證監(jiān)會：拓寬券商融資渠道 允許公開發(fā)行次級債

每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 蘭素英    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

為落實(shí)新《證券法》有關(guān)要求，支持證券公司充實(shí)資本，增強(qiáng)風(fēng)險抵御能力，5月29日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<證券公司次級債管理規(guī)定>的決定》（以下簡稱《管理規(guī)定》），新規(guī)自發(fā)布之日起施行，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次修訂內(nèi)容主要在幾大方面：

(一) 優(yōu)化次級債發(fā)行方式，允許券商公開發(fā)行。

(二) 支持證券公司發(fā)行減記債、應(yīng)急可轉(zhuǎn)債及其他創(chuàng)新類債券品種。

(三) 統(tǒng)一法規(guī)適用。將規(guī)定中機(jī)構(gòu)投資者定義統(tǒng)一至《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》要求，將次級債券銷售相關(guān)要求按照《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》進(jìn)行調(diào)整。

（四）增加《國務(wù)院辦公廳關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等作為上位法依據(jù)。

所謂證券公司次級債，是指證券公司向股東或機(jī)構(gòu)投資者定向借入的清償順序在普通債之后的次級債務(wù)（以下簡稱次級債務(wù)），以及證券公司向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行的、清償順序在普通債之后的有價證券（以下簡稱次級債券）。次級債務(wù)、次級債券為證券公司同一清償順序的債務(wù)。

次級債又分為長期次級債和短期次級債。前者是指證券公司借入或發(fā)行期限在1年以上（不含 1 年）的次級債，后者是證券公司為滿足正常流動性資金需要，借入或發(fā)行期限在個月以上（含 3 個月）、1 年以下（含 1 年）的次級債。

其中長期次級債可按一定比例計(jì)入凈資本，到期期限在3、2、1年以上的，原則上分別按 100%、70%、50%的比例計(jì)入凈資本。短期次級債不計(jì)入凈資本。

《管理規(guī)定》對發(fā)行次級債所要扣除的風(fēng)險資本準(zhǔn)備也作出要求，證券公司為滿足承銷股票、債券業(yè)務(wù)的流動性資金需要而借入或發(fā)行的短期次級債，可按照以下標(biāo)準(zhǔn)扣減風(fēng)險資本準(zhǔn)備：

（一）在承銷期內(nèi)，按債務(wù)資金與承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備的孰低值扣減風(fēng)險資本準(zhǔn)備；

（二）承銷結(jié)束，發(fā)生包銷情形的，按照債務(wù)資金與因包銷形成的自營業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備的孰低值扣減風(fēng)險資本準(zhǔn)備。承銷結(jié)束，未發(fā)生包銷情況的，借入或發(fā)行的短期次級債不得扣減風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

另外證券公司借入或發(fā)行次級債數(shù)額應(yīng)符合以下規(guī)定：

1、長期次級債計(jì)入凈資本的數(shù)額不得超過凈資本（不含長期次級債累計(jì)計(jì)入凈資本的數(shù)額）的 50%；

2、凈資本與負(fù)債的比例、凈資產(chǎn)與負(fù)債的比例等各項(xiàng)風(fēng)險控制指標(biāo)不觸及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。

證券公司提前償還長期次級債務(wù)后1年之內(nèi)再次借入新的長期次級債務(wù)的，新借入的次級債務(wù)應(yīng)先按照提前償還的長期次級債務(wù)剩余到期期限對應(yīng)的比例計(jì)入凈資本；在提前償還的次級債務(wù)合同期限屆滿后，再按規(guī)定比例計(jì)入凈資本。新借入的長期次級債務(wù)數(shù)額超出提前償還的長期次級債務(wù)數(shù)額的，超出部分的次級債務(wù)可按規(guī)定比例計(jì)入凈資本。

證券公司向其他證券公司借入長期次級債務(wù)或發(fā)行長期次級債券的，作為債權(quán)人的證券公司在計(jì)算自身凈資本時應(yīng)將借出或融出資金全額扣除。另外，證券公司不得向其實(shí)際控制的子公司借入或發(fā)行次級債。

證券公司也可以根據(jù)自身情況，提前償還兌付次級債，具體情形包括：

（一）證券公司償還或兌付全部或部分次級債后，各項(xiàng)風(fēng)險控制指標(biāo)符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)且未觸及預(yù)警指標(biāo)，凈資本數(shù)額不低于借入或發(fā)行長期次級債時的凈資本數(shù)額（包括長期次級債計(jì)入凈資本的數(shù)額）；

（二）債權(quán)人將次級債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，且次級債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)；

對于此次修改《管理規(guī)定》的背景，證監(jiān)會表示，自2010年證券公司次級債相關(guān)規(guī)定實(shí)施以來，次級債在拓寬證券公司融資渠道、支持證券公司補(bǔ)充資本方面發(fā)揮了積極作用。近三年，證券公司共發(fā)行次級債 4563 億元，占證券公司公司債發(fā)行總規(guī)模的34%，次級債已成為證券公司重要的流動性和資本補(bǔ)充工具。但目前僅限于非公開發(fā)行次級債券，且發(fā)行減記債等其他品種也缺乏明確依據(jù)，有必要進(jìn)一步完善《管理規(guī)定》，適應(yīng)市場多樣化需求，更好支持行業(yè)發(fā)展。

對此，某券商人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時評價道，“這主要是為了讓證券公司更好的補(bǔ)充資本金。”

另一家券商公司人士告訴記者， “《管理規(guī)定》其實(shí)就是幫助證券公司更好地進(jìn)行資本補(bǔ)充，公開發(fā)行的利率可能會更低一點(diǎn)，鼓勵減記債、應(yīng)急可轉(zhuǎn)債都是拓展證券公司融資空間、鼓勵券商做大做強(qiáng)的手段，這和中央相關(guān)精神其實(shí)是一脈相承的，就是做大做強(qiáng)頭部券商。《管理規(guī)定》有助于券商加杠桿，因?yàn)橛行┤田L(fēng)險覆蓋度都是按照凈資本標(biāo)準(zhǔn)來的，目前我們國家券商杠桿率還是比較低的，有加杠桿的空間和余地。”