大幅虧損、信用下調(diào) 出境游停擺下的上市旅企如何渡劫？

每經(jīng)記者 王帆  張虹蕾    每經(jīng)編輯 魏官紅    

繼“中國出境旅游O2O第一股”百程旅游關(guān)閉之后，又一家主營出境旅游的明星企業(yè)世界邦旅行網(wǎng)暫停運(yùn)營，令人唏噓不已。

國內(nèi)疫情防控趨于穩(wěn)定，國內(nèi)游逐步回暖，但海外疫情的嚴(yán)峻形勢、出入境嚴(yán)格的防疫措施仍阻擋著國人出境旅游的步伐。疫情成為壓倒不少以出境游為單一業(yè)務(wù)的企業(yè)最后一根“稻草”。

相比于百程和世界邦，大型上市旅游企業(yè)盡管在資金規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上的布局較為穩(wěn)健和科學(xué)，擁有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力，但在出境游完全解封之前，任何企業(yè)也不敢掉以輕心。

對于凱撒旅業(yè)（000796，SZ）、眾信旅游（002707，SZ）等出境游龍頭股而言，大幅虧損已經(jīng)到來。如何應(yīng)對出境游停擺，轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略，并預(yù)判未來形勢做好復(fù)蘇準(zhǔn)備，成為出境游企業(yè)的重要命題。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

大幅虧損、信用下調(diào) 出境游企業(yè)遇難關(guān)

1月24日，文旅部下發(fā)緊急通知，要求全國旅行社及在線旅游企業(yè)暫停經(jīng)營團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”旅游產(chǎn)品，1月27后出發(fā)的出境旅游團(tuán)隊(duì)，一律不得出行。

旅游行業(yè)停擺多月，已造成嚴(yán)重虧損?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查詢多個上市旅企一季報(bào)發(fā)現(xiàn)，旅行社領(lǐng)域的凱撒旅業(yè)、眾信旅游、中青旅（600138，SH）、嶺南控股（000524，SZ）分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6422萬元、-2906萬元、-1.98億元、-6179萬元，而在線旅游OTA領(lǐng)域的途牛、攜程一季度則分別虧損2億元和12億元。

出境游龍頭股凱撒旅業(yè)在一季報(bào)中表示，疫情下公司大部分出團(tuán)取消，航空鐵路客流減少導(dǎo)致公司配餐量一定程度下降。另外，公司員工人數(shù)眾多，屬勞動密集型企業(yè)；在直營零售模式下，全球200余個營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)需持續(xù)運(yùn)營，企業(yè)人工成本及場地租賃費(fèi)用支出較大。目前公司2020年第一季度已出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)第二季度業(yè)務(wù)也難以全面恢復(fù)。

大幅虧損、資金承壓也導(dǎo)致凱撒旅業(yè)被下調(diào)信用等級。凱撒旅業(yè)5月6日發(fā)布的公告顯示，中誠信國際基于疫情對公司旅游及配餐業(yè)務(wù)沖擊較大且短期內(nèi)恢復(fù)到疫情前水平的可能性較低，同時由于3月末公司賬面貨幣資金保有量有限等原因，決定將凱撒旅業(yè)的主體信用等級、“17凱撒03”的債項(xiàng)信用等級均由AA下調(diào)至AA-，并繼續(xù)列入可能降級的觀察名單。 

眾多券商發(fā)布的旅游行業(yè)研報(bào)指出，3月后隨著海外疫情擴(kuò)散，預(yù)計(jì)今年第二季度甚至第三季度出境游不排除繼續(xù)承壓，后續(xù)需跟蹤海外疫情節(jié)奏。

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5月29日，攜程CFO王肖璠在一季度財(cái)報(bào)電話會議上表示：“國際旅行訂單在整個季度接近于0，原因是各國都收緊了旅行限制令，對于出境游業(yè)務(wù)造成了很大影響。預(yù)計(jì)今年二季度國際旅行總營收將同比下降67%至77%。”

“現(xiàn)在旅游行業(yè)的日子都不是特別好過。疫情下能不能活下來，就要拼企業(yè)自己的家底厚不厚了。相對來說，頭部企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入分配比較合理一些，除了有傳統(tǒng)的出境業(yè)務(wù)，還有一部分國內(nèi)業(yè)務(wù)可以支撐維護(hù)公司運(yùn)營，抗風(fēng)險的能力會更強(qiáng)。”專注于文旅投資的聚元資本創(chuàng)始合伙人高笛原向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

轉(zhuǎn)型國內(nèi)游、導(dǎo)游帶貨 為止損使盡解數(shù)

據(jù)文旅部統(tǒng)計(jì)，2019年中國公民出境旅游人數(shù)達(dá)到1.55億人次，同比增長3.3%。同期，國內(nèi)旅游人數(shù)60.06億人次，同比增長8.4%。出境游的增速明顯低于國內(nèi)旅游。

易觀數(shù)據(jù)顯示，2019年在線度假旅游市場交易規(guī)模同比增長率不足10%，在度假板塊中占比最高的是出境游市場；增長率不高的原因在于出境游受2019年國際環(huán)境影響起伏較大。

作為高度依賴穩(wěn)定國際環(huán)境的出境游行業(yè)，本次全球疫情的到來其也是首當(dāng)其沖。易觀旅游行業(yè)分析師吉之瑩表示：“受疫情影響，出境游行業(yè)整體幾近停擺，市場交易規(guī)模大幅縮減，國內(nèi)游將成為度假旅游市場的主力軍。”

而隨著國內(nèi)旅游回暖，轉(zhuǎn)型國內(nèi)游已經(jīng)成為了行業(yè)自救的主要途徑。

中青旅在接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時曾表示，2020年出境游市場影響比較大，旅游市場會率先恢復(fù)周邊游，國內(nèi)游市場，其次才是出境游市場恢復(fù)。目前公司調(diào)整員工轉(zhuǎn)型做國內(nèi)游，推出國內(nèi)游產(chǎn)品。

