一季度債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)情況曝光：新增4家違約企業(yè)，涉及6位“看門(mén)人”！監(jiān)管措施也來(lái)了

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

債券發(fā)行是企業(yè)融資的重要手段，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為債券市場(chǎng)“看門(mén)人”，盡職盡責(zé)是天經(jīng)地義。

5月28日，為促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的規(guī)范健康發(fā)展，充分發(fā)揮信用評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)揭示作用，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)就2020年第一季度債券市場(chǎng)10家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)表現(xiàn)、業(yè)務(wù)發(fā)展及自律管理、合規(guī)情況進(jìn)行了總結(jié)，并向社會(huì)進(jìn)行了公開(kāi)通報(bào)。

需求旺盛 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)承攬債券產(chǎn)品環(huán)比增長(zhǎng)18.58%

通報(bào)指出，截至2020年3月31日，存續(xù)的公司信用類(lèi)債券公開(kāi)發(fā)行主體共計(jì)3708家，同比增加91家。從主體級(jí)別分布看，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、公司債和企業(yè)債發(fā)行人AA級(jí)占比分別為31.52%、27.48%和58.35%；AA+級(jí)及以上發(fā)行人占比分別為66.73%、60.84%和29.79%，同比分別上升2.33個(gè)百分點(diǎn)、3.22個(gè)百分點(diǎn)和0.81個(gè)百分點(diǎn)。

一季度，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共對(duì)33家發(fā)行人進(jìn)行了評(píng)級(jí)調(diào)整，同比減少5.71%；占總存續(xù)家數(shù)的0.89%，同比下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。正面調(diào)整14家，同比增加16.67%；負(fù)面調(diào)整19家，同比減少17.39%。分機(jī)構(gòu)來(lái)看，大公國(guó)際和上海新世紀(jì)的正面調(diào)整家數(shù)最多，各有6家，分別占其存續(xù)家數(shù)的1.24%和0.96%；中誠(chéng)信國(guó)際和中證鵬元的負(fù)面調(diào)整家數(shù)最多，分別有6家和5家，占各自存續(xù)家數(shù)的0.49%和0.71%。

通報(bào)還統(tǒng)計(jì)了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)的情況。一季度，同一集團(tuán)內(nèi)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)整合取得突破性進(jìn)展。2020年2月，中誠(chéng)信國(guó)際獲得證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可，并承繼其全資子公司中誠(chéng)信證評(píng)的證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。季度內(nèi)，9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)共承攬債券產(chǎn)品2808只，環(huán)比增長(zhǎng)18.58%，涉及發(fā)行人1695家；出具評(píng)級(jí)報(bào)告的債項(xiàng)共3313只，涉及發(fā)行人1762家。從承攬債券產(chǎn)品只數(shù)來(lái)看，中誠(chéng)信國(guó)際占比仍最高，為38.43%，環(huán)比增加16.30個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)合評(píng)級(jí)、聯(lián)合資信、東方金誠(chéng)和上海新世紀(jì)業(yè)務(wù)量占比在11%~19%之間，中證鵬元占比5.88%，大公國(guó)際占比1.48%，遠(yuǎn)東資信和標(biāo)普（中國(guó)）不足1%。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)根據(jù)新冠病毒疫情防控有關(guān)通知穩(wěn)定開(kāi)展業(yè)務(wù)，通過(guò)視頻等其他替代方式進(jìn)場(chǎng)962家，占總進(jìn)場(chǎng)家數(shù)的74.29%。

多家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一季度被采取監(jiān)管措施

但值得一提的是，通報(bào)中也指出了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)目前存在的一些問(wèn)題。

首先，交易商協(xié)會(huì)對(duì)3家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行書(shū)面業(yè)務(wù)提示。一季度，交易商協(xié)會(huì)針對(duì)東方金誠(chéng)高管人員變動(dòng)、個(gè)別受評(píng)企業(yè)違約等事項(xiàng)出具業(yè)務(wù)提示函，提示其按照相關(guān)自律管理規(guī)定進(jìn)行信息披露、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與跟蹤、加大合規(guī)自查力度；就大公國(guó)際對(duì)個(gè)別受評(píng)企業(yè)跟蹤評(píng)級(jí)及時(shí)性不足，以及終止評(píng)級(jí)事項(xiàng)等問(wèn)題進(jìn)行業(yè)務(wù)提示；就中誠(chéng)信國(guó)際與中誠(chéng)信證評(píng)整合事項(xiàng)的信息披露、評(píng)級(jí)結(jié)果一致性等方面進(jìn)行業(yè)務(wù)提示。

