央行前副行長吳曉靈牽頭報告：建議資管新規(guī)過渡期延長兩年至2022年底

每經記者 張卓青    每經編輯 張海妮    

7月7日，中國財富管理50人論壇聯(lián)合清華大學五道口金融學院在線上發(fā)布了《中國資產管理業(yè)務監(jiān)管研究報告》（以下簡稱報告），此報告由央行前副行長吳曉靈牽頭，報告研究了資管新規(guī)出臺后監(jiān)管理念、規(guī)則、產品壓降等方面遇到的問題，報告建議將資管新規(guī)過渡期延長兩年至2022年底，在2020年到2022年期間，每年壓降比例不低于30%。 

此次發(fā)布的報告研究了資管新規(guī)出臺前我國資管行業(yè)潛藏的金融風險成因，資管新規(guī)出臺后在監(jiān)管理念、監(jiān)管分工、監(jiān)管規(guī)則、產品壓降、財富管理等方面所遇到的新問題，指出當前我國資產管理行業(yè)存在直接融資間接化、投資業(yè)務融資化、私募產品公募化、市場主體行政化等問題。

吳曉靈。圖片來源：主辦方供圖

建議2020年至2022年每年老產品壓降比例不低于30%

近年來，我國的資管行業(yè)蓬勃發(fā)展，其業(yè)務規(guī)模從2012年底的近20萬億元發(fā)展到2019年底的94.64萬億元。另外，理財產品結構已發(fā)生了重要變化，凈值型產品余額占比已由資管新規(guī)前的15%大幅提高到了50%左右，目前已經有19家理財子公司獲批設立。

資管新規(guī)落地已經兩年有余，整體來看，我國的資管業(yè)務的風險總體明顯收斂，但也出現(xiàn)了一些新問題。比如新老產品銜接的進度不及預期。目前銀行凈值型理財產品規(guī)模占整體的規(guī)模僅為一半左右，而距離資管新規(guī)過渡期結束只剩下半年時間，這明顯與凈值化轉型進度不匹配。

因此，報告建議將資管新規(guī)的過渡期延長兩年至2022年底，2020年至2022年，對于老產品每年壓降的比例不低于30%。

針對如何優(yōu)化風險治理，失業(yè)業(yè)務規(guī)范轉型平穩(wěn)過渡，報道也提出了多方面的建議。

首先要統(tǒng)分結合壓降老產品的規(guī)模，對老產品收益率實施管控，避免其對新產品產生擠出效應。由于資產端的處置比較復雜，清理進度的壓力應當通過產品端向資產端傳導，資產端的壓降進度和方式實施一行一策，由各行自行決策。

其次要強化轉型的激勵和約束機制，讓老產品失去繼續(xù)存在的商業(yè)動機。收費標準與轉型進度掛鉤，進度落后的提高收費，強化約束。

報告還建議豐富老資產的處置渠道。過渡期內放松回表標準，對不良資產的核銷予以便利，允許相關機構從事私募投資銀行業(yè)務，將老資產按照法治化的方式證券化。

對于將過渡期推遲兩年的建議，吳曉靈解釋稱，如果過渡期是今年底恐怕實現(xiàn)的難度比較大，到2019年底凈值型的產品占比為43%，現(xiàn)在2020年已過半，可能到50%左右。還有半年的時間，壓縮50%的產品是不太可能的，所以提出（希望資管新規(guī)過渡期）能夠延長兩年。

“也就是說2019年底有43%的凈值產品量，剩下57%的老產品用2020年~2022年三年時間，平均每年20%的速度去消化，是比較實事求是的。”

吳曉靈表示，監(jiān)管當局對此非常慎重，在考慮監(jiān)管政策和進度的時候，要考慮對實體經濟、金融市場，發(fā)行產品公司及其母公司集團三方面的影響?，F(xiàn)在轉換的過程大體上是平穩(wěn)的，其難點在于對非標產品的壓縮。

建議理財子公司應當轉為公募基金業(yè)務資格

資管新規(guī)落地之后，理財子公司作為一個新的資管業(yè)務主體參與到大資管行業(yè)的競爭中，報告中也提到了對理財子公司的監(jiān)管規(guī)則建議，建議理財子公司應當轉為公募基金業(yè)務資格、其日常監(jiān)管委托銀保監(jiān)會開展，證監(jiān)會保留檢查權和處罰權。

同時，在短期內銀行及銀行理財子公司與基金公司等發(fā)行的同類型產品存在監(jiān)管標準不一致的情況，市場也擔憂由此引發(fā)的監(jiān)管套利問題。

吳曉靈對此表示，理財子公司的目標是干凈起步，按標準化來發(fā)行理財產品。目前監(jiān)管標準確實存在一些差異，但是監(jiān)管當局都在努力消除。比如說前一段時間發(fā)布的《關于規(guī)范現(xiàn)金類理財產品管理有關事項的通知（征求意見稿）》和貨幣基金的監(jiān)管規(guī)則基本相同。

她認為即使存在這種差異，金融機構也應該有一個長遠穩(wěn)健、合規(guī)經營的理念，不圖當時一時之小利，放眼長遠，使自身更加規(guī)范地發(fā)展。

另外，針對監(jiān)管標準差異，報告也建議銀保監(jiān)會和證監(jiān)會相互借鑒，取長補短，盡快統(tǒng)一產品規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則。