姚記科技2.6億收購(gòu)蘆鳴、凱撒文化9個(gè)漲?！螒蚬緸槭裁醇娂姟翱俊鄙献止?jié)跳動(dòng)？

每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 董興生    

國(guó)內(nèi)游戲公司，和字節(jié)跳動(dòng)之間的關(guān)系正在變得親密。

近日，姚記科技（證券代碼：002605 ）公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)參股公司蘆鳴科技88%股權(quán)，購(gòu)買(mǎi)價(jià)格為2.63億元，交易完成后，蘆鳴科技將成為姚記全資子公司。蘆鳴科技創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自頭條系，是字節(jié)跳動(dòng)旗下效果代理商，以及抖音星圖業(yè)務(wù)代理商。

截至6月23日午間收盤(pán)，姚記科技上漲5.31%，報(bào)收36.88元每股 圖片來(lái)源：wind金融終端

每經(jīng)記者注意到，隨著字節(jié)跳動(dòng)旗下APP如抖音、今日頭條、西瓜視頻的流量越來(lái)越大，對(duì)于整個(gè)中國(guó)游戲行業(yè)發(fā)行領(lǐng)域的滲透已經(jīng)越來(lái)越深入。游戲公司也越來(lái)越青睞和字節(jié)跳動(dòng)合作，此前，凱撒文化和字節(jié)跳動(dòng)簽約10年合作，這一消息拉動(dòng)了凱撒文化9個(gè)漲停板。

隨后，資本市場(chǎng)上諸多收購(gòu)傳言不斷，字節(jié)跳動(dòng)表示，目前資本市場(chǎng)將“正常業(yè)務(wù)往來(lái)”夸大理解為“戰(zhàn)略合作”，希望投資者審慎投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

姚記科技主要依托字節(jié)系平臺(tái)買(mǎi)量

姚記科技表示，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。在6月17日的投資者關(guān)系活動(dòng)上，姚記科技相關(guān)高管表示，2019年姚記科技對(duì)蘆鳴科技進(jìn)行了A輪投資，持股12%，圍繞以短視頻為中心的互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域做了布局。

蘆鳴科技這幾年的業(yè)績(jī)以及所處的行業(yè)，是姚記科技決心全資收購(gòu)的主要原因。蘆鳴科技成立于2017年，整個(gè)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)主要來(lái)自于頭條系，部分來(lái)自于百度系、騰訊系。隨著短視頻的火爆，蘆鳴科技業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8747萬(wàn)元，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.63億元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)772%，2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2069.01萬(wàn)元。 2020年1-4月，蘆鳴科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.32億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)446.6萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：wind

這次全資收購(gòu)也伴隨著業(yè)績(jī)對(duì)賭，蘆鳴科技承諾2020年-2023年，凈利潤(rùn)分別為2700萬(wàn)元、3500萬(wàn)元、4000萬(wàn)元、4500萬(wàn)元。按照100%股權(quán)價(jià)值2.99億計(jì)算，對(duì)應(yīng)2020年P(guān)E為11倍。分析認(rèn)為，從蘆鳴科技過(guò)往幾年的業(yè)績(jī)來(lái)看，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)業(yè)績(jī)承諾并不是特別難。

不過(guò)每經(jīng)記者也注意到，從姚記科技的營(yíng)收凈利潤(rùn)來(lái)看，利潤(rùn)率水平偏低。對(duì)此，姚記科技相關(guān)高管則表示，雖然營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率水平相比游戲差一些，但服務(wù)于姚記科技公司整體戰(zhàn)略，未來(lái)將推進(jìn)公司進(jìn)一步發(fā)展。

據(jù)了解，姚記科技的游戲產(chǎn)品主要在字節(jié)跳動(dòng)系買(mǎi)量，疫情期間火爆的《小美斗地主》變現(xiàn)也來(lái)自字節(jié)跳動(dòng)。對(duì)蘆鳴科技的收購(gòu)，無(wú)疑是姚記科技一步和字節(jié)跳動(dòng)更近的棋，在流量運(yùn)營(yíng)上業(yè)務(wù)協(xié)同。