第二，北京證監(jiān)局對(duì)東方金誠(chéng)采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。東方金誠(chéng)因個(gè)別項(xiàng)目開(kāi)展評(píng)級(jí)作業(yè)時(shí)，未嚴(yán)格履行行業(yè)規(guī)范、業(yè)務(wù)規(guī)則及公司制度，調(diào)整評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)未充分披露，打分模型數(shù)據(jù)計(jì)算錯(cuò)誤，分析結(jié)論存在矛盾，公司質(zhì)量控制執(zhí)行不到位，北京證監(jiān)局對(duì)東方金誠(chéng)采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，要求其制定科學(xué)的評(píng)級(jí)方法和完善的質(zhì)量控制制度并有效落實(shí)，強(qiáng)化人員合規(guī)風(fēng)控意識(shí)，切實(shí)提高業(yè)務(wù)合規(guī)管理水平，于1個(gè)月內(nèi)完成整改并提交書(shū)面整改報(bào)告。

此外，一季度新增4家違約企業(yè)，分機(jī)構(gòu)來(lái)看，大公國(guó)際、東方金誠(chéng)、聯(lián)合評(píng)級(jí)、中誠(chéng)信國(guó)際、中誠(chéng)信證評(píng)和中證鵬元各有1家（其中大公國(guó)際和東方金誠(chéng)分別對(duì)同一家企業(yè)評(píng)級(jí)，中誠(chéng)信國(guó)際和中誠(chéng)信證評(píng)分別對(duì)同一家企業(yè)評(píng)級(jí)）；分市場(chǎng)看，公司債有3家，債務(wù)融資工具有2家。從跟蹤評(píng)級(jí)及時(shí)性來(lái)看，違約前6個(gè)月評(píng)級(jí)有負(fù)面調(diào)整（包括列入觀察名單、展望負(fù)面及級(jí)別下調(diào)等評(píng)級(jí)動(dòng)作）的有2家；4家企業(yè)違約前1個(gè)月均未有評(píng)級(jí)負(fù)面調(diào)整。

從一季度評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所評(píng)發(fā)行人違約前負(fù)面調(diào)整情況來(lái)看，涉及3家上市公司，分別是：新華聯(lián)（大公國(guó)際評(píng)級(jí)）、康美藥業(yè)（中誠(chéng)信國(guó)際和中誠(chéng)信證評(píng)）、天神娛樂(lè)（中證鵬元）。其中，天神娛樂(lè)違約前6個(gè)月，中證鵬元未對(duì)其進(jìn)行負(fù)面調(diào)整。

債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，與審計(jì)機(jī)構(gòu)等類(lèi)似，解決的是與企業(yè)之間信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。評(píng)級(jí)報(bào)告的作用是用于做出投資決策。而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，降低融資成本是最大訴求。一般情況下，級(jí)別越高，融資利率越低。對(duì)承銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)，評(píng)級(jí)越高的債券相應(yīng)也越好賣(mài)。

國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)行業(yè)曾經(jīng)在2018年遭遇過(guò)一次嚴(yán)監(jiān)管。2018年8月，證監(jiān)會(huì)宣布暫停著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國(guó)際證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)一年，而銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)也決定給予大公國(guó)際嚴(yán)重警告處分，責(zé)令其限期整改，并暫停債務(wù)融資工具市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)一年。

當(dāng)時(shí)在宣布這一決定時(shí)，證監(jiān)會(huì)指出，證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵循獨(dú)立、客觀、公正的原則和一致性原則，制定科學(xué)的評(píng)級(jí)方法和完善的質(zhì)量控制制度，建立健全防火墻制度，合理劃分內(nèi)部機(jī)構(gòu)職能，從事證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)當(dāng)與其他業(yè)務(wù)部門(mén)、關(guān)聯(lián)公司保持獨(dú)立，嚴(yán)格防范利益沖突，不斷凈化市場(chǎng)環(huán)境，完善內(nèi)控機(jī)制，提高服務(wù)資本市場(chǎng)的能力。

新證券法下，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)亦成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。武漢科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新就曾在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券定價(jià)非常重要，投資者更多依賴(lài)債券機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的專(zhuān)業(yè)性、權(quán)威性對(duì)債券投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行決策。國(guó)內(nèi)已經(jīng)打破了債券的剛性?xún)陡?，但并不意味著違約債券的原因全部是經(jīng)營(yíng)造成，而無(wú)道德風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)違約債券的監(jiān)管而言，應(yīng)追溯到信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作出評(píng)級(jí)的過(guò)程和依據(jù)，如果存在重大隱瞞或造假，也應(yīng)讓其承擔(dān)相應(yīng)連帶法律責(zé)任。只有加大中介機(jī)構(gòu)法律責(zé)任，才能有足夠威懾力，使其信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不僅僅為自身利益而爭(zhēng)取業(yè)務(wù)，而是堅(jiān)守職業(yè)底線(xiàn)，確保信用評(píng)級(jí)的權(quán)威。