旗下?lián)碛袕V東省最大旅行社廣之旅的嶺南控股則在一季報(bào)中指出，公司在嚴(yán)控成本費(fèi)用的同時，根據(jù)目前的業(yè)務(wù)和區(qū)域重啟進(jìn)度，發(fā)揮原有的省內(nèi)游業(yè)務(wù)優(yōu)勢進(jìn)一步重塑省內(nèi)游盈利模式，重構(gòu)省內(nèi)游直銷渠道，重組省內(nèi)游戰(zhàn)略資源，加大自由行、自駕游、定制游等碎片化服務(wù)的供給，深度拓展康養(yǎng)、美食、體育、休閑等旅游、度假目的地的細(xì)分市場。

“目前出境游企業(yè)正在做業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，除了轉(zhuǎn)型做國內(nèi)游之外，另一個是做私域流量的維護(hù)和帶貨。”高笛原說道，“每個導(dǎo)游手里都有幾百個客戶，導(dǎo)游可以利用原本做出境游積累下的國外采買渠道和供應(yīng)鏈，把國外的一些商品進(jìn)口過來，通過直播、私域推廣等方式進(jìn)行帶貨。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不久前，中青旅就試水了導(dǎo)游帶貨，與天貓國際通過淘寶聯(lián)盟的選品服務(wù)展開合作，中青旅旗下導(dǎo)游、領(lǐng)隊(duì)在社交網(wǎng)絡(luò)分享天貓國際進(jìn)口商品，產(chǎn)生購買即可分得傭金。

北京第二外國語學(xué)院中國文化和旅游產(chǎn)業(yè)研究院副教授吳麗云也向記者表示：“短期內(nèi)，出境游復(fù)蘇的希望并不大。出境游企業(yè)除了把境外擅長的業(yè)務(wù)模式移植到國內(nèi)外，還可以探索與境外合作伙伴合作，做境外優(yōu)質(zhì)護(hù)膚品、品牌服飾、生活日用品牌等商品的國內(nèi)銷售服務(wù)；暫時涉足國內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品、保健品、生活用品等方面的商品銷售業(yè)務(wù)。”

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為了加大止損力度，也有上市旅企直接謀求現(xiàn)金“輸血”。4月25日，凱撒旅業(yè)就啟動了規(guī)模為11.6億元的定增“輸血”計(jì)劃，籌資將全部用于補(bǔ)充流動資金，保障公司現(xiàn)金流安全。

洗牌整合、苦練內(nèi)功 靜待行業(yè)復(fù)蘇

縱觀人類發(fā)展史，在重大的疫情、戰(zhàn)爭、金融危機(jī)發(fā)生后，隨之而來的可能是市場洗牌。疫后旅游行業(yè)將會加速淘汰和整合，已經(jīng)成為了行業(yè)共識。

中青旅在2019年年報(bào)中表示，此次疫情除對旅行社、酒店、景區(qū)等旅游企業(yè)造成當(dāng)期業(yè)績影響外，還將加快相關(guān)行業(yè)淘汰和轉(zhuǎn)型，中小微企業(yè)面臨生存危機(jī)，大型及國有企業(yè)抗風(fēng)險及風(fēng)險修復(fù)優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。

高笛原分析道，疫情過后，旅游行業(yè)會開啟一輪整合：“占據(jù)渠道優(yōu)勢，現(xiàn)金流比較強(qiáng)，未來將是比較受并購方青睞的標(biāo)的資產(chǎn)。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不久前已出現(xiàn)了一個備受關(guān)注的旅游行業(yè)整合項(xiàng)目。

5月28日，凱撒旅業(yè)的控股股東凱撒集團(tuán)宣布有意向收購?fù)九?1.1%股權(quán)。安信證券研報(bào)指出，途牛的優(yōu)勢在于線上及國內(nèi)市場，凱撒的優(yōu)勢則在于線下及境外市場；本次凱撒集團(tuán)計(jì)劃入股途牛，有望推進(jìn)雙方在旅游資源整合、業(yè)務(wù)協(xié)同、創(chuàng)新業(yè)務(wù)以及金融業(yè)務(wù)等方面展開深度合作，助力凱撒集團(tuán)生態(tài)鏈發(fā)展。

高笛原預(yù)測，洗牌整合后，未來出境游行業(yè)將會呈現(xiàn)幾個趨勢：一是未來出境的方向會向與中國地緣政治較好的國家，比如日韓，以及一帶一路沿線的國家進(jìn)行導(dǎo)流；二是由于疫情導(dǎo)致收入緊縮，市場性價比較高、便宜實(shí)惠的出境游產(chǎn)品可能更受到青睞；三是科技和出境游的結(jié)合會成為增長亮點(diǎn)；四是C端用戶數(shù)據(jù)從粗放式向集約式進(jìn)行轉(zhuǎn)化，包括整個私域流量的維護(hù)。

陽光消費(fèi)大數(shù)據(jù)研究院文旅產(chǎn)業(yè)研究中心主任周易水對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，出境游的恢復(fù)周期不會短，要做好兩年內(nèi)業(yè)務(wù)無法全面恢復(fù)的思想準(zhǔn)備和工作準(zhǔn)備，“相關(guān)企業(yè)在業(yè)務(wù)停擺期，還是要審視自己的經(jīng)營理念、發(fā)展模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等，密切關(guān)注宏觀政策而導(dǎo)向和消費(fèi)者心理變化，練好業(yè)務(wù)調(diào)試、創(chuàng)新甚至轉(zhuǎn)型的內(nèi)功。”

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