姚記科技相關(guān)高管則表示，姚記科技和渠道的合作方式主要是聯(lián)運(yùn)合作和買(mǎi)量。絕大多數(shù)買(mǎi)量渠道是頭條、快手，騰訊百度也有涉及，但最契合的是短視頻買(mǎi)量，未來(lái)合作方式比較多。
安信證券認(rèn)為，姚記科技作為率先擁抱頭條系的游戲 CP，已在素材制作、投放優(yōu)化及買(mǎi)量規(guī)模上建立起一定壁壘，其創(chuàng)新性的廣告變現(xiàn)+快速導(dǎo)量模式得到驗(yàn)證，未來(lái)有望在捕魚(yú)、麻將以及Bingo等品類(lèi)中實(shí)現(xiàn)矩陣化復(fù)制。

游戲公司為何挑中字節(jié)跳動(dòng)？

不久前，字節(jié)跳動(dòng)這個(gè)沒(méi)上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在資本市場(chǎng)也引起了騷動(dòng)。先是和凱撒文化合作，讓后者的股價(jià)連續(xù)漲停。隨后又有市場(chǎng)傳言稱，字節(jié)跳動(dòng)要入股凱撒文化以及字節(jié)跳動(dòng)要收購(gòu)藍(lán)色光標(biāo)借殼上市，藍(lán)色光標(biāo)股價(jià)一度大漲。雖然自己并未上市，但資本市場(chǎng)卻因?yàn)?ldquo;抖音概念股”等興奮不已。

不得不承認(rèn)，二級(jí)市場(chǎng)對(duì)一些和字節(jié)跳動(dòng)有業(yè)務(wù)聯(lián)系的上市公司普遍熱捧，比如成為T(mén)ik Tok廣告代理的省廣集團(tuán)，在不到3個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)暴漲三倍。而凱撒文化的9個(gè)漲停板也讓不少投資人咋舌。

圖片來(lái)源：字節(jié)跳動(dòng)官網(wǎng)

面對(duì)這種資本熱度，字節(jié)跳動(dòng)公開(kāi)發(fā)聲，表示字節(jié)跳動(dòng)沒(méi)有收購(gòu)藍(lán)色光標(biāo)的計(jì)劃，網(wǎng)傳不實(shí)。并表示，近期資本市場(chǎng)有關(guān)“字節(jié)跳動(dòng)、今日頭條、抖音概念股”的傳言，存在夸大甚至不實(shí)，如將普通廣告代理和常規(guī)業(yè)務(wù)往來(lái)夸大為戰(zhàn)略合作。請(qǐng)廣大投資者謹(jǐn)慎投資，注意風(fēng)險(xiǎn)防控。

不少公司也紛紛在相關(guān)平臺(tái)澄清，比如引力傳媒表示，與字節(jié)跳動(dòng)存在合作關(guān)系，屬于公司日常經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)合作。天創(chuàng)時(shí)尚連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)收盤(pán)價(jià)漲幅達(dá)到30%。天創(chuàng)時(shí)尚表示，上市公司全資子公司小子科技雖為今日頭條、抖音的廣告代理商之一，但合作模式較為常規(guī)固定，以二級(jí)代理業(yè)務(wù)、二類(lèi)電商投放業(yè)務(wù)為主，占小子科技的銷(xiāo)售收入較小，約10%。

“人紅是非多”，這句話用在字節(jié)跳動(dòng)身上再合適不過(guò)。每經(jīng)記者注意到，真正和字節(jié)跳動(dòng)在游戲業(yè)務(wù)上發(fā)生較為深度合作的A股游戲公司，目前只有凱撒文化。這是助攻字節(jié)跳動(dòng)本身游戲業(yè)務(wù)的布局，也是字節(jié)跳動(dòng)對(duì)中重度游戲的再一次出手。

一個(gè)游戲行業(yè)人士分析認(rèn)為，對(duì)字節(jié)跳動(dòng)而言，對(duì)其他游戲公司的需求，一方面是產(chǎn)品代理，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的獨(dú)代能夠給字節(jié)跳動(dòng)的游戲業(yè)務(wù)帶來(lái)更為豐厚的利潤(rùn)空間。另一方面，更多的是和更多擁有研發(fā)實(shí)力的公司合作，補(bǔ)足自身的短板。