姚記科技2.6億收購蘆鳴、凱撒文化9個漲?！螒蚬緸槭裁醇娂姟翱俊鄙献止?jié)跳動？

每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 董興生    

國內(nèi)游戲公司，和字節(jié)跳動之間的關(guān)系正在變得親密。

近日，姚記科技（證券代碼：002605 ）公告稱，擬以現(xiàn)金方式收購參股公司蘆鳴科技88%股權(quán)，購買價格為2.63億元，交易完成后，蘆鳴科技將成為姚記全資子公司。蘆鳴科技創(chuàng)始團隊主要來自頭條系，是字節(jié)跳動旗下效果代理商，以及抖音星圖業(yè)務(wù)代理商。

截至6月23日午間收盤，姚記科技上漲5.31%，報收36.88元每股 圖片來源：wind金融終端

每經(jīng)記者注意到，隨著字節(jié)跳動旗下APP如抖音、今日頭條、西瓜視頻的流量越來越大，對于整個中國游戲行業(yè)發(fā)行領(lǐng)域的滲透已經(jīng)越來越深入。游戲公司也越來越青睞和字節(jié)跳動合作，此前，凱撒文化和字節(jié)跳動簽約10年合作，這一消息拉動了凱撒文化9個漲停板。

隨后，資本市場上諸多收購傳言不斷，字節(jié)跳動表示，目前資本市場將“正常業(yè)務(wù)往來”夸大理解為“戰(zhàn)略合作”，希望投資者審慎投資，注意風(fēng)險。

姚記科技主要依托字節(jié)系平臺買量

姚記科技表示，本次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。在6月17日的投資者關(guān)系活動上，姚記科技相關(guān)高管表示，2019年姚記科技對蘆鳴科技進行了A輪投資，持股12%，圍繞以短視頻為中心的互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域做了布局。

蘆鳴科技這幾年的業(yè)績以及所處的行業(yè)，是姚記科技決心全資收購的主要原因。蘆鳴科技成立于2017年，整個創(chuàng)始團隊主要來自于頭條系，部分來自于百度系、騰訊系。隨著短視頻的火爆，蘆鳴科技業(yè)績飛速增長，2018年實現(xiàn)營業(yè)收入8747萬元，2019年實現(xiàn)營業(yè)收入7.63億元，同比增長幅度達772%，2019年實現(xiàn)凈利潤2069.01萬元。 2020年1-4月，蘆鳴科技實現(xiàn)營業(yè)收入4.32億元，實現(xiàn)凈利潤446.6萬元。

圖片來源：wind

這次全資收購也伴隨著業(yè)績對賭，蘆鳴科技承諾2020年-2023年，凈利潤分別為2700萬元、3500萬元、4000萬元、4500萬元。按照100%股權(quán)價值2.99億計算，對應(yīng)2020年P(guān)E為11倍。分析認(rèn)為，從蘆鳴科技過往幾年的業(yè)績來看，要實現(xiàn)這個業(yè)績承諾并不是特別難。

不過每經(jīng)記者也注意到，從姚記科技的營收凈利潤來看，利潤率水平偏低。對此，姚記科技相關(guān)高管則表示，雖然營銷業(yè)務(wù)利潤率水平相比游戲差一些，但服務(wù)于姚記科技公司整體戰(zhàn)略，未來將推進公司進一步發(fā)展。

據(jù)了解，姚記科技的游戲產(chǎn)品主要在字節(jié)跳動系買量，疫情期間火爆的《小美斗地主》變現(xiàn)也來自字節(jié)跳動。對蘆鳴科技的收購，無疑是姚記科技一步和字節(jié)跳動更近的棋，在流量運營上業(yè)務(wù)協(xié)同。

姚記科技相關(guān)高管則表示，姚記科技和渠道的合作方式主要是聯(lián)運合作和買量。絕大多數(shù)買量渠道是頭條、快手，騰訊百度也有涉及，但最契合的是短視頻買量，未來合作方式比較多。
安信證券認(rèn)為，姚記科技作為率先擁抱頭條系的游戲 CP，已在素材制作、投放優(yōu)化及買量規(guī)模上建立起一定壁壘，其創(chuàng)新性的廣告變現(xiàn)+快速導(dǎo)量模式得到驗證，未來有望在捕魚、麻將以及Bingo等品類中實現(xiàn)矩陣化復(fù)制。

游戲公司為何挑中字節(jié)跳動？

不久前，字節(jié)跳動這個沒上市的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在資本市場也引起了騷動。先是和凱撒文化合作，讓后者的股價連續(xù)漲停。隨后又有市場傳言稱，字節(jié)跳動要入股凱撒文化以及字節(jié)跳動要收購藍色光標(biāo)借殼上市，藍色光標(biāo)股價一度大漲。雖然自己并未上市，但資本市場卻因為“抖音概念股”等興奮不已。

不得不承認(rèn)，二級市場對一些和字節(jié)跳動有業(yè)務(wù)聯(lián)系的上市公司普遍熱捧，比如成為Tik Tok廣告代理的省廣集團，在不到3個月的時間里股價暴漲三倍。而凱撒文化的9個漲停板也讓不少投資人咋舌。

圖片來源：字節(jié)跳動官網(wǎng)

面對這種資本熱度，字節(jié)跳動公開發(fā)聲，表示字節(jié)跳動沒有收購藍色光標(biāo)的計劃，網(wǎng)傳不實。并表示，近期資本市場有關(guān)“字節(jié)跳動、今日頭條、抖音概念股”的傳言，存在夸大甚至不實，如將普通廣告代理和常規(guī)業(yè)務(wù)往來夸大為戰(zhàn)略合作。請廣大投資者謹(jǐn)慎投資，注意風(fēng)險防控。

不少公司也紛紛在相關(guān)平臺澄清，比如引力傳媒表示，與字節(jié)跳動存在合作關(guān)系，屬于公司日常經(jīng)營范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)合作。天創(chuàng)時尚連續(xù)三個交易日內(nèi)收盤價漲幅達到30%。天創(chuàng)時尚表示，上市公司全資子公司小子科技雖為今日頭條、抖音的廣告代理商之一，但合作模式較為常規(guī)固定，以二級代理業(yè)務(wù)、二類電商投放業(yè)務(wù)為主，占小子科技的銷售收入較小，約10%。

“人紅是非多”，這句話用在字節(jié)跳動身上再合適不過。每經(jīng)記者注意到，真正和字節(jié)跳動在游戲業(yè)務(wù)上發(fā)生較為深度合作的A股游戲公司，目前只有凱撒文化。這是助攻字節(jié)跳動本身游戲業(yè)務(wù)的布局，也是字節(jié)跳動對中重度游戲的再一次出手。

一個游戲行業(yè)人士分析認(rèn)為，對字節(jié)跳動而言，對其他游戲公司的需求，一方面是產(chǎn)品代理，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的獨代能夠給字節(jié)跳動的游戲業(yè)務(wù)帶來更為豐厚的利潤空間。另一方面，更多的是和更多擁有研發(fā)實力的公司合作，補足自身的短板。