接近翻倍。 2、公司目前股息率近6.5%，并購(gòu)的盤(pán)南公司收購(gòu)并表后對(duì)利潤(rùn)的增厚將進(jìn)一步提升公司現(xiàn)金分紅規(guī)模，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行更能體現(xiàn)公司價(jià)值。 3、公司為華創(chuàng)陽(yáng)安第七大股東（持股4.11%），華創(chuàng)證券為華創(chuàng)陽(yáng)安的全資子公司，證券業(yè)務(wù)也是該公司的核心業(yè)務(wù)。