央行報告：不將房地產(chǎn)作為短期經(jīng)濟刺激手段 需警惕房價上漲影響居民消費

每經(jīng)記者 李玉雯    每經(jīng)編輯 文多    

5月29日，央行發(fā)布《中國區(qū)域金融運行報告（2020）》（以下簡稱《報告》）指出，自2019年8月LPR改革以來，金融機構加大LPR定價推廣運用，新發(fā)放貸款中運用LPR的占比已達到九成，市場利率向貸款利率的傳導效率提升明顯。不過，部分金融機構在運用LPR定價時，還會面臨一些困難，例如自主定價能力不足、風險對沖工具不足等。

另外，央行在《報告》中再次重申“房住不炒”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

建立市場化的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價體系

2019年8月LPR新機制落地，經(jīng)過持續(xù)推進，貨幣政策傳導渠道不斷暢通。在《報告》中，央行披露了LPR改革實施情況——新發(fā)放貸款中運用LPR的占比已達到九成。

圖片來源：《中國區(qū)域金融運行報告（2020）》截圖

2020年初，央行對各地區(qū)分支行和有代表性的150家地方法人金融機構開展的抽樣調(diào)查顯示，城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行2019年12月新發(fā)放貸款中運用LPR的占比已分別達到92.0%、86.1%和94.5%。

與此同時，LPR改革后市場利率向貸款利率的傳導效率提升明顯。具體來看，2019年12月新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率為5.12%，較LPR改革前的7月下降近0.2個百分點，降至2017年第二季度以來最低點，降幅明顯超過LPR降幅，反映LPR改革增強金融機構自主定價能力、提高貸款市場競爭性、促進貸款利率下行的作用正在發(fā)揮。

不過，《報告》也提及，金融機構全面運用LPR定價還面臨一些困難。一是金融機構內(nèi)部定價尚未充分參考LPR；二是一些較小的地方法人機構自主定價能力不足；三是利率風險上升但風險對沖工具不足，目前掛鉤LPR衍生品市場仍處于初期，大部分地方法人銀行未獲得利率衍生品交易資格，缺乏有效的風險對沖工具。

需要注意的是，LPR改革后貸款利率隱性下限有效打破，金融機構不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利，而利率下降傳導至存款端存在時滯。

受存款分布不均的結構性因素影響，一些小法人銀行采取“以價補量”的方式穩(wěn)定存款，高成本存款增長較快，綜合負債成本難以降低甚至有所上升。2019年下半年，樣本城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行存款付息率中位數(shù)分別為2.61%、1.85%和1.70%，較上半年上升0.07個、0.24個和0.24個百分點。

央行表示，總體看，LPR改革取得了一系列良好成效。下一步，要加強定價能力培育，建立市場化的內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價體系，將LPR內(nèi)嵌到內(nèi)部價格傳導機制，增強參照LPR定價能力，持續(xù)提升利率風險管理水平；要深化LPR改革，完善LPR傳導機制，推進存量浮動利率貸款定價基準轉(zhuǎn)換，疏通貨幣政策傳導；要發(fā)揮好市場利率定價自律機制作用，維護公平定價秩序，嚴格落實明示貸款年化利率的要求，切實保護金融消費者權益。

部分企業(yè)息外費用仍有下降空間

數(shù)據(jù)顯示，95%的企業(yè)通過銀行貸款融資。2019年以來，央行多措并舉改善小微、民營企業(yè)融資環(huán)境，在對全國957家企業(yè)進行的問卷調(diào)查顯示，小微、民營企業(yè)融資難融資貴得到有效緩解。

例如，在增強銀行信貸投放能力方面，央行2019年三次降低存款準備金率，為金融機構支持實體經(jīng)濟提供2.7萬億元長期資金；以永續(xù)債為突破口助力銀行補充資本，全年銀行共發(fā)行永續(xù)債5696億元；疏通貨幣政策傳導，改革完善LPR形成機制，堅決打破貸款利率隱性下限，促進社會綜合融資成本降低。

不過，央行同時指出，當前小微、民營企業(yè)融資仍需關注幾個問題，具體包括：一是融資渠道有待拓寬，融資擔保機制也有待完善；二是金融服務質(zhì)效有待進一步優(yōu)化，受信息不對稱等影響，商業(yè)銀行拓展小微、民營企業(yè)首貸戶的能力有待加強；三是部分企業(yè)息外費用仍有一定下降空間，小微、民營企業(yè)的貸款綜合成本中費用占比相對較高，高于國有大中型企業(yè)，仍有一定下降空間。

圖片來源：《中國區(qū)域金融運行報告（2020）》截圖

實際上，今年以來，受疫情沖擊影響，小微企業(yè)成為實體經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)和金融支持的重點領域。日前，國務院金融委發(fā)布消息：將于近期推出11條金融改革措施。其中包括，出臺《商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務監(jiān)管評價辦法》，對商業(yè)銀行落實盡職免責要求，加強評價結果運用；另外，出臺《中小銀行深化改革和補充資本工作方案》，加快中小銀行補充資本。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，前期監(jiān)管層持續(xù)通過定向降準、MPA考核指標調(diào)整等結構性貨幣政策，引導商業(yè)銀行加大對小微企業(yè)的信貸投放力度。本次“11條”則進一步聚集兩個關鍵點：一是“落實盡職免責要求”；二是“加快中小銀行補充資本”。前者解決“不敢貸”問題，后者解決“不能貸”問題。

王青表示，預計下一步各商業(yè)銀行會將盡職免責規(guī)定進一步細化，著力解決基層信貸人員的后顧之憂；同時，中小銀行資本資本補充渠道有可能進一步拓寬，除普通股、優(yōu)先股和無固定期限資本債券、二級資本債等手段之外，部分中小銀行還可能通過改革重組等方式，引入外部資金。

不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段

《報告》顯示，2019年，全國商品房銷售面積同比下降0.1%，增幅比上年下降1.4個百分點。同時，商品房銷售額增速有所回落，2019年全國商品房銷售額16萬億元，比上年增長6.5%，增速比上年回落5.7個百分點。

另外，房價漲幅有所下降。2019年12月，全國70個大中城市新建商品住宅銷售和二手住宅銷售價格分別同比上漲6.8%和3.7%，漲幅較上年同期分別下降3.7個和4個百分點。

2019年末，全國主要金融機構（含外資）房地產(chǎn)貸款、個人住房貸款余額分別比上年增長14.8%和16.7%，增速分別比上年回落5.2個、1.1個百分點。

圖片來源：《中國區(qū)域金融運行報告（2020）》截圖

多個熱點地區(qū)房地產(chǎn)貸款新增占比持續(xù)回落。例如，2019年深圳市房地產(chǎn)貸款新增額在全部貸款新增額中的占比26.4%，同比下降14.9個百分點；天津市房地產(chǎn)貸款新增額在全部貸款新增額中的占比為35.8%，同比下降7.7個百分點；浙江房地產(chǎn)貸款新增額在全部貸款新增額中的占比為31.4%，同比下降10個百分點。

央行表示，當前仍需警惕個別城市房價上漲較快、房地產(chǎn)市場過熱對居民消費的影響。下一步，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。堅持因城施策，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)